Интернет-трейдинг на рынке ценных бумаг новые возможности и риски в инвестиционной деятельности

Срочный рынок еще только – только набирает обороты. Но обороты весьма значительны. «Сейчас брокеры предлагают более серьезные возможности для сохранения капитала и здесь без инструментов срочного рынка не обойтись[50]». Выход на него для Интернет-брокеров будет еще одним эффективным направлением. Хочется отметить именно диверсифицированный выход, чтобы была возможность торговать разнообразными производными инструментами на большее количество акций, облигаций и различных индексов, так же хотелось бы иметь выход на зарубежные рынки деривативов.

Из чего следует следующие направление – возможность торговать на зарубежных рынках. Все брокеры предлагают возможность торговать на российских биржах, будь то ММВБ, РТС, Санкт-Петербургская биржа и т.п. Но очень ограниченное количество компаний предлагает выход на мировой рынок. Мировые рынки дают больше возможности заработать, к тому же можно будет оперировать инвестору большим количеством инструментов для торговли.

И все же в настоящее время торговля акциями имеет преимущественное значение на рынке. С помощью интернет-трейдинга торгуются в основном акции первого эшелона. Акции и облигации второго эшелона гораздо рискованнее, но и прибыль от них получить можно более существенную. На сегодняшний день на биржевом рынке ОАО "РТС" (СГК) акции "второго эшелона" стали доступными для всех категорий инвесторов. Для развития ликвидности по акциям "второго эшелона" РТС привлекла биржевых специалистов – инвестиционные компании и банки, которые поддерживают постоянные двусторонние котировки по 38 акциям 26 эмитентов. Объем котировок составляет 7,5 – 8 тысяч долларов, а спрэды от 0,3% до 1%. Это привело к качественному изменению рынка акций "второго эшелона"[51].

Таблица №6. Состояние рынка акций "второго" эшелона

Как мы видим из таблицы №6, РТС сделала доступными самостоятельные торги акциями второго эшелона для частных инвестора.

Для того, чтобы у инвесторов появился наглядный индикатор состояния этого динамичного сегмента фондового рынка Группа РТС рассчитывает индекс акций "второго эшелона" – Индекс РТС-2 .

Рис. 11

На рис. 11 мы видим динамику роста индексов. Значения индекса РТС-2 выше, а, следовательно, и торговля акциями «второго эшелона» более прибыльна.

Акции «второго эшелона» — ценные бумаги российских компаний средней капитализации. Как правило, в России это компании с годовой реализацией от 50 до 500 миллионов долларов. Их не всегда так же просто купить и продать, как «голубые фишки», но они обладают очень важным для инвестора свойством — недооцененностью.

Потенциал роста акций «второго эшелона» может достигать десятков и сотен процентов. Об этом свидетельствуют финансовые результаты компаний за 2005 год. В частности, НПК Иркут: выручка компании за 2005 год выросла на 14,4% до 711,7 млн. долл. Операционные расходы повысились на 18,6% до 541,7 млн. долл., что в основном связанно с ростом коммерческих затрат. В результате операционная прибыль по итогам года увеличилась на 0,7% до 149,5 млн. долл. Операционная рентабельность составила 21% по сравнению с 23,9% в 2004 году. Чистая прибыль в прошлом году выросла на 24% до 84,8 млн. долл. Показатели выручки и чистой прибыли превышают прогнозы компании, которая ранее не ожидала по итогам 2005 года существенного увеличение продаж. В 2006 году Иркут прогнозирует рост выручки до 1,1 млрд. долл. и чистую прибыль в диапазоне 80-100 млн. долл. В телекоммуникационном секторе отличилась компания МТС, которая намерена существенно увеличить объем дивидендных выплат. Совет директоров рекомендовал выплатить годовые дивиденды по итогам 2005 года в размере 7,6 руб. на одну обыкновенную акцию МТС (около 1,4 долл. на одну АДР). Этот показатель на 25% выше прогноза аналитиков. МТС остаются лидером среди телекоммуникационных компаний по размерам дивидендных выплат. В добывающем секторе важная новость прозвучала от компании Полюс Золото, которая планирует выпустить АДР. Компания обратилось в ФСФР за разрешением на обращение своих бумаг на зарубежных площадках. Компания намерена разместить АДР 1 уровня на 35% своего уставного капитала. На фоне результатов данных компаний в ближайшее время именно они будут фаворитами рынка второго эшелона. По оценкам многих экспертов, долгосрочное инвестирование (а именно таким и является инвестирование в акции второго эшелона) позволит непрофессиональному инвестору получить большую прибыль, чем через активную торговлю и вложение денег в ПИФы.

Резерв таких компаний в стране достаточно велик — в России сейчас существует около тысячи открытых акционерных обществ с выручкой более 50 миллионов долларов, акции которых до сих пор не торгуются на рынке. Помимо высокого потенциала роста, акции «второго эшелона» привлекают инвесторов возможностью отраслевой диверсификации, а также отсутствием политических рисков, характерных для крупных компаний. Однако низкая ликвидность акций «второго эшелона»[52] налагает свои, и довольно жесткие, ограничения на торговлю. Другим не менее важным фактором является привлекательность компании для стратегического инвестора. Особенно часто в качестве цели для поглощения рассматриваются небольшие предприятия в металлургической, горнорудной и лесной отраслях промышленности. Как следствие, цена акции в блокирующем пакете повышается на 30–50% от рыночной цены, а премия за контрольный пакет может иногда составлять 150%, а то и куда большую сумму. Сейчас, например, инвесторы охотно готовы переплачивать за предприятия розничной торговли. Для них это означает «выход на потребителя» — конкретные и вполне понятные деньги. Большой интерес у инвесторов вызывают предприятия химической промышленности. Возникают интересные предложения и в области «новой экономики». Яркий пример - опыт «Рамблера», который собрал огромные деньги фактически под идею. На цену акций «второго эшелона», так же как и на «голубые фишки», сильно влияет любая доступная информация о компаниях. На стоимости акций отражается как благоприятное освещение в прессе, так и контрпропаганда конкурентов. И чем более компания зависит от информации, тем активнее влияет информационное окружение.

К тому же, с определенной точки зрения, акциями второго эшелона будет проще торговать инвестору. Здесь можно применять фундаментальный анализ[53]. Сейчас многие торговые интернет-системы имеют в своих программных составляющих технический анализ[54], но в процессе торговли акциями второго и третьего эшелона, применение технического анализа менее эффективно, чем использование методов фундаментального анализа. Я считаю, технический анализ хорош для входа в позицию и выхода из нее. Но к малоликвидным акциям он слабо применим. Приверженец фундаментального анализа не думает о входе в позицию: если он видит, что акция недооценена, то он ее покупает. Его целью не является ожидание подходящего момента для покупки по дешевой цене. Конечно, это накладывает на инвестора большие риски, но эти риски оправданны.

Современная ситуация характеризуется тем, что многие ИТ-компании разрабатывают ряд программных и аппаратных средств защиты информации и персональных данных участников электронного фондового рынка.

В целом поставщики такого рода обеспечения осознают проблему безопасности и встраивают в состав своих комплексов механизмы защиты, обеспечивающие, например, идентификацию, туннелирование и шифрование конфиденциальных данных.

Брокеры совместно с IT-компаниями должны создавать новые модифицированные системы и программы защиты для своих клиентов, максимально тем самым ограничив риск от мошеннических действий. Дополнительным средством обеспечения эффективности внедрения систем защиты данных служит деятельность различных общественных организаций как институтов саморегуляции информационных отношений[55].

Очень важна юридическая база. Если в проблеме информационного обеспечения она имеет определенный вес, то в вопросах электронного документооборота юридическая база – самый важный фактор. Перспективы здесь будут зависеть прежде всего от решения вопросов законодательного регулирования возможности использования электронного документа, а также от того, примут ли ту или иную систему документооборота рынок и государство.

На мой взгляд, не только брокеры должны развивать Интернет-трейдинг, но и государство должно положительно работать в этом направлении. Российское законодательство дало существенный толчок развитию интернет-проектов. Принцип «все, что не запрещено, разрешено» в данной ситуации сыграл явно положительную роль. Агрессивно настроенное спекулятивное сообщество инвесторов, готовых в принципе принять на себя высокие риски фондовых операций, было согласно принять и дополнительные регулятивные риски, возникающие в связи с отсутствием соответствующей законодательной базы по Интернет-трейдингу. Многие эксперты считают спорным вопрос – хватает ли существующего законодательства или стоит принимать законы и в дальнейшем. Но я считаю, что кроме законов об электронном документообороте, законе об Интернет-дейтельности, государство должно разработать законопроект об инсайдерской деятельности.

Частный инвестор, торгующий через Интернет имеет гораздо меньше доступа к различного рода информации, чем, например, банки и инвестиционные компании. Инсайдерская информация имеет место на рынке в большом объеме. Инсайдерская информация – это информация, которая является необщедоступной важной информацией о компании, которая стала известна определенному лицу в силу его служебного положения, управленческих полномочий или иных особых отношений с компанией. Между тем в России наказать за инсайдерскую торговлю сегодня невозможно, поскольку это не закреплено в нормативной базе. «Закон об инсайдерской информации будет жестким и не будет исключать введение уголовной ответственности за использование инсайдерской информации [56]». Тем не менее, большая часть сделок совершается на рынке с использованием инсайда. Частный инвестор не может владеть информацией в такой же мере, как брокерские компании и банки, что ставит перед ним своеобразный барьер для совершения более выгодной сделки.

Несовершенство законодательства, непрофессионализм частного инвестора несут за собой большие риски. Риски можно при желании застраховать. Для брокера страхование может стать новой услугой предлагаемой клиенту. На российском рынке Интернет-трейдинга данная услуга не предоставляется. Некоторые компании заявляют о наличии услуг страхования, но при этом имеют в виду страхование денег на брокерском счету, а не страхование от возможных потерь. Не возможно не согласиться с тем, что это чрезвычайно невыгодное страхование для брокера, так как очень высокие риски у частного инвестора. По статистике[57] 95% частных инвесторов проигрывают в первый год работы на рынке. Но если у брокера высокоразвитая система риск-менеджмента, можно внедрить эту услугу. Для каждой группы инвесторов можно разработать свои программы страхования (в зависимости от практики торговли, рисков данного инвестора и других факторов). Я думаю, услуга страхования привлечет немало клиентов к данному брокеру и даст больший толчок для развития в этом направлении.

3.3 Новые направления Интернет-трейдинга

Интернет-трейдинг развивается в России чрезвычайно динамично. И брокерам приходится предлагать новые услуги, чтобы удержаться к этой конкурентной за клиентов. Соответственно совершенствуются и системы Интернет-трейдинга.

Разработка и развитие систем Интернет-трейдинга идет по нескольким направлениям: расширение предлагаемых интернет-брокером услуг, расширение спектра услуг для разных типов инвесторов, которые переходят на Интернет-трейдинг, расширение возможностей по интеграции систем Интернет-трейдинга с другими системами и программами, как на уровне брокера, так и на уровне клиента и др.

 Возможности брокеров возрастают, и это приведет к созданию целой системы, комплекса предоставляемых услуг. В частности, хочется отметить такую взаимосвязь систем Интернет-трейдинга с другими системами для банков, занимающихся брокерской деятельностью и одновременно активно развивающих Интернет-банкинг. Такие банки смогут предоставить своим клиентам «полный пакет» возможностей по управлению своими финансовыми ресурсами через Интернет.

Примером может служить система Интернет-расчетов «брокер-клиент» посредством системы «СБЕРКАРТ»[58]. Система дает возможность использования смарт-карт для зачисления и снятия средств с брокерского счета. Эти операции клиенты смогут проводить в любом из отделений Сбербанка, где установлено считывающее устройство, а также с собственного компьютера.

Брокерам можно создать систему, когда клиенту не нужно будет обращаться в банк, а можно будет положить деньги на счет через торговый терминал, например, в ближайшем банке или магазине. Можно создать возможность оплаты безналичными способом – через WEB money, или простым переводом с кредитной карточки через банк-клиента на счет в брокерской компании.

В последнее время модным направлением развития Интернет-трейдинга является «мобильный трейдинг». «Мобильные» клиенты Интернет-трейдинга расширяют его доступность, позволяя совершать операции уже не только из офиса, дома или номера гостиницы, как в настоящее время, но и во время поездок на транспорте, на прогулке - вообще из любого места и в любых обстоятельствах, где будет доступна мобильная связь. Клиенты «мобильного Интернет-трейдинга» в течение более длительного времени подключены к рынку, что повышает их активность. Новые технологии мобильной связи непременно приведут к увеличению пропускной способности мобильных каналов связи. Примером может служить технология EDGE[59], с помощью которой скорость мобильного доступа в Интернет увеличилась почти в 3 раза по сравнению с технологией GPRS[60].

С появлением клиентского программного обеспечения систем Интернет-трейдинга для мобильных устройств, для ведения Интернет-трейдинга становится достаточно наличие «смартфона» и соединения с сотовой сетью. Клиент сможет работать отовсюду, где доступны услуги мобильной связи. Это дает возможность создавать клиентские рабочие места систем Интернет-трейдинга, работающих на базе мобильных вычислительных устройств. Учитывая это, разработчики систем Интернет-трейдинга должны расширять функциональные возможности своих систем для мобильных устройств. Соответственно можно ожидать и повышения активности клиентов. Но тут можно столкнуться с проблемой: мобильный телефон в силу своих размеров не может отобразить достаточный объем информации для ведения самостоятельных операций на рынке с большим количеством инструментов. Таким образом разработчики стали искать другую модель. Но в настоящее время разрабатываются системы с возможностью выхода через мобильный Интернет с карманного компьютера. Более десяти крупных брокеров (включая «Открытие», «ФИНАМ», «БрокерКредитСервис» и другие) предлагают своим клиентам возможность торговли на российском фондовом рынке с карманных компьютеров с помощью системы pocketQUIK, большинство других брокеров рассматривают возможности и подготавливаются к запуску подобных систем.

Карманные компьютеры неотъемлемый атрибут делового человека в России. Эти устройства обладают относительно большими экранами, способными вместить большое количество информации, встроенными модулями беспроводной связи, делающими их владельца «мобильным», а также приемлемой производительностью, несмотря на небольшой размер – это создает преимущества КПК по сравнению с мобильными телефонами. К тому же сейчас идет тенденция к снижению стоимости КПК – а, следовательно, это приводит к большему количеству трейдеров, которые захотят их использовать. Карманные компьютеры со встроенными модулями беспроводной связи в ближайшие годы могут стать стандартным инструментом трейдера.

Таким образом, можно сделать вывод, что Интернет-трейдинг в России имеет перспективы. По анализам многих аналитиков, причиной роста американского рынка акций явился именно Интернет-трейдинг. Соответсвенно, в России может произойти тоже самое, т.е. на российский фондовый рынок могут быть привлечены средства частных инвесторов (а это, по разным оценкам, от 20 до 50 млрд. долларов) [61].

Заключение

Российский рынок электронной торговли еще молод, и, несмотря на недостаточную информированность частных лиц о возможностях инвестирования средств, а также низкую степень проникновения Интернет-технологий в России, в нем кроется немалый потенциал.

Фондовый рынок во всем мире является источником привлечения капитала. Развитый рынок ценных бумаг дает людям уверенность в завтрашнем дне и позволяет им оптимальным образом распоряжаться своими сбережениями. Ценные бумаги остаются для многих самым привлекательным источником вложения свободных денежных средств, а также источником привлечения сравнительно недорогого капитала для компаний.

Интернет-трейдинг в России пользуется все большей популярностью среди частных инвесторов, имеющих достаточные средства для серьезных операций на фондовом рынке. Российский рынок относится к числу развивающихся рынков. Есть к чему стремиться: мировые примеры показывают все минусы и плюсы различных областей рынка. В частности, развитие рынка деривативов окажет несомненный приток инвесторов. Фьючерсы, свопы, опционы позволяют уменьшить риски на рынке – соответственно можно больше заработать. Грамотно построенная технология игры и диверсификация портфеля поможет не проигрывать и получать достойную прибыль.

Немаловажную роль играют IT-технологии. Быстрота и скорость той или иной торговой платформы, доступ и распространение Интернета являются необычайно важными при Интернет-торговле на фондовом рынке. На российском рынке ценных бумаг порядка 90% частных инвесторов – это инвесторы Москвы и Санкт-Петербурга. У региональных представителей проблема Интернет-доступа стоит крайней остро: нет необходимых условий, нет нужной быстроты, часто случаются задержки в ходе торгов. А ведь при торговле на рынке каждая секунда может быть решающей. Также нужны высокоскоростные сервера Интернет-брокеров, которые способны обслуживать и подключать к себе большое количество клиентов. Нужны более современные и мощные компьютеры торговых бирж, чтобы не возникало остановок в торговле. К примеру, сервера ММВБ могут обслуживать до 30 заявок в секунду. Соответственно, если у крупного брокера приблизительно 10000 частных инвесторов выставят какую-либо заявку одновременно – сразу произойдет сбой.

Сейчас есть предпосылки создания ATS. Зарубежный опыт показывает, насколько эффективно работают данные системы, но опять же все упирается в возможности бирж. Для создания таких систем требуется большое количество денежных средств – и приживется ли данный вид торговли через ATS, сможет показать лишь время.

Развитие и совершенствование мобильных технологий приведут к еще большей мобилизации инвесторов. Привлечение большого числа непрофессиональных игроков на рынке непременно будет сопровождаться нарастающими рисками. Интернет-брокеры будут разрабатывать новые системы управления рисками, модифицировать уже имеющиеся программы риск-менеджмента, ведь неоспоримо будет идти борьба за клиента.

Как будет развиваться Интернет-трейдинг на рынке? Возможно, мы повторим опыт США – нарастающий бум, когда каждый хочет попробовать зарабатывать деньги, сидя дома, и впоследствии спад – ведь не каждый вообще способен играть на рынке. Рынок – это бизнес, и в нем выигрывает сильнейший. Здесь инвестору, прежде всего, нужно научиться оценивать свои риски и научиться ими управлять, а так же выбрать эффективную разумную схему поведения на рынке.

На мой взгляд, российский рынок Интернет-трейдинга в скором времени перейдет в стабильную стадию, где будут представлены 5-7 основных систем — собственных разработок Интернет-брокеров или предоставляемых торговых платформ сторонних разработчиков. Создание новой системы не приведет к достойной конкурентности с имеющимся программным обеспечением, так как рынок интернет-трейдинга уже «поделен». Большинство Интернет-брокеров, по-моему мнению, перейдут в стадию субброкерства для того, чтобы снизить затраты и сократить расходы.

Подводя итоги, можно сказать, что развитие Интернет-трейдинг в России вышло на новый уровень. Техническое оснащение с каждый годом модернизируется и совершенствуется, следовательно, будут модифицироваться торговые платформы, предлагаемые брокерами. На мой взгляд, сейчас нужно обратить внимание на инвестиционное образование для инвестора: предоставление полного спектра ознакомительной информации по всему рынку ценных бумаг, о возможностях и перспективах развития фондового рынка. Но не только брокеры должны думать над этими проблемами. Государство тоже должно приложить свои усилия, для того чтобы сделать рынок более привлекательным для частного инвестора.

Список использованной литературы

Нормативные документы:

1)    Постановление ФСФР «Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств или/и ценных бумаг, переданных брокерам в заем клиенту (маржинальных сделок)» от 7.03.2006 г. №06-24/пз-н;

2)    Федеральный закон Российской Федерации «Об информации, информатизации и защите информации» от 20.01.1995 г. №24-ФЗ;

3)    Федеральный закон Российской Федерации «Об электронной цифровой подписи» от 10.01.2002 г №1-ФЗ;

Монографии:

4)    Закарян И. Практический Интернет-трейдинг – М: Интернет-трейдинг, изд.2, 2004;

5)    Коппел Р. Быки, медведи и миллионеры. Хроники биржевых сражений – М.:Изд-во Омега-Л, 2005;

6)    Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника - М: Интернет-трейдинг, 2004;

7)    Лобанов А.А., Чугунов А. В. Энциклопедия финансового риск-менеджмента - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006 г.;

8)    Подшиваленко Г. П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции: Учебное пособие – М.: КНОРУС, 2004;

Статьи:

9)    Банковское дело в Москве - Брокерский бизнес в России — на подъеме от 11 апреля 2006;

10)           Ведомости - "Ренессанс" выходит в Сеть от 07.02.2006;

11)           Горюновыв Р. Стабильный рост рынка – Журнал "Рынок Ценных Бумаг" #7 за 2006 год;

12)           Емельянова Т. Современные трейдеры используют Интернет, мобильные телефоны и карманные компьютеры - Независимая газета от 25.04.2005;

13)           Емельянова Т. Частные инвесторы осваивают фондовый рынок - Независимая газета от 27.02.2006;

14)           Ефимчук И. , Свириденко К. Российский рынок деривативов: благодатный 2005 г. и многообещающие перспективы 2006 г. - Журнал "Рынок Ценных Бумаг" #7 за 2006 год;

15)           Коган Е. Второй эшелон выходит из депо - "Бизнес-журнал" №16 от 16.08.2005;

16)           Коротких С. Возможности удаленного доступа к торгам, предоставляемые ММВБ - Журнал "Рынок Ценных Бумаг" #4 за 2006;

17)           Кузнецов А. Доклад «Хеджирование на товарных рынках: нефть и металлы» от 21.04.2006;

18)           Ланчев Э. Интервью: Интернет-трейдинг в России - особенности и перспективы от 21.12.2005;

19)           Личные Деньги - Как теряют деньги на бирже… или типичные ошибки трейдеров от 25.04.2006;

20)           Мамчиц Р. Современная индустрия интернет-трейдинга. Часть І. Истоки и технология (архив на www.ibusiness.ru)

21)           Материалы с конференции «Интернет-трейдинг EXPO 2006» (проходила 14-15.04.2005 в г. Москва);

22)           Свиридова А. Этот многоликий инсайд - Журнал "Рынок Ценных Бумаг"#3 за 2005 год;

23)           Смирнов В., Шешеловский М. Эволюция интернет-трейдинга в России (архив на www.rcb.ru);

24)           Соловьёв П. Доклад «Рынок производных финансовых инструментов как механизм управления финансовыми рисками», 2005;

25)           Штотланд В. Плюсы и минусы Интернет-трейдинга - Журнал "Рынок Ценных Бумаг"#3 за 2005 год;

Литература на иностранных языках:

26)           Brendon C W Seeto. The psychology of electronic trading - John Wiley & Sons, Ltd, 2004;

27)           CSI/FBI Computer Crime and Security Survey, 2005;

28)           Grant L. Kenneth. Trading Risk: Enhanced Profitability Through Risk Control, 2004;

Сайты Интернет:

29)           www.alfadirect.ru;

30)           www.alor.ru ;

31)           www.analystgroup.com;

32)           www.aton.ru;

33)           www.aton-line.ru;

34)           www.bloomberg.com;

35)           www.cbr.ru;

36)           www.e-stock.ru;

37)           www.etrade.com;

38)           www.eurexus.com;

39)           www.finam.ru;

40)           www.financewise.com;

41)           www.fsfr.msk.ru;

42)           www.fxprofit.ru

43)           www.glossary.ru;

44)           www.ibusiness.ru

45)           www.idea-globalmarket.com;

46)           www.ifin.ru;

47)           www.interbroker.ru;

48)           www.internettrading.ru;

49)           www.interstock.ru;

50)           www.itrading.onlinebroker.ru;

51)           www.kf-forex.ru;

52)           www.micex.ru;

53)           www.mirkin.ru;

54)           www.moneysearch.com;

55)           www.nasd.com;

56)           www.nasdaq.com;

57)           www.naufor.ru;

58)           www.netinvestor.ru;

59)           www.nyse.com;

60)           www.oko.ru;

61)           www.onlinebroker.ru;

62)           www.parex.ru

63)           www.quik.ru;

64)           www.quote.com;

65)           www.ra-naufor.ru;

66)           www.rcb.ru;

67)           www.reuters.com;

68)           www.rrm.rea.ru;

69)           www.rts.ru;

70)           www.sec.gov;

71)           www.spekulant.ru;

72)           www.stockgroup.com;

73)           www.stockportal.ru;

74)           www.tdameritrade.com;

75)           www.web-invest.ru.

Приложения.

Приложение №1. Дистанционный рейтинг надежности Инвестиционных компаний по состоянию на 01 мая 2006 года.

Приложение №2.

Интерфейс системы QUIK.

Приложение №3.

Сравнение программ QUIK

Приложение №4.

Брокеры, работающие с системой NetInvestor