Анализ и управление финансовых активов коммерческих банков РА

№сбхЫщЭ»сбн, o ПіЅЩ»Й µіс№ пбПблЭ»сбн ПіеЗпіЙЗ лПЅµЭіПіЭ ісЕ»щЗ ін»ЙіуЩіЭ еЙіЭ, o н»сЙбхНбхГЫіЭ »ЭГісП»Й чбЛіпбхЗ Ё чбЛійбхЗ п»ліЭПЫбхЭЭ»сЗу ПіеЗпіЙЗ ісЕ»щЗ ін»ЙіуЩіЭ пісµ»сіПЭ»сЗ »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ:

1) [pic]= 0,1 S = 9000 x (1 + 0,1 x 4) = 12600 №сіЩ:
2) d = 0,1 S = [pic] = 15000 №сіЩ:

кбнбсіПіЭ пбПблЭ»сбн ПіеЗпіЙЗ ін»ЙіуЩіЭ Сізбс№іПіЭбхГЫбхЭБ
Э»сПіЫіуЭ»Эщ іХЫбхліПЗ п»лщбн (іХЫбхліП 1).

ІХЫбхліП 1.
|Ш»Гб№Б |обПблі№сбхЫщЭ»сбн |РіЯнійЩіЭ |
| | |№сбхЫщЭ»сбн |
|РіЯнісПЩ|%-Э»сЗ |ін»Йіуні|№ЗлПбЭпБ|ін»Йіуні|
|іЭ |·бхЩісБ |Н | |Н |
|ЕіЩП»пБ | |·бхЩісБ | |·бхЩісБ |
|n |P = s – |S |D = s – |S |
| |k | |k | |
|0 |- |9000 |- |9000 |
|1 |900 |9900 |1000 |10000 |
|2 |1800 |10800 |2250 |11250 |
|3 |2700 |11700 |3857 |12857 |
|4 |3600 |12600 |6000 |15000 |

[pic]= 0,1 S = 9000 x [pic]= 13176,9 №сіЩ:
3) d = 0,1 S = [pic] = 13717,4 №сіЩ:

ґіс№ пбПблЭ»сбн ПіеЗпіЙЗ ін»ЙіуЩіЭ Сізбс№іПіЭбхГЫбхЭБ Э»сПіЫіуЭ»Эщ
С»пЁЫіЙ іХЫбхліПЗ п»лщбн (іХЫбхліП 2).

ІХЫбхліП 2.
|Ш»Гб№Б |обПблі№сбхЫщЭ»сбн |РіЯнійЩіЭ |
| | |№сбхЫщЭ»сбн |
|РіЯнісПЩ|%-Э»сЗ |ін»Йіуні|№ЗлПбЭпБ|ін»Йіуні|
|іЭ |·бхЩісБ |Н | |Н |
|ЕіЩП»пБ | |·бхЩісБ | |·бхЩісБ |
|n |P = s – |S |D = s – |S |
| |k | |k | |
|0 |- |9000 |- |9000 |
|1 |900,0 |9900 |1000,0 |10000,0 |
|2 |1890,0 |10890,0 |2111,1 |11111,1 |
|3 |2979 |11979,0 |3345,7 |12345,7 |
|4 |4176,9 |13176,9 |4717,4 |13717,4 |

5) цбЛіпбхЗ п»ліЭПЫбхЭЗу ін»ЙЗ ЯіСін»п ї пбПблЭ»сЗ Щ»НіубхЩБ еісЅ Ё µіс№

СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сбн, ЗлП чбЛійбхЗ п»ліЭПЫбхЭЗуЄ еісЅ Ё µіс№ пбПблі№сбхЫщЭ»сбн:

1.3. ґІДЬєоаШкєрам ОІоІрмаФ ¶арМІиЬафВЪафЬЬєрЖ РІЮмІиафШЬ аф ёрІЬт єОІШоІґєрафВЪІЬ араЮафША

ІсЕ»ГХГ»сЗ »сПісіпЁ ЯсзіЭійбхГЫбхЭБ ЯбхПіЫбхЩ еіЫЩіЭінбсбхЩ ї
µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Э»сЗ µіЅЩіЅіЭбхГЫбхЭБ, іЫлЗЭщЭЄ пісµ»сбхЩ »Э іЭніЭіПіЭ
(ЭбЩЗЭіЙ) ·Э»с, їЩЗлЗбЭ ·Э»с Ё ЯбхПіЫіПіЭ ·Э»с: ґіЕЭ»пбЩлЗ нсі ЭЯнбхЩ ї Эсі іЭніЭіПіЭ ісЕ»щБ, бсБ бсбЯнбхЩ їЄ
µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫіЭ ПіЭбЭі№сіПіЭ ПіеЗпіЙБ Сісіµ»с»Йбн ГбХісПнбХ
µіЕЭ»пбЩл»сЗ щіЭіПЗЭ: ґіЕЭ»пбЩлЗ іЭніЭіПіЭ ·ЗЭБ СіЭ№»л ї ·іЙЗл бсе»л ісЕ»ГХГЗ ісЕ»щЗ гічіЭЗЯ, їЩЗлЗбЭ Ё ЯбхПіЫіПіЭ ·Э»сЗ бсбЯЩіЭ ЭіЛіеіЫЩіЭ:

ІЫЭ ·ЗЭБ, бсбн У»йщ ї µ»снбхЩ µіЕЭ»пбЩлБ, ПбгнбхЩ ї µіЕЭ»пбЩлЗ У»йщ
µ»сЩіЭ ·ЗЭ: єГ» µіЕЭ»пбЩлБ ·ЭнбхЩ ї їЩЗп»ЭпЗу, іеі У»йщ µ»сЩіЭ ·ЗЭБ ПбгнбхЩ ї їЩЗлЗбЭ ·ЗЭ /Cѕ·/, ЗлП »Г» µіЕЭ»пбЩлБ ·ЭнбхЩ ї Щ»П іЫЙ ЗЭн»лпбсЗу ісЕ»ГХГ»сЗ »сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ, іеі ПбгнбхЩ ї µіЕЭ»пбЩлЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭ
/CЮ/: ѕЩЗлЗбЭ ·Э»сбн ПіпіснбхЩ ї µіЕЭ»пбЩл»сЗ ійізЭіЫЗЭ п»ХіµіЯЛЩіЭ
·бсНБЭГіуБ: ІЫЭ ПісбХ ї СіЩБЭПЭ»Й µіЕЭ»пбЩлЗ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щЗ С»п ПіЩ
Я»Хн»Й №сіЭЗу: ьбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ Ё іспіµбсліЫіПіЭ ЯбхПіЫбхЩ µіЕЭ»пбЩл»сБ лбнбсіµіс
ЗсіунбхЩ »Э ЯбхПіЫіПіЭ ·Э»сбн, бс ліСЩіЭнбхЩ »Э ійізісПЗ Ё еіСіЭзісПЗ
Сісіµ»сіПубхГЫіЩµ: ІйізісПЗ ·ЗЭБ /Cій/ ліСЩіЭбхЩ ї ніЧійбХБ, ЗлП еіСіЭзісПЗ
·ЗЭБ /CеіС/Є ·Эбс№Б: м»сбСЗЯЫіЙ »сПбх ·Э»сЗ ЩЗзЁ »ХіН пісµ»сбхГЫбхЭБ
УЁінбсбхЩ ї ЩісЕіЭ: ШісЕіЭ (ПіЩ іЭ·Й»с»ЭЗу чбЛійніН §лчс»№¦ п»сЩЗЭБ)
ПЗсійнбхЩ ї ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ ·бсНісщЗ ЩілЭіПЗуЭ»сЗ СЭісінбс »ПіЩпЗ
·ЭіСіпЩіЭ СіЩіс: ШісЕіЫЗ СЗЩщбхЩ БЭПіН ї ·бсНісщЗ чілпіуЗ ПіпісЩіЭ ·ЗЭБ, іЫлЗЭщЭЄ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ніЧійщЗ ·ЗЭБ, бсБ ПбгнбхЩ ї чбЛісЕ»щіЫЗЭ (ЯбхПіЫіПіЭ)
·ЗЭ: ґіЕЭ»пбЩлЗ чбЛісЕ»щіЫЗЭ ·ЗЭБ Щ»Н еіСіЭзісПЗ №»ещбхЩ ПісбХ ї Сінілісн»Й ійізісПЗ ·ЭЗЭ, ліПіЫЭ, бсе»л ПіЭбЭ, ЭсіЭЗу уіНс ї: ¶сіэЗПіПіЭ п»лщбн іЫЭ
Піс»ЙЗ ї Э»сПіЫіуЭ»Й С»пЁЫіЙ П»се.

ІйізісПЗ ·ЗЭ PЯбхП

/Cій/

ЩісЕі

діСіЭзісПЗ ·ЗЭ

/CеіС/

ніЧійбХ ·Эбс№

¶сіэЗП 2

. ґбсліЫЗ іЯЛіпіЭщіЫЗЭ ысні БЭГіущбхЩ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ніЧійщЗ ·ЗЭБ ПісбХ ї чбчбЛн»Й: ІЫЭ ·ЗЭБ, бсбн ЗсіПіЭіунбхЩ ї ійізЗЭ ·бсНісщБ, ПбгнбхЩ ї µіуЩіЭ
·ЗЭ, ЗлП н»сзЗЭ ·бсНісщЗЭБЄ чіПЩіЭ ·ЗЭ: ъсні БЭГіущбхЩ ліСЩіЭнбхЩ »Э
µіЕЭ»пбЩл»сЗ ійін»Йі·бхЫЭ Ё ЭніЅі·бхЫЭ ·Э»с, бсБ µбсліЫіПіЭ іПпЗнбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сЗу Щ»ПЭ ї: ґіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ №сі іЭніЭіПіЭ ісЕ»щЗ 100 №сіЩіПіЭ
ЩЗінбсЗ СіЯнісПбн, ПбгнбхЩ ї чбЛісЕ»щ.

Kч = [pic], бсп»ХЄ

Kч - µіЕЭ»пбЩлЗ чбЛісЕ»щЭ ї,
CЯбхП - µіЕЭ»пбЩлЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭЭ ї,
CіЭн - µіЕЭ»пбЩлЗ іЭніЭіПіЭ ·ЗЭЭ ї: ъсЗЭіП, »Г» µіЕЭ»пбЩлБ ніЧійнбхЩ ї 2000 №сіЩбнЄ 1000 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн, іеі µіЕЭ»пбЩлЗ чбЛісЕ»щБ ППіЅЩЗ. [pic]

Kч = [pic]%:

ІЫЭ убхуіЭЗЯБ, бсЭ іспіубЙбхЩ ї ЩЗ Яісщ µіЕЭ»пЗсіПіЭ
БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ µіЕЭ»пбЩл»сЗ Ё іЫЙ ісЕ»ГХГ»сЗ ЩЗзЗЭ ·ЗЭБ, ПбгнбхЩ ї
µбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щл: м»сзЗЭл ГбхЫЙ ї піЙЗл ісЕ»ГХГ»сЗ Щ»з Э»с№сбхЩЭ»с ПіпісіН іЭУіЭу ·ЭіСіп»Й ЗЭге»л БЭ№СіЭбхс ійЩіЩµ эбЭ№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ нЗЧіПБ, іЫЭе»л їЙЄ л»чіПіЭ іПпЗнЭ»сЗ СбхліЙЗбхГЫбхЭБ: ґбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щлЗ СіЯнісПбхЩЭ бхЭЗ 2 СЗЩЭіПіЭ еіСіЭз. o СіЯнісПЩіЭ Щ»Гб№ЗПіЫЗ БЭпсбхГЫбхЭ, o ЗЭ№»щліЫЗЭ СініщіПіЅЩбхЩ ісЕ»ГХГ»сЗ БЭпсбхГЫіЭ гічіЭЗЯЭ»сЗ ліСЩіЭбхЩ:

РісуЗ ійізЗЭ ЩілЗ ЙбхНбхЩБ µініПіЭЗЭ С»Яп ї: ґбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щлБ
СіЯнісПнбхЩ ї ЩЗзЗЭ ГніµіЭіПіЭбн.

[pic], бсп»ХЄ
[pic]ЯбхП - µіЕЭ»пбЩлЗ ЩЗзЗЭ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭЭ ї,
[pic]ЯбхП b - b-с№ іЭніЭЩіЩµ µіЕЭ»пбЩлЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭЭ ї, m - µіЕЭ»пбЩл»сЗ іЫЭ щіЭіПЭ ї, бсбЭщ БЭпсніН »Э µбслі-

ЫіПіЭ ЗЭ№»щлЗ СіЯнісПЩіЭ СіЩіс, n - БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ ГЗнЭ ї: ъсЗЭіП, 1997 Ё 1998 ГніПіЭЭ»сЗ СіЩіс 3 µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ
µіЕЭ»пбЩл»сЗ н»сіµ»сЫіЙ ПіЭ С»пЁЫіЙ пБнЫіЙЭ»сБ.

ІХЫбхліП 12.
|ґіЕЭ»пЗс| | |
|іПіЭ |ґіЕЭ»пбЩл»сЗ |ґіЕЭ»пбЩл»сЗ |
|БЭП»сбхГ|ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ |щіЭіПБ (Сіп) |
|ЫбхЭЭ»с |(№сіЩ) | |
| |1997Г. |1998Г. |1997Г. |1998Г. |
|1 |1800 |2700 |380 |760 |
|2 |3000 |4600 |750 |750 |
|3 |2300 |2300 |120 |240 |

ЖЭге»л »сЁбхЩ ї іХЫбхліПбхЩ µ»сніН пнЫіЙЭ»сЗу, ГЗн 1 Ё 3
БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сбхЩ 1998 ГніПіЭЗЭ Піпісн»Й ї µіЕЭіпбЩл»сЗ п»ХіµіЯЛбхЩ 1 : 2
Сісіµ»сбхГЫіЩµ (380 : 760 Ё 120 : 240): асбЯ»Эщ 1997 ГніПіЭЗЭ 3
µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЩЗзЗЭ ·ЗЭБЄ ГніµіЭіПіЭ ЩЗзЗЭЗ ы·ЭбхГЫіЩµ.

[pic]
1998 ГніПіЭЗЭ іЫ№ убхуіЭЗЯБ ПЙЗЭЗ.

[pic] кіПіЫЭ іЫ№ Щ»НбхГЫбхЭБ гЗ іспіубЙбхЩ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЗсіПіЭ чбЛісЕ»щБ, щіЭЗ бс СіЯнісПЗ ЕіЩіЭіП СіЯнЗ гЗ ійЭніН ГЗн 1 Ё 3 БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ
µіЕЭ»пбЩл»сЗ щіЭіПЗ чілпіуЗ ін»ЙіубхЩБ: ІЫ№ еіпЧійбн эбЭ№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ чілпіуЗ нЗЧіПЗ бсбЯЩіЭ ЭеіпіПбн іЭСсіЕ»Яп ї ЗсіПіЭіуЭ»Й С»пЁЫіЙ
СіЯнісПЭ»сБ.

[pic] асе»лЅЗ µбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щлЗ С»сГіПіЭ СіЯнісПЩіЭ ЕіЩіЭіП гПіпіснЗ ·ЭЗ
§ПЯйбхЩ¦, іеі µіЭіУЁЗ СіЫпісісбхЩ µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ ГнЗ чбЛіс»Э
Э»сій»Эщ K ·бсНіПЗуБ.
[pic] №сіЩ, бсп»ХЗуЄ

K = [pic]: ґбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щлЗ СіЯнісПЩіЭ СЗЩЭіПіЭ ЛЭ№ЗсБ ЗЭ№»щліЫЗЭ
СініщіПіЅЩбхЩ ісЕ»ГХГ»сЗ БЭпсбхГЫбхЭЭ ї: ІЭСсіЕ»Яп ї, бсе»лЅЗ щіХніНщЭ
ЗсіПіЭіунЗ Э»сПіЫіубхугіПіЭ п»лщбнЄ эЗЭіЭліПіЭ іПпЗнЭ»сЗ іЩµбХз ЯбхПіЫЗ п»ліЭПЫбхЭЗу: АЭ№ бсбхЩ, БЭпсніН їЩЗп»ЭпЭ»сЗ щіЭіПБ №Зэ»с»ЭунбхЩ ї Блп
ЧЫбхХ»сЗЄ ЯбхПіЫбхЩ №сіЭу бхЭ»уіН іЅ№»убхГЫіЭБ, »сПсЗ пЭп»лбхГЫіЭ СіЩіс бхЭ»уіН ЭЯіЭіПбхГЫіЭЭ бх ЩілЯпіµіЫЭбхГЫіЭБ СіЩіеіпілЛіЭ: ъсЗЭіП, ибхлілпіЭЗ ёіЯЭбхГЫіЭ іесіЭщі-СбхЩщіЫЗЭ µбсліЫЗ эбЭ№іЫЗЭ µіЕЭЗ чбсУі·»пЭ»сЗ ПбХЩЗу
ЩЯіПн»Й ї ЯбхПіЫіПіЭ пЭп»лбхГЫіЭЭ іЭуЩіЭ еіЫЩіЭЭ»сбхЩ эбЭ№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ
ЗЭ№»щлЭ»сЗ СіЯнісПЩіЭ Щ»Гб№: ЖЭ№»щлБ СіЯнісПнбхЩ ї бсе»л іЫЭ ЛЩµіЫЗЭ
ЗЭ№»щлЭ»сЗ ЩЗзЗЭ ГніµіЭіПіЭ, бсбЭщ Я»спінбсніН »Э Блп їЩЗп»ЭпЭ»сЗЄ µіЭП»сЗ,
ЗЭн»лпЗуЗбЭ БЭП»сбхГЫбхЭЭ»сЗ, ЗЭн»лпЗуЗбЭ эбЭ№»сЗ ПіЩ іспі№сіПіЭ
ЩЗінбсбхЩЭ»сЗ.

[pic] , бсп»ХЄ

[pic]- ЛЩµіЫЗЭ ЗЭ№»щлЗ ·бхЩісЭ ї,
CЯбхП – CіЭн – b-с№ іЭніЭЩіЭ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЭЗ Я»-

ХбхЩЭ ї іЭніЭіПіЭ ·ЭЗу,
Kb – b-с№ іЭніЭЩіЩµ ніЧійніН µіЕЭ»пбЩл»сЗ щіЭіПЭ ї, m - іЫЭ µіЕЭ»пбЩл»сЗ щіЭіПЭ ї, бсбЭщ ЩпЭбхЩ »Э ЛЩµіЫЗЭ ЗЭ№»щ- лЗ СініщіПіЅЩЗ Щ»з [2]:

ахЯі·сін ї ЬЫбх ЪбсщЗ эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ ёббх жбЭлЗ СіЭсіСіЫп
µбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щлЗ СіЯнісПЩіЭ Щ»Гб№ЗПіЭ, бсБ ПіеніН ї §ахбЙЙ кГсЗГ жбсЭіЙ¦
Г»сГЗ ЭіЛПЗЭ ЛЩµі·сЗ іЭніЭ С»п: ІйізЗЭ іЭ·іЩ н»сбСЗЯЫіЙ ЗЭ№»щлБ СіЯнісПн»Й ї 19-с№ №ісЗ н»сз»сЗЭ (1886 ГніПіЭЗЭ) іЩ»сЗПіуЗ ·ЗпЭіПіЭЭ»с в. ёбхЗ Ё ѕ. жбЭлЗ ПбХЩЗу: ёббх-жбЭлБ ·бхЩіс»Й ї 11 пісµ»с µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·Э»сБ
Ё µіЕіЭ»Й 11-З: 1928 ГніПіЭЗЭ убхуіЭЗЯЗ СіЯнісПЩіЭ Щ»Гб№ЗПіЭ їіПіЭ чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сЗ »ЭГісПн»у Ё Эсі СіЯнісПіЫЗЭ Щ»НбхГЫбхЭЭ іЫ№ пісбхЩ ПіЅЩ»у
100: Жс уіНсі·бхЫЭ П»пЗЭ ёббх жбЭлЗ ЗЭ№»щлБ Сілін 1932 ГніПіЭЗ СбхЙЗлЗ 2-
ЗЭ, »сµ Эсі СіЯнісПіЫЗЭ Щ»НбхГЫбхЭБ ПіЅЩ»у 41: 1987 ГніПіЭЗЭ ЗЭ№»щлЗ
СіЯнісПіЫЗЭ Щ»НбхГЫбхЭЭ іЭуін 2400-Зу: Ін»ЙЗ бхЯ, ЗЭ№»щлЗ СіЯнісПЩіЭ
Щ»Гб№ЗПіЭ Піпіс»Йі·бсНн»Й ї. БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ щіЭіПЗ чбЛіс»Э Э»сійн»Й ї
·бсНіПЗу Ё іЫ№ п»лщбн ёббх жбЭлЗ ·бсНіПЗуБ еіСеіЭн»Й ї ій іЫлысЄ бсбЯіПЗ н»сіеіСбхЩЭ»сбн, бхХХіПЗ ПбЭПс»п ЗсінЗЧіПЗу »ЙЭ»Йбн н»сіЭіЫнбхЩ ї ·бсНіПуЗ
Щ»НбхГЫбхЭБ ЗЭ№»щліЫЗЭ СіЩіПіЅЩЗ Щ»з ЩпЭбХ пнЫіЙ БЭП»сіПубхГЫіЭ
µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЩілЭіпЩіЭ №»ещбхЩ:

¶бЫбхГЫбхЭ бхЭ»Э ёббх жбЭлЗ 4 ЗЭ№»щлЭ»с.
1) іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ ЗЭ№»щл,
2) псіЭлебспіЫЗЭ ЗЭ№»щл,
3) ПбЩбхЭіЙ ЗЭ№»щл,
4) µіХПіубхуЗг ЗЭ№»щл:

м»сБ СЗЯіпіПніН іЭніЭбхЩЭ»сБ ПіеніН »Э ЗЭ№»щліЫЗЭ СіЩіПіЅЩбхЩ
БЭ№·сПніН БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ ЧЫбхХіЫЗЭ ЩілЭі·ЗпіубхЩЭ»гы С»п: ІЩ»ЭіСЗЭ Ё ійін»Й пісіНніН ЗЭ№»щлБ іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ ПіЩ ЗЭ№бхлпсЗіЙ ЗЭ№»щлЭ ї, бсЭ іспіубЙбхЩ ї 30 ЛбЯбсі·бхЫЭ іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ
µіЕЭ»пбЩл»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сЗ ЯісЕБ (бсе»л µіуійбхГЫбхЭ »Э ПіЅЩбхЩ §American
Express¦ Ё §American Telephon & Telegraph¦ БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сБ, бсбЭу гЗ
Піс»ЙЗ СіЩіс»Й Ѕбхп іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ): ёббх жбЭлЗ іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ ЗЭ№»щлЗ
СіЯнісПЗЭ »ЭГіПі »Э ЬЫбх ЪбсщЗ эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ ЯсзіЭійнбХ µіЕЭ»пбЩл»сЗ
ЯбхПіЫіПіЭ ісЕ»щЭ»сЗ 15-20%-Б: ІЩ»Э ійінбп ЗЭ№»щлЗ ЭЯіЭіПбхГЫбхЭБ
(Щ»НбхГЫбхЭБ) СсіеісіПнбхЩ ї іЩ»сЗПЫіЭ Г»сГ»сбхЩ: ёббх-жбЭлЗ ЗЭ№»щлЗ
СіЯнісПЩіЭ ЕіЩіЭіП ы·пі№бсНнбХ іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ убхуіПБ
ПіЭбЭінбсіе»л ГісЩіунбхЩ ї: ёббх жбЭлЗ псіЭлебспіЫЗЭ ЗЭ№»щлБ µЭбхГі·сбхЩ ї 20 інЗіБЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ, »сПіГбхХіЫЗЭ Ё інпбЧіЭіеісСіЫЗЭ
БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Э»сЗ чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сБ:

ОбЩбхЭіЙ ЗЭ№»щлБ СіЯнісПнбхЩ ї ·іЅіЩіпіПісісЩіЭ Ё їЙ»ПпсіЩіпіПісісЩіЭ 15 БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сЗ µіЕЭ»пбЩл»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сЗ СЗЩіЭ нсі: ґіХПіубхуЗг ПіЩ СіЩіЙЗс ЗЭ№»щлБ СіЫпЭЗ ї ЭіЁ §ЖЭ№»щл-65¦ іЭніЭЩіЩµ, щіЭЗ бс ЩЗінбсбхЩ ї »с»щ ЭіЛбс№ ЗЭ№»щлЭ»сБ: ІЫЭ н»сзЗЭ пісЗЭ»сЗЭ №слЁбс»Й ї ЭніЅЩіЭ ЩЗпбхЩ: ІЫле»л, 1981 ГніПіЭЗЭ іЫЭ Сініліс їс 1,314, ЗлП 1994
ГніПіЭЗЭЄ 0,444: ёббх-жбЭлЗ µіХПіубхуЗг ЗЭ№»щлЭ БЭ№·сПбхЩ ї µбЙбс 65
БЭП»сіПубхГЫбхЭЭ»сБ (іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ, псіЭлебспіЫЗЭ, ПбЩбхЭіЙ) Ё 1994
ГніПіЭЗ СбхЭнісЗЭ Эсі ЧЯ·спбХ ·бсНіПЗуБ ПіЅЩбхЩ їс 2,266 [16]: ёббх-жбЭлЗ ЗЭ№»щлЭ бхЭЗ БЭГіуЗП п»Х»ПіпніПіЭ µЭбхЫГ: ґбсліЫіПіЭ ысні
БЭГіущбхЩ іЫЭ 7 іЭ·іЩ ісУіЭі·снбхЩ ї. ЬЫбх ЪбсщЗ эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫЗ µіуЩіЭ
ЕіЩіЭіП, ійінбпЫіЭ ЕіЩБ 10-ЗЭ Ё 11-ЗЭ, П»лысЗЭЄ ЕіЩБ 13-ЗЭ, 14-ЗЭ Ё 15-ЗЭ:

ґіЕЭ»пбЩл»сЗ »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ бсбЯнбхЩ ї 2 ·бсНбЭЭ»сбн.
1) µіЯЛніН ЯіСбхЫГЗ ЩЗ ЩілЗ (ЯіСіµіЕЭЗ) лпіуЩіЩµ,
2) эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ µіЕЭ»пбЩл»сЗ У»йщ µ»сЩіЭ ·ЭЗу µісУс ·Эбн іЫЭ ніЧій»Йбх СЭісінбсбхГЫіЩµ: ёЗнЗ№»Э№ (ЯіСіµіЕЗЭ) µійЭ бхЭЗ ЙіпЗЭіПіЭ Ні·бхЩ Ё ЭЯіЭіПбхЩ ї
µіЕіЭбхЩЗу лпіунбХ Щіл: ІЫЭ Піс»ЙЗ ї №ЗпісП»Й бсе»л нісУіпсбхГЫбхЭ
ЗЭн»лпбсЗЭ йЗлПЗ №ЗЩіу Ё іспіСіЫп»ЙЄ чбХіЫЗЭ ЩЗінбсЭ»сбн бх пбПблі№сбхЫщЭ»сбн: ґіуісУіП іспіСіЫпбхГЫіЩµ, ЯіСіµіЕЗЭБ µіЯЛнбХ ЯіСбхЫГЗ чілпіуЗ гічЭ ї, ЯіСіµіЕЭіЫЗЭ ПіЩ БЭГіуЗП »ПіЩбхпБ /I№/: обПблі№сбхЫщЭ»сбн іспіСіЫпніНЄ
№і ЯіСіµіЕЭЗ №сбхЫщЭ ї пбПблЭ»сбн ПіЩ ·бсНіПЗуЭ»сбн / i№/.

i№ = [pic] , ЗлП I№ = i№ x CіЭн , бсп»ХЄ

i№ - ЯіСіµіЕЭЗ №сбхЫщЭ ї,
I№ - ЯіСіµіЕЭіЫЗЭ (БЭГіуЗП) »ПіЩбхпЭ ї,
CіЭн - µіЕЭ»пбЩл»сЗ іЭніЭіПіЭ ·ЗЭЭ ї:

ґіЕЭ»пбЩлЗ ЯіСіµіЕЭіЫЗЭ »ПіЩпЗ Сісіµ»сбхГЫбхЭБ ·бсНіПубн ПіЩ пбПблЭ»сбн іспіСіЫпніН ЗЭн»лпінбсніН ЩЗзбуЭ»сЗЭ, ПбгнбхЩ ї
»ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭ, бсБ µЭбхГі·сбхЩ ї эЗЭіЭліПіЭ іПпЗнЭ»сЗ Щ»з Э»с№сніН
ПіеЗпіЙЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ: ЖЭн»лпбсЗ СіЩіс µіЕЭ»пбЩл»сЗ БЭГіуЗП
»ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ бсбЯнбхЩ ї С»пЁЫіЙ µіЭіУЁбн.

R = [pic] , бсп»ХЄ
R - µіЕЭ»пбЩлЗ БЭГіуЗП »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭЭ ї,
I№ - ЯіСіµіЕЭіЫЗЭ »ПіЩбхпЭ ї,
CУ - µіЕЭ»пбЩлЗ У»йщ µ»сЩіЭ ·ЗЭЭ ї (їЩЗлЗбЭ ПіЩ ЯбхПіЫіПіЭ)Є пбПблЭ»сбн:

ъсЗЭіП, 2500 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн µіЕЭ»пбЩлБ ·ЭніН ї 300% чбЛісЕ»щбн Ё №сі №ЗЩіу нЧіснбхЩ ї піс»ПіЭ 60% ЯіСіµіЕЗЭ: ІЭСсіЕ»Яп ї бсбЯ»Й
ЗЭн»лпінбсніН ЩЗзбуЭ»сЗ БЭГіуЗП »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ: 300%-бн (ПіЩ П»пбн)
µіЕЭ»пбЩлЗ У»йщ µ»сЩіЭ ·ЗЭБ ПіЅЩбхЩ ї.

CУ = [pic] оіс»ПіЭ 60% №сбхЫщЗ №»ещбхЩ ЯіСіµіЕЭЗ µіуісУіП Щ»НбхГЫбхЭБ ПіЅЩбхЩ ї
1500 №сіЩ.

I№ = [pic] ґіЕЭ»пбЩлЗ БЭГіуЗП »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ ПіЅЩбхЩ ї.

R =[pic]

ЖлП №і ЭЯіЭіПбхЩ ї, бс ЗЭн»лпбсЗ ПбХЩЗу µіЕЭ»пбЩлЗ Щ»з Э»с№сніН
ЫбхсіщіЭгЫбхс 1 №сіЩЗ №ЗЩіу лпіунбхЩ ї піс»ПіЭ 20 ЙбхЩі (0,2 №сіЩ) »ПіЩбхп:

ЖЭге»л іс№»Э СіЫпЭЗ ї, ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ нЧісЩіЭ СЗЩЭіПіЭ іХµЫбхсБ
µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫіЭ Ѕбхп ЯіСбхЫГЭ ї: ІспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Нбн
ЯіСіµіЕЗЭБ нЧіснбхЩ їЄ іЭПіЛ µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫіЭ эЗЭіЭліпЭп»ліПіЭ
·бсНбхЭ»бхГЫіЭ іс№ЫбхЭщЭ»сЗу, Ё »Г» Ѕбхп ЯіСбхЫГЗ ЩіПіс№іПБ гЗ
µініПіЭіуЭбхЩ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ нЧісЩіЭ СіЩіс, іеі нЧісбхЩЭ ЗсіПіЭіунбхЩ ї іЫ№
ЭеіпіПбн лп»ХНніН СіпбхП эбЭ№»сЗ СіЯнЗу: кбнбсіПіЭ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Нбн ЯіСіµіЕЗЭЭ»сБ ПісбХ »Э гнЧісн»Й ЯіСбхЫГЗ лХбхГЫіЭ еіпЧійбн Ё бхХХн»Й іЫЙ ЭеіпіПЭ»сЗЄ іспі№сбхГЫіЭ С»пі·і Ѕіс·іуЩіЭ, ніЧійіСіЭЩіЭ Эбс ЯбхПіЭ»сЗ ЫбхсіуЩіЭ, лбуЗіЙіПіЭ СЗЩЭіСісу»сЗ ЙбхНЩіЭ: єГ» µіЕЭ»пбЩл»сБ ніЧійн»Й »Э эЗЭіЭліПіЭ пісні П»л»сЗЭ, іеі
ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ ·бхЩісБ µіЕіЭнбхЩ ї µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЭіЛПЗЭ Ё Эбс л»чіПіЭіп»с»сЗ
ЩЗзЁЄ лбнбсіПіЭ ПіЩ ЧЯ·сЗп пбПблЭ»сбн, ЗлП ·Эбс№З »ПіЩбхпБ ПіЅЩбхЩ ї.

[pic] P»ПЧЯ·с = [pic], бсп»ХЄ

P»Плбн - ·Эбс№З »ПіЩпігічЭ ї лбнбсіПіЭ пбПблЭ»сЗ µіЭіУЁбн,
P»ПЧЯ·с - ·Эбс№З »ПіЩпігічЭ ї ЧЯ·сЗп пбПблЭ»сЗ µіЭіУЁбн,
I№ - ЯіСіµіЕЭЗ піс»ПіЭ гічЭ ї, t - ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ нЧісЩіЭ ЕіЩП»пЗу ЩЗЭгЁ С»сГіПіЭ нЧісЩіЭ

ЕіЩП»пЭ БЭПіН ыс»сЗ ГЗнЭ ї:

ґ»с»Эщ ЩЗ щіЭЗ ысЗЭіП Ё убхЫу піЭщ µіЕЭ»пбЩл»сЗ »ПіЩпіµ»сбхГЫіЭ
СіЯнісПЩіЭ Щ»Гб№ЗПіЭ: ъсЗЭіП 1. ґіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫіЭ ПіЭбЭі№сіПіЭ ПіеЗпіЙБ 50,0 ЩЙЭ
№сіЩЗ гічбн µіЕіЭніН ї 8000 лбнбсіПіЭ Ё 2500 іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ: ґіЕЭ»п»с»сЗ ЩЗзЁ µіЯЛЩіЭ »ЭГіПі ЯіСбхЫГЗ ЭіЛіп»лнбХ гічБ ПіЅЩбхЩ ї 10,0 ЩЙЭ
№сіЩ: ІспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Нбн ЯіСіµіЕЭЗ Сілпіпі·сніН №сбхЫщБ ПіЅЩбхЩ ї
12%: ІЭСсіЕ»Яп ї бсбЯ»Й, Г» лбнбсіПіЭ Ё іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ л»чіПіЭіп»с»сБ бсщіЭ ЯіСіµіЕЗЭ ПісбХ »Э лпіЭіЙ: ґіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫіЭ ПіЭбЭі№сіПіЭ ПіеЗпіЙБ Э»сПіЫіуніН ї 10500
µіЕЭ»пбЩл»сбн (8000 + 2500) Ё №сіЭу іЭніЭіПіЭ ісЕ»щЗ ·ЗЭБ ПіЅЩбхЩ ї.

[pic]

ІЫлп»ХЗу їЙЄ іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Нбн ЯіСіµіЕЭЗ гічБ ПіЅЩбхЩ ї.

Iісп = [pic]

ґбЙбс іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ·Нбн ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ п»лщбн ПнЧісн»Э.

I№ісп = 571,43 x 2500 = 1.428.575 №сіЩ:

ґбЙбс ЩЭіуіН лбнбсіПіЭ µіЕЭ»пбЩл»сЗ СіЩіс ЩЭбхЩ ї.

Iлбн№ = 10.000.000 – 1.428.575 = 8.571.425
№сіЩ:

ІЫлп»ХЗу їЙЄ ЫбхсіщіЭгЫбхс лбнбсіПіЭ µіЕЭ»пбЩлЗ ·Нбн ЯіСіµіЕЗЭБ
ППіЅЩЗ.

Iлбн№ = [pic]

ЮіСіµіЕЗЭБ µіЕЭ»пбЩлЗ »ПіЩпіµ»сбхГЫіЭ ЩЗіП іХµЫбхсБ гї: ґіЕЭ»пбЩлЗ ісЕ»щБ Щ»НіуЭбХ ПісЁбс ·бсНбЭ ї ЭіЁ µіЕЭ»пЗсбз леілбхЩЭ»сЭ іЫЭ СіЯнбн, бс
µбсліЫіПіЭ чбЛісЕ»щБ ПЩ»НіЭі: м»сініЧій»Йбн µіЕЭ»пбЩлБ Эбс, ійін»Й µісУс
·Эбн, µіЕЭ»п»сБ ПлпіЭі ЙсіубхуЗг (ле»ПбхЙЫіпЗн) ЯіСбхЫГ: ґіуісУіП Щ»НбхГЫіЩµ ЙсіубхуЗг »ПіЩбхпБ (нЭілБ) бсбЯнбхЩ ї С»пЁЫіЙ
µіЭіУЁбн.

IЙс = CЯбхП - CУ:

ИсіубхуЗг »ПіЩбхпБ пбПбліЫЗЭ іспіСіЫпбхГЫіЩµ бхЭЗ С»пЁЫіЙ п»лщБ. iЙс = [pic] :

ЖЩіЭіЙбн ЯіСіµіЕЭЗ Ё ЙсіубхуЗг »ПіЩпЗ гічБ, Піс»ЙЗ ї бсбЯ»Й СіЩіЛійЭ
ПіЩ н»сзЭіПіЭ »ПіЩпЗ ·бхЩісБ.

IСіЩ = I№ + IЙс , iСіЩ = [pic], бсп»ХЄ
IСіЩ - СіЩіЛійЭ »ПіЩпЗ Щ»НбхГЫбхЭЭ ї,
I№ - ЯіСіµіЕЭЗ піс»ПіЭ гічЭ ї,
IЙс - ЙсіубхуЗг »ПіЩпЗ Щ»НбхГЫбхЭЭ ї,
CУ - µіЕЭ»пбЩлЗ У»йщ µ»сЩіЭ ·ЗЭЭ ї:

ъсЗЭіП 2. 4500 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн µіЕЭ»пбЩл»сБ У»йщ »Э µ»сн»Й піс»ПіЭ 45%-бн, ЗлП Щ»П пісЗ С»пб чбЛісЕ»щЗ ·ЗЭБ ПіЅЩ»Й ї 9000 №сіЩ:
ІЭСсіЕ»Яп ї бсбЯ»Й µіЕЭ»пбЩл»сЗ СіЩіЛійЭ »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ:

ґіЕЭ»пбЩл»сЗ БЭГіуЗП »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ бсбЯ»Эщ ЯіСіµіЕЭЗ пбПблбн.

I№ = [pic]

ИсіубхуЗг »ПіЩбхпБ еіЫЩіЭінбсніН ї чбЛісЕ»щіЫЗЭ ·ЭЗ Ё У»йщ µ»сЩіЭ
·ЭЗ пісµ»сбхГЫіЩµ.

IЙс = 9000 – 4500 = 4500 №сіЩ:

РіЩіЛійЭ »ПіЩпЗ Щ»НбхГЫбхЭБ бсбЯнбхЩ ї С»пЁЫіЙ П»се.

IСіЩ = 2025 + 4500 = 6525 №сіЩ:

РіЩіЛійЭ »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ ППіЅЩЗ.

[pic]

ъсЗЭіП 3. 20000 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн µіЕЭ»пбЩлБ ·Эн»Й ї 1,7
·бсНіПубн Ё л»чіПіЭіпЗсбз ПбХЩЗу »ссбс№ пісбхЩ ніЧійн»ЙЄ ЯіСіµіЕЭЗ нЧісЩіЭ
ЕіЩП»пЗу 90 ыс ійіз: ІйізЗЭ пісбхЩ ЯіСіµіЕЗЭБ ПіЅЩ»Й ї 1500 №сіЩ: єсПсбс№ пісбхЩ БЭГіуЗП »ПіЩпЗ №сбхЫщБ ПіЅЩ»Й ї 20%: єссбс№ пісбхЩ ЯіСіµіЕЭЗ №сбхЫщБ
Сінілісн»Й ї 45%-З: ґіЕЭ»пбЩл»сЗ У»йщ µ»сЩіЭ ·ЭЗ ЭПіпЩіЩµ ніЧійщЗ ·ЭЗ
№ЗЭіЩЗПіЫЗ ЗЭ№»щлБ ПіЅЩ»Й ї 1,25: ІЭСсіЕ»Яп ї бсбЯ»Й µіЕЭ»пбЩл»сЗ СіЩіЛійЭ
»ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ У»йщ µ»сЩіЭ ысніЭЗу ЩЗЭгЁ ніЧійщЗ ысБ:

ІЫлеЗлбн, ійізЗЭ пісні ЯіСіµіЕЭЗ ЩіПіс№іПБ ПіЅЩ»Й ї I№1 = 1500
№сіЩ:

2-с№ пісбхЩЄ
Є [pic]

3-с№ пісбхЩЄ

I№3 = [pic]

ЦЯ·сЗп пбПблЭ»сЗ µіЭіУЁбн СіЯнісП»Эщ ЗЭн»лпбсЗЭ нЧісніН ЯіСіµіЕЭЗ гічБ.

I1№3 = [pic]

єс»щ пісЗЭ»сЗ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ ·бхЩісБ ПіЅЩбхЩ ї.

I№ = I№1 + I№2 + I1№3 = 1500 + 3400 + 3390 = 8290 №сіЩ: єс»щ пісЗЭ»сЗ БЭГіущбхЩ µіЕЭ»пбЩлЗ №сбхЫщБ ПіЅЩбхЩ ї.

R = [pic] ПіЩ 49%, ПіЩ

R = R1 + R2 + R3 1 = [pic]ПіЩ 49%:

ґіЕЭ»пбЩлЗ ніЧійщЗу лпіуніН ЙсіубхуЗг »ПіЩбхпБ ПіЅЩбхЩ ї.

IЙс = (1,25 x 17000) – 17000 = 21250 – 17000 = 4250 №сіЩ:

ЖлП ЙсіубхуЗг »ПіЩпЗ №сбхЫщБ ПіЅЩбхЩ ї.

iЙс = [pic] ПіЩ 25%:

ґіЕЭ»пбЩл»сЗ У»йщ µ»сЩіЭ ЕіЩП»пЗу ЩЗЭгЁ ніЧійщЗ ЕіЩП»пБ СіЩіЛійЭ
»ПіЩбхпБ ППіЅЩЗ.

IСіЩ = 8290 + 4250 = 12540 №сіЩ:

ІЫлеЗлбн, СіЩіЛійЭ »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ ПіЅЩбхЩ ї. iСіЩ = [pic] ПіЩЄ

iСіЩ = R + IЙс = 49% + 25% = 74%:

кпіунбхЩ ї, бс µіЕЭ»п»сБ ЫбхсіщіЭгЫбхс 1 №сіЩЗ №ЗЩіу лпіЭбхЩ ї 0,74
№сіЩ »ПіЩбхп Ё ЗЭн»лпбсЗ йЗлПЭ іЩµбХзбхГЫіЩµ іс№ісіуніН ї: ґіЕЭ»пбЩл»сЗ »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ ліСЩіЭбХ СЗЩЭіПіЭ ·бсНбЭЭ»сБ Піс»ЙЗ ї
Э»сПіЫіуЭ»Й С»пЁЫіЙ ·НіЭПісіЫЗЭ п»лщбн (·НіЭПіс 2).

¶НіЭПіс 2.

¶ЙбхЛ 2. ьЗЭіЭліПіЭ іПпЗнЭ»сЗ ПійінісЩіЭ Піпіс»Йі·бсНЩіЭ іс№З бхХХбхГЫбхЭЭ»сБ

2.1. ьЖЬІЬкІОІЬ ЬєрёрафШЬєрЖ ОІиІмІрШІЬ РЖШЬІОІЬ афФФафВЪафЬЬєрА РР

ІиєморІЪЖЬ ґІЬОєрафШ

ьЗЭіЭліПіЭ Э»с№сбхЩЭ»с ЗсіПіЭіуЭбХ ісЕ»ГХГ»сЗ л»чіПіЭіп»с»сБ
С»піеЭ№бхЩ »Э Щ»П СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіП. лпіЭіЙ »ПіЩбхпЭ»с, ін»ЙіуЭ»Й ПіеЗпіЙЗ лПЅµЭіПіЭ ·бхЩісБ ПіЩ ·бЭ» еіСеіЭ»Й іЫ№ ПіеЗпіЙЗ ЭіЛЭіПіЭ ЩіПіс№іПБ:
ЖЭн»лпінбсЩіЭ ПісЁбсі·бхЫЭ ПіЭбЭБ еіСіЭзбхЩ ї, бс ісЕ»ГХГ»сЗ Щ»з ПіпісніН
Э»с№сбхЩЭ»сЗ С»пЁіЭщбн лпіунбХ ЯіСбхЫГБ бхХЗХ СіЩ»ЩіпіПіЭ ЙЗЭЗ ЗЭн»лпбсЗ йЗлПЗ ілпЗЧіЭЗЭ:

ІсЕ»ГХГ»сЗ Щ»з чбХ»сЗ Э»с№сЩіЭ йЗлПБ леілн»ЙЗщ »ПіЩпЗ Г»слпіуЩіЭ ПіЩ нЭілЭ»сЗ ійізіуЩіЭ СініЭіПіЭбхГЫбхЭЭ ї: кбнбсіµіс ісЁЩпЫіЭ ·сіПіЭбхГЫіЭ Щ»з пісµ»сбхЩ »Э ісЕ»ГХГ»сЗ ·Нбн БЭ№СіЭбхс йЗлП СілПіубхГЫбхЭБ, бсБ лпбсіµіЕіЭнбхЩ ї СіЩіПіс·ніН Ё гСіЩіПіс·ніН йЗлП»сЗ: ¶НіеіпП»сіЫЗЭ п»лщбн іЫЭ Піс»ЙЗ ї Э»сПіЫіуЭ»Й С»пЁЫіЙ П»се (·НіеіпП»с 10):

РіЩіПіс·ніН йЗлПБ ПіЭЛіп»лнбхЩ ї ЯбхПіЫіПіЭ ЗсінЗЧіПЭ»сЗ С»піЅбпЩіЭ
·ЙЛінбс Щ»Гб№Э»сбн: ЮбхПіЫіПіЭ ЗсінЗЧіПЗ н»сЙбхНбхГЫбхЭБ »ЭГі№сбхЩ ї ЗЭге»л
ЯбхПіЫЗ БЭГіуЗП №сбхГЫіЭ н»сЙбхНбхГЫбхЭ, іЫЭе»л їЙ ЯбхПіЫЗ С»пі·і Ѕіс·іуЩіЭ
СЗЩЭіПіЭ бхХХбхГЫбхЭЭ»сЗ ПіЭЛіп»лбхЩ: ЮбхПіЫЗ Ѕіс·іуЩіЭ ЩЗпбхЩЭ»сЗ бхлбхЩЭілЗсЩіЭ, ·ЭіСіпЩіЭ ·бсНБЭГіуЭ»сБ ЩЗінбсніН »Э §ЩбЭЗпбсЗЭ·¦
СілПіубхГЫіЩµ:

ЮбхПіЫЗ ЗсінЗЧіПЭ»сЗ С»піЅбпЩіЭ ·ЙЛінбс Щ»Гб№Э»сЭ ы·пі·бсНнбхЩ »Э
»сПісіЕіЩП»п ПіЭЛіп»лЩіЭ №»ещбхЩ Ё ЛіслЛнбхЩ »Э ЩіПсбпЭп»ліПіЭ убхуіЭЗЯЭ»сЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ нсі: АЭ№ бсбхЩ, СіЯнЗ »Э ійЭнбхЩ БЭ№СіЭбхс ійЩіЩµ пЭп»лбхГЫіЭ
Ѕіс·іуЩіЭ нЗЧіПЭ бх С»йіЭПісЭ»сБ, пЭп»лбхГЫіЭ е»піПіЭ Піс·інбсЩіЭ
·бсНБЭГіуЗ СЭісінбс чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сБ, ПійінісбхГЫіЭ ПбХЩЗу ніснбХ
№сіЩінісПіЫЗЭ щіХіщіПіЭбхГЫбхЭБ, СЗЩЭіПіЭ пЭп»ліПіЭ убхуіЭЗЯЭ»сЗ ЯісЕБ
(ійізЗЭ С»сГЗЭЄ СіЩіЛійЭ іЅ·іЫЗЭ іс№ЫбхЭщЗ убхуіЭЗЯБ):

ЮбхПіЫіПіЭ ЗсінЗЧіПЭ»сЗ бхлбхЩЭілЗсЩіЭ ійізЭбхГЫбхЭБ еіпПіЭбхЩ ї
Рісніс№З СіЩіЙлісіЭЗЭ (ш»ЩµсЗз, Шілігбхл»Гл ЭіСіЭ·):

ЖсінЗЧіПЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сЗ п»ЛЭбЙб·ЗіЭ бхЭЗ С»пЁЫіЙ п»лщБ: кПЅµбхЩ С»піЅбпбхГЫіЭ »Э »ЭГісПнбхЩ ійЭніЅЭ 50 ПісЁбсі·бхЫЭ убхуіЭЗЯЭ»с, бсбЭуЗу іЫЭбхС»пЁ БЭпсбхЩ »Э 20 ійін»Й ПісЁбсЭ»сБ.

o µіЕЭ»пбЩл»сЗ бх еіспіпбЩл»сЗ ·Э»сБ, o µіЭП»сЗ СіЯнісПіЫЗЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сБ, o іесіЭщЭ»сЗ ·Э»сЗ ЗЭ№»щлБ, o Э»сЩбхНЩіЭ НініЙБ, o лЭіЭПіубхЩЭ»сЗ НініЙБ, o µіЭПіЫЗЭ пбПблЗ СіЯнійЩіЭ №сбхЫщБ Ё іЫЙЭ:

¶НіЭПіс 3.

тбхуіЭЗЯЭ»сЗ чбЛПіеніНбхГЫіЭ ілпЗЧіЭЗу ПіЛніНЄ н»сзЗЭ СіЯнбн №сіЭщ
µіЕіЭнбхЩ »Э 3 СЗЩЭіПіЭ ЛЩµ»сЗЄ µЭбхГі·с»Йбн эбЭ№іЫЗЭ, іесіЭщіЫЗЭ Ё чбХіЫЗЭ
ЯбхПіЭ»сБ: ьбЭ№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ ·ЙЛінбс убхуіЭЗЯБ СіЭ№ЗліЭбхЩ ї µбсліЫіПіЭ
ЗЭ№»щлБ, іесіЭщіЫЗЭ ЯбхПіЫЗЭБЄ ·Э»сЗ ЗЭ№»щлБ, ЗлП чбХіЫЗЭ ЯбхПіЫЗЭБЄ
µіЭПіЫЗЭ пбПблЗ СіЯнійЩіЭ №сбхЫщБ:

ЖсінЗЧіПіЫЗЭ еісµ»сіЯсзіЭЗ Щб№»ЙБ ·с»Г» µбЙбс »сПсЭ»сбхЩ БЭГіЭбхЩ ї
ЭбхЫЭ чбхЙ»сбн.
1. ё»ес»лЗі. ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ лПлбхЩ »Э µісУсіЭіЙ, іЯЛбхЕіЭбхЩ ї ле»ПбхЙЫіуЗіЭ, щіЭЗ бс іспі№сіПіЭ бЙбспЗу чбХіЫЗЭ ЩЗзбуЭ»сБ п»ХіµіЯЛнбхЩ

»Э ійЁпсЗ бЙбсп, іесіЭщіЫЗЭ ЯбхПіЫЗ іПпЗнбхГЫбхЭБ ЭніЅбхЩ ї, ·Э»сЭ

БЭПЭбхЩ »Э, іЧбхЩ »Э µіЭП»сЗ еіСбхлпЭ»сБ, нісПіЫЗЭ пбПблЗ СіЯнійЩіЭ

№сбхЫщБ, µЭіПіЭіµіс, ЭніЅбхЩ ї:
2. ІЯЛбхЕіубхЩ. ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ ЯісбхЭіПбхЩ »Э µісУсіЭіЙ, іЧбхЩ ї

ЭіЁ ле»ПбхЙЫіуЗіЭ эбЭ№іЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ, іспі№сбхГЫіЭ Щ»з Ё ійЁпсбхЩ лПлнбхЩ ї іЯЛбхЕіубхЩ, Ё іЫл чбхЙЗ н»сзбхЩ µіЭПіЫЗЭ пбПблі№сбхЫщЭ»сБ лПлбхЩ »Э

µісУсіЭіЙ:
3. м»с»Йщ. ПіЭ·Э»унбхЩ ї ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сЗ іЧБ Ё эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ

ПіпіснбХ ле»ПбхЙЫіуЗіЭ, іесіЭщЭ»сЗ ·Э»сБ ЯісбхЭіПбхЩ »Э µісУсіЭіЙ, ·ЭіЙбн

µісУсіЭбхЩ »Э ЭіЁ µіЭПЗ СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сБ Ё ПсЧіпнбхЩ µіЭП»сЗ еіСбхлпЭ»сБ:
4. ЖЭэЙЫіуЗі. ПпсбхП П»себн БЭПЭбхЩ »Э ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ Ё З леій н»сіЭбхЩ »Э ле»ПбхЙЫіпЗн ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сБ, ПіЭ·Э»унбхЩ ї ійЁпсі- іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ, п»ХЗ ї бхЭ»ЭбхЩ іесіЭщЭ»сЗ бх

НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ·Э»сЗ ЩіПіс№іПЗ µісУсіубхЩ, ЗлП µіЭПіЫЗЭ пбПблЗ

СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сБ СілЭбхЩ »Э ійін»Йі·бхЫЭ Щ»НбхГЫіЭ:
5. Ц·ЭіЕіЩ. ісЕ»ГХГ»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ ЭніЅі·бхЫЭ »Э, ЗЭгЭ ійізіуЭбхЩ ї

ЛійЭіЯчбГбхГЫбхЭ эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ, ійЁпсі-іс№ЫбхЭіµ»сіПіЭ

·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ щісіЭбхЩ ї, ЭніЅбхЩ »Э іесіЭщЭ»сЗ ·Э»сБ, ЗлП іесіЭщЭ»сБ г»Э ніЧійнбхЩ, µіЭПіЫЗЭ пбПблЗ СіЯнійЩіЭ №сбхЫщЭ»сБ Яіп µісУс »Э, ЗлП

µіЭП»сЗ еіСбхлпЭ»сБЄ ЭніЅі·бхЫЭ: Ц·ЭіЕіЩЭ ініспнбхЩ ї лЭіЭПіубхЩЭ»сЗ іЙЗщбн Ё лбуЗіЙіПіЭ уЭубхЩЭ»сбн:

ЖЭн»лпінбсЩіЭ йЗлПЗ ЭніЅ»уЩіЭ ЭеіпіПЭ»сбн іЭСсіЕ»Яп ї ЭПіпЗ бхЭ»ЭіЙ
ЩЗ Яісщ ·бсНбЭЭ»с, бсбЭуЗу ійін»Й ПісЁбсЭ»сЭ »Э »ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ,
СісПі·іЭУбхЩБ, эЗЭіЭліПіЭ Э»с№сбхЩЭ»сЗ ЕіЩП»пЭ»сБ: єПіЩпіµ»сбхГЫіЭ
СінілісбхГЫіЭ лПЅµбхЭщБ нПіЫбхЩ ї, бс ЗЭн»лпінбсЩіЭ ЅіЭіЅіЭ пісµ»сіПЭ»сЗ
ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ е»пщ ї ЩЗіп»ліП ЙЗЭЗ: РіПійіП №»ещбхЩ ПлПлн»Э ійін»Й
»ПіЩпіµ»с іПпЗнЭ»сЗ СіЛбхйЭ ·ЭбхЩЭ»сЄ З ы·бхп пЭп»лбхГЫіЭ ЩЗ ЧЫбхХЗ Ё З нЭілЄ ЩЫбхлЗ: єГ» іЭСсіЕ»Яп ї ·ЭіСіп»Й Э»с№сбхЩЭ»сЗ бг Г» БЭГіуЗП (піс»ПіЭ)
»ПіЩпіµ»сбхГЫбхЭБ, іЫЙ №сіЭу н»сзЭіПіЭ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБЄ ЗЭн»лпінбсЩіЭ пісЗЭ»сЗ щіЭіПЗу »ЙЭ»Йбн, іеі ы·пі·бсНнбхЩ ї №ЗлПбЭпінбсЩіЭ Щ»Гб№Б, іЫлЗЭщЭЄ бсбЯнбхЩ ї ПіеЗпіЙЗ ійПі Щ»НбхГЫбхЭБЄ »ЙЭ»Йбн Эсі ін»ЙіунбХ ісЕ»щЗу: асе»л »ЙіП»піЫЗЭ еісіЩ»пс»с ы·пі·бсНнбхЩ »Э. o Э»с№сніН ПіеЗпіЙБ, o Э»с№сЩіЭ еіСЗЭ ·бсНбХ пбПблі№сбхЫщБ, o ЗЭн»лпінбсЩіЭ ЕіЩП»пБ (пісЗЭ»сбн), o ЗЭн»лпінбсЩіЭ піс»ПіЭ »ПіЩбхпБ:

ОіеЗпіЙЗ Э»сПі Щ»НбхГЫбхЭБ ПіЅЩінбснбхЩ ї ЗЭн»лпінбсЩіЭ »ПіЩпЗ
Щ»НбхГЫбхЭЗу Ё ЗЭн»лпінбсніН ПіеЗпіЙЗ Щ»НбхГЫбхЭЗу.

k = [pic], бсп»ХЄ
[pic] - »ПіЩпЗ µ»сніН Щ»НбхГЫбхЭЭ ї,

[pic] ЗЭн»лпінбснбХ ПіеЗпіЙЗ µ»сніН Щ»НбхГЫбхЭЭ ї: єЭГі№с»Эщ 40000 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн еіспіпбЩл»сБ піс»ПіЭ 45%-бн п»ХіµіЯЛніН Ё ЩісніН ї 4 пісЗ С»пбЄ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн: Ш»П еіспіпбЩлБ ПісбХ ї чбЛіЭіПн»Й 8 лбнбсіПіЭ µіЕЭ»пбЩл»сЗ С»п, бсбЭуЗу ЫбхсіщіЭгЫбхсЗ
ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ ПіЅЩбхЩ ї 4300 №сіЩ: д»пщ ї бсбЯ»Й.

- ЯіСін»±п ї іс№Ыбщ ЭЩіЭіпЗе чбЛіЭіПбхГЫбхЭБ, »Г» еіспіпбЩл»сЗ

ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщБ ПіЅЩбхЩ ї.

- і) 30%, µ) 10%:

- еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щЭ»сБ 30 Ё 10 пбПблі№сбхЫщЭ»сЗ №»ещбхЩ,

- чбЛісЕ»щЗ ПіЛніНбхГЫбхЭБ ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗу: діспіпбЩл»сЗ піс»ПіЭ »ПіЩбхпБ ППіЅЩЗ.

Iп = 0,45 x 40000 = 18000 №сіЩ:

ёЗлПбЭпінбс»Эщ іЫ№ »ПіЩбхпБЄ СіЯнЗ ійЭ»Йбн ЗЭн»лпінбсЩіЭ 4 пісЫі
ЕіЩП»пБ ЯбхПіЫіПіЭ ·бсНбХ 30 пбПблі№сбхЫщбн.
18000 x [pic]= 18000 x [0,769 + +0,592 + 0,455 + 0,35] = 18000 x 2,166 =
38988 №сіЩ:

ІЫЕЩ №ЗлПбЭпінбс»Эщ Э»с№снбХ ПіеЗпіЙБЄ ЭбхЫЭ еісіЩ»пс»сбн.

[pic] єПіЩпЗ Ё µ»сніН ЗЭн»лпінбснбХ ПіеЗпіЙЗ Щ»НбхГЫбхЭБ Сініліс ї.

38988 + 14005 = 52993 №сіЩ:

ІЫл Щ»НбхГЫбхЭБ бсбЯбхЩ ї еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щіЫЗЭ ·ЗЭБ, іЫлЗЭщЭЄ
№сі ЗсіПіЭ ісЕ»щБЄ УЁінбсніН ЯбхПіЫіПіЭ ЗсінЗЧіПЗЭ СіЩіеіпілЛіЭ:

ЮбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ 10 пбПблі№сбхЫщЗ №»ещбхЩ ПЙЗЭЗ.

18000 x [pic] 18000 x [0,909 + + 0,826 + 0,751 + 0,683] = 18000 x 3,169
= 57042 №сіЩ:

Ь»с№снбХ ПіеЗпіЙЗ №ЗлПбЭпінбсбхЩБ.

[pic] єПіЩпЗ Ё Э»с№снбХ ПіеЗпіЙЗ µ»сніН Щ»НбхГЫбхЭБ Сініліс ї.

57042 + 27320 = 84362 №сіЩ: ґіЕЭ»пбЩл»сЗ чіГ»ГЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ.

4300 x 8 = 34400 №сіЩ:

ЖЭге»л п»лЭбхЩ »Эщ, еіспіпбЩл»сЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ »сПбх №»ещ»сбхЩ їЙ
µісУс ї ісЕ»ГХГ»сЗ чіГ»ГЗ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЭЗу, С»пЁіµісЄ чбЛіЭіПЩіЭ ·бсНБЭГіуБ
ЯіСін»п гї: кпіунбхЩ ї, бс еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щБ 30% ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗ №»ещбхЩ
ПіЅЩбхЩ ї.

[pic]
ЗлП 10% ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗ №»ещбхЩ іЫЭ ПіЅЩбхЩ ї.

[pic]

ІЫлеЗлбн, еіспіпбЩл»сЗ чбЛісЕ»щБ, ЗЭге»л ЭіЁ ЯбхПіЫіПіЭ ·ЗЭБ іЧбхЩ
»Э ЯбхПіЫіПіЭ №сбхЫщЗ ЭніЅЩіЭБ бхХЗХ СіЩ»ЩіпіПіЭ:

Т»йЭісПбхГЫбхЭЭ»сЗ Ё ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗ іПпЗнбхГЫбхЭЭ бх эЗЭіЭліПіЭ №сбхГЫбхЭБ µЭбхГі·сбХ пЭп»ліПіЭ убхуіЭЗЯЭ»сЗ СініщіПіЅЩБ ПіЛніН ї ПіпіснбХ С»піЅбпбхГЫбхЭЭ»сЗ ЛбсбхГЫбхЭЗу, ліПіЫЭ, БЭ№СіЭбхс ійЩіЩµ, эЗЭіЭліПіЭ №сбхГЫіЭ н»сЙбхНбхГЫіЭ Щ»Гб№ЗПіЭ Зс Щ»з Э»сійбхЩ ї С»пЁЫіЙ 4
СЗЩЭіПіЭ ЛЩµ»сБ.

1. ьЗЭіЭліПіЭ ПіЫбхЭбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o іЭПіЛбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ, o чбЛійбх ЩЗзбуЭ»сЗ п»ліПісіс ПЯЗйБ, o чбЛійбх Ё л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ Сісіµ»сіПубхГЫбхЭБ, o №»µЗпбсіПіЭ еіспщ»сЗ п»ліПісіс ПЯЗйБ, o л»чіПіЭ Ё »сПісіЕіЩП»п чбЛійбх ЩЗзбуЭ»сЗ п»ліПісіс ПЯЗйБ:

2. мЧісбхЭіПбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o µіуісУіП Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ, o нЧісЩіЭ ЩЗзіЭПЫіЙ ·бсНіПЗуБ, o нЧісЩіЭ БЭ№СіЭбхс ·бсНіПЗуБ, o іесіЭщі-ЭЫбхГіПіЭ ісЕ»щЭ»сЗ Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ, o іПпЗнЭ»сЗ ПійбхуніНщЭ Блп ЭсіЭу Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ:

3. ¶бсНісіс іПпЗнбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o ЯсзіЭій»ЙЗбхГЫіЭ БЭ№СіЭбхс ·бсНіПЗуБ, o еіЯісЭ»сЗ ЯсзіЭій»ЙЗбхГЫбхЭБ, o л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ ЯсзіЭій»ЙЗбхГЫбхЭБ, o іспі№сбХіПіЭбхГЫіЭ ·бсНіПЗуЭ»сБ:

4. ЮіСбхГіµ»сбхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

o іЩµбХз ПіеЗпіЙЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ, o л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ ы·пі·бсНЩіЭ іс№ЫбхЭін»пбхГЫіЭ ·бсНіПЗуБ, o іспі№сіПіЭ эбЭ№»сЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ, o эЗЭіЭліПіЭ Э»с№сбхЩЭ»сЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ, o ніЧійщЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ, o е»сЩіЭ»Эп ПіеЗпіЙЗ ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ:

ЖлП ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ ЗсінЗЧіПЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ Щ»Гб№Э»сЭ бхЭ»Э
С»пЁЫіЙ №іліПіс·бхЩБ.

1. ЗсінЗЧіПЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ ·ЙЛінбс Щ»Гб№Э»с,

2. їЩЗп»ЭпЗ й»ЫпЗЭ·З ·ЭіСіпбхЩ,

3. ЫбхсіСіпбхП µбсліЫіПіЭ Щ»Гб№Э»с,

4. »сПісіЕіЩП»п, ЩЗзЗЭ ЕіЩП»піЫЗЭ Ё ПісЧіЕіЩП»п ПіЭЛіп»лбхЩЭ»с,

5. ЩіПсбпЭп»ліПіЭ убхуіЭЗЯЭ»с,

6. їЩЗп»ЭпЗ ·бсНбхЭ»бхГЫіЭ убхуіЭЗЯЭ»с,

7. ісЕ»ГХГ»сЗ ·Э»с:

2.2. ьЖЬІЬкІОІЬ ІОоЖмЬєрЖ ОІиафтмІМшЖ §ИємєрєжІЪЖЬ¦ мєрИафМафВЪафЬА

ИЁ»с»зБ СілпіпбхЭ НіЛл»сЗ іЫЭ ЩілЭ ї, бсБ ПіЅЩіП»себхГЫіЭ (µіЭПЗ)
СіЩіс йЗлПЗ бсбЯіПЗ іХµЫбхс ї СіЭ№ЗліЭбхЩ:

ІЭнЭіліµ»сбхГЫіЭ н»сЙбхНбхГЫбхЭБ л»спбс»Э ПіеніН ї ·бсНійЭіПіЭ
ЙЁ»с»зЗ С»п Ё Зс Щ»з Э»сійбхЩ ї іЭнЭіліµ»с ніЧійщЗ НініЙЭ»сЗ бсбЯбхЩБ, іЫлЗЭщЭЄ »сµ »ПіЩбхпЭ»сБ СБлпіПбс»Э СіЩіеіпілЛіЭбхЩ »Э НіЛл»сЗЭ: В»Ё н»сЙбхНбхГЫіЭ н»сбСЗЯЫіЙ п»ліПБ гЗ іспіубЙнбхЩ µіЭПЗ »ПіЩбхпЭ»сЗ н»сіµ»сЫіЙ
СіЯн»пнбхГЫбхЭЭ»сбхЩ, іЫ№бхСіЭ№»сУ, іЫЭ ЙіЫЭ ЧіЭігбхЩ ї лпіу»ЙЄ бсе»л
НіЫсілпЗЧіЭ ы·піПіс ·ЭіСіпЩіЭ гічіЭЗЯ: дісЅіµіЭЩіЭ СіЩіс Э»сПіЫіуЭ»Эщ
С»пЁЫіЙ убхуіЭЗЯЭ»сБ.

S - ніЧійщЗ НініЙБ (№сіЩ),
X - ніЧійщЗ НініЙБ (ЩЗінбс),
P - ЩЗінбсЗ ніЧійщЗ ·ЗЭБ,
V - ЩЗінбсЗ чбчбЛіПіЭ ісЕ»щБ,
VC - чбчбЛіПіЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»с,
FC - СілпіпбхЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»с: дісЅіµіЭ»Эщ ЭіЁ Э»сщбСЗЯЫіЙ СілПіубхГЫбхЭЭ»сБ. o ЩісЕЗЭіЙіЫЗЭ ЯіСбхЫГ, бсБ Сініліс ї S – VC: ІЫЙ П»се іліН, ЩісЕЗЭіЙ

ЯіСбхЫГБ чбХіЫЗЭ іЫЭ ЩЗзбуЭ»сЭ »Э, бсбЭщ ЭіЛіп»лнбхЩ »Э СілпіпбхЭ

ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сЗ /FC/ чіПЩіЭ Ё ЯіСбхЫГЗ лпіуЩіЭ ЭеіпіПЭ»сбн: o ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙіЫЗЭ ЯіСбхЫГ, бсБ Сініліс ї P – V, іЫлЗЭщЭЄ ЩЗінбс ніЧійщЗ ·ЭЗ Ё ЩЗінбс чбчбЛіПіЭ НіЛл»сЗ ЩЗзЁ »ХіН пісµ»сбхГЫбхЭБ: ъсЗЭіП, »ЭГі№с»Эщ, бхЭ»Эщ ПіЅЩіП»себхГЫіЭ С»пЁЫіЙ пБнЫіЙЭ»сБ
(іХЫбхліП .

ІХЫбхліП 13

| |АЭ№іЩ»ЭБ |ШЗінбсЗ |% |
| | |СіЯнісПбн | |
|1 |2 |3 |4 |
|міЧійщБ |37500 №сіЩ |25 №сіЩ |100 |
|(1500 | | | |
|ЩЗінбс) | | | |
|СіЭіН |15000 №сіЩ |10 №сіЩ |40 |
|чбчбЛіПіЭ | | | |
|НіЛл»сБ | | | |
|ШісЕЗЭіЙіЫ|22500 №сіЩ |15 №сіЩ |60 |
|ЗЭ ЯіСбхЫГ| | | |
|1 |2 |3 |4 |
|СіЭіН |16000 №сіЩ | | |
|СілпіпбхЭ | | | |
|НіЛл»сБ | | | |
|јбхп |7500 №сіЩ | | |
|ЯіСбхЫГБ | | | |

ІЫлеЗлбн, ЩісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГЗ Ё ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГЗ ·бхЩісЭ»сБ бсбЯнбхЩ »Э С»пЁЫіЙ П»се.

ШісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГБ = S – VC = 37500 – 15000 = 22500 №сіЩ,

ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙ ЯіСбхЫГБ = P – V = 25 – 10 = 15 №сіЩ: ьЗЭіЭліПіЭ іПпЗнЭ»сЗ ПійбхуніНщЗ ЙЁ»с»зіЫЗЭ н»сЙбхНбхГЫіЭ ЕіЩіЭіП
Щ»Н ПісЁбсбхГЫбхЭ ї лпіЭбхЩ §СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»п¦ Ё
§СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»п¦ СілПіубхГЫбхЭЭ»сЗ еісЅіµіЭбхЩБ:

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»пБ ліСЩіЭбхЩ ї ніЧійщЗу лпіуніН »ПіЩпЗ
ЩіПіс№іПБ, бсЗ №»ещбхЩ іЫ№ »ПіЩбхпБ Сініліс ї СілпіпбхЭ Ё чбчбЛіПіЭ НіЛл»сЗ
·бхЩісЗЭ: асе»л ПіЭбЭ, бсщіЭ уіНс ї СінілісіПЯйніН П»пБ, іЫЭщіЭ µісУс ї
ЯіСбхЫГБ Ё уіНсЄ ·бсНійЭіПіЭ йЗлПБЄ ЩЭіуіН іЫЙ Сініліс еіЫЩіЭЭ»сЗ №»ещбхЩ:
РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»пБ бсбЯнбхЩ ї С»пЁЫіЙ П»се.

S = VC + FC, PX = VX + FC,

( P – V) X = FC, бсп»ХЗуЄ x = [pic] :

ІЫЙ П»се іліНЄ СінілісіПЯйніН П»пБ ЩЗінбсЭ»сбн Сініліс ї СілпіпбхЭ
ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сБ µіЕіЭіН ЩЗінбс ЩісЕЗЭіЙіЫЗЭ ЯіСбхЫГЗЭ: Ш»с ысЗЭіПбхЩ
СінілісіПЯйніН П»пБ ЩЗінбсЭ»сбн Сініліс їЄ 15000 : 15 = 1000 ЩЗінбс, ЗлП
СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ П»пБ чбХіЫЗЭ іспіСіЫпбхГЫіЩµ ПіЅЩбхЩ ї.

1000 ЩЗінбс x 25 №сіЩ = 25000 №сіЩ:

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пЭ бхЭЗ ЩЗ чбщс іЫЙ п»лщ, щіЭЗ бс бг
µбЙбс СілпіпбхЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сЭ »Э ійізіуЭбхЩ чбХіЫЗЭ нЧісЭ»с: ъсЗЭіП, іЩбспЗЅіуЗбЭ НіЛл»сБ СілпіпбхЭ НіЛл»с »Э, ліПіЫЭ г»Э бхХ»ПунбхЩ чбХіЫЗЭ
ЩЗзбуЭ»сЗ нЧісЩіЩµ: ІЫ№ ЗлП еіпЧійбн, СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пЗ бсбЯЩіЭ СіЩіс СілпіпбхЭ НіЛл»сЗу іЭСсіЕ»Яп ї СіЭ»Й µбЙбс бг чбХіЫЗЭ
НіЛл»сБ: Іс№ЫбхЭщбхЩЄ СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пБ, бсе»л ПіЭбЭ, ЩЗЯп уіНс ї СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ лбнбсіПіЭ П»пЗу.

РінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пБ = [pic]: єЭГі№с»Эщ, іЩбспЗЅіуЗіЫЗ ·бхЩісБ ПіЅЩбхЩ ї 1500 №сіЩ: ІЫ№ №»ещбхЩ
СінілісіПЯйніНбхГЫіЭ чбХіЫЗЭ П»пБ ПЙЗЭЗ.

[pic] кі ЭЯіЭіПбхЩ ї, бс пнЫіЙ ПіЅЩіП»себхГЫбхЭБ е»пщ ї ніЧійЗ 900 ЩЗінбс, бсе»лЅЗ НіНПЗ ЩЗіЫЭ №сі ЩЯпіПіЭ чбХіЫЗЭ НіЛл»сБ 13500 №сіЩЗ гічбн:

¶бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зБ ПіЩ ·бсНійЭіПіЭ йЗлПЗ гічБ бсбЯнбхЩ ї СілпіпбхЭ
ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сЗ ПійінісЩіЭЄ ПіЅЩіП»себхГЫіЭ БЭ№бхЭіПбхГЫіЩµ:
¶бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зЗ піссіПіЭ №слЁбсбхЩ ї СіЭ№ЗліЭбхЩ ЯіСбхЫГЗ нсі ніЧійщЗ
НініЙЗ чбчбЛбхГЫіЭ іЅ№»убхГЫбхЭБЄ ЩЗЭгЁ пбПблЭ»сЗ нЧісбхЩЭ бх
СісПі·іЭУбхЩБ: РіЯнісПіЫЗЭ µіЭіУЁЭ бхЭЗ С»пЁЫіЙ п»лщБ.
¶бсНійЭіПіЭ
ЙЁ»с»зБ = [pic] [pic]
Q- ЯіСбхЫГЗ Щ»НбхГЫбхЭЭ ї ЩЗЭгЁ пбПблЭ»сЗ нЧісбхЩЭ бх СісПі·іЭУбхЩБ, бсБ
Сініліс ї x(p – v) – fc:

ёЗубхщ, µіЭПБ ГбХісПбхЩ ї µіЕЭ»пбЩл»с Ё ніЧійбхЩ 2500 №сіЩ іЭніЭіПіЭ ісЕ»щбн: цбчбЛіПіЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сБ, »ЭГі№с»Эщ, ПіЅЩбхЩ »Э ЫбхсіщіЭгЫбхс
µіЕЭ»пбЩлЗ СіЩіс 900 №сіЩ, ЗлП СілпіпбхЭ ЯіСі·бсНЩіЭ НіЛл»сБЄ БЭ№СіЭбхс ійЩіЩµ` 2.700.000 №сіЩ: ґіЭПБ ЩЯпіе»л ніЧійбхЩ ї піс»ПіЭ 2600 µіЕЭ»пбЩл:
¶бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зБ ПЙЗЭЗ.

[pic]

ІЫл убхуіЭЗЯБ убхЫу ї піЙЗл, бс »Г», ысЗЭіП, ніЧійщЭ ін»ЙіЭі 10%-бн, іеі µіЭПБ ПісбХ ї СбхЫл бхЭ»ЭіЙ, бс Ѕбхп ЯіСбхЫГБ ПЩ»НіЭі 2,8 іЭ·іЩ ПіЩ
ППіЅЩЗ 28%: ґіЫу е»пщ ї ЭіЁ СЗЯ»Й іЫЭ СіЭ·іЩіЭщБ, бс »Г» ніЧійщЗ НініЙБ
ЭніЅЗ ЭбхЫЭЗлП ЩЗ щіЭЗ пбПблбн, іеі Q Щ»НбхГЫбхЭБ ПЭніЅЗ ійін»Й µісУс пбПблЭ»сбн: ьЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»зБ ПіЩ эЗЭіЭліПіЭ йЗлПЗ гічБ бсбЯнбхЩ ї еіспщіЫЗЭ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сЗ Ё µіЭПЗ ПіеЗпіЙЗ ПійбхуніНщбхЩ іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ійПіЫбхГЫіЩµ: ЬіЛ бсбЯнбхЩ ї, Г» µіЕЭ»пбЩлЗ ЯіСбхЫГЗ нсі ЗЭге»л »Э іЅ№бхЩ Q
Щ»НбхГЫіЭ чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сБ: єГ» н»сзЗЭл ЭніЅбхЩ ї, іеі чбЛійбх ЩЗзбуЭ»сЗ
СіЯнЗЭ эЗЭіЭлінбснбХ µіЭП»сБ ПµіЛн»Э µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯіСбхЫГЗ µіуіліПіЭ чбчбЛбхГЫбхЭЭ»сЗ С»п:

ьЗЭіЭліПіЭ

ЙЁ»с»зБ = [pic]

= [pic]
F - эЗЭіЭлінбсЩіЭ Сілпіпі·сніН нЧісЭ»сЗ ·бхЩісЭ ї:

ъсЗЭіП, С»Эн»Йбн ЭіЛПЗЭ ысЗЭіПЗ пнЫіЙЭ»сЗ нсі, ін»ЙіуЭ»Эщ, бс №Зубхщ эЗЭіЭлінбсЩіЭ С»п ПіеніН µіЭПЗ НіЛл»сБ ПіЅЩбхЩ »Э 400000 №сіЩ, БЭ№ бсбхЩЄ
200000 №сіЩБ µіЕЗЭ ї БЭПЭбхЩ пбПблЭ»сЗ нЧісЩіЭ НіЛл»сЗЭ, ЗлП 200000 №сіЩБЄ іспбЭЫіЙ µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗЭ: ґіЭПЗ ЯіСбхЫГЗ СісПЩіЭ №сбхЫщБ
ПіЅЩбхЩ ї 38%:

кПЅµбхЩ іЭСсіЕ»Яп ї СіЯнісП»Й эЗЭіЭлінбсЩіЭ Сілпіпі·сніН ісЕ»щЗ
Щ»НбхГЫбхЭБ.

F = [pic]

ІЫЕЩ СіЯнісП»Эщ µіЭПЗ эЗЭіЭліПіЭ йЗлПЗ Щ»НбхГЫбхЭБ.

[pic]

ЖлП лі ЭЯіЭіПбхЩ ї, бс »Г» Q ·бсНіПЗуБ Щ»НіЭі 10%-бн, іеі
µіЕЭ»пбЩл»сЗ ЯіСбхЫГБ ПЩ»НіЭі 1,56 іЭ·іЩ ПіЩ 15,6%-бн:

АЭ№СіЭбхс ЙЁ»с»зБ ПіЩ БЭ№СіЭбхс йЗлПЗ гічБ СіЯнісП»Йбх СіЩіс е»пщ ї бсбЯ»Й, Г» ніЧійщЗ НініЙЗ чбчбЛбхГЫбхЭЭ ЗЭге»л ї іЅ№бхЩ µіЕЭ»пбЩл»сЗ
ЯіСбхЫГЗ Щ»НбхГЫіЭ нсі.

АЭ№СіЭбхс ЙЁ»с»зБ = [pic]

= [pic]

ІЫлеЗлбн лпіунбхЩ ї, бс µіЭПЗ БЭ№СіЭбхс ЙЁ»с»зБ Сініліс ї
·бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зБ µіЅЩіеіпПіН эЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»збн, бсБ Сініліс ї.

2,8 x 1,56 = 4,37 ПіЩ

[pic]

4,43-Б лпіун»Й ї ПЙбсіуЩіЭ Г»сбхГЫіЭ еіпЧійбн (+0,06):

¶НіЭПісіЫЗЭ п»лщбн Э»сПіЫіуЭ»Эщ ійЁпсіЫЗЭ µіЭПЗ Ѕбхп ЯіСбхЫГЗ
УЁінбсЩіЭ Щ»ЛіЭЗЅЩБ ·бсНійЭіПіЭ Ё эЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»зЭ»сЗ ы·ЭбхГЫіЩµ (·НіЭПіс
4).

¶НіЭПіс 4. ґіЭПЗ Ѕбхп ЯіСбхЫГЗ УЁінбсЩіЭ Щ»ЛіЭЗЅЩБ

МійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗсіубхЩЗу лпіуніН

СілбхЫГ

- ЗсіуніН НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ НіЛ- л»сБ
¶бсНійЭі-
ПіЭ ЙЁ»с»з - іЫЙ ЗсіубхЩЭ»сЗу Ё іспіЗсіубх-

ЩіЫЗЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ »Пі-

ЩбхпЭ»сЗ бх НіЛл»сЗ ліЙ№бЭ

= СіЩіЛійЭ »ПіЩбхп

- »сПісіЕіЩП»п чбЛіпнбхГЫбхЭ-

Э»сЗ Ё чбЛійбхГЫбхЭЭ»сЗ ·Нбн пбПблЭ»сБ

= СіЯн»ПЯйіЫЗЭ ЯіСбхЫГ

ьЗЭіЭліПіЭ

ЙЁ»с»з - ЯіСбхГіСісП Ё іЫЙ еіспі№Зс нЧісбхЩЭ»с

= Ѕбхп ЯіСбхЫГ

2.3. ІиІжЬІЪЖЬ ёЖИєрЬєрЖ ёєрА дєоІОІЬ ІрДєВФВєрЖ ЮафОІЬєрафШ

д»піПіЭ еіспщБ ПійінісбХ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭП»сЗ СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіПЭ»сЗу
Щ»ПЭ іЫЭ ї, бс СЭісінбсЗЭ гічбн йіуЗбЭіЙ П»себн µінісісн»Э ПійінісбхГЫіЭ еіСіЭзЩбхЭщЭ»сБ нісПінбсЩіЭ ·бсНБЭГіубхЩ: ІЫ№ ЭеіпіПЗ Зсі·бсНЩіЭ СіЩіс
ЗЭге»л ійізЭіЫЗЭ, іЫЭе»л їЙ »сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЭ»сБ е»пщ ї ЙЗЭ»Э БЭ№ісУіП Ё іс№ЫбхЭін»пЄ ыЕпніН Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ іЭСсіЕ»Яп ЩіПіс№іПбн: Ь»сПіЫбхЩл Яіп е»пбхГЫбхЭЭ»сбхЩ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ Щ»Н СізбХбхГЫіЩµ ·бсНбхЩ »Э
ЩЗзЭбс№Э»с, ЩЗ ПбХЩЗуЄ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ, ЩЫбхл ПбХЩЗуЄ
ЯбхПіЫЗ ЩЗзЁ: асе»л ПіЭбЭ, ЭсіЭу іЭніЭбхЩ »Э №ЗЙ»сЭ»с, ІШЬ-бхЩ »сµ»ЩЭ іЭніЭбхЩ »Э §ЯбхПіЫЗ лп»ХНбХЭ»с¦ (market-makers): Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫЗ ЩЗіуЫіЙ
Гі·інбсбхГЫіЭ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ №ЗЙ»сЭ»сБ СіЫпЭЗ »Э бсе»л
§блП»Ѕс ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ СЗЩЭі№ЗсЭ»с¦ ПіЩ ·»ЩЩ»сЭ»с (gilt-edged market- makers` GEMMs): §алП»Ѕс¦ п»сЩЗЭЭ ы·пі·бсНнбхЩ ї е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЭ ійіЭУЭіуЭ»Йбх СіЩіс, ЗлП ьсіЭлЗіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗЭ ПбгбхЩ »Э
·іЭУіе»пісіЭЗ ісЕ»ГХГ»сЗ ·Нбн ЩілЭі·»пЭ»с: д»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЗ ·бсНійбхЫГЭ»сБ лбнбсіµіс ЗсіПіЭіуЭбхЩ »Э ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сБ, бсбЭщ №сіЭЗу щіХбхЩ »Э ЩЗ
Яісщ ійін»ЙбхГЫбхЭЭ»с: ЖСісП» е»пщ ї ЭЯ»Й, бс ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З лп»ХНбхЩБ ге»пщ ї ПіпіснЗ е»піПіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭЗу іЭПіЛ, щіЭЗ бс ійіЭу №сіЩінісПіЫЗЭ щіХіщіПіЭбхГЫіЭ лп»ХНЩіЭ, СбхліЙЗ ·бсНбХ чбХіЫЗЭ
ЯбхПіЫЗ Ё Л»ЙіЩЗп бх ПіЫбхЭ їЩЗлЗбЭ щіХіщіПіЭбхГЫіЭ, іЭСЭіс ї ЗсіПіЭіуЭ»Й
·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»с е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ С»п Ё ійін»Й ЁлЄ №сіЭуЗу еісµ»сіµіс лпіЭіЙ »ПіЩбхп:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ ·бЫбхГЫбхЭ »Э бхЭ»у»Й »сПіс пісЗЭ»с, ысЗЭіПЄ
ОіЭі№іЫбхЩ, ьсіЭлЗіЫбхЩ, ЖпіЙЗіЫбхЩ, ЖлеіЭЗіЫбхЩ, Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫбхЩ, ІШЬ- бхЩ: ЬЯніН »сПсЭ»сбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ еіЯпбЭіПіЭ ЧіЭігбхЩБ ЯіСі№с№»Й ї
ЭсіЭу БЭ№СіЭбхс ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ: ЖлП ысЗЭіП ЖйЙіЭ№ЗіЭ ЩЗіЫЭ н»сз»сл Щпус»у іЫл СіЩіПіс·БЄ СіЯнЗ ійЭ»Йбн ЯбхПіЫЗ Ѕіс·іуЩіЭ чбхЙ»сБ Ё №сіЭу іЭСсіЕ»ЯпбхГЫбхЭБ:

Ж пісµ»сбхГЫбхЭ іЫл есіПпЗПіЫЗ, ІнлпсіЙЗіЫбхЩ, ¶»сЩіЭЗіЫбхЩ,
ЦіебЭЗіЫбхЩ, ЬЗ№»йЙіЭ№Э»сбхЩ Ё Ьбс ј»ЙіЭ№ЗіЫбхЩ еіЯпбЭіе»л ·бЫбхГЫбхЭ гбхЭ»Э ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»с, Г»Ё н»сбСЗЯЫіЙ »сПсЭ»сбхЩ ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗ
ЩЗ ЩілБ бг еіЯпбЭіПіЭ УЁбн ЩілЭіПубхЩ ї іЫ№ ·бсНБЭГіуЗЭ: ¶»сЩіЭЗіЫбхЩ Ё
ЦіебЭЗіЫбхЩ ПійінісбхГЫбхЭБ ЩілЭіПЗбс»Э НіНПбхЩ ї Зс эЗЭіЭліПіЭ ПісЗщЭ»сБ лЗЭ№ЗПіпЭ»сЗ п»лщбн:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ лп»ХНбхЩЭ ійін»Й ы·піПіс ї ЯбхПіЫіПіЭ
Сісіµ»сбхГЫбхЭЭ»сЗЭ іЭуЩіЭ чбхЙбхЩ ·пЭнбХ »сПсЭ»сЗ СіЩіс: ёЗпісП»Эщ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З СЗЩЭіПіЭ ійін»ЙбхГЫбхЭЭ»сЭ бх Г»сбхГЫбхЭЭ»сБ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗЄ эЗЭіЭлЭ»сЗ ЭіЛісісбхГЫіЭ,
П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗ Ё н»сіСлПбХбхГЫбхЭ ЗсіПіЭіуЭбХ ·»сіп»лгбхГЫбхЭЭ»сЗ п»ліЭПЫбхЭЗу:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ С»піеЭ№бхЩ »Э 3 СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіП.
. ІйізЭіЫЗЭ ЯбхПіЫЗ ЯсзіЭіПЭ»сбхЩ ійін»Йі·бхЫЭ ЩілЭіПубхГЫбхЭ іеіСбн»Й е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ іЧбхс№іЫЗЭ ліПісПбхГЫбхЭЭ»сбхЩ: ІЫЭ ЗсіПіЭіунбхЩ ї

ЕіЩіЭіП ій ЕіЩіЭіПЄ эЗЭіЭлЭ»сЗ ЭіЛісісбхГЫіЭ »сіЯЛінбсбхГЫіЩµ:
. єсПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ ЯсзіЭіПЭ»сбхЩ µіс»Йін»Й Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ ЩіПіс№іПБЄ

СіЩіеіпілЛіЭ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»с бх еіпілЛіЭіпнбхГЫбхЭ н»суЭ»Йбн ліСЩіЭ»Йбх СілпіпбхЩ Ё ЩЯпіе»л ·бсНбХ ·Э»с ійщ бх ніЧійщЗ

·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ ЭПіпЩіЩµ: ІЫ№ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сБ СіЭ№ЗліЭбхЩ »Э ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіПБ: єГ» СіЩіПіс·Б ·бсНбхЩ ї іс№ЫбхЭін»п, іеі іЫЭ е»пщ ї ГбхЫЙ пі е»піПіЭ еіспщБ леілісПбХ П»ЭпсбЭіПіЭ

µіЭПЗЭЄ ілпЗЧіЭіµіс СсіЕісн»Й іЫ№ №»сЗу: асе»л ПіЭбЭ, ЯбхПіЫЗ лп»ХНбхЩБ

µбЙбсбнЗЭ їЙ гЗ СіЭ№ЗліЭбхЩ ійізіпіс пЭп»ліПіЭ СіЩіПіс·»сЗ П»ЭпсбЭіПіЭ

µіЭП»сЗ ·бсНійбхЫГБ Г»ПбхЅ іЫЭ еісЅ еіпЧійбн, бс ПісбХ »Э Ні·»Й СЭісінбс

СіПілбхГЫбхЭЭ»с №сіЩінісПіЫЗЭ щіХіщіПіЭбхГЫіЭ СЗЩЭіПіЭ ЭеіпіПЭ»сЗ С»п

ПіеніНЄ чбХіЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗ ПбХЩЗу ЗсіПіЭіунбХ

·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ ЯсзіЭіПЭ»сбхЩ: єн уіЭПіуіН №»ещбхЩ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПБ ге»пщ ї ЛбгБЭ№бпЗ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ ебп»ЭуЗіЙ »ПіЩпіµ»сбхГЫіЭБ: Ін»ЙЗЭ,

П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПБ лбнбсіµіс гЗ уіЭПіЭбхЩ »ЭГісПн»Й йЗлПЗ бсбЯіПЗ ілпЗЧіЭЗЄ ПіеніН ЯбхПіЫЗ лп»ХНЩіЭ С»п:
. єссбс№, ійін»Й БЭ№СіЭбхс ЭеіпіПБЄ ЩсуіПубхГЫіЭ Ѕіс·іубхЩЭ ї:

ШілЭінбсіе»л, »Г» ыпіс»сПсЫі ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗЭ СЭісінбсбхГЫбхЭ ї

БЭУ»йніН СіЭ№»л ·іЙ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ №»сбхЩ, іеі ЭсіЭщ Зс»Эу С»п ПісбХ

»Э ЯбхПі µ»с»Й ЙсіубхуЗг ПіеЗпіЙ Ё, лп»ХН»Йбн ЙсіубхуЗг ЩсуіПубхГЫбхЭ, ыЕіЭ№іП»Й ПбЩЗлЗбЭ ЩЗзЭбс№і№сіЩЭ»сЗ чбщсіуЩіЭБ, №сіЭбн ЗлПЄ ЭніЅ»уЭ»Йбн

»сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ ЗсіПіЭіунбХ ·бсНісщЭ»сЗ ісЕ»щБ Ё іЭбхХХіПЗбс»Э

ЛГіЭ»Йбн ійізЭіЫЗЭ ЯбхПіЫЗ Ѕіс·іубхЩБ:

ІЫл іЩ»ЭЗ С»п Щ»Пп»Х, ·бЫбхГЫбхЭ бхЭ»Э ЩЗ Яісщ СіПі№Зс чілпісПЭ»с, бсбЭщ е»пщ ї ЩіЭсіЩілЭбс»Э С»піЅбпн»Э е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ
ПбХЩЗуЄ ЩЗЭгЁ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З Э»с№сЩіЭ н»сіµ»сЫіЙ ПбЭПс»п бсбЯЩіЭ БЭ№бхЭбхЩБ: РЗЩЭіПіЭ йЗлПЗ іХµЫбхсБ Эбс й»ЕЗЩЗ
ЭеіпіПібхХХніНбхГЫбхЭЭ ї ЩсуіПубхГЫіЭ №»Щ: ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ ЭеіпіП бхЭ»Э лпіЭіЙбх бсбЯіПЗ »ПіЩбхпЭ»сЄ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ Ё ЯбхПіЫЗ ЩЗзЁ
ЩЗзЭбс№бхГЫіЭ µЭі·інійбхЩ ЭсіЭу псіЩі№сніН ыЙЗ·бебЙЗіЫЗ СіЯнЗЭ: єн іЫлп»Х
Ні·бхЩ ї ·іХпЭЗ еіЫЩіЭінбсніНбхГЫіЭ (№іні№сбхГЫіЭ) нБпіЭ·Б, СіпПіе»л, »Г» ліСЩіЭічіП Гнбн ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»с »Э ЧіЭігнбхЩ бсе»л ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»с: ъсЗЭіП, ЛбЯбс ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сБ (Пісп»ЙЭ»сБ, лЗЭ№ЗПіпЭ»сБ,
ПбЭ·ЙбЩ»сіпЭ»сБ Ё іЫЙЭ) ПісбХ »Э, ПійінісбхГЫіЭ ПіЩщЗЭ СіПійіП, ліПісПбхГЫбхЭЭ»сбхЩ СісПі№сіµіс Зз»уЭ»Й ·Э»сБЄ Пббс№ЗЭіуЭ»Йбн µбЙбс
СіЫп»сБ, Щпі№сн»Йбн н»сініЧій»Й µбЙбс ісЕ»ГХГ»сЭ ін»ЙЗ бхЯ Ё ійін»Й µісУс
·Э»сбн: ґіуЗ іЫ№, ЭсіЭщ ПісбХ »Э ЩЗзЭбс№іПіЭ НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ №ЗЩіу ·іЭУ»Й
µісУс пбПблЭ»сЄ №сіЭбн ЗлП ЭніЅ»уЭ»Йбн лбнбсіПіЭ ЗЭн»лпбсЭ»сЗ еіСіЭзісПБ: јіс·іуіН ЩЗ Яісщ »сПсЭ»сбхЩ ПЗсійнбхЩ »Э ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ бсіПінбсЩіЭ бсбЯіПЗ СЗЩЭіПіЭ гічіЭЗЯЭ»с: РЗЩЭіПіЭ гічіЭЗЯЭ»сЗу »Э. o РбхліЙЗ эЗЭіЭліПіЭ №сбхГЫбхЭБ: ІЫЭ, бсе»л ПіЭбЭ, іспіубЙнбхЩ ї Ѕбхп

ПіеЗпіЙЗЭ ПіЩ л»чіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗЭ Э»сПіЫіунбХ еіСіЭзЭ»сбхЩ, №слЁбснбхЩ ї

ПіеЗпіЙЗ ЭніЅі·бхЫЭ гічЗ Ё е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ ПбХЩЗу ЭсіЭу

·бсНісісбхГЫіЭ Нсі·с»сбхЩ (µЗЅЭ»л-еЙіЭЭ»сбхЩ) »ХіН йЗлП»сЗ ·ЭіСіпЩіЭ

Щ»з: o РіЩіеіпілЛіЭ СЭісінбсбхГЫбхЭЭ»сЗ ПійінісЩіЭ бЙбспБ: єсПсЭ»сЗ Щ»Н ЩілбхЩ ійіЭУЭіСіпбхП бхЯі№сбхГЫбхЭ ї ЭнЗснбхЩ бхЕ»Х ПійінісгіПіЭ ЛЩµЗ, ЗсіЅ»П

ЩіПЙ»сЭ»сЗ ійПіЫбхГЫіЭБ Ё СіЯнісПіЫЗЭ-СіЯнійЩіЭ П»ЭпсбЭЭ»сЗ іс№ЫбхЭін»п іЯЛіпіЭщЗЭ: ІЫ№ ЭеіпіПбн ПіЅЩіП»себхГЫіЭ пЭыс»ЭЭ»сЗу Ё ·ЙЛінбс

ЩіПЙ»сЭ»сЗу еіСіЭзнбхЩ »Э СіЩіеіпілЛіЭ п»Х»ПбхГЫбхЭЭ»сЄ іЭУЭіПіЭ Ё

ЩілЭі·ЗпіПіЭ бсіПінбсЩіЭ бх ·бсНЭіПіЭ бхЭіПбхГЫбхЭЭ»сЗ н»сіµ»сЫіЙ: o ЮбхПіЫбхЩ ·бсН»Йбх ПісбХбхГЫбхЭЭ»сБ: єсПсЭ»сЗ Щ»Н ЩілбхЩ ійізЭіЫЗЭ

№ЗЙ»сЭ»сЗЭ еіспі№Зс еіСіЭз ї Э»сПіЫіунбхЩ іПпЗнбс»Э ЩілЭіПу»Й

ЯбхПіЫіПіЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗЭ, Ё іЫл ійбхЩбн ійПі »Э бсбЯ ійіЭУЭіСіпПбхГЫбхЭЭ»с: ъсЗЭіП, ьсіЭлЗіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗу

БЭ№іЩ»ЭБ еіСіЭзнбхЩ ї іеіСбн»Й ЯбхПіЫЗ ЯсзіЭійбхГЫіЭ ЭніЅі·бхЫЭ µіЕЗЭ,

ЗлП ЭсіЭу ·бсНбхЭ»бхГЫбхЭБ ЩіЭсіПсПЗп П»себн н»сіСлПнбхЩ ї: Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗу еіСіЭзнбхЩ ї ЯбхПіЫбхЩ ЩЯпіПіЭ

Э»сПіЫбхГЫбхЭ, бсБ ·ЭіСіпнбхЩ ї щіЭіПіПіЭ Ё бсіПіПіЭ убхуіЭЗЯЭ»сбн: o д»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ С»п бхЭ»уіН ПіеБ: Ж н»сзб, е»піПіЭ

ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗЭ е»пщ ї псіЩі№снЗ µінісіс й»Й»ніЭпіЫЗЭ п»Х»ПіпнбхГЫбхЭ: ІЫл еіСіЭзБ Ёл бхЭЗ Зс №слЁбсЩіЭ ійіЭУЭіСіпПбхГЫбхЭЭ»сБ: Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫбхЩ, ЩілЭінбсіе»л, ійізЭіЫЗЭ

№ЗЙ»сБ еіспінбснбхЩ ї іЩ»Э ыс П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗЭ Э»сПіЫіуЭ»Й ПіпісніН іЯЛіпіЭщЗ н»сіµ»сЫіЙ СіЯн»пнбхГЫбхЭ: ¶бсНійЭіПіЭ п»Х»ПіпнбхГЫіЭ псіЩі№сбхЩБ, ЗЭге»л ысЗЭіП ·Э»сЗ ЩіПіс№іПЭ бх ·бсНісщЗ НініЙЭ»сБ, ПсбхЩ ї еіспі№Зс µЭбхЫГ:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ Ё е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сЗ ЩЗзЁ, µіуЗ лбнбсіПіЭ п»Х»ПіпнбхГЫіЭ псіЩі№сбхЩЗу, е»пщ ї Сілпіпн»Э л»сп чбЛСісіµ»сбхГЫбхЭЭ»с:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЭ бхЭ»Э ЩЗ Яісщ еіспіПіЭбхГЫбхЭЭ»с, бсбЭу іЭн»сіеіС ПіпісбхЩЗу ПіЛніН ї ЭсіЭу ·бсНбхЭ»бхГЫіЭ БЭ№СіЭбхс СізбХбхГЫбхЭБ:
ІЫле»л, бсе»л ПіЭбЭ, П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПБ еіспінбс»уЭбхЩ ї ійізЭіЫЗЭ
№ЗЙ»сЭ»сЗЭ ліПісПбхГЫбхЭЭ»сбхЩ Э»сПіЫіуЭ»Й СіЫп»с, бсе»лЅЗ іеіСбннЗ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ п»ХіµіЯЛЩіЭ ·бсНБЭГіуБ: асбЯ »сПБсЭ»сбхЩ ліСЩіЭнбхЩ ї ісЕ»ГХГ»сЗ
ЭніЅі·бхЫЭ щіЭіПбхГЫбхЭ, бсбЭщ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ еіспінбс »Э ·Э»Й бсбЯіПЗ
ЕіЩіЭіПіСіпніНбхЩ (лбнбсіµісЄ 1 пісні БЭГіущбхЩ): ІЫЙ »сПсЭ»сбхЩ ·бсНбхЩ »Э ійін»Й БЭ№СіЭбхс еіспіПіЭбхГЫбхЭЭ»с ійіЭу щіЭіПіПіЭ еісіЩ»пс»сЗ, Блп бсбЭу, ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ ·ЭбхЩ »Э µбЙбс Эбс ГбХісПЩіЭ ісЕ»ГХГ»сБ ліПісПбхГЫбхЭЭ»сбхЩ СіЩіеіпілЛіЭ СіЫп»сЗ псіЩі№сЩіЭ №»ещбхЩ ПіЩ ·ЗпіПуніН
УЁбн еіспбхГЫбхЭ »Э ПсбхЩ ЩсубхЫГбхЩЄ ЗсіПіЭ ·ЭіЫЗЭ №ЗіеіЅбЭЗ ліСЩіЭЭ»сЗу
№бхсл СіЫп»сЗ гЭ»сПіЫіуЩіЭ ЧіЭіеісСбн: ґіуЗ іЫ№, ЗЭге»л іс№»Э ЭЯн»Й ї, ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ еіспінбс »Э е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ »сіЯЛінбс»Й
Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ еіпЯіЧ ЩіПіс№іП: ІЫлеЗлЗ еіспі№Зс еіСіЭзЭ»сЗ µЭбхЫГБ пісµ»с ї Ё іЫЭ ПісбХ ї чбчбЛбхГЫіЭ »ЭГісПн»ЙЄ лПліН Зсіун»ЙЗбхГЫіЭ іеіСбнЩіЭ
ЭеіпіПбн ЯбхПіЫбхЩ ЩЯпіПіЭ Э»сПіЫбхГЫбхЭЗу Ё н»сзіусіН ійін»Й ПбЭПс»п еіСіЭзЭ»сбн, ысЗЭіПЄ ісЕ»ГХГ»сЗ ПбЭПс»п НініЙЭ»сЗ Ё п»ліПЭ»сЗ ·Нбн ійщ бх ніЧійщЗ ·Э»сЗ ЩЗзЁ пісµ»сбхГЫіЭ еіспі№Зс ліСЩіЭЩіЩµ: д»пщ ї ЭЯ»Й, бс ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ ПісбХ »Э лпіЭіЙ ЩЗ Яісщ іспбЭбхГЫбхЭЭ»с Г»° ійізЭіЫЗЭ, Г»° »сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЭ»сбхЩ Ё Г»°
П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗ С»п ЗсіПіЭіунбХ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сбхЩ: Ж Сін»ЙбхЩЭ іЫл іспбЭбхГЫбхЭЭ»сЗ, ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ лпіЭбхЩ »Э ЭіЁ іЭбхХХіПЗ ійін»ЙбхГЫбхЭЭ»с, ЗЭге»л ысЗЭіПЄ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ ЭсіЭу СіпбхП
Піс·інЗЧіПЗ µісУс С»ХЗЭіПбхГЫбхЭБ ПіЩ Г»ПбхЅЄ ПійінісбхГЫіЭ ПбХЩЗу
ЙсіубхуЗг ЩЗзбуЭ»сЗ чбЛійбхГЫіЭ гіч»сЗ Ё еіпЧійЭ»сЗ н»сіµ»сЫіЙ п»Х»ПіпнбхГЫіЭ С»п НіЭбГіубхЩБ Ё іЫЙЭ:

ІйізЭіЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ ійін»Й ПісЁбс ійін»ЙбхГЫбхЭБ іЭЩЗзіПіЭ Э»сГічіЭуЩіЭ ілпЗЧіЭЭ ї, ЗлП »сПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫбхЩЄ ЩЗз№ЗЙ»сіЫЗЭ
µсбщ»сЭ»сЗ ійЁпсіПіЭ СіЩіПіс·З Щ»з Э»сГічіЭуЩіЭ ілпЗЧіЭБ: ъсЗЭіП, Ш»Н ґсЗпіЭЗіЫбхЩ ЩЗіЫЭ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЭ ЗсінбхЭщ бхЭ»Э ы·пн»Йбх ЩЗз№ЗЙ»сіЫЗЭ
µсбщ»сЭ»сЗ п»Х»ПіпніПіЭ СіЩіПіс·»сЗу:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З іЯЛіпіЭщЗ Піпіс»Йі·бсНЩіЭ ЭеіпіПбн іЭСсіЕ»Яп ї СіЯнЗ ійЭ»Й ЩЗ Яісщ ЭПіпійбхЩЭ»с, бсбЭуЗу ійін»Й ПісЁбсЭ»сЭ »Э.
> єсПсбс№іЫЗЭ ЯбхПіЫЗ Ѕіс·іубхЩБ: ІЫл ПіеіПубхГЫіЩµ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ

ЩісЩЗЭЭ»сЗЭ ЛбсСбхс№ гЗ пснбхЩ №слЁбс»Й ЙсіубхуЗг У·пбхЩ ЛбЯбсіЩілЯпіµ

·бсНісщЭ»сЗ ЭПіпЩіЩµ: ІЭПіЫбхЭ ЯбхПіЭ»сбхЩ ПіЅЩіП»себхГЫбхЭБ С»ЯпбхГЫіЩµ

ПісбХ ї ПбсуЭ»Й Зс чбХ»сБ Ё лпЗеніН е»пщ ї СіЩіеіпілЛіЭ ЩЗзбуійбхЩЭ»с

У»йЭісПЗ ·бсНісщЭ»сЗ гіч»сЗ ПсЧіпЩіЭ бхХХбхГЫіЩµ:
> кіПісПбхГЫбхЭЭ»сЗ еіСеіЭЩіЭ еіспінбсбхГЫбхЭБ ПісбХ ї НіЭс µ»й СіЭ№ЗліЭіЙ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіс, »Г» ЯбхПіЭ іПпЗн гї: РіЧіЛіПЗ ПіЅЩіП»сенбХ ліПісПбхГЫбхЭЭ»сЗ БЭГіущбхЩ бг µбЙбс ісЕ»ГХГ»сБ П·Эн»Э Ё П»ЭпсбЭіПіЭ

µіЭПЗ нсі ЩЯпіе»л ЧЭЯбхЩ П·бсНі№снЗ ·Э»Й ісЕ»ГХГ»сЗ ЩЭіуіН ЩілБ: ІЫлеЗлЗ еіЫЩіЭЭ»сбхЩ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сБ е»пщ ї У»йЭеіС ЩЭіЭ ·Э»сЗ

ПпсбхП Зз»уЩіЭ ·бсНБЭГіуЗу: ЬбхЫЭЗлП ліПісПбхГЫбхЭЭ»сЗ СізбХ ЗсіПіЭіуЩіЭ

№»ещбхЩ е»піПіЭ ЗЯЛіЭбхГЫіЭ ЩісЩЗЭЭ»сБ е»пщ ї Лбхліч»Э ійізісП»Й ЭЩіЭіпЗе ісЕ»ГХГ»сЗ ЙсіубхуЗг ЛЩµіщіЭіПЄ ійін»Й уіНс ·Э»сбн:

ІйізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ ЩЫбхл іспбЭбхГЫбхЭБ П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭПЗ ПбХЩЗу ісЕ»ГХГ»сЗ ПіЩ №сіЩіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ чбЛійЩіЭ Щ»ЛіЭЗЅЩЭ ї: ІЭпісіПбхЫл уіЭПіЙЗ ї, бсе»лЅЗ ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЭ бхЭ»ЭіЭ чбХіЫЗЭ ЩЗзбуЭ»сЗ чбЛійЩіЭ Зс»Эу
ПбЭПс»п Щ»ЛіЭЗЅЩБ, »сµ №сіЭщ іЭСсіЕ»Яп »Э ЯбхПіЫЗ лп»ХНЩіЭ С»п ПіеніН
·бсНійбхЫГЗ ЗсіПіЭіуЩіЭ СіЩіс:

ІЫЭ »сПсЭ»сбхЩ, бсп»Х П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭП»сБ лбнбсіµіс іЯЛіпбхЩ »Э
ЩЗіЫЭ ійЁпсіЫЗЭ Ё ЩілЭі·ЗпіуніН µіЭП»сЗ С»п, е»пщ ї еіпсілп ЙЗЭ»Э ЙсіубхуЗг йЗлПЗ БЭ№бхЭЩіЭЄ ПіеніН ісЕ»ГХГіЫЗЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»с ЗсіПіЭіуЭбХ
ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗ С»п: ґіуЗ іЫ№, П»ЭпсбЭіПіЭ µіЭП»сБ ге»пщ ї
ЛпсіПіЭбхГЫбхЭ №Э»Э е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ »сПбх СіпніНЭ»сЗ ЩЗзЁЄ нісПінбс»Йбн ЩЗіЫЭ µіЭП»сЗЭ Ё іЭп»л»Йбн ПіЩ гнлпіС»Йбн
ПіЅЩіП»себхГЫбхЭЭ»сЗЭ: м»сзбхЩ е»пщ ї ЭЯ»Й, бс ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·З ійПіЫбхГЫбхЭБ
µбЙбсбнЗЭ їЙ еіспі№Зс гї: Юіп »сПсЭ»с ЗсіПіЭіуЭбхЩ »Э ПійінісбхГЫіЭ нісПінбсЩіЭ ·бсНБЭГіуЗ эЗЭіЭлінбсбхЩЭ ійіЭу ЭЩіЭ ЩЗзЭбс№бхГЫіЭ ійПіЫбхГЫіЭ: ґіуЗ іЫ№, ІШЬ-бхЩ н»сзЗЭ пісЗЭ»сЗЭ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫбхЩ п»ХЗ бхЭ»уіН Зсі№»е»сБ ЭЯіЭіПбхЩ »Э, бс ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сБ Пбсус»Й »Э Зс»Эу
»сµ»ЩЭЗ лбуЗіЙіПіЭ іспбЭбхГЫбхЭЭ»сБ Ё, »Г» ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·Б гн»сіПійбхунЗ, н»сіНн»Йбн ійін»Й ЧПбхЭ Ё №ЗЭіЩЗП ПійінісЩіЭ ПіЅЩіП»сеіПіЭ
ПійбхуніНщЭ»сЗ, іеі іЫЭ гЗ ПісбХіЭі »сПіс ·бЫіпЁ»Й:

ІЫЭбхСіЭ№»сУ, іЫЭ »сПсЭ»сБ, бсбЭщ ·пЭнбхЩ »Э ЯбхПіЫіПіЭ пЭп»лбхГЫіЭЭ іЭуЩіЭ чбхЙбхЩ, ПісбХ »Э ПЗсій»Й ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ СіЩіПіс·Б Г»ПбхЅ іЫЭ еіпЧійбн, бс іЫ№ »сПсЭ»сЗ ЯбхПіЭ»сБ Щ»Н еіСіЭз бхЭ»Э іЯЛіпіЭщіЫЗЭ Ё эЗЭіЭліПіЭ ПіеЗпіЙЗ ЭПіпЩіЩµ, ЗлП ЗЯЛіЭбхГЫбхЭЭ»сЗЭ ійін»Й У»йЭпбх ПЙЗЭЗ іЯЛіп»Й ліСЩіЭічіП Гнбн ·бсНіПіЙЭ»сЗ С»п: ґіуЗ іЫ№, ійізЭіЫЗЭ №ЗЙ»сЭ»сЗ
СіЩіПіс·З ПЗсійбхЩБ, Блп їбхГЫіЭ, ПЛГіЭЗ е»піПіЭ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯсзіЭійбхГЫіЭ ісі·іуЩіЭ ·бсНБЭГіуБ:

2.4. ьЖЬІЬкІОІЬ ОІЬКІоєкШІЬ ёєрА ґІЬОІЪЖЬ ШєЬєжШєЬВафШ

ьЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лбхЩБ СіЭ№ЗліЭбхЩ ї ійЁпсіЫЗЭ Ё ЩілЭі·ЗпіуніН
µіЭП»сЗ йіЅЩінісіПіЭ еЙіЭінбсЭіЭ µіХПіубхуЗг ЩілБ, бсЭ іЭЛЅ»ЙЗбс»Э ПіеніН ї
СілісіПіПіЭ ПЫіЭщЗ н»сіПійбхуЩіЭ Ё лбуЗіЙ-пЭп»ліПіЭ ЗсіПіЭбхГЫіЭ н»сіПіЅЩінбсЩіЭ »ХіЭіПЭ»сЗ ЩЯіПЩіЭ С»п:

ДіЩіЭіПіПЗу еіЫЩіЭЭ»сбхЩ эЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лбхЩБ СіЧіЛ ПЗсійнбХ
·ЗпіПіЭ Щ»Гб№ ї: ЬсіЭбхЩ ЙіЫЭбс»Э ы·пі·бсНнбхЩ ї ЗЭге»л іЭуЫіЙбхЩ ПбхпіПніН чбсУБ, іЫЭе»л їЙ іеі·іЫЗ ПіЭЛбсбЯЩіЭ ЭеіпіПбн ПіпіснбХ БЭГіуЗП
»ЭГі№сбхГЫбхЭЭ»сБ: ІЫЙ П»се іліНЄ эЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лбхЩБ С»піЅбпбхЩ ї іЭуЫіЙБ, н»сіУбхЙбхЩ ї Э»сПіЫЗЭ Ё іеі·іЭ Э»сПіЫіуЭбхЩ ї іс№»Э µіуіСіЫп ійПі еіпЧійЭ»сбн бх СіпПіЭЗЯЭ»сбн: ьЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ ·бсНБЭГіуБ СЗЩщ ї СіЭ№ЗліЭбхЩ ЭіЁ еЙіЭіЫЗЭ
µЫбхз»З СіЯнісПЩіЭ СіЩіс, бсЭ Зс Щ»з Э»сійбхЩ ї. o НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗсіуЩіЭ еЙіЭБ, o еіЯісЭ»сЗ µЫбхз»Э, o бхХХіПЗ ЭЫбхГіПіЭ НіЛл»сБ, o іЯЛіпіЭщЗ нісУіпсбхГЫіЭ еЙіЭБ, o нісгіПіЭ НіЛл»сЗ еЙіЭБ, o еЙіЭіЫЗЭ СіЯн»пнбхГЫбхЭБ »ПіЩбхпЭ»сЗ бх НіЛл»сЗ н»сіµ»сЫіЙ, o №сіЩіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ ЯісЕЩіЭ еЙіЭБ Ё іЫЙЭ:

ьЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ »ЙіП»піЫЗЭ ійіЭущБ µіЭПіЫЗЭ НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ
ЗсіуЩіЭ ПіЭЛіп»лбхЩЭ ї, ЗлП Эсі н»сзЭіПіЭ ЭеіпіПБ СіЭ№ЗліЭбхЩ ї іспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзЩбхЭщЭ»сЗ СіЯнісПБ: ьЗЭіЭліПіЭ еіСіЭзЩбхЭщЭ»сЗ ПіЭЛіп»лЩіЭ СЗЩЭіПіЭ щіЫЙ»сБ гбслЭ »Э.
1) НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗсіуЩіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ ПіЅЩбхЩБ ЕіЩіЭіПіЫЗЭ Яісщ»сЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ ПіЩ їщлпсіебЙЫіуЗіЫЗ (іспісПЩіЭ), ПіЩ ПійбхуніНщіЫЗЭ н»сЙбхНбхГЫіЭ Щ»Гб№Э»сЗ ы·ЭбхГЫіЩµ,
2) чбчбЛіПіЭ НіЛл»сЗ ПіЭЛіп»лЩіЭ ПіЅЩіП»себхЩБ,
3) СЗЩЭіПіЭ Ё ЯсзіЭійбх іПпЗнЭ»сбхЩ ПіпіснбХ ЗЭн»лпЗуЗіЭ»сЗ эЗЭіЭліПіЭ

ПіЭЛіп»лЩіЭ ПіЅЩіП»себхЩБ,
4) іспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзЩбхЭщЭ»сЗ СіЯнісПбхЩБ Ё СіЩіеіпілЛіЭ іХµЫбхсЭ»сЗ бсбЭбхЩБЄ СіЯнЗ ійЭ»Йбн ЩЗзбуЭ»сЗ іХµЫбхсЭ»сЗ йіуЗбЭіЙ

ПійбхуніНщЗ УЁінбсЩіЭ лПЅµбхЭщБ:

ІйізЗЭ П»пБ, бсе»л ПіЭбЭ, ЗсіПіЭіуЭбхЩ ї µіЭПЗ Щісщ»ГЗЭ·іЫЗЭ
ПійбхуніНщіЫЗЭ лпбсіµіЕіЭбхЩБ, ЗлП ЩіЭіуіН П»п»сБЄ эЗЭіЭліПіЭ
НійіЫбхГЫбхЭБ:

¶бЫбхГЫбхЭ бхЭ»Э эЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ ЩЗ Яісщ Щ»Гб№Э»с: ІйізЗЭ
Щ»Гб№Б ПбгнбхЩ ї ЕіЩіЭіПіЫЗЭ Яісщ»сЗ н»сЙбхНбхГЫіЭ ПіЩ їщлпсіебЙЫіуЗіЫЗ
(іспісПЩіЭ) Щ»Гб№ Ё СЗЩЭніН ї іЫЭ µіЭЗ нсі, бс іЭуЫіЙбхЩ п»ХЗ бхЭ»уіН
Зсі№»е»сБ ПісбХ »Э СізбХбхГЫіЩµ ПЗсійн»Й ЭіЁ Щбп іеі·іЫбхЩ: ьЗЭіЭліПіЭ
ПіЭЛіп»лЩіЭ іЫл Щ»Гб№Б ЙіЫЭбс»Э ПЗсійнбхЩ ї НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ еіСіЭзісПЗ
·ЭіСіпЩіЭ, еіЯісЭ»сЗ ЭПіпЩіЩµ УЁінбснбХ еіСіЭзЩбхЭщЭ»сЗ ·ЭіСіпЩіЭ
ЭеіпіПЭ»сбн: ьЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ чбсУіщЭЭіПіЭ Щ»Гб№Б СЗЩЭБнбхЩ ї ПбхпіПніН чбсУЗ, С»піЅбпнбХ µіЭПіЫЗЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ Ѕіс·іуЩіЭ бх ·бсНбхЭ»бхГЫіЭ ійіЭУЭіСіпПбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗЩіубхГЫіЭ нсі: цбсУіщЭЭіПіЭ Щ»Гб№Э ЗсіПіЭіунбхЩ ї ій»с»л Ё С»йіПі, іЭСіпіПіЭ, ПбЙ»ПпЗн Ё ЅіЭ·ніНіЫЗЭ СісубхЩЭ»сЗ СЗЩіЭ нсі: ьЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ Щ»з ЅіЭ·ніНіЫЗЭ СісубхЩЭ»сЗ іс№ЫбхЭщЭ»сЗ ы·пі·бсНЩіЭ
СЭісінбсбхГЫбхЭБ Щ»Н ЭЯіЭіПбхГЫбхЭ бхЭЗ ЭіЛ Ё ійіз іЫЭ µіЭбн, бс
ЅіЭ·ніНіЫЗЭ СісубхЩЭ»сЭ Зс»ЭуЗу Щ»Н ісЕ»щ »Э Э»сПіЫіуЭбхЩ бсе»л п»Х»ПіпнбхГЫіЭ іХµЫбхс:

ДіЩіЭіПіПЗу еіЫЩіЭЭ»сбхЩ ійЁпсіЫЗЭ Ё ЩілЭі·ЗпіуніН µіЭП»сЗ есіПпЗПіЫбхЩ ЙіЫЭбс»Э ПЗсійнбхЩ »Э эЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ Ёл 2 Щ»Гб№Э»с. o НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗсіубхЩЗу лпіунбХ пбПблЗ Щ»Гб№Б, o µіЭіУЁіЫЗЭ Щ»Гб№Б:

м»сбСЗЯЫіЙ Щ»Гб№Э»сБ СЗЩЭніН »Э 3 »ЭГі№сбхГЫбхЭЭ»сЗ нсі.
1. цбчбЛіПіЭ НіЛл»сБ, БЭГіуЗП іПпЗнЭ»сЭ бх еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сБ ЩЗзЗЭ СіЯнбн ін»ЙіЭбхЩ »Э ЭбхЫЭ гічбн, бсгічбн бс ін»ЙіЭбхЩ »Э НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ

ЗсіубхЩЗу лпіунбХ пбПблЭ»сБ: ёі ЩЗЁЭбхЫЭ ЕіЩіЭіП ЭЯіЭіПбхЩ ї, бс Ё°

БЭГіуЗП іПпЗнЭ»сБ, Ё° БЭГіуЗП еілЗнЭ»сБ еЙіЭіЫЗЭ ЕіЩіЭіПіЯсзіЭбхЩ ППіЅЩ»Э

СілбхЫГЗ ЩЗЁЭбхЫЭ пбПблБ:
2. РЗЩЭіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ ісЕ»щЗ Щ»НіуЩіЭ пбПблБ СіЯнісПнбхЩ ї ЯсзіЭійбхГЫіЭ ін»ЙіуЩіЭ ійПі пбПблЗ СЗЩіЭ нсіЄ µіЭПіЫЗЭ ·бсНісісбхГЫіЭ п»ЛЭбЙб·ЗіПіЭ еіЫЩіЭЭ»сЗЭ СіЩіеіпілЛіЭ:
3. єсПісіпЁ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сЭ бх µіЕЭ»пЗсіПіЭ ПіеЗпіЙБ эЗЭіЭліПіЭ

ПіЭЛіп»лЩіЭ Щ»з ЩЭбхЩ »Э іЭчбчбЛ: вµіЯЛніН ЯіСбхЫГБ ПіЭЛіп»лнбхЩ ї Блп

Ѕбхп ЯіСбхЫГЗЄ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ µіЯЛЩіЭ ЭбсЩіЭ»сЗ Ё ЗсіуніН НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ

Ѕбхп ЯіСбхГіµ»сбхГЫіЭ ЭбсЩіЭ»сЗ: ґіЅіЫЗЭ ЕіЩіЭіПіЯсзіЭЗ гµіЯЛніН

ЯіСбхЫГЗЭ ·бхЩіснбхЩ ї ПіЭЛіп»лнбХ Ѕбхп ЯіСбхЫГБ Ё СіЭнбхЩ

ЯіСіµіЕЗЭЭ»сБ:

ІЫл µбЙбсБ СіЯнісП»Йбн, Сізбс№ щіЫЙбн µіуіСіЫпнбхЩ ї, Г» іПпЗнЭ»сБ
НіНП»Йбх СіЩіс бсщіЭ еілЗнЭ»с г»Э µініПіЭіуЭбхЩ, іЫЙ П»се іліНЄ бсбЯнбхЩ ї
ЙсіубхуЗг іспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзнбХ ·бхЩісБ: м»сзЗЭл СіЯнісПнбхЩ ї
С»пЁЫіЙ µіЭіУЁбн.

[pic] бсп»ХЄ

[pic]- ЙсіубхуЗг іспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзнбХ ·бхЩісЭ ї,
AF – СіЯн»пбх СіЯн»ПЯйЗ чбчбЛнбХ іПпЗнЭ»сЭ »Э,
TM – СілбхЫГЗ іЧЗ п»ЩеЭ ї,
PF - СіЯн»пбх СіЯн»ПЯйЗ чбчбЛнбХ іПпЗнЭ»сЭ »Э,
BF - чілпіуЗ Ѕбхп ЯіСбхЫГЗ ·бхЩісЭ ї,
MF - чілпіуЗ СілбхЫГЗ ·бхЩісЭ ї,
MP - ПіЭЛіп»лнбХ СілбхЫГЗ ·бхЩісЭ ї,
DF - чілпіуЗ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ ·бхЩісЭ ї:

м»сбСЗЯЫіЙ µіЭіУЁБ нПіЫбхЩ ї, бс іспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзЩбхЭщБ
Щ»Н ї іЫЭщіЭбн, бсщіЭбн Щ»Н ї ійПі іПпЗнЭ»сЗ ·бхЩісБ, СілбхЫГЗ іЧЗ п»ЩеБ Ё
Ѕбхп ЯіСбхЫГЗЄ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ µіЯЛЩіЭ ЭбсЩіЭ Ё чбщс ї іЫЭщіЭбн, бсщіЭбн Щ»Н ї ійПі еілЗнЭ»сЗ ·бхЩісБ Ё ЗсіуніН НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ Ѕбхп
ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭБ:

ІЫЕЩ №ЗпісП»Эщ н»сБ СЗЯіпіПніН эЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лЩіЭ »сПбх
Щ»Гб№Э»сБ ПбЭПс»п ысЗЭіПЗ нсі: ьЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лнбХ СіЯн»ПЯйЗ Щ»з Э»сій»Эщ 5 пбПбліЭбу
ЯіСбхГіµ»сбхГЫбхЭ Ё Ѕбхп ЯіСбхЫГЗЄ ЯіСіµіЕЗЭЭ»сЗ µіЯЛЩіЭ 40 пбПбліЭбу
ЭбсЩі: РіЯнісП»Эщ ЙсіубхуЗг эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзЩбхЭщБ лПЅµбхЩ »с»щ
»ЭГі№сбхГЫбхЭЭ»сЗ СЗЩіЭ нсі (НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ЗсіубхЩЗу лпіунбХ пбПблЗ
Щ»Гб№), іЫЭбхС»пЁЄ µіЭіУЁіЫЗЭ Щ»Гб№бн: цілпіуЗ СілбхЫГЗ ·бхЩісЭ БЭ№бхЭ»Эщ 20,0 ЩЗЙЗбЭ №сіЩ, ПіЭЛіп»лнбХ
СілбхЫГЗ ·бхЩісБЄ 24,0 ЩЗЙЗбЭ №сіЩ: РілбхЫГЗ іЧЗ п»ЩеБ Сініліс ПЙЗЭЗ.

[pic]

РіЯнісПЭ»сЭ ЗсіПіЭіуЭ»Эщ СіЯн»пбх ЕіЩіЭіПіЯсзіЭбхЩ §іспі№сіПіЭ
СЅбсбхГЫбхЭЭ»сЗ¦ ЙсЗн НіЭсіµ»йЭЩіЭ ЗсінЗЧіПЗ СіЩіс: ШЗіЕіЩіЭіП »ЭГі№с»Эщ, бс СЗЩЭіПіЭ іПпЗнЭ»сБ е»пщ ї іЧ»Э 20%-бн (ПіЩ 0,2-бн):

ЬіЛ ПіЅЩ»Эщ эЗЭіЭліПіЭ ПіЭЛіп»лнбХ СіЯн»ПЯЗйЄ НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ
ЗсіубхЩЗу лпіунбХ пбПблЗ Щ»Гб№З СЗЩіЭ нсі (іХЫбхліП 4).

ІХЫбхліП 4.

|тбхуіЭЗЯЭ»с |РіЯн»пбх |ОіЭЛіп»лнбХ |
| |СіЯн»ПЯЗй |СіЯн»ПЯЗй |
|1 |2 |3 |
|І О о Ж м | | |
|АЭГіуЗП |2000,0 СіЅ. |2000,0 СіЅ. + |
|іПпЗнЭ»с |№сіЩ (СілбхЫГЗ|(2000,0 СіЅ. x|
| |10%-Б) = |0,2) = 2400,0 |
| | |СіЅ. №сіЩ ПіЩ |
| | |(2400,0 СіЅ. |
| | |№сіЩ x 0,1) = |
| | |2400,0 СіЅ. |
| | |№сіЩ |
|РЗЩЭіПіЭ |4000,0 СіЅ. |4000,0 СіЅ. + |
|іПпЗнЭ»с |№сіЩ (СілбхЫГЗ|(4000,0 СіЅ. x|
| |20%-Б) = |0,2) = 4800,0 |
| | |СіЅ. №сіЩ ПіЩ |
| | |(2400,0 СіЅ. x|
| | |0,2) = 4800,0 |
| | |СіЅ. №сіЩ |
|РіЯн»ПЯЗй |6000,0 СіЅ. |7200,0 СіЅ. |
| |№сіЩ |№сіЩ |
|д І к Ж м | | |
|АЭГіуЗП |2000,0 СіЅ. |2000,0 СіЅ. + |
|еіспінбсбхГЫбх|№сіЩ (СілбхЫГЗ|(2000,0 СіЅ. x|
|ЭЭ»с |10%-Б) = |0,2) = 2400,0 |
| | |СіЅ. ПіЩ |
| | |(2400,0 СіЅ. x|
| | |0,1) = 2400,0 |
| | |СіЅ. №сіЩ |
|єсПісіЕіЩП»п |3000,0 СіЅ. |3000,0 СіЅ. |
|еіспінбсбхГЫбх|№сіЩ |№сіЩ |
|ЭЭ»с | | |
|1 |2 |3 |
|ОіЭбЭі№сіПіЭ |2500,0 СіЅ. |2500,0 СіЅ. |
|ПіеЗпіЙ |№сіЩ |№сіЩ |
|вµіЯЛніН |1200,0 СіЅ. |1200,0 СіЅ. |
|ЯіСбхЫГ |№сіЩ |№сіЩ + 2400,0 |
| | |СіЅ. x 0,05 – |
| | |2400,0 СіЅ. x |
| | |0,05 x 0,4 = |
| | |1920,0 СіЅ. |
| | |№сіЩ |
|РІЮмєОЮЖи |6000.0 СіЅ. |7120,0 СіЅ. |
| |№сіЩ |№сіЩ |

ІспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзісПБ = 7200,0 СіЅ. – 7120,0 СіЅ. = 80,0
СіЅ. №сіЩ:

ІЫЕЩ іспіщЗЭ эЗЭіЭлінбсЩіЭ еіСіЭзісПБ СіЯнісП»Эщ µіЭіУЁіЫЗЭ Щ»Гб№бн.

[pic]= 6000,0 СіЅ. x 0,2 – 2000,0 СіЅ. x 0,2 – 24000,0 СіЅ. x 0,05 x x (1 – 0,4) = 80,0 СіЅ. №сіЩ:

ІЫлеЗлбн, НійіЫбхГЫбхЭЭ»сЗ ПіЭЛіп»лнбХ НініЙБ еіСеіЭ»Йбх СіЩіс еіСіЭзнбхЩ »Э Эбс ПіеЗпіЙ Э»с№сбхЩЭ»с 800,0 СіЅіс №сіЩЗ гічбн (4800,0 СіЅ.
– 4000,0 СіЅ.): ШЗіЕіЩіЭіП ЯБсзіЭійбх іПпЗнЭ»сЗ іЭСсіЕ»Яп Сін»ЙіЧБ е»пщ ї
ПіЅЩЗ 400,0 СіЅ. №сіЩ (2400,0 СіЅ. – 2000,0 СіЅ.): АЭГіуЗП еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сЗ Сін»ЙіЧБЄ 400,0 СіЅ. №сіЩ (2400,0 СіЅ. – 2000,0 СіЅ.) Ё гµіЯЛніН ЯіСбхЫГЗ Сін»ЙіЧБЄ 720,0 СіЅ. №сіЩ (1920,0 СіЅ. –1200,0 СіЅ.) З нЗЧіПЗ г»Э НіНП»Йбх »сПісіЕіЩП»п Ё ПісЧіЕіЩП»п эЗЭіЭліПіЭ еіСіЭзЩбхЭщЭ»сБ, бсБ ПіЅЩбхЩ ї 1200,0 СіЅ. №сіЩ (800,0 СіЅ. + 400,0 СіЅ.): ахлпЗ, УЁінбснбхЩ ї №»эЗуЗп 80,0 СіЅіс №сіЩЗ гічбнЄ (1200,0 СіЅ. – 400,0 СіЅ. – 720,0 СіЅ.) =
80,0 СіЅіс №сіЩ:

ІЫлеЗлбн, µіЭПЗ Х»ПінісбхГЫбхЭБ е»пщ ї бсбЭЗ 80,0 СіЅіс №сіЩЗ л»чіПіЭ ПіЩ чбЛійбх ЩЗзбуЭ»с:

м є р ж І ґ І Ь

ІЫлеЗлбн, µіЭП»сЗ ПбХЩЗу ЗсіПіЭіунбХ ісЕ»ГХГіЫЗхЭ ·бсНійЭбхГЫбхЭЭ»сЗ п»ліЭПЫбхЭЗу С»пЁбхЩ ї, бс ісЕ»ГХГ»сБ ЧПбхЭ эЗЭіЭліПіЭ ·бсНЗщ »Э, бс ·ЭнбхЩ
Ё ніЧійнбхЩ »Э эбЭ№іЫЗЭ µбсліЫбхЩ ПіЩ ЩЗзµіЭПіЫЗЭ ЯбхПіЭ»сбхЩ: ґіЕЭ»пбЩлБ µіЕЭ»пЗсіПіЭ БЭП»сбхГЫіЭ ПбХЩЗу ГбХісПнбХ чілпіГбхХГ ї, бсБ нПіЫбхЩ ї Э»с№ЭбХЗ ПбХЩЗу іЫ№ БЭП»сбхГЫіЭ л»чіПіЭбхГЫіЭ бсЁї ЩілЗ л»чіПіЭіп»сБ ЙЗЭ»Йбх Ё, бсе»л ПіЭбЭ, »ПіЩпЗ бсбЯіПЗ ЩілЭіµіЕЗЭ лпіЭіЙбх
ЗсінбхЭщЗ ЩілЗЭ, бсБ ЭіЛіп»лнбхЩ ї ісЕ»ГХГ»с ГбХісПбХЗ іЅ№і·сбхЩ: діспіпбЩлБ ісЕ»ГбхХГ ї, бсБ нін»сіуЭбхЩ ї Э»с№ЭбХЗ ПбХЩЗу ПіпісніН
№сіЩіПіЭ ЩЗзбуЭ»сЗ Э»с№сбхЩБ Ё еіспіпбЩл ГбХісПбХЗ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сБЄ
ПіеніН еіспіпбЩлЗ л»чіПіЭіпЗсбзБ ліСЩіЭніН ЕіЩП»пЭ»сбхЩ ·бхЩісЭ»сЗ ПіЩ пбПблі№сбхЫщЭ»сЗ нЧісЩіЭ Ё Э»с№сніН ·бхЩісЗ н»сі№ісУЩіЭ С»п: к»чіПіЭіЯЭбсСЩіЭ (ЩілЭінбс»уЩіЭ) е»піПіЭ ісЕ»ГбхХГБ ПійінісбхГЫіЭ
ПбХЩЗу ГбХісПніН ісЕ»ГбхХГ ї, бсбн е»піПіЭ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»с »Э ліСЩіЭнбхЩ
№БсіЭщ У»йщ µ»сбХ іЭУіЭу ЭПіпЩіЩµ ЩілЭінбс»уЩіЭ Ё іеіе»піПіЭіуЩіЭ Нсі·с»сЗ
Зсі·бсНЩіЭ БЭГіущбхЩ:

ІніЭ№іЫЗЭ Сінілпі·ЗсБ нісПіпбх ПіЅЩіП»себхГЫіЭ чілпіГбхХГ ї, бсБ
СінілпбхЩ ї ЩЗзбуЭ»сЗ ініЭ№і№сбхЩБ Ё №сі №ЗЩіу Сінілпі·с»сЗ ГбХісПЩіЩµ еіЫЩіЭінбсніН бсбЯіПЗ пбПблЗ гічбн »ПіЩбхп лпіЭіЙбхЄ Э»с№сбХЗ ЗсінбхЭщБ:

ШбхсСіПБ ісЕ»ГбхХГ ї, бсБ нін»сіуЭбхЩ ї ЩбхСіПіпбхЗ ПбХЩЗу бсбЯіПЗ
№сіЩіПіЭ еіспінбсбхГЫбхЭЭ»сЗ ПіпісбхЩБ ЩбхсСіПбхЩ ЭЯніН ЕіЩП»пбхЩ: ьЫбхг»сліЫЗЭ еіЫЩіЭі·ЗсБ чілпіГбхХГ ї, бсбн ЩЗ ПбХЩБ еіспінбснбхЩ ї
(лбнбсіµіс бсбЯіПЗ ·сінЗ №ЗЩіу) ліСЩіЭніН щіЭіПбн, Сілпіпі·сніН ·Э»сбн Ё
ЕіЩП»пЭ»сбхЩ ЩЫбхл ПбХЩЗу У»йщ µ»с»Й ПіЩ ЭсіЭ ніЧій»Й бсЁї іесіЭщ, іЫ№
ГнбхЩЄ ЭіЁ ісЕ»ГбхХГ ПіЩ іспісЕбхЫГ: ьбсніс№іЫЗЭ еіЫЩіЭі·ЗсБ ісЕ»ГбхХГ ї, бсбн ЩЗ ПбХЩБ еіспінбснбхЩ ї
(лбнбсіµіс бсбЯіПЗ ·сінЗ №ЗЩіу) ліСЩіЭніН ЕіЩП»пбхЩ ЩЫбхл ПбХЩЗу ·бсНісщЗ
ПЭщЩіЭ еіСЗЭ ЯбхПіЫбхЩ УЁінбсніН ·Эбн У»йщ µ»с»Й ПіЩ ЭсіЭ ніЧій»Й бсЁї іесіЭщ, іЫ№ ГнбхЩЄ ЭіЁ ісЕ»ГбхХГ ПіЩ іспісЕбхЫГ: ъеуЗбЭ еіЫЩіЭі·ЗсБ ісЕ»ГбхХГ ї, бсбн ЩЗ ПбХЩБ (лбнбсіµіс бсбЯіПЗ ·сінЗ
№ЗЩіу) ЩЫбхл ПбХЩЗЭ ЗсінбхЭщ ї піЙЗл ліСЩіЭніН ЕіЩП»пбхЩ Ё Зс іЭбхЭЗу У»йщ
µ»с»Й ПіЩ ніЧій»Й бсбЯіПЗ щіЭіПЗ іесіЭщ, іЫ№ ГнбхЩЄ эЫбхг»сліЫЗЭ Ё эбсніс№іЫЗЭ еіЫЩіЭі·с»с:

РР-бхЩ ісЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ СЗЩЭіПіЭ ЩілЭіПЗуЭ»сЭ »Э эбЭ№іЫЗЭ µбсліЭ,
ЗЭн»лпЗуЗбЭ БЭП»сбхГЫбхЭБ, ЗЭн»лпЗуЗбЭ эбЭ№Б, ГбХісПЩіЭ ПіЅЩіП»себхГЫбхЭБ,
ЗЭн»лпЗуЗбЭ ЛбсСс№іпніПіЭ ·сіл»ЭЫіПБ, ЗЭн»лпЗуЗбЭ µсбщ»сіЫЗЭ ·сіл»ЭЫіПБ, іЭПіЛ ЗЭн»лпЗуЗбЭ µсбщ»сБ, іЭПіЛ ЗЭн»лпЗуЗбЭ №ЗЙ»сБ Ё ЙЗіЅбсніН µіЭП»сБ:

ґбсліЫіПіЭ ЗЭ№»щлЗ СіЯнісПЩіЭ СЗЩЭіПіЭ ЛЭ№ЗсБ ЗЭ№»щліЫЗЭ СініщіПіЅЩбхЩ ісЕ»ГХГ»сЗ БЭпсбхГЫбхЭЭ ї: ІЭСсіЕ»Яп ї, бсе»лЅЗ щіХніНщЭ ЗсіПіЭіунЗ
Э»сПіЫіубхугіПіЭ п»лщбнЄ эЗЭіЭліПіЭ іПпЗнЭ»сЗ іЩµбХз ЯбхПіЫЗ п»ліЭПЫбхЭЗу:
АЭ№ бсбхЩ, БЭпсніН їЩЗп»ЭпЭ»сЗ щіЭіПБ №Зэ»с»ЭунбхЩ ї Блп ЧЫбхХ»сЗЄ
ЯбхПіЫбхЩ №сіЭу бхЭ»уіН іЅ№»убхГЫіЭБ, »сПсЗ пЭп»лбхГЫіЭ СіЩіс бхЭ»уіН
ЭЯіЭіПбхГЫіЭЭ бх ЩілЯпіµіЫЭбхГЫіЭБ СіЩіеіпілЛіЭ: ёЗнЗ№»Э№ (ЯіСіµіЕЗЭ) µійЭ бхЭЗ ЙіпЗЭіПіЭ Ні·бхЩ Ё ЭЯіЭіПбхЩ ї
µіЕіЭбхЩЗу лпіунбХ Щіл: ІЫЭ Піс»ЙЗ ї №ЗпісП»Й бсе»л нісУіпсбхГЫбхЭ
ЗЭн»лпбсЗЭ йЗлПЗ №ЗЩіу Ё іспіСіЫп»ЙЄ чбХіЫЗЭ ЩЗінбсЭ»сбн бх пбПблі№сбхЫщЭ»сбн:

ИЁ»с»зБ СілпіпбхЭ НіЛл»сЗ іЫЭ ЩілЭ ї, бс µіЭПЗ СіЩіс йЗлПЗ бсбЯіПЗ іХµЫбхс ї СіЭ№ЗліЭбхЩ: ІЭнЭіліµ»сбхГЫіЭ н»сЙбхНбхГЫбхЭБ л»спбс»Э ПіеніН ї
·бсНійЭіПіЭ ЙЁ»с»зЗ С»п Ё Зс Щ»з Э»сійбхЩ ї іЭнЭіліµ»с ніЧійщЗ НініЙЭ»сЗ бсбЯбхЩБ, іЫлЗЭщЭЄ »сµ »ПіЩбхпЭ»сБ СлпіПбс»Э СіЩіеіпілЛіЭбхЩ »Э НіЛл»сЗЭ:

ъ ¶ о І ¶ а р М м І М ¶ р І О І Ь а ф В Ъ а ф Ь

1) РР ыс»ЭщБ §ІсЕ»ГХГ»сЗ ЯсзіЭійбхГЫіЭ ЩілЗЭ¦:
2) Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. “Учет и анализ финансовых активов,векселя” М. “Финансы и статистика” – 1995г.
3) Meek P. ‘U.S. Monetary Policy & Financial Markets” – New York, 1982
4) Робин Макконахи “Первичные дилеры на рынках государственных ценных бумаг”. Банк Англии – 1996г.
5) Л. Энджел “Как покупать акции” М-1994г.
6) А. Первозванский “Финансовый рынок: расчет и риск” М. Экономика – 1994
7) Рынок ценных бумаг: коммерческая азбука. М – 1994
8) И. Алехин “Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции” М. Финансы и статистика – 1991
9) Инвестиционно-финансовый портфель /Книга инвестиционного менеджера.

Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника/. М. Экономика

– 1993
10) А. Исаев “Практика банковского управления и финансового анализа в формулах”. Пособие для банкиров. М. Фин. и стат. – 1993
11) П. Роуз “Банковский менеджмент” М, Дело-1996
12) Г.С.Панова “Банковское обслуживание частных лиц” М. АОДИС – 1994
13) Буренин А.Н. “Фючерные, форвардные и опционные рынки” М – 1995
14) Бланк И. А. “Стратегия и тактика управления финансами”, Киев, ИТЕВ АДЕФ

Украина,1996
15) Граве С. “Инвестиционная политика” М. “БЭК”, 1995
16) Ценные бумаги. (под ред. В. Колесникова и В. Торкановского), Москва,

Финансы и статистика, 1998
17) Алексеев М. “Рынок ценных бумаг” М., Фин. и стат., 1996
18) К. ШЛЗГісЫіЭ §ІсЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПіЫЗ УЁінбсЩіЭ бх Ѕіс·іуЩіЭ іЭСсіЕ»ЯпбхГЫбхЭБ РР-бхЩ¦, §к»чіПіЭіЯЭбсСбхЩБ РіЫілпіЭбхЩ. ·бсНБЭГіуБ, іс№ЫбхЭщЭ»сБ, СЗЩЭіЛЭ№ЗсЭ»сБ¦ Г»ЩіЫбн ·ЗпіЕбХбн: єсЁіЭ, 1996Г.

----------------------- ьЗЭіЭліПіЭ ЯбхПі

ґіЭПіЫЗЭ нісП»сЗ ЯбхПі

ОіеЗпіЙЗ ЯбхПі

ёсіЩіПіЭ ЯбхПі

ІсЕ»ГХГ»сЗ ЯбхПі (эбЭ№іЫЗЭ ЯбхПі)

єсПсбс№іЫЗЭ ЯбхПі

ІйізЭіЫЗЭ ЯбхПі

ІспіµбсліЫіПіЭ ЯбхПі

ІсЕ»ГХГ»сЗ »сПсбс№іЫЗЭ їЩЗлЗі

ІсЕ»ГХГ»сЗ ійізЭіЫЗЭ їЩЗлЗі

ьбЭ№іЫЗЭ ЯбхПі

·бсНійЭі-эЗЭіЭліПіЭ ЙЁ»с»з

Страницы: 1, 2