Статистика рынка ценных бумаг

Статистика рынка ценных бумаг

Содержание

1.                 Основные понятия ценных бумаг и фондового рынка

2.                 Виды ценных бумаг

3.                 Задачи статистики фондового рынка и система показателей

4.                  Показатели объема РЦБ

5.                 Ценовые показатели РЦБ

6.                 Показатели курса и доходности акций и облигаций

7.                 Показатели состояния РЦ

1.                Основные понятия ценных бумаг и фондового рынка

Ценные бумаги - это, прежде всего, документы, имеющие обязательную юридическую силу. Они составляются по определённой форме предоставляет его владельцу определенные имущественные права. Под имущественными правами, как правило, понимают право собственности, возникающее в результате приобретения или владения ценой бумагой.

Определение ценной бумаги в РФ дано в ст. 142 Гражданского кодекса: "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении".

При изучении состава ценных бумаг их классифицируют по различным признакам:

-                               по эмитентам;

-                               по способу выплаты доходов;

-                               по степени риска убытков от их приобретения;

-                               по срокам обращения;

-                               по типу использования.

Ценные бумаги обращаются на фондовом рынке, или рынке ценных бумаг (РЦБ), который является составной частью финансовой системы государства. На фондовом рынке происходит процесс превращения сбережений в инвестиции и формируются перетоки капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений.

РЦБ позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их от финансово избыточных субъектов экономики к субъектам, испытывающим дефицит денежных ресурсов. Фондовый рынок принято делить на:

-                               первичный и вторичный;

-                               биржевой и внебиржевой.

На первичном фондовом рынке осуществляется эмиссия и размещение впервые выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке осуществляется обращение ранее выпущенных ценных бумаг.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами вне фондовой биржи.

Участники фондового рынка: эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Эмитент ценных бумаг — юридическое лицо, выпускающее в обращение ценные бумаги и несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закрепленных в них прав.

Инвестор — это физическое или юридическое лицо, вкладывающее временно свободные денежные средства в ценные бумаги с целью получения доходов.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую и дилерскую, депозитарную, по ведению реестра, клиринговую, по управлению ценными бумагами, по организации торговли на рынке ценных бумаг.

2.                Виды ценных бумаг

ЦБ делятся на две большие группы – основные ценные бумаги (первичные) и производные.

К основным ценным бумагам относятся акции и облигации.

Акция представляет собой часть общего капитала предприятия, а владелец акции становится совладельцем предприятия. Акция не дает права владельцу требовать от предприятия возврата вложенных средств, т. е. обратного выкупа.

В зависимости от особенностей порядка начисления и выплаты дивидендов акции делятся на простые и привилегированные. Простая акция — это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение дивиденда и на участие в управлении обществом. Привилегированная акция — ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение фиксированного дохода, на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права на участие в управлении обществом.

Облигация — это ценная бумага, которая содержит обязательство выпустившего ее эмитента возместить владельцу номинальную сумму в предусмотренный в ней срок и уплатить указанный процент. Главное отличие акции от облигации заключается в том, что акционер, приобретая акцию, становится совладельцем компании, а покупатель облигации, ссужая деньги, превращается в ее кредитора. Приобретение акций считается делом более рискованным, чем покупка облигаций. В случае разорения компании акционер может лишиться всего инвестированного в акции капитала. Владелец облигации как кредитор имеет право на погашение задолженности. В этом отношении покупка облигаций является более надежным вложением средств, нежели приобретение акций.

К основным производным инструментам относятся фьючерс и опционы.

Фьючерс, или финансовый фьючерсный контракт, — это твердое обязательство между покупателями и продавцами определенных ценных бумаг о продаже или покупке финансовых средств или товаров в будущем в определенные сроки по цене на момент заключения контракта.

Опцион — ценная бумага, которая дает ее владельцу право на покупку или продажу других ценных бумаг по установленной цене в определенный период. Опционы появились в 1982 г. в связи с необходимостью оптимизации портфельных рисков.

В зависимости от эмитента все ценные бумаги подразделяются на:

-                               государственные (выпускаются Правительством РФ, субъектами федерации, отдельными государственными учреждениями);

-                               частные (выпускаются промышленными фирмами, коммерческими банками, инвестиционными фондами);

-                               международные (ценные бумаги, выпущенные в одной стране и продаваемые в другой).

Международные ценные бумаги делятся как по видам валют, в которых исчисляется их стоимость, так и по видам эмитентов. На международном рынке ценных бумаг продаются в основном две категории ценных бумаг, называемые международными. К первой категории таких ценных бумаг относятся акции и облигации, выпущенные в одной стране и продаваемые в другой. Ко второй категории международных ценных бумаг относят так называемые собственно международные бумаги, в подписке на которые приняли участие несколько инвестиционных банков, зарегистрированных в разных странах.

По степени риска убытков от их приобретения ценные бумаги делятся на:

-                               низкорискованные;

-                               рискованные ценные бумаги.

К первым относятся государственные финансовые обязательства. Считается, что степень их риска равна нулю (государство всегда платит по своим обязательствам), но они являются менее доходными.

По способу выплаты доходов ценные бумаги делятся на бумаги с фиксированным доходом и бумаги с изменяющимся (плавающим) доходом. Твердый фиксированный доход приносят облигации с фиксированной процентной ставкой, доходы по которым не возрастают даже при успешной деятельности предприятия. Плавающий доход получают владельцы облигации с нефиксированной процентной ставкой, а также обыкновенных акций, причем размер этого дохода возрастает с ростом прибыли акционерной компании.

По срокам обращения ценные бумаги подразделяются на:

-                               срочные, которые имеют установленный срок существования (облигации, векселя, сберегательные сертификаты);

-                               бессрочные (не имеющие срока погашения или выкупа) – акции, облигации без обязательного погашения.

По типу использования выделяют:

-                               инвестиционные ценные бумаги (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);

-                               неинвестиционные ценные бумаги, обслуживающие денежные расчеты на товарных рынках (векселя, чеки и др.).

Основные ценные бумаги в РФ:

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация - долговая эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Вексель - это безусловное долговое обязательство указанного в векселе плательщика оплатить определенную сумму в установленные сроки.

Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

Прочие виды ценных бумаг – депозитарные расписки, чеки, коносаменты, складские свидетельства, закладные, инвестиционные паи.

3.                Задачи статистики фондового рынка и система показателей

Статистика должна определять показатели состояния фондового рынка, характеризующие объемы и структуру операций с ценными бумагами, ценовые уровни, деятельность участников рынка ценных бумаг, качество ценных бумаг и фондового биржевого рынка

Система показателей статистики ценных бумаг включает разделы:

I.                  Статистика объемов и структуры операций с ценными бумагами в разрезе отраслей, регионов, видов бумаг

II.               Статистика курсов ценных бумаг (различные виды цен);

III.            Статистика деятельности участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников;

IV.            Статистика качества ценных бумаг

-        рейтинг,

-        ликвидность,

-        соотношение прибыльности бизнеса эмитента и доходов по ценным бумагам.

V.               Статистика инвестиций в ценные бумаги

-        доходность вложений в ценные бумаги,

-        рискованность инвестиций.

4.                Показатели объема РЦБ

К показателям объема рынка ценных бумаг относятся:

1. Число фондовых бирж.

Это показатель, характеризующий число бирж на определенный момент времени.

2. Количество эмитентов, прошедших листинг.

Листинг — это процедура допуска ценных бумаг к официальной и свободной торговле на бирже. Анализ этих данных позволяет судить о том, расширялась или, наоборот, сужалась емкость биржевого рынка.

3. Количество выпущенных ценных бумаг — всего и в том числе по видам.

4. Количество размещенных ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг - это их продажа на первичном рынке.

5. Объем выпуска (эмиссия):

,

где q – количество выпущенных ценных бумаг;

pРЫН – рыночная цена бумаги

В специально оговоренных случаях рассчитывают объем выпуска по номиналу (для расчета используется показатель номинальной цены, рНОМ).

6. Объем размещения.

Характеризует общую стоимость ценных бумаг, приобретенных инвесторами:

,

где pНОМ – номинальная цена бумаги.

7. Объем выручки от продажи, характеризующий стоимость ценных бумаг, приобретенных инвестором по фактической цене приобретения.

8. Структура выпуска ценных бумаг по видам и по эмитентам. Она определяется как отношение каждого конкретного вида ценных бумаг или конкретного эмитента к общему количеству выпущенных ценных бумаг и характеризует их долю в общем количестве ценных бумаг.

9. Структура размещенных ценных бумаг по видам и эмитентам.

10. Количество предложенных ценных бумаг на вторичном рынке в натуральных единицах (тыс. штук)

11. Структура предложенных ценных бумаг на вторичном рынке по видам и эмитентам.

12. Объем спроса на ценные бумаги в натуральных единицах (тыс. штук)

13. Структура спроса на ценные бумаги по видам.

14. Показатель обеспеченности спроса предложением.

Этот показатель определяется на основании количества или суммы ценных бумаг:

15. Для рынка акций рассчитывается

Капитализация рынка ценных бумаг — это произведение количества ценных бумаг, находящихся в обращении, на их рыночную цену.

Этот показатель характеризует масштабы рынка, дает возможность сравнивать различные рынки между собой по объемам обращающихся капиталов, является основной для расчета производных аналитических показателей, таких как отношение капитализации к ВВП.

Если большая часть акционерных капиталов сосредоточена в малоподвижных крупных пакетах и размеры свободной части капиталов – free float–невелики, т.е. рынок акций в целом остается неликвидным, то показатель капитализации рынка ничего не говорит о том, какова действительная – по стоимости ликвидная масса акций, участвующих в обращении.

16. Для рынка облигаций рассчитывается

-              рыночная стоимость непогашенных долговых обязательств, .

-              Насыщенность хозяйственного оборота долговыми обязательствами

17.      Уровень развития рынка ценных бумаг.

Может определяться в двух вариантах: по отношению к валовому внутреннему продукту или к доходам государственного бюджета:

или

Для характеристики объема биржевого рынка ценных бумаг рассчитываются показатели:

1. Число заключенных биржевых сделок в течение периода (одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.) в натуральных единицах (например, тыс. шт.).

2. Количество проданных ценных бумаг в течение периода (одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.) в натуральных единицах (например, тыс. шт.).

3. Оборот по продаже ценных бумаг, ОП, - стоимостной показатель. Рассчитывается как сумма стоимостных объемов зарегистрированных сделок в течение периода (одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.).

4. Средняя сумма биржевой сделки.

Этот показатель позволяет выяснить, насколько крупно- или мелкооптовый характер носит биржевой рынок.

5. Структура биржевых сделок (доля особо крупных сделок, для проведения которых разрабатывают специальные биржевые процедуры; доля сделок с неполными лотами и т.д.).

6. Данные показатели рассчитываются по видам ценных бумаг, по эмитентам, а также в сводном, агрегированном виде.

Таблица 1 - Итоги торгов на срочном рынке FORTS за неделю с 10 по 14 сентября 2007 года

Из табл.1 ясно, что за неделю с 10 по 14 сентября общий объем торгов на срочном рынке FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС) составил 170,7 млрд. рублей или 3,7 млн. контрактов. Совокупный объем открытых позиций по состоянию на последний день недели, 14 сентября, составил 197,6 млрд. рублей или 4,0 млн. контрактов.

Таблица 2 – Оборот по продаже срочных контрактов на срочном рынке FORTS за неделю с 10 по 14 сентября 2007 года

5. Ценовые показатели рынка ценных бумаг

Основной качественной характеристикой ценной бумаги выступает ее цена.

Ценовые показатели включают в себя следующие виды цен:

1. - номинальная цена - цена, определяемая эмитентом и обозначенная на ценной бумаге(для документарных бумаг) или объявленная (для бездокументарных). Например, номинальная стоимость акции равна стоимости уставного фонда, деленной на количество выпущенных акций.

Эта величина является в определенной мере условной; в международной практике существуют безноминальные ценные бумаги.

2. - эмиссионная цена - цена размещения на первичном рынке.

Цена первичного рынка может существовать в форме

-                               цены андеррайтера (цена, по которой размещает ценные бумаги андеррайтер; в РФ максимальная скидка для андеррайтера 10 %),

-                               цены брокера;

-                               цены отсечения.

3. Цена отсечения - цена продажи ценной бумаги, которая устанавливается эмитентом в ходе голландского аукциона (например, при размещении государственных краткосрочных облигаций в российской практике), по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются.

4. Для облигации существует также цена погашения .

Как правило, цена погашения совпадает с номиналом, за исключением случаев, когда облигация выкупается до срока погашения или существуют договоренности с кредитором о списании части облигационной задолженности;

5.  - Рыночная цена (называется иначе курсовой стоимостью) -это цена вторичного рынка, по которой реально продается и покупается ценная бумага.

Она зависит от спроса и предложения на конкретный вид ценной бумаги. В свою очередь спрос на ценную бумагу зависит от уровня выплачиваемого дохода, репутации и перспектив эмитента, качества рекламы и т. д.

Большей частью рыночная цена существует в форме аукционной цены (на бирже), но может существовать и в форме дилерской цены (формируется в сделках, заключаемых дилерами, выставляющими двусторонние котировки на покупку и продажу), тендерной цены (если ценная бумага продается на основе тендера) и т.д.

6. Оценка активности на рынке ценных бумаг опирается на котировки. Котировка — это расчет среднего уровня цен за определенный срок. Он рассчитывается ежедневно для каждого вида ценных бумаг как простая средняя арифметическая из цен, по которым были совершены сделки:

,

где pi – цена бумаги в i-ой сделке;

n – число сделок за день.

7. Для расчета среднего уровня цен за длительный период времени (месяц) используется средняя арифметическая взвешенная):

,

где qi - количество ценных бумаг, проданных за i-ый день;

pi – цена бумаги за i-ый день.

8. Аналогично рассчитывается средняя цена государственных облигаций каждого отдельного выпуска:

,

где pi – цена i-ой сделки в руб.;

qi – объем i-ой сделки в натуральных единицах (штук облигаций).

9. Если государственные ценные бумаги имели несколько выпусков, то исчисляется нтегрированная средняя цена:

где  — средневзвешенная цена i-го выпуска ценной бумаги;

qi — объем в штуках i-го выпуска ценной бумаги.

10. Для характеристики отклонения средней интегрированной цены государственных облигаций от номинальной исчисляется специальный показатель - отношение интегрированной цены к номинальной,

На бирже существуют также:

1. цена открытия, , - цена исполнения первой сделки при открытии торговой сессии на бирже;

2. цена закрытия, , - цена исполнения последней сделки при закрытии торговой сессии на бирже.

3. Изменение цены - разность между ценой закрытия торговой сессии текущего дня и ценой закрытия торговой сессии предыдущего дня:

4. цена спроса, , - максимальная цена, заявленная потенциальными покупателями и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены);

5. цена предложения, , - минимальная цена, заявленная потенциальными продавцами и зарегистрированная для включения в биржевой аукцион (содержится в предложениях продавцов. Цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).

6. Спрэд, s, - разница между ценой предложения и спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения всегда выше цен спроса):

Обычно чем выше спрэд, тем ниже ликвидность рынка и тем больше разрыв между спросом и предложением на биржевом рынке.

7. Коэффициентом наибольшей ликвидности - ценовой спрэд в процентах к цене спроса.

Если по отдельным ценным бумагам коэффициент наибольшей ликвидности не выходит за пределы от 0 до 3 %, то такие ценные бумаги называются наиболее ликвидными.

8. Средневзвешенная цена по сделкам с данной ценной бумагой в течение торговой сессии на фондовой бирже (рассчитывается как средняя арифметическая взвешенная):

,

где qi - количество ценных бумаг, проданных по определенной цене

9. Максимальная (минимальная) цена - наиболее высокая (наиболее низкая) цена, зарегистрированная в биржевых сделках с данной ценной бумагой в течение торговой сессии (в течение месяца, квартала).

Таблица 3 – Суммарные показатели торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) за октябрь 20076 г.

Оценка устойчивости цен ценных бумаг осуществляется на основании следующих показателей:

а) дневного размаха цен — допустимого размера вариации цен за биржевой день;

б) коэффициента устойчивости цен, равного разнице между 100 % и коэффициентом вариации. При этом коэффициент вариации равен:

,

Где

Или

- среднее квадратическое отклонение, характеризующее меру колеблемости цен,

 - котировочная цена ценной бумаги за i-й день;

 - среднемесячная котировочная цена;

n - число дней торгов.

Курс ценной бумаги. Используется при оценке стоимости акции и облигации и определяется как процентное отношение рыночной цены к номинальной

К показателям ликвидности рынка ценных бумаг относятся показатели оборачиваемости ценных бумаг по рынку в целом.

1. По акциям рассчитывается как отношение оборота по продаже акций за период к капитализации рынка:

2. По облигациям рассчитывается как отношение оборота по продаже - к рыночной стоимости обращающихся (непогашенных) долговых ценных бумаг:

Чем выше показатель оборачиваемости, тем выше ликвидность рынка.

8.                Показатели курса и доходности акций и облигаций

Таблица 4 - Показатели стоимостной оценки и доходности ценных бумаг

9.                Показатели состояния РЦБ

Для характеристики состояние рынка ценных бумаг рассчитывают фондовые индексы. В основном это биржевые индексы или индексы внебиржевых торговых систем. Применяются отраслевые индексы, которые рассчитываются по котировкам акций ведущих предприятий конкретной отрасли, и сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе курсов ценных бумаг компаний различных отраслей.

Все индексы рассчитываются как средняя величина из курсов ценных бумаг компаний, включенных в выборку. Применяются следующие методы расчета:

-                               метод простой средней арифметической;

-                               метод средней геометрической;

-                               метод средней арифметической взвешенной.

Метод простой средней арифметической - наиболее простой. Индекс рассчитывают путем суммирования цен акций на определенную дату и деления полученной суммы на делитель.

,

где I - индекс,

Pi – цена i-ой акции,

N – делитель, который в момент начала расчета индекса равен числу компаний.

Так, например, рассчитывается Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average), индекс Фондовой биржи США (MMI) и Никкей 225 (Nikkei 225 Stock Average).

Недостаток индекса: колебания цен дорогих элементов имеют большее влияние на индекс, чем колебания цен дешевых элементов.

По средней геометрической рассчитываются широко известные индексы: композитный индекс "Вэлью Лайн" (Value Line Composite Average) в США, учитывающий котировки 1695 акций, большинство которых котируется на основных биржах Нью-Йорка. Расчет индекса на основе метода средней геометрической производится по формуле:

,

где Ji – темп роста курсовой стоимости акции i-ой компании,

N – число компаний.

Наиболее распространенным методом, применяемым при расчете индексов, является метод среднеарифметической взвешенной. При данном методе учитываются размер компании и масштабы совершения операций на фондовом рынке. Обычно в качестве весов берут рыночную капитализацию компании, т. е. рыночную стоимость акций, выбранных компанией.

,

где Q0 – количество акций отдельной компании на базовую дату;

Pt – цена акции отдельной компании в период t;

 - капитализация рынка на базовую дату;

I0 – базовое (начальное) значение индекса.

Наиболее популярным фондовым индексом в РФ является индекс РТС, который вычисляется ежедневно по формуле средней арифметической взвешенной по результатам торговой сессии.

Таблица 5 – Значение индексов РТС 1.01.07

Рисунок 1 – График динамики индекс РТС 8.10.07

Литература

1.                 Бурцева С.А. Статистика финансов: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2004

2.                 Воронин В.Ф., Жильцова Ю.В. Статистика: Учеб. пособие для вузов. – М.: Экономистъ, 2004

3.                 Дащинская Н.П. Финансово-банковская статистика: учеб. пособие. – Минск: Изд. центр БГУ, 2007

4.                 Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002

5.                 Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003

6.                 Социально-экономическая статистика. Практикум /Н.М. Гореева, Л.Н. Демидова, Л.М. Клизогуб, С.А. Орехов; под ред. д-ра экон. наук, проф. С.А. Орехова. – М.: Эксмо, 2007

7.                 Официальный сайт ММВБ #"1.files/image069.gif">Официальный сайт срочного рынка РТС http://www.forts.ru/