Во-вторых, в оплату акций могут поступать взносы от акционеров в капитал банка материальными ценностями, нематериальными активами, иностранной валютой. При этом в оплату уставного капитала должны приниматься только те активы, которые могут быть использованы в непосредственной деятельности банка, определенной законодательством и банковскими инструкциями. Их доля в структуре уставного капитала не должна превышать 20% на момент создания банка. В последующем она должна быть доведена до 10% (без учета стоимости зданий).

Имущество, которое было представлено акционерами в натуральной форме в оплату акций, становится собственностью банка. Оно приходуется на баланс банк в оценке, определенной совместным решением учредителей банка и утвержденной общим собранием акционеров. [17, 173]

Материальные ценности и нематериальные активы, внесенные инвесторами в оплату акций банка, до регистрации итогов выпуска не могут быть проданы банком-эмитентом или отчуждены другим способом.

В-третьих, реализация акций может быть произведена путем капитализации прочих собственных средств банка с распределением соответствующего количества акций среди акционеров и внесением изменений в реестр акционеров. На капитализацию могут быть направлены: средства резервного фонда банка; остатки фондов экономического стимулирования (ФЭС) по итогам года; основные средства, приобретенные за счет средств ФЭС; дивиденды, начисленные, но не выплаченные акционерам; нераспределенная прибыль по итогам года; средства, полученные банком от продажи акций их первым владельцам сверх номинальной стоимости; 50% положительных нереализованных курсовых разниц по переоценке валютной части собственных средств (на конец года).

В-четвертых, возможна реализация акций путем переоформления внесенных ранее паев в акции – при преобразовании банка из паевого в акционерный.

В-пятых, реализация акций может, производится, путем замены на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций. Независимо от способа реализации цена всех акций внутри каждого типа в одном выпуске при их продаже первым владельцам должна быть едина. Цена устанавливается исходя из их номинальной стоимости (не ниже номинальной). Оплата акций осуществляется по рыночной стоимости. Реализация облигаций может происходить двумя путями:

при продаже на основе договоров с покупателями;

при обмене на ранее выпущенные ценные бумаги.

Количество фактически реализованных банком акций и облигаций не должно превышать их количества, предполагаемого к выпуску и указанного в регистрационных документах выпуска. При этом минимальная оплаченная доля выпуска облигаций по отношению к первоначально заявленному его объему не устанавливается. В отношении акций действует правило, согласно которому их выпуск может быть признан состоявшимся лишь в том случае, если реально оплаченный прирост уставного фонда банка составляет не менее 50% суммы предполагавшегося в начале выпуска увеличения уставного фонда.

Расчет стоимости всех внесенных при реализации акций средств и их доли, которая будет оприходована в уставный фонд после регистрации итогов выпуска, банк-эмитент приводит в отчете об итогах выпуска акций. При расчетах не учитывается сумма, подлежащая оплате в будущем (по акциям, проданным с рассрочкой платежа). Если в одном выпуске акций реализовывались акции разных типов, расчет ведется общей суммой по всем типам сразу.

Шестой этап. Регистрация итогов выпуска происходит после завершения процесса реализации ценных бумаг. Банк-эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который подписывается председателем Правления банка и представляется в регистрирующий орган. Регистрирующий орган после рассмотрения отчета об итогах выпуска в течение двух недель (при отсутствии претензий к эмитенту) должен зарегистрировать отчет и итоги выпуска. Затем он выдает банку письмо о регистрации, одну копию регистрационного отчета и подтверждает государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг.

При отказе в регистрации итогов выпуска ценных бумаг регистрирующий орган извещает об этом банк-эмитент письмом, в котором четко должны быть изложены причины отказа (нарушение действующего законодательства, банковских правил и инструкций в процессе выпуска ценных бумаг, несвоевременное представление отчета об итогах выпуска ценных бумаг, неправильное составление отчета и т.д.) и претензии к банку-эмитенту. Государственный регистрационный номер выпуска аннулируется.

Седьмой этап. Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться банком-эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске. Все реализованные акции, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован, должны быть полностью оплачены покупателями в течение одного года со дня регистрации выпуска. Доплата за акции, производимая в течение года, приходуется банком в уставный фонд.

Банки, регистрация выпуска ценных бумаг которых сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, ежеквартально представляют в регистрирующий орган отчет, содержащий данные о банке, о его финансовом положении (включая сведения о санкциях, наложенных на банк), экономических нормативах, а также сведения о выпущенных банком акциях и облигациях, информацию о других видах ценных бумаг, эмитированных банком (депозитных и сберегательных сертификатах и т.п.) При первичном размещении акций банк-эмитент не имеет права приобретать их за свой счет (и на свой баланс), на вторичным же рынке банки могут выступать в качестве покупателей своих собственных акций, но в строго установленных законом случаях.

Глава 2 Анализ операций коммерческих банков с ценными бумагами

2.1 Анализ эмиссионной деятельности коммерческого банка

Эмиссия ценных бумаг – выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а так же при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется:

Федеральным законом Российской Федерации «Об акционерных обществах», принятым Государственной Думой 24 ноября 2006 г.; [3, 56]

Федеральным законом Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», принятым Государственной Думой 20 марта 2006 г.; [5, 190]

Инструкцией Министерства финансов Российской Федерации от 3 марта 2004 г. № 2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации». [4, 67]

Сбербанк России – универсальный коммерческий банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре качественных банковских услуг на всей территории России. Действуя в интересах вкладчиков, клиентов и акционеров банк стремиться эффективно, инвестировать привлеченные средства частных и корпоративных клиентов в реальный сектор экономики, кредитует граждан, способствует устойчивому функционированию российской банковской системы и сбережению вкладов населения.

По итогам 2009 года банковская система России продемонстрировала высокие темпы развития.

Высокие объёмы прибыли оказали воздействие на повышение показателя достаточности капитала. Кроме того, повышению капитализации российского банковского сектора в 2009 году способствовало размещению акций Сбербанка России на открытом рынке.

Сбербанк России в условиях сохраняющихся высоких темпов развития национальной экономики стремился максимально полно удовлетворять потребности клиентов в банковских продуктах и услугах. Проведенная в начале года эмиссия обыкновенных акций Банка позволила ему привлечь значительные ресурсы (230,2 млрд. рублей.) и направить их на кредитование клиентов. По итогам года Банк сохранил лидирующее положение на основных сегментах российского финансового рынка: активы Сбербанка России по-прежнему составляют четверть активов банковской системы страны – 25,0%, доля на рынке вкладов составляет – 51,4%, на рынке привлечения средств юридических лиц – 17,9%, на рынке корпоративного кредитования – 32,7%.

По итогам 2009 года Сбербанк России заработал более 30% совокупной прибыли российской банковской системы. Столь высокие финансовые результаты, а так же успешно проведенная эмиссия обыкновенных акций, последующее дробление акций Банка, ежеквартальная публикация отчетности по МСФО и в целом активное развитие отношений с инвесторами повысили инвестиционную привлекательность акций Банка. В 2009 году котировки обыкновенных акций Сбербанка России выросли на 22,5% опередив рост индекса РТС, который по итогам года увеличился на 19,2%. Котировки привилегированных акций банка возросли за год на 5,0%.

Рост рыночной стоимости акций банка с 67,7 млрд. долларов США до 93,3 млрд. долларов США за отчётный год позволил подняться Сбербанку с 4-го на 2-ое место по капитализации среди крупнейших российских компаний. (Приложение 2)

Практически двукратный рост капитала в 2008 году был обеспечен как размером полученной прибыли, так и в значительной степени, проведенной в I квартале эмиссией обыкновенных акций, в ходе которой в капитал банка было привлечено 230,2 млрд.р. По состоянию на 1 января 2009 года капитал банка составил 681,6 млрд. рублей, а его доля в совокупном капитале российского банковского сектора составила 25,5% против 20,5% на начало 2008 года. Уровень достаточности капитала в результате дополнительного выпуска акций увеличился с 11,7 до 15,1%. (Приложение 3)

Остаток привлечённых средств корпоративных клиентов в Сбербанке в целом за 2008 год увеличился более чем в 1,5 раза и превысил 1,3 трлн.рублей.

Основу привлечённых средств корпоративных клиентов составляют средства, размещенные на расчетных, текущих и бюджетных счетах – 53,6%. В депозиты привлечено 3408 средств корпоративных клиентов, в векселя и депозитные сертификаты – 11,6%. (Приложение 4)

Количество обслуживаемых в Депозитарии Банка счетов депо в 2009 году увеличилось в 1,3 раза и составило 221,9 тысяч счетов, из которых 215,1 счетов открыты физическим лицам. Рыночная стоимость клиентских эмиссионных ценных бумаг, находящиеся на депозитарном учете, за год увеличилась в 1,4 раза до 611,8 млрд. рублей.

В 2009 году Сбербанк России принял участие в организации размещения выпусков облигаций ряда эмитентов общей номинальной стоимостью 62 млрд. рублей. Кроме того Сбербанк России выступил агентом по оферте эмитентов ОАО «Салют-Энергия» и ООО «Русагро» общий объем выпуска облигаций которых составил 4 млрд. рублей. Банк оказывал эмитентам и услуги платежного агента.

В 2009 году Сбербанк России провел 2 эмиссионные компании: по увеличению уставного капитала Банка и последующему дроблению акций.

Проведенное в начале 2009 года размещение дополнительного выпуска обыкновенных акций явилось значимым событием в истории Банка. Сбербанк Росси занял 3 место в мире среди банков и второе в России по объему привлеченных средств за всю историю публичных размещений. По результатам эмиссии количество акционеров Банка – владельцев голосующих акций увеличилось более чем на 30 тысяч, в основном за счёт владельцев акций – частных инвесторов, было привлечено 230,2 млрд. рублей. Указанные средства пополнили собственный капитал Банка и увеличили уставный капитал на 7,8 млрд. рублей, который по окончании размещения достиг величины 67,8 млрд. рублей. Средства, привлеченные в ходе эмиссии, позволят в течении ближайших нескольких лет поддерживать развитие бизнеса Банка не менее высокими темпами, чем в предыдущие годы.

В середине 2009 года Сбербанк России провел дробление обыкновенных и привилегированных акций. Дробление осуществлялось путем конвертации в акции меньшей номинальной стоимости: обыкновенных акций с коэффициентом 1:1000, привилегированных акций – с коэффициентом 1:20. в результате дробления увеличилось количество акций в обращении, повысилась их ликвидность, акции Банка стали доступнее более широкому кругу инвесторов. Так, по сравнению с 2008 годом объем торгов обыкновенными акциями Банка на биржевом рынке в денежном выражении увеличился на 178% привилегированными акциями на 49%

Права акционеров по получению дивидендов и процедура их выплаты определены в уставе Банка и отражены в Дивидендной политике, принятой Наблюдательным советом в январе 2009 года. Право на получение дивидендов имеют акционеры – владельцы обыкновенных акций, акционеры – владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов в размере не ниже 15% от номинальной стоимости привилегированной акции. Решение о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации Наблюдательного совета Банка.

Выплата дивидендов производится 1 раз в год в денежной форме путем перечисления средств на банковские счета акционеров (как юридических, так и физических лиц) за вычетом соответствующего налога в течение 30 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов. Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате дивидендов. [40]

Принимая решение о выплате дивидендов, Сбербанк России исходит как из интересов акционеров, так и из интересов дальнейшего развития бизнеса Банка. Растущая год от года прибыль Банка по российским стандартам бухгалтерского учёта позволяла ежегодно увеличивать объемы дивидендов. Объем заработанной в отчетном году прибыли, величина собственных средств и в целом стратегические и инвестиционные планы Банка так же позволяют увеличить размер предполагаемых для выплаты дивидендов за 2008 год.

2.2 Анализ инвестиционной деятельности коммерческого банка

Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (доход).

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности.

Стратегия устойчивого и динамичного развития экономики России предполагает повышение эффективности хозяйствования на основе масштабного привлечения инвестиций. В свою очередь, инвестиционный процесс нуждается в хорошо отлаженном, стабильно и эффективно функционирующем рынке ценных бумаг. Эффективность операций на рынке ценных бумаг во многом определяется фактором налогообложения. Значение данного фактора возрастает в условиях постоянного оживления отечественного рынка ценных бумаг, преодоления негативных последствий финансового кризиса 2008 года.

Ключевым фактором роста бизнеса банка является развитие операций кредитования – на долю кредитов корпоративным и частным клиентам в работающих активах приходится совокупности около 87%. Вложения в ценные бумаги осуществляются Банком в основном в целях поддержания необходимого уровня ликвидности. По состоянию на 1 января 2008 года вложения в ценные бумаги составляют лишь не многим более 11% работающих активов, что снижает зависимость финансовых результатов Банка от изменения цен на фондовых рынках. (приложение 5)

Объем ресурсов, размещенных Банком на фондовых рынках, увеличился за год на 6,3% до 513,1 млрд. рублей. При этом удельный вес вложений в ценные бумаги в работающих активах Банка снизился с 15,1 до 11,2%. [35]

В структуре портфеля ценных бумаг основная доля – около 77,0% - по-прежнему приходится на государственные ценные бумаги и облигации Банка России.

Объем вложений в облигации Банка России (ОБР) значительно возрос в первой половине отчетного года, когда в ОБР и ряд других инструментов были размещены временно свободные денежные средства, полученные Банком в ходе эмиссии обыкновенных акций. По мере освоения привлеченных средств путем размещения их в операции кредитования, вложения в ОБР сокращались и на конец года составили 83,3 млрд. рублей, или 16,2% портфеля ценных бумаг. Объем вложений банка в ОФЗ составил на 1 января 2009 года 284,7 млрд. рублей, или 55,5% портфеля ценных бумаг. Объем вложений в еврооблигации РФ сократился с 51,2 до 24,4 млрд. рублей в основном в результате реализации еврооблигаций РФ с погашением в 2018 году в связи со сложившимися рыночными условиями в целях финансирования текущих кредитных программ Банка. Для еврооблигаций РФ в портфеле ценных бумаг на 1 января 2009 года составила 4,7%. (приложение 6)

В целом с учётом невысокой доходности еврооблигаций РФ, ОФЗ и ОБР, Банк рассматривает вложения в данные ценные бумаги как инструмент регулирования текущей ликвидности.

Муниципальные и субфедеральные ценные бумаги Российской Федерации составили 49,5 млрд. рублей или 9,6% портфеля ценных бумаг, из которых 34,9 млрд. рублей приходится на облигации города Москвы и Санкт-Петербурга.

На рынке корпоративных ценных бумаг проводил торговые операции с наиболее ликвидными акциями и облигациями корпоративных эмитентов, остаток которых на конец года составил 68,5 млрд. рублей или 13,4% портфеля ценных бумаг. В том числе вложения в корпоративные облигации составили 44,9 млрд. рублей или 8,8% всего портфеля, вложения в корпоративные акции – 23,6 млрд. рублей или 4,6%.

Доходы от операций с ценными бумагами в 2008 году возросли в 1,9 раза до 76,0 млрд. рублей, в результате чего их доля в общих доходах Банка возросла с 10,2 до 13,5%. Существенный рост доходов от операций с ценными бумагами был обусловлен увеличением в течение года вложений в ОФЗ, временным размещением свободных средств, полученных в ходе проведения эмиссии обыкновенных акций Сбербанка России, в облигации Банка России и получением доходов по ним, а так же реализацией еврооблигаций РФ и большей части инвестиционного портфеля акций корпоративных эмитентов во второй половине 2009 года

По состоянию на 1 января 2009 года инвестиции в уставный капитал организации, составляющих банковскую инфраструктуру или предоставляющие Банку различные услуги, составляют 13,6 млрд. рублей. За 2008 год сумма инвестиций увеличилась в 3 раза в основном за счет приобретения акций банков-нерезидентов: акций дополнительного выпуска ДБ АО «Сбербанк» (Республика Казахстан) и 100% акций ЗАО «Банк-НРБ» (Украина).

В течение отчетного периода на основании решений Правления Сбербанка России прекращено участие в 10 обществах, в том числе в 5 дочерних и 1 зависимом, доход от реализации акций и долей долгосрочных инвестиций Банка составил 63,1 млн. рублей.

Дивиденды, полученные Банком в 2008 году от долгосрочного инвестирования составили 164,4 млн. рублей.

Сбербанк России по состоянию на 1 января 2009 года является владельцем акций 112 дочерних и 3 независимых обществ с общей суммой инвестиций 12,8 млрд. рублей, что составляет 94% от общего портфеля долгосрочных инвестиций.

Консолидированная (банковская) группа Банка по состоянию на 1 января 2009 года состоит из 11 дочерних обществ с общей суммой инвестиций Банка в их акции 12,4 млрд. рублей. Совокупная валюта баланса участников группы составляет 1,6% от валюты баланса Банка, что превышает порог несущественности влияния участников консолидированной группы на результаты деятельности Банка. В связи с этим, начиная с отчетности за I полугодие 2009 года, Банк консолидирует свою финансовую отчётность с отчетностью дочерних обществ. [16, 341]

Банк подвержен процентному риску вследствие изменении стоимости долговых ценных бумаг торгового портфеля при изменении процентных ставок. Для ограничения данного риска Банк устанавливает лимиты на объемы вложений в государственные, корпоративные и субфедеральные облигации, ограничения на объем вложений в один выпуск облигаций, лимиты на структуру портфеля государственных облигаций по срокам погашения, лимиты максимальных потерь, для операций с корпоративными и субфедеральными облигациями. Так же Банк регулярно оценивает возможные убытки от неблагоприятного изменения процентных ставок по долговым ценным бумагам. Так по состоянию на 1 января 2009 года возможные убытки Банка за 10 дней не превысят 0,6% от капитала (3,5 млрд. рублей.) с вероятностью 99%. Это означает, что потери в большем размере ожидаются Банком не чаще 5 раз в течение 2 лет

Риск возможных потерь от колебания котировок облигаций субъектов Российской Федерации и корпоративных эмитентов остается не значительным.

В целях ограничения фондового риска Комитет Сбербанка России по процентным ставками лимитам ограничивает перечень эмитентов, в акции которых возможны вложения средств, устанавливает лимиты на совокупный объем вложений в акции, лимиты на объем вложений в акции отдельного эмитента, лимиты максимальных потерь по совокупному портфелю и в разрезе эмитентов. Торговые операции с акциями осуществляются исключительно Казначейством Сбербанка Росси. [33]

2.3 Рекомендации по повышению эффективности операций с ценными бумагами.

В зависимости от национального законодательства той или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль.

Основная теоретическая и практическая проблема здесь состоит в том, как отделить риски, свойственные обычным «классическим» банковским операциям (депозитно-ссудным и расчетным), от рисков, возникающих в связи с участием банков на фондовом рынке.

Мировая практика знает два подхода к проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг.

Согласно одному из подходов, банкам должно быть запрещено, заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (брокерской, дилерской, организатора рынка), а также должны быть существенно ограничены отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов (вложения в негосударственные ценные бумаги, кроме дочерних банковских и финансовых компаний).

Этот подход применяется в США, где разделение универсальных банков на коммерческие и инвестиционные на рубеже 30-х годов XX в. было введено как реакция на волну массовых банкротств банков. Причиной этих банкротств была чрезмерная активность банков по вложению привлеченных средств клиентов в негосударственные ценные бумаги и по предоставлению гарантий по таким ценным бумагам. Жестокий экономический кризис и депрессия привели к массовому разорению компаний, обесценению их ценных бумаг и как следствие - к цепочке банкротств банков. Свою роль сыграло также отсутствие должного государственного регулирования банковской инвестиционной деятельности. В результате экономического кризиса система рынка ценных бумаг и банковская система США были настолько разрушены, ослаблены и дискредитированы, что пришлось фактически заново перестраивать систему государственного регулирования финансового рынка (как рынка ценных бумаг, так и банковской системы). На этом фоне концепция разделения банков на коммерческие и инвестиционные (так называемый «закон Гласса — Стигала») была легко принята и, надо отдать должное, в течение нескольких десятилетий успешно решала поставленную перед ней задачу — защиту средств массовых вкладчиков от рисков, свойственных инвестициям в ценные бумаги.

В течение последнего десятилетия в США наблюдается "размывание" границ между инвестиционными и коммерческими банками путем принятия постепенных поправок в законодательство, расширяющих компетенцию коммерческих банков, а также путем внедрения новых видов банковских операций (особенно с производными финансовыми инструментами), которые прямо не подпадают под существующие ограничения.

Второй подход представляет собой разрешение банкам сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг (как профессиональных, так и непрофессиональных). Такой подход преобладает в европейских странах и принят в качестве основного для будущей объединенной Европы. Согласно этому подходу, ограничение риска банковских инвестиционных операций должно осуществляться не «хирургическими» методами прямого разделения функций, а путем введения специальных «встроенных» ограничителей, дестимулирующих чрезмерные инвестиции банков в ценные бумаги, путем надлежащего государственного контроля за банковской деятельностью, а также повышенного внимания к проблеме конфликта интересов при операциях на финансовых рынках.

В наиболее завершенном виде этот подход преобладает в Германии, где по законодательству исключительно банковские организации имеют право на основании специальной лицензии работать с финансовыми средствами клиентов как в области «классических» банковских операций, так и в области инвестиционной деятельности и обслуживания такой деятельности (например, в качестве депозитариев).

Под влиянием конкуренции в Европе некоторые банки сами внедряют в свою деятельность концепцию специализации и разделения различных банковских функций по разным филиалам и дочерним обществам. При этом, однако, необходимо подчеркнуть принцип добровольности, самостоятельности в выборе банковской стратегии, законодательно закрепленную возможность при необходимости сочетать разные банковские операции в рамках одного юридического лица.

С момента возрождения современной российской банковской системы (конец 80-х — начало 90-х годов) законодательство придерживалось второго подхода — универсальности банков.

По банковскому законодательству банки в России являются универсальными банками, т.е. совмещают обычные банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг (непрофессиональными и профессиональными).

Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России. Необходимо отметить, что Банк России регулирует непрофессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг более жестко, чем иные российские государственные органы контролируют подведомственные им коммерческие организации.

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и при необходимости регламентировать профессиональную деятельность банков, в том числе и на рынке ценных бумаг. У Банка России для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и при необходимости применять к банкам санкции (как легкие, так и серьезные, вплоть до отзыва лицензии и ликвидации банка).

Кроме того, по действующему российскому валютному законодательству только банки, получившие на основании лицензии Банка России право на ведение валютных операций, могут беспрепятственно осуществлять как профессиональную, так и непрофессиональную деятельность на зарубежных финансовых рынках.

При этом Банк России применяет ряд ограничений на инвестиционные операции банков — повышенные коэффициенты риска при расчете соотношения собственных средств банков и различных статей их активов, а также значительные требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.

Деятельность банков как инвесторов и эмитентов на рынке ценных бумаг регулирует Банк России, включая установление правил бухгалтерского учета и техники проведения операций.

Современное состояние дел на российском фондовом рынке позволяет предположить, что в обозримом будущем банки будут занимать лидирующее место как среди эмитентов и институциональных инвесторов, так и среди профессиональных участников рынка ценных бумаг. Например, на рынке государственных ценных бумаг банки — самые активные покупатели при их первичном размещении. Основной оборот вторичного рынка с государственными ценными бумагами осуществляется банками. Последние активно начинают приобретать акции предприятий в целях создания финансово-промышленных групп и закрепления своего влияния на производящие отрасли экономики.

Кроме того, инфраструктура российского фондового рынка будет развиваться в дальнейшем за счет того, что именно банки будут предоставлять массовым клиентам и другим профессиональным торговцам услуги в области депозитарной, расчетно-денежной и клиринговой деятельности.

Таким образом, во второй главе мы выявили, что коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством, как то:

выступать в роли эмитентов и институциональных инвесторов;

осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность;

управлять инвестициями и фондами;

проводить расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг;

организовывать депозитарное обслуживание;

предлагать консалтинговые услуги и т.п.

Заключение

Внимание, которое уделяется инвестиционным операциям с ценными бумагами, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине XX– начало XXI в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому инвестиционные операции с ценными бумагами должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими факторами являются допустимый уровень риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения и законодательного регулирования.

Итак, в последнее время российский рынок ценных бумаг переживает бурное развитие. Коммерческие банки играют на нем одну из важнейших ролей. Они могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и других ценных бумаг.

Сегодня в России продолжаются процессы создания новых акционерных банков (хотя пик создания новых банков уже прошел), постоянного увеличения уставного капитала банков, а также преобразования паевых банков в акционерные, сопровождаемые эмиссией акций банков. Последние обладают наиболее привлекательными инвестиционными характеристиками: высокой доходностью, надежностью и ликвидностью. Акции банков приносят их владельцам довольно высокие дивиденды.

Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным Банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным Банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских акций.

Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств. Возможно, что с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.

Профессиональные инвесторы, например, управляющие инвестиционных фондов, как правило, используют активную стратегию инвестирования, то есть периодически корректируют состав портфеля по мере поступления новой важной информации о ситуации в экономике и на рынке ценных бумаг. При пассивном инвестировании инвестор не проводит активную реструктуризацию операций в надежде «переиграть» рынок. Статистические данные говорят о том, что в условиях развитых рынков менеджеры фондов, применяющие активную стратегию инвестирования, часто обеспечивают более низкую доходность портфеля по сравнению с теми, кто использует пассивную стратегию в течение продолжительного периода. В то же время, успешное инвестирование на российском рынке, функционирующем в условиях недостаточной информационной открытости компаний, а также общей экономической и политической нестабильности в стране, во многом зависит от уровня профессионализма менеджера.

Банковские векселя в настоящее время уже пользуются большой популярностью. Многие банки выпускают не только просто чисто финансовые векселя (как аналог депозитного займа), но и используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития.

Итак, с развитием рынка ценных бумаг и становлением банковской системы ценные бумаги коммерческих банков пользуются возрастающим доверием и популярностью у инвесторов и приобретают все большее значение на финансовом рынке.

Таким образом, можно сформулировать следующие основные постулаты, на которых построена современная инвестиционная теория:

Рынок состоит из конечного числа активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами.

Инвестор в состоянии, например, исходя из статистических данных, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций степеней возможности диверсификации риска.

Инвестор может формировать любые допустимые (для данной модели) портфели. Доходности портфелей являются также случайными величинами.

Сравнение выбираемых операций основывается только на двух критериях — средней доходности и риске.

Инвестор не склонен к риску в том смысле, что из двух портфелей с одинаковой доходностью он обязательно предпочтет операции с меньшими рисками.

Ясно, что на практике строгое следование этим положениям является очень проблематичным. Однако оценка инвестиционных операций должна основываться не только на степени адекватности исходных предположений, но и на успешности решения с ее помощью задач управления инвестициями. В последние десятилетия использование инвестиционной теории значительно расширилось. Все большее число инвестиционных менеджеров, управляющих инвестиционных фондов применяют ее методы на практике, и хотя у нее имеется немало противников, ее влияние постоянно растет не только в академических кругах, но и на практике.

Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации, ч. I и II. – СПб.: Дело, 2008.

2. Закон РФ «О банках и банковской деятельности в РФ» от 2 декабря 2005 г. №395 (с изменениями и дополнениями от 13 декабря 1991 г. №2007, от 24 июня 2004 г. №3119-1

3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.06 № 39-Ф3 (ред. от 26.11.08) принят ГД ФС РФ 20.03.06

4. Федеральным законом Российской Федерации «Об акционерных обществах», принятым Государственной Думой 24 ноября 2006 г.;

5. Федеральным законом Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», принятым Государственной Думой 20 марта 2006 г.;

6. Инструкцией Министерства финансов Российской Федерации от 3 марта 2006 г. № 2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации»

7. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2006 г.;

8. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2008г. - С. 408;

9. Вексель и вексельное обращение в России /Сост. Д.А.Морозов. - М.: АО «Банкцентр» 2008 , 320с.;

10. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 2009, - 256с.;

11. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2007. - С.600;

12. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А.Галапова. - М.: Финансы и статистика. - 2008. - 349с.;

13. Рынок ценных бумаг /Под ред. Н.Т.Клещева. - М.: Экономика. - 2007. - 559с.;

14. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. - М.: Атлантика-Пресс, 2007. - 176с.,

15. Фельдман А.А. Вексельное обращение. - М.: Инфра - М, 2006. - С. 180;

16. Ценные бумаги /Под ред. ВН. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика. - 2008. - 416с.;

17. Чекидов Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 336с.

18. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России /Под ред. М.Х. Лапидуса. – М.: Финансы и статистика, 2009.

19. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009.

20. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: ЮНИТИ, 2007.

21. Маркин А.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2008.

22. Молчанов А.В. Коммерческий банк в современной России: теория и практика. – М.: Финансы и статистика, 2007.

23. Рынок ценных бумаг и его финансовая структура: Учебное пособие /Под ред. В.С. Торкановского. – СПб.: Комплект, 2006.

24. Ческидов В.Н. Банки на фондовом рынке //Финансы. – 2007. - № 5.

25. Финансы и кредит: Учебник /Авт коллектив под руководством А.Ю. Козака. – Екатеринбург: ПИПП, 2008.

26. Фельдман А.А. Депозитные и сберегательные сертификаты. Чековое обращение. – М.: Инфра-М, 2009.

27. Ценные бумаги: Учебник /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2008.

28. Журнал «Финанс.», «Рейтинг инвестиционной привлекательности», № 36, 29 сентября- 5 октября 2008

29. Е.А. Ендовицкий Е.А. «Комплексная оценка инвестиционной привлекательности компаний», Москва, 2006 г.

30. Мелкумов Я.С. «Экономическая оценка инвестиций и финансирование инвестиционных проектов» ,Москва, 2007

31. Е.А. Ендовицкий Е.А. «Комплексная оценка инвестиционной привлекательности компаний», Москва, 2006 г.

32. www.stockportal.ru

33. www.cfin.ru

34. www.fincake.ru

35. www.pifovik.ru

36. www.TIKR.ru

37. www.cybersantinvestor.ru

38. www.elitarium.ru

39. #"#">#"#">#"Рисунок 1" src="1.files/image001.gif">

Приложение 3

Динамика капитала Банка

Приложение 4

Структура средств корпоративных клиентов

Приложение 5

Работающие активы Банка

Приложение 6

Структура портфеля ценных бумаг

Страницы: 1, 2