Рефераты

Публичное размещение акций (IPO)

С 29 января 2007 г. на РТС начала работу площадка RTS-Start, предназначенная для размещения и обращения ценных бумаг эмитентов небольшой и средней капитализации – до 3 млрд. руб.10. В конце января 2007 г. первым эмитентом в RTS-Start стало ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар», маркет-мейкером по акциям которой выступила «Антанта-Капитал».

В декабре 2006 г. Госдума внесла поправки в Закон «О рынке ценных бумаг», приняв в третьем, окончательном чтении законопроект о российской депозитарной расписке. Закон о РДР вступил в силу с 1 января 2007 г.

Приближается тот момент, когда решится другая проблема российского фондового рынка – отсутствие крупных инвесторов и длинных денег. В связи с потоком нефтедолларов у большинства людей появляются свободные денежные средства, которые нужно инвестировать.

PR-кампании таких компаний, как Тройка-Диалог, Уралсиб, Максвелл Капитал сделали свое дело – время недоверия постепенно уходит в прошлое – население все с большей охотой несет деньги в финансовые институты. Наряду с надеждой на результаты пенсионной реформы, эти сдвиги помогут реализовать IPO не только мелким и средним компаниям, но и гигантам, подобным Роснефти.

По мнению ведущих инвестиционных фондов Великобритании13 и Британской ассоциации страховщиков массовый приток на LSE компаний из развивающихся стран грозит фондовому рынку Великобритании увеличением волатильности и подрывает высокие стандарты британских индексов FTSE. Тем более что в последние годы в Лондон пришло довольно много компаний из России, Китая и Казахстана, многие из которых прибегают к услугам оффшорных фирм. Кроме того, ряд компаний из России предлагают неадекватную защиту прав миноритариев, а их деятельность сопровождается громкими скандалами, что, в свою очередь, вредит репутации и LSE, и Лондона в целом, который становится магнитом для компаний с более низкими стандартами корпоративного управления, чем Нью-Йорк.

По словам Питера Батлера, сотрудника инвесткомпании Governance for Owners, «у лондонского Сити возрастают проблемы с репутацией, поскольку складывается впечатление, что индивидуальных вкладчиков заставляют самостоятельно оценивать новых игроков на рынке»

Подобная критика ставит под вопрос стратегию LSE, которая активно продвигает себя как главную площадку в регионе EMEA (Европы, Ближнего Востока и Африки) и предлагает компаниям из этого региона размещаться в Лондоне.

В то же время угроза ужесточения может прийти и еще с одной стороны. Если крупнейВ феврале 2007 года группа финансовых институтов, включая Hermes, Fidelity, State Street, Royal London, Barclays

Global Investors и M&G, официально обратились в FSA, потребовав обратить внимание на качество недавних размещений. По мнению фондов, в случае ухудшения экономических условий в странах и регионах деятельности таких компаний лондонский Сити может столкнуться с серьезными проблемами относиться». Это связано с тем, что регулятивные стандарты рынка AIM, как правило, игнорируются компаниями-эмитентами. При этом не стоит думать, что NASDAQ оставит свои попытки купить Лондонскую биржу, и хотя оба предложения о покупке компании были отвергнуты, представители американской биржи не теряют надежды на продолжение переговоров.

Таким образом, можно говорить о том, что потенциально на российском рынке ценных бумаг могут обращаться акции нескольких тысяч компаний. Это мощный инвестиционный ресурс, и отпускать его просто так на Запад – нелогично, ведь при соответствующей инфраструктуре и законодательстве все эти финансовые инструменты могут работать внутри страны, обеспечивая не только занятость квалифицированных специалистов и прибыль российским биржам, но и позволяя внутренним инвесторам, которыми в перспективе должна стать большая часть граждан страны (либо напрямую, либо через накопительную пенсионную систему), получить более удобные и выгодные условия работы.


3. Перспективы развития IPO в условиях финансовой нестабильности


3.1 Общее состояние развития инструмента IPO в РФ


Низкое развитие инструмента IPO для привлечения инвестиций в России объясняется следующими причинами:

1. Неразвитость корпоративного права и законодательства о рынке ценных бумаг.

2. Неразвитость российского фондового рынка и его инфраструктуры, которая пока все еще весьма затратна и недостаточно эффективна. Отсутствует единая система учета прав на ценные бумаги (не создан Центральный депозитарий), что не способствует надежной защите прав акционеров.

3. Российский рынок отличается низким free-float (объем бумаг, находящихся в свободном обращении). Согласно последним исследованиям, для восьми крупнейших корпораций России этот показатель в среднем не превышает 12%, а в целом по рынку находится в пределах 25-30%. Для сравнения: в странах с развитым рынком этот показатель достигает 80-90%.

4. Чрезмерная концентрация оборота российского рынка ценных бумаг. Сегодня порядка 98% всех сделок на организованном рынке акций осуществляется с бумагами 10 крупнейших эмитентов. В странах с развитым фондовым рынком значение этого показателя не превышает 20-30%.

5. Слабое развитие российских институциональных инвесторов: пенсионных, паевых и страховых фондов. Кроме этого, существует нормативный запрет на инвестирование пенсионных средств и средств паевых инвестиционных фондов в IPO.

Практически все время с момента размещения весной 2006 г. 5-летние рублевые облигации Дикси-Финанс-1 торговались ниже номинала. Это связано с тем, что достаточно громко заявившая о себе компания преподнесла инвесторам ряд поводов для разочарования. Это и задержка с публикацией отчетности по МСФО за 2006 г., и резкий рост долговой нагрузки, и перенос сроков IPO.

Мы считаем, что сейчас пришло время пересмотреть взгляды на компанию. В мае 2007 г. ДИКСИ провела IPO, в результате чего произошло очень существенное укрепление ее кредитного профиля.

Достаточно сказать, что показатель «Долг/EBITDA годовая» у ДИКСИ опустился с 5.9х в конце 2006 г. до менее чем 3.0х в конце 1-го полугодия 2007 г.

Насколько мы поняли по итогам недавней встречи с руководством ДИКСИ, в дальнейшем компания не планирует увеличивать долговую нагрузку выше 3х в терминах «Долг/EBITDA». Обычно мы относимся к подобным прогнозам розничных сетей с высокой долей скепсиса, понимая аппетиты акционеров в части нацеленности на рост. Вместе с тем, учитывая, что в прошлом ДИКСИ получила хороший «урок», мы считаем, что сейчас отношение компании к долговой нагрузке действительно изменилось.

На наш взгляд, после IPO по уровню кредитоспособности ДИКСИ отделилась от группы продуктовых ритейлеров 2-3 эшелонов и заметно приблизилась к лидерам сегмента – Магниту, X5 и Седьмому Континенту. Вместе с тем, котировки облигаций ДИКСИ пока не полностью отразили эту трансформацию. На наш взгляд, потенциал сужения спрэдов облигаций Дикси-Финанс-1 к выпускам лидеров сегмента составляет сейчас около 100бп.

Недавно появились сообщения о возможном объединении ДИКСИ с Магнитом или Х5 путем обмена акциями. Для ДИКСИ объединение с более сильным ритейлером стало бы позитивным кредитным событием. Однако мы предпочитаем не учитывать этот фактор при определении справедливой доходности облигаций ДИКСИ, т.к., по нашим ощущениям, никаких договоренностей между сетями пока не достигнуто.

Если бы не общее ухудшение рыночной конъюнктуры, сейчас был бы очень хороший момент для покупки облигаций ДИКСИ, в качестве наилучшей альтернативы в сегменте облигаций продуктовой розницы. В ближайшие недели компания должна опубликовать результаты за 1-е полугодие 2007 г., где будет зафиксирован факт снижения долговой нагрузки. Кроме того, как нам стало известно, в начале осени компания планирует завершить работу по получению кредитного рейтинга. Мы рекомендуем инвесторам покупать облигации ДИКСИ-Финанс-1 при первых признаках улучшения конъюнктуры или просто заместить этим выпуском другие облигации продуктовой розницы в торговых портфелях, т.к. ожидаем, что он будет демонстрировать динамику «лучше рынка».

Напомним, что в 2006 г. ДИКСИ существенно увеличила объем долга с целью финансирования расширения сети. По состоянию на 31 декабря 2006 г. консолидированный чистый долг ДИКСИ составил USD264 млн. На тот момент показатели «Долг/EBITDA» и «Долг/Собственный капитал» выглядели достаточно агрессивно – на уровне 5.9х и 4.1х соответственно.

Однако после проведенного в мае IPO ситуация с долговой нагрузкой у ДИКСИ значительно улучшилась. За счет размещения допэмиссии акций компания привлекла в капитал более USD130 млн., в результате чего сразу после IPO объем чистого долга снизился до USD129 млн. По нашим оценкам, по итогам 1-го полугодия долг ДИКСИ составил около USD140 млн.

Таким образом, соотношение «Долг/Капитал» по результатам 1-го полугодия снизилось до 0.7х, что указывает на высокий уровень финансовой устойчивости. На самом деле, столь консервативной структурой баланса среди продуктовых розничных сетей могут похвастаться лишь Х5 и Седьмой

Мы предполагаем, что операционная рентабельность ДИКСИ (EBITDA margin) в течение января июня 2007 г. находилась на уровне 4.2-4.4%. Мы исходим из того, что в 1-м полугодии розничные сети обычно показывают более слабые результаты по сравнению со 2-м полугодием, а также предполагаем, что за счет эффекта масштаба, усилий ДИКСИ по развитию логистики и увеличению доли private label показатели рентабельности у сети будут чуть выше, чем в 2006 г.

3.2 Финансовый кризис и его последствия на развитие IPO в РФ и СНГ


Согласно отчету The PBN Company по итогам первого полугодия 2008 года количество IPO в СНГ снизилось в три раза. Только шесть компаний решились прибегнуть к публичному размещению и привлекли в общей сложности 1,675 млн долларов против 25,295 млн за аналогичный период прошлого года. Фактически это самые низкие показатели за последние четыре года. Резкий спад сменил собой пик IPO в 2007 году.

Причиной такого спада стал мировой кризис ликвидности. Из-за нехватки денег у инвесторов они предлагают слишком низкие цены за акции. В результате компании справедливо опасаются, что IPO принесет им меньше денег, чем могло бы принести при отсутствии кризисной ситуации.

По данным исследования, проведенного консалтинговым агентством по стратегическим коммуникациям The PBN Company, в III квартале 2008 года объем капитала, привлеченного компаниями из России и стран СНГ в ходе первичных публичных размещений (IPO), достиг рекордно низкого уровня за весь период времени начиная с 2004 года. Финансовые показатели III квартала фиксируют минимальный размер привлеченного капитала по сравнению со всеми другими ежеквартальными данными за всю историю проведения IPO компаниями из стран СНГ – с момента размещения акций компании «Вымпелком», состоявшегося в 1996 году.

В III квартале 2008 года первичное предложение своих акций провела только одна компания из СНГ – российский производитель минеральных удобрений «Акрон». В ходе сильно сокращенного, технического варианта IPO эмитенту удалось привлечь всего 2,7 млн долларов. Эта цифра не идет ни в какое сравнение с капиталом объемом 1,1 млрд долларов, привлеченным во II квартале 2008 года, и с 566 млн долларов, полученными в I квартале. С точки зрения объема привлеченного капитала размещение «Акрона» стало самым маленьким IPO компании из СНГ за всю историю первичных предложений из данного региона.[3]

Поскольку Россия и страны СНГ начали в полной мере ощущать последствия мирового финансового кризиса, компании откладывают свой выход на биржу в ожидании более благоприятной конъюнктуры рынка. Мы знаем, что в настоящее время 43 компании официально отложили свои размещения или отказались от проведения IPO в этом году. Принимая во внимание тот факт, что восстановление рынка в этом году представляется все менее вероятным, даже по самым оптимистичным прогнозам новые размещения будут весьма немногочисленны.

Хотя около 120 компаний считают проведение своего IPO возможным в течение ближайших пяти лет, во многом это зависит от способности мирового и внутреннего рынков восстановить ликвидность и вернуть доверие инвесторов.


Заключение


Таким образом, проанализировав всё вышесказанное, мы можем сделать следующие выводы. Мы выяснили, что существует несколько способов привлечения инвестиций. Наиболее часто используемыми в России являются банковские кредиты и облигационные займы. Однако они имеют некоторые недостатки и в сравнении с преимуществами IPO не являются наиболее эффективными методами привлечения инвестиций, так как:

 - банковские кредиты относительно дороги и с их помощью тяжело удовлетворить потребности российских предприятий в крупных и долгосрочных инвестициях;

- корпоративные облигации также влекут риски и нежелательные последствия долгового характера и не решают ряд проблем привлечения капитала на долгосрочной основе.

Таким образом, мы сделали вывод, что привлечение инвестиций с помощью первичного публичного размещения акций для динамично развивающихся предприятий является наиболее выгодным способом привлечения денежных средств, так как предоставляет следующие преимущества:

1.     привлечение долгосрочного капитала без необходимости последующего возвращения;

2.     увеличение капитализации (рыночной стоимости);

3.     возможность привлечение в будущем капитала на более выгодных условиях;

4.     упрощение процесса диверсификации, путём слияний и приобретений;

5.     повышение престижа и имиджа компании;

6.     повышение мотивации персонала.

После рассмотрения второй главы, мы можем заявить, что процесс подготовки, организации и проведения IPO очень сложен и требует значительных финансовых, трудовых и временных затрат. Предприятие, планирующее провести IPO, должна организовать и успешно пройти множество этапов. В целом, процесс по привлечению капитала с помощью IPO, начиная с принятия решения о проведении IPO и заканчивая подведением итогов размещения акций, обычно занимает 3-4 года.

Также мы выяснили, что более выгодно проводить IPO за рубежом, так как в этом случае компания имеет ряд преимуществ:

1.                получение повышенной рыночной оценки компании;

2.                доступ к более капиталоёмкому фондовому рынку;

3.                обеспечение более высокой ликвидности акций;

4.                больше вероятности сохранения контроля за предприятием;

5.                повышение общего статуса, кредитного рейтинга и имиджа предприятия.

Однако проведение IPO за рубежом является более сложным и дорогостоящим процессом. Предприятия, планирующие выйти на зарубежный фондовый рынок должны удовлетворять повышенным требованиям в отношении предоставляемой информации.

С каждым годом увеличивается число российских компаний, желающих провести IPO . Однако на сегодняшний момент существует ряд факторов, которые тормозят развитие этого инструмента привлечения инвестиций:

1.                слабая развитость корпоративного права и законодательства о рынке ценных бумаг;

2.                слабая развитость российского фондового рынка в целом, а также незавершенное формирование его инфраструктуры;

3.                неразвитость российских институциональных инвесторов и других участников фондового рынка.

Таким образом, проанализировав всё вышесказанное, мы рекомендуем следующие мероприятия:

1.                совершенствовать законодательство в области ценных бумаг, исключением противоречий и рассмотрением наиболее актуальных и необходимых инициатив СРО с последующим их принятием;

2.                создать эффективную инфраструктуру российского фондового рынка;

3.                способствовать развитию институциональных инвесторов, путем рационального государственного вмешательства.


Список использованной литературы


Законы, постановления

1.     Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

2.     Федеральный Закон от 26.12.1995 г. № 2084ФЗ «Об акционерных обществах».

3.     Постановление федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18.06.2003 № 03-30/ПС. «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».

4.     Постановление федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 04.01.2002 №1/ПС «Об утверждении положений о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг».

5.     «Кодекс корпоративного поведения» (с последними изменениями от 5 апреля 2002 года).

Журналы, пособия, тезизы:

1.     Пособие для эмитентов по процедурам эмиссии и листинга ценных бумаг в Российской Федерации. / Проект Тасис ИНВАС Консультационные услуги по инвестициям на фондовых рынках. – М.– 2000. – 80 с.

2.     Потемкин А. IPO: как это должно быть по-русски // Профиль. 2005. - №5

3.     Энгау В. Проведение IPO на российском фондовом рынке – за и против //Экономическое развитие: теория и практика: Материалы Международной научной конференции. 5-7 апреля 2007 года. Секции 1,2,4. СПб, 2007

4.     Энгау В. Российские страховые компании на фондовом рынке //Финансовый рынок и кредитно-банковская система России: Сборник научных трудов. Выпуск 8. СПб, 2007

5.     Энгау В. Российское IPO в глобальном мире //Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. - № 4.- 2007

6.     Энгау В. Российское IPO в условиях глобализации // Национальная экономика в условиях глобализации: роль институтов: Сборник научных трудов /Под. Ред. А.Я. Линькова. – СПб: Изд-во СПбРГПУ им.А.И.Герцена, 2007

7.     Энгау В. Рынок IPO в 2006 году //Финансы, кредит и международные экономические отношения в XXI веке: Материалы 2-й международной научной конференции. 29-30 марта 2007 года. Т. 2. СПб, 2007. – 0,1 п.л.

8.     Энгау В. Эффективность российского фондового рынка //Проблемы и пути развития предпринимательской деятельности в современных условиях: 3-я межвузовская конференция студентов и аспирантов 5-6 апреля 2007 года /Под ред. В.П. Попкова. – СПб: Изд-во СПбГИЭУ, 2008.

Учебники:

1.     IPO как путь к успеху. /Стивен Блоуэрс, Питер Гриффит, Томас Милан. – М.: Эрнст энд Янг, 2002. – 285 с.

2.     Баканов М. И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа./ М. И. Баканов, – М.: Финансы и статистика, 2005

3.     Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. – СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб», 2003. – 240 с.

4.     Гулькин П.Г. Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (IPO). – СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб», 2002. – 238 с.

5.     Теория переходной экономики: Учеб. Пособ./ Под ред. И.П. Николаевой. – М.:Логос, 2005

Интернет:

1.     www.cbonds.ru

2.     www.cfin.ru

3.     www.fcsm.ru

4.     www.ipocongress.ru

5.     www.offerings.ru

6.     www.allbusiness.com

7.     www.investopedia.com

8.     www.ey.com

9.     www.k2kapital.com


Приложение


В таблице представлены данные компаний-эмитентов, разместившихся с 1996 по 2007 гг.

Компания

Объем привлеченного капитала, млн.$

Доля размещенных акций в уставном капитале %

Цена размещения,$ (акция=1GDR)

Биржа

Отрасль

 

1996 год

 

Вымпелком

110,8

17,6

20,5

NYSE

телекоммуникации

 

1999 год

 

Голден Телеком

144,2

35

12

NASDAQ

телекоммуникации

 

2000 год

 

МТС

353

15,4

21,5

NYSE

телекоммуникации

 

2002 год

 

Highland Gold Mining (Россия-Нормандские острова)

31,8

10


AIM

металлургия

 

ВБД

207

27,7

19,5

NYSE

пищевая

 

РБК

13,28

16

0,83

РТС, ММВБ

информационные технологии

 

Celtic Resources Holding (Россия-Ирландия)

12

17


AIM

металлургия


High-River Gold (Россия-Канада)





металлургия


Peter Hambro Mining (Россия-Великобритания)

16

30


AIM

добывающая


2003 год


Аптечная сеть 36,6

14,4

20

9

ММВБ, РТС

торговля


Trans Siberian Gold (Россия-Великобритания)

28

35


AIM

металлургия


Ариком

7

29


AIM

добывающая


Sibir Energy (Россия-Великобритания)

40



AIM

нефтегазовая


2004 год


Иркут

127

23,3

0,62

РТС, ММВБ

авиационная


Концерн Калина

26

33

19

РТС, ММВБ

химическая


Мечел

335

11,5

21

NYSE

металлургия


Открытие инвестиции

68,8

38,5

49,75

РТС

недвижимость


Седьмой континент

80,7

13

9,59

РТС, ММВБ

торговля


Efes Breweries International (Россия-Голландия)

178

30


LSE

пищевая


Victoria Oil and Gas (Россия-Великобритания)

18


83

AIM

добывающая


2005 год


Eastern Property Holdings  (Россия-Великобритания)

55

45

77

Швейцраская фондовая биржа

инвестиционная компания


Evraz Group

422

8,3

14,5

LSE

металлургия


IMS Group (Россия-Ирландия)

26,3

26,4

3,29

AIM

автомобильная


Rambler Media

40

26

10,25

AIM

медиа-холдинг


Raven Russia (Россия-Великобритания)

266

70

2,01

AIM

инвестиционная компания


Ziracs Plc (Россия-Великобритания)

13,7

30


AIM

химическая


Амтел-Фредештайн

201

27,1

11

LSE

автомобильная


АФК Система

1560

19

17

LSE

многопрофильный холдинг


Лебедянский ОКЗ

151

19,9

37,23

РТС

пищевая


НЛМК

609

7

14,5

LSE

металлургия


Новатэк

966

19

16,75

LSE

газовая


Пава

8

10

0,9

РТС, ММВБ

пищевая


Пятерочка

639

32

13

LSE

торговля


Северсталь-авто

135

30

15,1

РТС, ММВБ

автомобильная


Urals Energy (Россия-Кипр)

131,7

35

4,2

AIM

нефтехимическая


2006 год


Роснефть

10800

15

7,9

LSE

нефтегазовая


СТС-медиа

346

16,4

14,5

NASDAQ

телевидение


Верофарм

139,7

49,9

28

РТС

химическая


Группа Разгуляй

144

23

4,8

РТС, ММВБ

сельское хозяйство


Группа Черкизово

251,3

28

2731

LSE

пищевая


Распадская

316,7

18


РТС, ММВБ

добывающая


Комстар-ОТС

1060

35

7,26

LSE, МФБ

телекоммуникации


Магнит

368,4

19

27

РТС, ММВБ

торговля


Trader Media East(Россия-Голландия)

565,2

79

13

AIM

реклама


G5 Entertaiment (Россия-Швеция) 1

30

1


Nordic Growth Market

информационные технологии


Amur Mineral(Россия-Великобритания)

7,118

14


AIM

металлургия


Baltic Oil Terminal (Россия-Великобритания)

41,1

52


AIM

нефтегазовая


C.A.T. oil (Россия-Австрия)

370,8

35

16,9

Deutsche Borse

нефтегазовая


Aurora Russia Limited (Россия-Великобритания)

130, 9

100

1,75

AIM

инвестиции


Kontakt East Holding (Россия-Швеция)

16

50


First North

инвестиции


Mirland Development (Россия-Кипр)

282

30

9,36

AIM

инвестиции


Northern European Properties (Россия-Швеция)

448, 9

н/д

1,34

AIM

инвестиции


RGI International

192

31, 5

6

AIM

девелопер


Timan Oil & Gas (Россия-Великобритания)

26, 3

24

0,76 (фунтов)

AIM

добывающая


Банк "Возрождение"

54

10

59

РТС, ММВБ

банки


"ОГК- 5"

459

14, 4

0,09

РТС, ММВБ

электроэнергетика


Система Галс

432

16, 75

10,7

РТС, ММВБ, LSE

девелопер


ТМК

1, 081

23

5,4

РТС, LSE

металлургия


ЦМТ

105, 3

18

0,54

РТС



ЧЦЗ

281, 4

33

167,5

РТС, LSE

металлургия


Северсталь

1, 063

9, 1

12,5

LSE

металлургия


Белон

57

13

38

РТС

металлургия


2007 год


AFI Development

1400

19,1

14

LSE

строительство


Strabag (Россия-Австрия)

1788

25

63

Vienna Stock Exchange

строительство


Альянс Банк

704

17,4

14

LSE

финансовый сектор


ВТБ

8000

22,5

0,00528

ММВБ, РТС, LSE

финансовый сектор


Дикси Групп

360

41,67

14,4

ММВБ, РТС, LSE

ритейл


ММК

1000

9,8

0.96

LSE

металлургия


ОГК-2

995,9

32,2

0.16

ММВБ, РТС, LSE

электроэнергетика


ОГК-3 (частное размещение)

3100

37,9

0,17

ММВБ, РТС

электроэнергетика


ОГК-4

146523 (руб)

69

3,35 (руб.)

ММВБ, РТС

электроэнергетика


Ситроникс

352,6

17,5

0,24

РТС, ММВБ LSE

информационные технологии


Полиметалл

604,5

24,8

7,75

РТС, ММВБ, LSE

металлургия


Интегра

668

28

16,75

LSE

нефтегазовая


ММК

1000

8,9

12,5

LSE

металлургия


Volga Gas

125

40,3

6

AIM

нефтегазовая


Нутриинвестхолдинг

200

27,4

53

РТС, ММВБ

пищевая


Мосэнерго (ТГК-3) (частное размещение)

2000

28,93

5,28 руб

ММВБ

электроэнергетика


Открытые инвестиции (SPO)

14760 (руб)

15

7238.95 (руб)

РТС, LSE

финансовый сектор


ПИК

1850

15

25

РТС, LSE

строительство


Росинтер

100


32

РТС

ресторан


РТМ

80

25,8

11,5

РТС, LSE

строительство


Сбербанк

230240 (руб)


89 000 (руб)

ММВБ, РТС

финансовый сектор


ТГК-1

71100 (руб)

62

0,035 (руб)

ММВБ, РТС

электроэнергетика


ТГК-5 (частное размещение

453

26,8

0,00137

ММВБ, РТС

электроэнергетика


ТММ Real Estate

105

13,11

15,45

Франкфуртская биржа

строительство


Уралкалий

1069

14,4

3.5

РТС, LSE

химическая


Фармстандарт

880

40

58,20

ММВБ, РТС, LSE

химическая


Аптечная сеть 36,6 (SPO)

1150 (руб)

15,8

1899(руб)

РТС, ММВБ

торговля


Банк "Санкт-Петербург"

270

18

5.4

РТС, ММВБ, внебиржевой рынок

финансовый сектор


Группа ЛСР

772

12,5

72,5

LSE, ММВБ

строительство


М-Видео

365

20

6.95

РТС, ММВБ

торговля


НМТП

980

20

0,2560

LSE, РТС, ММВБ

транспорт


Группа Разгуляй (SPO)

600

13,2

5

ММВБ, РТС

аграрная промышленность


Синергия

190

23,45

70

ММВБ, РТС

алкоголь


ТГК-13

6 854.75 руб

18.25

310 руб

РТС, ММВБ

электроэнергетика


ТГК-8 (частное размещение)

1700

62.86

0.035 руб

ММВБ, РТС

электроэнергетика




[1] Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

[2] Потемкин А. IPO: как это должно быть по-русски // Профиль. 2005. - №5

[3] www.ipocongress.ru


Страницы: 1, 2


© 2010 Современные рефераты