Положительная разница исключается из чистой прибыли и наоборот. По аналогичной схеме производится корректировка других активных счетов 10 «Материалы»,

12 «Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы», 41 «товары» и др.

Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Оборот по кредиту счетов 02 «Износ основных средств»,05 «Амортизация нематериальных активов» и других надо добавить к сумме чистой прибыли.

Прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др..

Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.д.

В любом случае процедура методики прогнозирования выполняется в следующей последовательности:

Прогнозирование денежных поступлений по подпериодам

Прогнозирование оттока средств по подпериодам;

Расчет чистого денежного потока ( излишек / недостаток ) по подпериодам;

Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитывать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть по мере отгрузки товара. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета.

Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид :

Д З н + ВР = Д З к + Д П.

Где ДЗн - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д З к - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

В Р - выручка от реализации за подпериод;

Д П - денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам.

Таким образом, можно установит усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д.. При наличии других существенных источников поступления денежных средств ( прочая реализация, внереализованные операции ) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный период.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составляющим элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочит платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в течение, которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям пользования денежных средств относится заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов. Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее инвестиций.

Рассмотрим методику прогнозирования на примере:

П р и м е р

Имеются следующие данные о предприятии:

1. В среднем 80% продукции предприятия реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, предоставляет своим контрагентам 30- дневный кредит на льготных условиях ( для простоты вычислений размером льготы в данном примере пренебрегаем ). Статистика показывает, что 70 % платежей оплачивается контрагентами во время, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30 % оплачивается в течение следующего месяца

2. Объем реализации на 3 квартал текущего года составит ( млн. руб.) ; июль – 35 ; август - 37 ; сентябрь –42. Объем реализованной продукции в мае равен 30 млн., в июне 32 млн. руб.

Требуется составить бюджет денежных средств на 3 квартал.

Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц.

Различные виды текущих активов обладают разной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого ровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги бездисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним являются сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно – материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь часто идет о том, чтобы оценить :

а) общий обьем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получила модель Баумола и модель Миллера-Орра. Первая была разработана В.Баумолом в 1952г., вторая – М. Миллером и Д.Орром в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т. п., поэтому пиведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

Модель Баумола. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень средств, и затем постоянно расходует их в течении некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас истощается, т.е. становится раным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка на рачетом счете представляет собой «пилообразный график».

Q/2

время

рисунок 3. График изменения остатка средств на расчетном счете.

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

2 * V * с

Q = r

где V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r – приемлимый и возможный для предприятия процентный дохлд по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k)

равно

k = V / Q

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят

ОР = ck + r * Q

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их ценные бумаги.

П р и м е р

Предположим, что денежные расходы предприятия в течение года составляют 1,5 млн. руб. Процентная ставка по ценным государственным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. Следовательно, Q = 30,6 тыс. руб.

2 * 1500000 * 25

Q = 0,08 = 36

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:

1500000 руб. : 30600 руб. = 49.

Таким образом, политика компании по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. рублей.

Такая операция должна выполняться примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. рублей., средний – 15,3 тыс. рублей.

Мсдель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные потоки которых стабильны и прогозируемы. В действительности такое случается редко, остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств.

Остаток средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню ( точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Запас денежных вложение избытка денежных средств /верхний предел/

средств

/точка возврата/

/нижний предел/

предел

рисунок4. График вариационных уровней.

При решении вопроса о размахе вариации ( разность между верхним и нижним пределами ) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот.

Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Оп), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др. ).

2. По статическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет ( У ).

3. Определяются расходы ( Рх ) по хранению средств на расчетном счете ( обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке ) и расходы (Рt) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты ).

4. Расчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле

S = 3 * 3 (3* Pt * v)

4 P

5.Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счет (Ob)

при повышении которой необходимо частьденежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

Ob = Oh + S

6. Определяют точку возврата (Tb) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (On, Ob):

Tb = Oh + S

П р и м е р

Приведены следующие данные о денежном потоке на предприятии:

минимальный запас денежных средств (Оп) – 10000 тыс. руб.;

расходы по конвертации ценных бумаг (Рt) – 25 руб.;

процентная ставка – 11, 6% в год;

среднее квадратическое отклонение в день – 2000 руб.

С помощью модели Миллера – Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

Р е ш е н и е

1. Расчет показателя Рх:

365

( 1 + Рх ) = 0, 1116.

отсюда : Рх = 0, 0003, или 0,03% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

V = 2000 = 4000000.

1. Расчет размаха вариации по формуле:

S = 3 * 3 ( 3 * 25 * 4000000) = 18900 руб.

4 * 0, 0003

Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата :

О в = 10000 + 18900 = 28900 руб.;

Тв = 10000 + 1/3 * 18900 = 16300 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале ( 10000, 18900 ); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16300 руб.

1.3. Анализ безубыточности и потенциального банкротства.

Все затраты предприятия могут быть подразделены на две части: переменные расходы (производственные), изменившиеся пропорционально объему производства, и постоянные расходы (периодические ), которые, как правило, остаются стабильными при изменении объема выпуска. Выручка от реализации за вычетом себестоимости в объеме производственных переменных расходов составляет маржинальный доход, являющийся важным параметром в оценке управленческих решений.

К переменным (производственным) расходам относятся прямые материальные затраты, заработная плата, производственного персонала с соответствующими отчислениями, а также расходы по содержанию и эксплуатации оборудования и ряд других общепроизводственных расходов.

К постоянным относятся административные и управленческие расходы, расходы по сбыту и реализации продукции, расходы по исследованию рынка, другие общие управленческие, коммерческие и общехозяйственные расходы.

Отметим определенную условность такой квалификации, поскольку одна и та же статья расходов в различных условиях может быть зависимой или независимой от объема реализации.

Например, расширение сферы деятельности предприятия предполагает и увеличение объема работ сотрудников соответствующих функциональных подразделений (бухгалтерии, отдела маркетинга, планово-производственного и др.) Тогда, на определенном этапе возникает резкое увеличение затрат по статье «Расходы на содержание аппарата управления», которые в течение определенного периода времени рассматривались как постоянные.

Кроме того, по отдельным статьям, отнесенным к постоянным, может наблюдаться изменение от одного периода к другому вне зависимости от колебания объема выпуска продукции ( к примеру, рост арендной платы, увеличение расходов по складированию и хранению материалов и товаров и др.)

С другой стороны переменные расходы не останутся неизменными при существенных изменениях объема производства вследствие влияния таких факторов, как изменение организации производства и технологии.

Таким образом, квалификация расходов на постоянные и переменные не может быть раз и навсегда определена даже по конкретному предприятию, а должна пересматриваться (уточняться), исходя из меняющихся условий деятельности.

В синтетическом бухгалтерском учете постоянные расходы собираются на счетах 26 «Общехозяйственные расходы» и 43 «Коммерческие расходы» Как один из вариантов учета затрат на производство и реализацию продукции эти расходы полностью списываются в дебет счета 46 «Реализация продукции, работ, услуг», минуя счет 20 «Основное производство».

Одним из практических результатов использования квалификации расходов предприятия по принципу зависимости от объема производства является возможность прогнозирования прибыли, исходя из предполагаемого состояния расходов, а также определение для каждой конкретной ситуации объема реализации, обеспечивающего безупречную деятельность.

Величину выручки от реализации, при которой предприятие будет в состоянии покрыть все свои расходы без получения прибыли, принято называть критическим объемом производства (мертвой точкой ). Для определения может использоваться следующая формула:

V = v + C + P

Где V – объем реализации в стоимостном выражении;

V – переменные расходы;

C – постоянные расходы;

P – прибыль.

Поскольку переменные расходы ( v ) по самому принципу их определения находятся в непосредственной зависимости от реализации, можно записать, что v = аV, где а – коэффициент пропорциональности.

Тогда критический объем равен

Vk = __c__

1-a

Допустим, предприятие производит продукцию одного наименования, спрос на которую эластичен. Пусть рыночная цена на продукцию за отчетный период (месяц) оставалась стабильной и составляла 100 руб. за единицу. Переменные расходы ( прямые материальные затраты, заработная плата производственных рабочих, отчисление в

соответствующие фонды социального страхования и часть общепроизводственных расходов, отнесенных к переменным ) составляли 60 руб. в расчете на одно изделие. Общая величина постоянных расходов 1000 тыс.руб. Возникает вопрос, при каком объеме выпуска предприятие достигает критического объема. Подставив данные получим

Vk = 1 000 000 = 2500 тыс.руб (или 25000 изделий)

1 – 0,6

где а = __60__ = 0,6

100

Таким образом, реализовав 25 тыс. изделий на сумму 2500 тыс.руб., предприятие полностью покроет свои расходы и достигнет критического объема.

Замедление темпа роста объма производства реализации продукции и прибыли по сравнению с темпами роста суммы баланса свидетельствуют об ухудшении исползования средсв. Динамичность развития предприятия характеризуется темпами изменения выручки от реализации и прибыли. Для этого итог баланса на конец периода сравнивают с итогом баланса на начало периода. Уменьшение валюты баланса свидетельствует о сокращении имущества. Все это может сказаться на уровне платежеспособности предприятия и вероятности его банкротства.

Что такое достаточный уровень платежеспособности? Как его правильно измерить и оценить? Существуют традиционные показатели коэффициенты платежеспособности ): абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. Каждый рассчитывается делением отдельных элементов или всей суммы оборотных активов на величину краткосрочной задолженности. Уровень коэффициентов показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена имеющимися у предприятия денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями ; а какая часть – при привлечении для ее погашения кроме названных средств и дебиторской задолженности; наконец во сколько раз все оборотные активы превышают краткосрочные долги предприятия. Последний показатель – частное от деления оборотных активов на краткосрочные обязательства должен превышать единицу т.к. после уплаты долгов должны остаться оборотные активы для деятельности.

До недавнего времени принято было считать, что предприятие достаточно платежеспособное, если коэффициент абсолютной ликвидности не ниже 0,2 ; промежуточный коэффициент покрытия не ниже 0,7 ; общий коэффициент покрытия не ниже 2.

Исходя из этих нормативов, предполагается более или менее стабильная структура оборотных активов: в их составе денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 10 %.

( _0,2_ * 100 ) = 10 %

дебиторская задолженность = 25 %.

(0,7 – 0,2) * 100 = 25 %.

Остальные 65% - материальные оборотные средства.

Структура оборотных средств может резко уменьшаться в отдельные периоды. Однако это вовсе не означает, что выполнение названного условия требует обеспечения общего коэффициента покрытия равного двум. Для одних достаточный уровень может быть ниже, для других - выше. Все зависит от структуры оборотных средств, а также состояния материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Важно, имеет ли предприятие лишние материальные оборотные средства и достаточно ли они ликвидные. Если требуется больше материальных средств, чем числится на балансе, это тоже имеет значение для оценки платежеспособности с помощью коэффициента покрытия. Кроме того, важно, есть ли безнадежная дебиторская задолженность и сколько,

Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового анализа, так как именно позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия – должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Универсальный рецепт от любого банкротства – это проведение систематического финансового анализа предприятия для оценки возможного банкротства.

Финансовый анализ опирается на знание экономической теории, и знание юриспруденции, бухгалтерского учета, но на основе такого анализа делать однозначный вывод о том, что данное предприятие обязательно обанкротится в ближайшее время (или выживет), обычно невозможно.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия производится на основе коэффициента ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2

2.Коэффициент обеспеченности собственными средства – менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстанавливать свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев следующим образом:

К восст. = Ктлк + 6 / т ( К тлк – К тлн )

где К тлк, К тлн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и на начало отчетного периода;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах ;

2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент восстановления меньше 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Если значение коэффициента восстановления больше 1,то это означает наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность и может быть принято решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – платежеспособным на срок до 6 месяцев.

При удовлетворительной структуре баланса (Ктек.ликв. 2 и Кобесп. собственными средствами 0,1 ) для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца следующим образом:

Кутр. = Ктлк + 3 Т ( Ктлк – Ктлк )

где 3 – отчетный период месяца.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших 3 месяцев.

Если коэффициент утраты менее 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратить платежеспособность.

1.4. Анализ показателей финансового положения предприятия.

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерского баланса, " Отчета о финансовых результатах и их использовании ", а также " Приложения к балансу предприятия ".

На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества предприятия и их источниках, устанавливаются взаимосвязи между показателями.

Для удобства проведения такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто, формирующийся путем сложения однородных по своему составу элементов балансовых статей в необходимых аналитических разрезах (недвижимое имущество, текущие активы и т. д.), как это показано в таблице:

Показатели На начало На конец Откло-

года, тыс. р. года,тыс.р. нение

в % к валюте в % к валюте

баланса баланса

АКТИВ

Недвижимое имущество 1183 37.1 163543.1 +6.0

Текущие активы, всего: 2004 62.9 216156.9 -6.0

- производственные запасы734 23.0 75219.8 -3.8

- готовая продукция 1875.9 1724.5 -1.4

- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 2999.4 2596.2 -3.2

- дебиторская задолженность61219.2 78020.5 1.3

ПАССИВ

Источники фин. средств 1932 60.6 220558.0 -2.6

Заемные средства - всего 1255 39.4 1591 42.0 -2.6

Краткосрочные ссуды : 35711.3 88823.3 +12.0

Краткосрочные займы 2457.6 - - -7.6

Расчеты с кредиторами 65320.4 70318.5 -1.9

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Исходя из сказанного, в практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности. Рассмотрим важнейшие из них.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности.Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

По данным нашего примера соотношение денежных средств и краткосрочных обязательств составляет 0.24 : 1 (299:1255) на начало года и 0.16 : 1 (259:1591) на конец. Это говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие не смогло бы. Однако, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы предприятия одновременно предъявят ему свои долговые требования, и принимая во внимание тот факт, что теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0.2 : 1, можно предварительно предположить допустимость сложившихся на предприятии соотношений легко реализуемых активов и краткосрочной задолженности.

Уточненный коэффициент ликвидности - определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Для нашего примера это соотношение составило на начало года 0.73 : 1 ((299+612):1255) и на конец года 0.65 : 1 ((259+780):1591), т.е. сократилось на 8 пунктов.

Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам баланса нетто. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от 2 до 3.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1 : 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Соотношение 1 : 1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой нестабильности предприятия.

Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1 : 1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих расходов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока Текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидно).

В этой связи полезно определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Для этого рассчитывается так называемый коэффициент маневренности.

В нашем примере коэффициент маневренности составляет 749 : 1932 = 0.397 в начале года и 570 : 2205 = 0.259 в конце, что в целом подтверждает ранее сделанные выводы относительно структуры источников формирования текущих активов на предприятии.

В целях углубленного анализа целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, имеется большая вероятность того, что дебиторскую задолженность будет легче реализовать, чем незавершенное производство, или расходы будущих периодов.

Примерная классификация текущих активов по категориям риска представлена в таблице:

Доля группы в общем Группа текущих активов

объеме текущих активов, на начало года на конец года

% отклонения

Степень риска

Минимальная Наличные денежные средства, легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги.

4.9 2.9 -2.0

Малая дебиторская задолженность с нормальным финансовым положением + запасы (исключая залежалые) + готовая продукция, пользующаяся спросом.

53.8 49.8 -4.0

Средняя Продукция производственно-технического назначения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов.

8.8 9.5 +0.7

Высокая Дебиторская задолженность предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, запасы готовой продукции, вышедшей из употребления, залежалые запасы, неликвиды.

32.5 40.7 +8.2

В развитие проведенного анализа целесообразно оценить тенденцию изменения соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов, а также труднореализуемых и легко реализуемых активов. Тенденция к росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности.

Учитывая, что в соответствии с действующим законодательством налог на имущество предприятия берется со всей совокупности основных и оборотных средств и финансовых активов, предприятию необходимо избавляться от подобного балласта.

Сводные обобщающие данные о состоянии текущих активов на предприятии представлены в таблице:

На начало года. На конец года Изменения за год Группа текущих активов тыс.руб. в % к величине текущих активов тыс.руб. в % к величине текущих активов тыс.руб. пункт.(гр.4 -- гр.2)

А 1 2 3 4 5 6

1. Производственные запасы,

734.0 (36.6 %) 752.0 (34.7%) 18.0 (-1.9%)

1а. в том числе - залежалые

246.0 (12.2%) 341.0 (15.7 %) 95.0 (3.5 %)

2. Незавершенное производство

110.0 (5.5 %) 118.0 (5.4 %) 8.0 (-0.1%)

3. Готовая продукция,

187.0 (9.4%) 172.0 (7.9%) -15.0 (-1.5%)

3а. в том числе - труднореализуемая

37.0 (1.8%) 34.0 (1.5%) -3.0 (-0.3%)

4. Расходы будущих периодов

61.0 (3.0%) 79.0 (3.6%) 18.0 (0.6%)

5. Дебиторская задолженность

612. (30.6%) 780.0 (37.9%) 68.0 (7.3%)

5а. в том числе - сомнительная

170.0 (8.0%) 301.0 (14.0%) 131.0 (6.0%)

6. Денежные средства

300.0 (14.9%) 260.0 (12.0%) -40.0 (-2.9)

7. Всего труднореализуемые активы

624.0 (31.1%) 873.0 (40.4%) 249.0 (9.3%)

8. Всего текущие активы

2004.0 (100.0%) 2161.0 (100.0%) 157.0 --

Для стабилизации финансового положения предприятия руководству и главному бухгалтеру надлежит принять следующие меры:

- совершенствование организации расчетов с покупателями (следует иметь в виду, что в условиях инфляции, как правило, выгоднее продавать продукцию быстрее и дешевле, чем ожидать выгодных условий её реализации);

- проведение инвентаризации состояния имущества с целью выявления активов "низкого" качества (изношенного оборудования, залежалых запасов материалов; сомнительной дебиторской задолженности) и списание их с баланса в установленном порядке и др.

Заключение.

Финансовый анализ представляет собой процесс изучения данных о финансовом состоянии предприятия и оценке результатов его финансовой деятельности.

Финансовый анализ может использоваться: как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, как средство оценки целесообразности инвестиций и качества управления; как способ прогнозирования будущих результатов.

В принятой Правительством РФ Концепции реформирования предприятий отмечена необходимость изучения приемов финансового анализа, использования информации учета и отчетности для целей принятия управленческих решений.

В работе рассмотрены методы внешнего и внутреннего финансового анализа коммерческих предприятий. Во внешнем анализе исследованы финансовые рынки и условия привлечения финансовых инвестиций. В качестве инструмента исследования условий стабильности деятельности предприятия рассмотрены анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, составление бюджетов денежных средств. В дополнение к традиционным методам финансового анализа рассмотрены специальные методы анализа безубыточности и вероятности банкротства. Приведены методы и расчеты по анализу и оценке структуры баланса предприятия на основе коэффициента ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. Применительно к экономической ситуации в России рассмотрена оценка платежеспособности на основе сопоставления фактического и нормативного коэффициентов покрытия.

Все изложенные аналитические способы и приемы финансового анализа конкретизированы при расчете финансового состояния; оценке финансовой деятельности действующего коммерческого предприятия. Проведенный финансовый анализ коммерческого предприятия позволил дать практические рекомендации по улучшению его деятельности, повышению платежеспособности и финансовой устойчивости.

CП И С О К ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс РФ часть 1, часть11, Основы гражданского законодательства Союза СССР и республик (действующая часть).

Издательство «Спарк» М. 1996.

2.Артеменко В.Г.Беллендир М.В. «Финансовый анализ» М. Издательство «ДИС» 1997.

3.Ковалев В.В. «Финансовый анализ» М. «Финансы и статистика» 1995

4.Ефимова О.В. «Финансовый анализ» М. «Бухгалтерский учет» 1998.

5.Ефимова О.В. « Как анализировать финансовое положение предприятия».М.Издание ;.

6. Бернстайн Л.А. « Анализ финансовой отчетности : теория, практика, интерпритация; пер. с англ. (Научтн.ред. Елисеева,

гл.ред. серии Я.В.Соколов – М. Финансы и статистика, 1996.

7. Ступов С.А., Ступов Л.С., «Международная стандартизация и гармонизация учета и отчетности». М. Бухгалтерский учет 1998.

8. Кочович Е. Фирансовая математика. Теория и практика финансово-банковских расчетов. М.,Финансы и статистика,1994.

9. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н., « Финансовый рынок: расчет, риск» – М. ИНФРА – М., 1994.

10. Стоянова Е. «Финансовый менеджмент. Российская практика – М.; Перспектива, 1994.

11. Финансовый анализ деятельности фирмы – М, Крокус Интернешнл, 1992.

12. Холферт Э. «Техника финансового анализа» – М.

ЮНИТИ, 1996.

13. Четыркин Е. « Методы финансовых и коммерческих расчетов» М. Дело., 1992.

14. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Методика финансового анализа» – М. ИНФРА –М, 1955

15. Афанасьев М, Кузнецов П., Исаева П. «Кризис платежей в России; что происходит на самом деле? Вопросы экономики - 1955 - № 8.

16. Дав Р. « Проекты Комитета по международным стандартам финансовой отчетности к 2000 году, Бухгалтерский учет - 1996 - № 6 – с 73-76.

17. Иванов Г.П. Антикризисное управление : от банкротства к финансовому оздоровлению» М. ЮНИТИ 1995.

18. Романов А.Н. Лукасевич И.А. «Оценка коммерческой деятельности предпринимательства ; опыт зарубежных корпораций – М. Финансы и статистика, Банки и биржы, 1993.

Страницы: 1, 2