p> Привилегированные акции банка по решению общего собрания акционеров могут быть конвертированы в обыкновенные акции с правом голоса, исходя из соотношения номиналов акций. При этом владелец привилегированной акции обладает количеством голосов по обыкновенной акции, в которую она конвертируется.

Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются не позднее 30 дней с момента принятия общим собранием акционеров решения об их выплатах.

Юридическим лицам - владельцам акций доход выплачивается безналичным перечислением. Гражданам - владельцам акций доход выплачивается наличными.

По причине того, что КРАБ ”Новосибирсквнешторгбанк” является ЗАО и его акции не котируются ни на биржевом и ни на внебиржевом рынках, я хотела бы представить для примера котировки привелегированных акций Сбербанка на новосибирском внебиржевом рынке.

Графики продажи акций Сбербанка на внебиржевом рынке Новосибирска представлен в приложении 5.

Номинальная стоимость привилегированных акций Сбербанка составляет
1000 рублей (неденоменированных). Цены продаж выражены в деноменированных рублях. Я рассмотрела период с 12 января по 18 мая текущего года.

В доллоровом выражении цены продажи акций не изменялись в течении всего промежутка времени. А если цены продажи перевести в рубли по курсу
ЦБР на каждую соответствующую дату продажи, то будет видно, что курс немного вырос.

Для того, чтобы оценить эфективность вложений в акции банков, посчитаем доходность акций за представленный промежуток времени.

Доходность определяется по следующей формуле:

Р2-Р1 365

Д= * * 100% ,

Р1 Т

где Д - доходность,

Р1 - цена на первуый деньпериода,

Р2 - цена на последний день периода,

Т - количество дней в периоде.

21,5 - 20,9 365

Д= * * 100% = 9,8% годовых.

20 ,9 106

Относительно невысокая доходность этих бумаг компнсируется надежностью вложений .

2.3. Выпуск банками векселей.

Российские коммерческие банки активно осваивают выпуск собственных векселей как краткосрочных долговых обязательств. Впервые банковские векселя появились в августе 1992 г. Более широкое распространение они получили с начала 1993г.

Действующее российское вексельное законодательство не предусматривает для случаев выпуска векселей банками каких-либо особых правил или исключений. Законодательство по ценным бумагам этого вопроса также не затрагивает. Поэтому правовой режим выпуска и обращения банковских векселей аналогичен режиму всех векселей и устанавливается Положением о переводном и простом векселе (1937 г.)

Банковский вексель имеет в своей основе депозитную природу в отличии от кредитной по классическим векселям, представляющим собой орудие коммерческого кредита, обусловленного реальными потребностями торгово- промышленного оборота. Его цель - содействие реализации товаров с отсрочкой платежа. Банковский же вексель выписывается банком-эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Таким образом, для банка этот вексель является инструментом привлечения дополнительных ресурсов, а для покупателя векселя - возможностью размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода.

По экономической природе банковские векселя близки к депозитным сертификатам, но правовой режим совпадает с общим режимом всех иных эмитентов векселей.

Эмиссия векселей не связывается ни с оплатой уставного капитала банка, ни с его финансовым положением, ни с отсутствием взысканий и санкций, но в связи с тем. Что собственные векселя приравниваются к привлеченным средствам, они включаются в расчет собственных резервов. Существуют некоторые ограничения относительно порядка размещения и обращения банковских векселей(запрещается продажа последних физическим лицам; запрещается реклама банковских векселей, поскольку это есть форма долгового обязательства).

В настоящее время от коммерческих банков не требуется регистрации выпуска векселей или утверждения условий их выпуска. Действующие правила предполагают только извещение Главного территориального управления ЦБ РФ о выпуске банком векселей. В то же время действующее вексельное законодательство допускает для эмитентов возможность самостоятельно устанавливать правила выпуска и оборащения своих векселей, не противоречащие этому законодательству, что делает векселя наиболее привлекательными для банков.

Среди банковских векселей преобладают простые - call-векселя, представляющие собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить обозначенному в векселе лицу либо его приказу или правопреемнику определенную денежную сумму в установленный срок. Однако некоторые банки практикуют выпуск переводных векселей, по которым плательщиками назначаются третьи лица - должники или гаранты банка. Часто плательщиком по переводному векселю банк назначает себя самого, т.е. по существу это тот же простой вексель, но выписанный в форме переводного.
Возможен и такой вариант выписки банкам переводного векселя, при котором банк является получателем средств («платите приказу банка...»).

Банки могут выпускать свои векселя как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

Банковский вексель - ордерная ценная бумага, и большинство банков сохраняют такую его сущность. Однако в ряде случаев при наличие определенных оговорок, допустим выпуск как именных векселей (путем внесения в них слов «не приказу»), так и векселей на предъявителя (путем предъявления банковского или предъявительского индоссамента).

Банк выбирает необходимый режим обращения векселя, исходя из тех задач, решение которых предполагается осуществить с помощью выпуска собственных векселей.

Срок платежа по векселям устанавливается банком либо в одностороннем порядке (при серийном выпуске векселей), либо по согласованию с клиентом
(при единичном выпуске). Банки в своей практике используют все известные варианты назначения сроков платежа: на определенную дату; во столько-то времени от составления; по предъявлении; во столько-то времени от предъявления.

В зависимости от способа назначения платежа в соответствии с действующим вексельным законодательством определяется и порядок вознаграждения. Если вексель выписан по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, то в нем может быть указана процентная ставка, исходя из которой начисляется доход на основную сумму за время, прошедшее от даты выписки векселя до даты платежа. При таком способе определения дохода векселя банки продают векселя как правило по номиналу. При их выкупе банком кроме номинала владельцу векселя выплачивается доход, исчисляемый исходя из указанной в нем процентной ставки. Если вексель выписан сроком на определенную дату или во столько-то времени от выписки, то сумму процентов исчисляют заранее и присоединяют к основной сумме, формируя номинальную сумму векселя. В этом случае векселя при эмиссии продаются по цене ниже номинала, т.е. со скидкой-дисконтом.

Первоначально банки стали выпускать большинство векселей с дисконтом.
Доход покупателя в данном случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения. Но в дальнейшем оказалось, что более удобным и выгодным как для них, так и для их клиентов являются процентные векселя. Привлекая средства путем выпуска векселей, коммерческие банки должны отчислять определенный процент от их суммы в Фонд обязательных резервов ЦБ РФ. Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства. Кроме того, согласно изменениям в налоговом законодательстве, доход по дисконтным векселям облагается налогом на прибыль по общей ставке - 35%, а на процентный доход по ценным бумагам
(в данном случае - по векселю) распространяется льготная ставка налогообложения - 35%.

В настоящее время на рынке наибольшей популярностью пользуются краткосрочные (до трех месяцев) банковские векселя. Инвесторов привлекает возможность досрочно продать (учесть) их в банке-эмитенте. Многие банки, эмитирующие векселя, не только берут на себя обязательство учитывать свои векселя до истечения их срока, но заранее объявляют котировки, т.е. курс скупки векселей у их держателей на определенные даты. Это резко повышает ликвидность банковских векселей.

Многие банки при реализации своих векселей прибегают к услугам посредников, которые могут производить собственную котировку векселей.
Посредники активно работают на вторичном рынке векселей, где, манипулируя ставками доходности и дисконта, получают достаточно высокие прибыли.

Банковские векселя пользуются устойчивым спросом. В основе успеха вексельной формы привлечения свободных финансовых ресурсов лежит привлекательность банковского векселя как для эмитента, так и для инвестора. Банковские векселя восполняют недостаток краткосрочных высоколиквидных инструментов денежного рынка, потребность в которых растет в условиях инфляции.

Преимущество банковских векселей заключается также и в том, что они, в отличие от депозитных сертификатов могут использоваться как платежное средство. Причем банки активно пытаются использовать эту особенность векселя выполнять функции средства обращения и платежа. Разработаны многочисленные варианты организации расчетов между предприятиями с использованием банковских векселей, в том числе в рамках СНГ.

В настоящее время предлагаются новые варианты взаиморасчетов между предприятиями с использованием банковских векселей. Они строятся на системе прямых корреспондентских отношений между банками и сводят в конечном итоге расчеты к простому клирингу. При этом достигается ускорение расчетов, снижаются их риски и потери клиентов от обесценивания денег во время расчетов.

2.4. Вексельные программы коммерческих банков (на примере Инкомбанка и

Российского национального банка).

Акционерный банк «Инкомбанк» выпускает простые рублевые векселя
(процентные и дисконтные), антиинфляционные и валютные векселя.

Рублевый вексель представляет собой стандартное долговое денежное обязательство банка, имеющее номинал, выраженный в рублях.

Антиинфляционный вексель представляет собой ценную бумагу с номиналом, выраженным в иностранной валюте. Антиинфляционный вексель приобретается за рубли по текущему курсу рубля к доллару США на день приобретения векселя.
При погашении такого векселя векселедержатель получает номинал и проценты по векселю в рублях, пересчитанных по новому текущему курсу доллара.
Законность операций с антиинфляционным векселем определяется тем, что клиент банка фактически перемещая свои капиталы в валютные активы, не получает их в свое распоряжение, хотя при этом ему обеспечивается валютное качество векселя.

Валютный вексель есть ценная бумага с номиналом в долларах США.
Приобретая его, клиент при наступлении срока платежа по векселю получает указанный в векселе номинал в валюте и начисленные в валюте проценты. При переуступке прав по валютному векселю индоссамент дополняется фразой «Без оборота на меня». По векселю, переданному таким образом, обязан только банк
, и, соответственно, валютная операция возможна только через банк.

Реализуемые во всех московских и иногородних филиалах векселя банка
(процентные и дисконтные рублевые, антиинфляционные, валютные) принимаются к оплате во всех филиалах банка, а также в банках-корреспондентах, с которыми заключен договор о взаимном учете векселей.

Все виды векселей Инкомбанка реализуются и принимаются к оплате во всех московских и иногородних отделениях Инкомбанка, а также учитываются в банках-корреспондентах, с которыми заключен договор о взаимном учете векселей.

Вексельное кредитование.

Вексельное кредитование представляет собой кредитование клиента, целью которого является приобретение последним простых беспроцентных векселей
Инкомбанка, общая номинальная сумма которых равна сумме предоставляемого кредита, а срок платежа на несколько дней короче срока кредита. Количество векселей и срок кредита зависят от пожеланий заемщика, но обычно находятся в интервале от 3 до 12 месяцев. Уплачиваемые проценты по кредиту в 5 - 6 раз ниже по сравнению со стандартным денежным кредитом, что связано со структурой затрат банка на представление вексельного кредита. Ставка по каждому кредиту определяется Кредитным комитетом Инкомбанка и зависит от категории заемщика, определяемой кредитным инспектором. Проценты по кредиту заемщик выплачивает ежемесячно. Передав вексель путем индоссамента заемщик расплачивается векселями за поставленную продукцию. В сроки, указанные в векселях, они предъявляются для погашения в любой московский и иногородний филиал Инкомбанка.

Учет векселей предприятий в пользу третьего лица.

По соглашению, заключаемому между Инкомбанком и клиентом, банк обязуется принимать к учету простые процентные векселя клиента на общую номинальную сумму, указанную в соглашении.

Таким образом, клиент имеет возможность оплатить поставку продукции своим векселем, а поставщик - возможность получить номинальную сумму предъявленных векселей незамедлительно. В срок, указанный в векселе, банк предъявляет векселя клиенту и получает номинальную сумму и проценты по векселю, начисленные по ставке, указанной в нем. Срок обращения векселей зависит от пожеланий клиента, но также составляет не менее 1 и не более 12 месяцев. Учетная операция с векселем является разновидностью кредитования, однако в данном случае издержки клиента значительно ниже, поскольку процентная ставка по векселям на 20-30% меньше, чем ставка процента по стандартному кредиту.

Форфейтинговые операции.

Инкомбанк осуществляет финансирование внешнеторговых операций путем учета векселей (форфейтинг). В данном случае банк-покупатель векселя полностью принимает на себя риск неплатежа импортера по контракту.

По сути предлагаемая схема операций представляет собой оформленный векселем кредит иностранного банка российскому импортеру. При этом срок кредита совпадает со сроком действия векселя. Инкомбанк выступает агентом по оформлению такого кредита. Все операции по обслуживанию векселя на
Западе в соответствии с международным правом и все расчеты с западными банками ведет Инкомбанк (предприятие рассчитывается непосредственно с
Инкомбанком по окончании срока действия векселя). Схема авалирования векселей для расчетов представлена на схеме 4.

Порядок совершения форфейдинговых операций

1. Заключение товарного контракта и авалирование векселя.

Российское предприятие-импортер заключает товарный контракт с западным партнером и параллельно выписывает ему вексель, который Инкомбанк авалирует.

Инкомбанк предоставляет аваль по векселям сроком действия от 2 месяцев и минимальной суммой не ниже 100 000 долларов США. Векселя могут быть выписаны в любой свободно конвертируемой валюте по выбору клиента.

Поскольку овалирование является разновидностью кредитных и гарантийных операций, Инкомбанк предъявляет к предприятиям- импортерам практически те же требования, что и при выдаче обычного валютного кредита. Однако комиссия банка в данном случае будет значительно ниже - 4-8% в зависимости от номинальной стоимости и срока действия векселя, категории надежности заемщика, предмета контракта.

Схема 3

[pic]

2. Предъявление векселя к учету в западный банк.

На данном этапе товары поставляются и вексель передается западному предприятию, а Инкомбанк обеспечивает его информацией о банке, готовом учесть авалированный вексель.

Западный партнер предъявляет этот вексель к учету в один из западных банков, которые учитывают векселя, авалированные Инкомбанком. Инкомбанк подтверждает аваль и западный банк учитывает вексель (т.е. западный банк покупает вексель, а западный партнер получает оплату, согласно торговому контракту).

В настоящее время учетные ставки иностранных банков складываются из суммы лондонской ставки предложения межбанковского кредита (LIBOR) и оценки странового риска России. LIBOR составляет 6-7% в зависимости от срока кредита, а страновой риск России оценивается западными банками в 6-9% в зависимости от суммы и срока векселя.

3. Предъявление векселя к учету в Инкомбанк.

По истечении срока действия векселя западный банк предъявляет его к учету в Инкомбанк. Инкомбанк являясь авалистом - гарантом платежа, учитывает (оплачивает) вексель.

3. Предъявление векселя к оплате предприятию - импортеру.

Оплатив вексель западному банку, Инкомбанк предъявляет его российскому предприятию - импортеру. Импортер оплачивает вексель как векселедатель и операция завершается.

Предлагаемая схема является фактически схемой кредитования российского предприятия- импортера западным банком. А так как уровень ставок по кредитам на Западе ниже текущих ставок по валютным кредитам, то и общая сумма расходов предприятия-импортера будет ниже, чем при простом кредитовании.

Преимущества участников форфейтинговой операции.

Преимущества предприятия-импортера: отмена предоплаты по контракту ( предприятие получает возможность сначала реализовать товары, полученные по контракту, а уж потом расплатиться по векселю); снижение расходов предприятия-импортера (расходы в предлагаемой схеме включают в себя комиссию Инкомбанка за авалирование векселя и дисконт иностранного банка, с которым тот учитывает вексель).

Преимущества для предприятия-экспортера: сокращение сроков расчета по контракту (вексель может быть предъявлен в западный банк в течение нескольких дней со дня его составления); снижение рисков по оплате контракта (фирма-экспортер, продав вексель западному банку, снимает с себя все риски); возможность произвести учет авалированного векселя в своем банке.

Для иностранного банка учет векселя, авалированного Инкомбанком, обеспечивает более высокую доходность на вложенный капитал по сравнению с подобными операциями с участием только западных стран. Риск инвестиций в
Россию велик, но доход от таких инвестиций выше по сравнению с мировым уровнем.

Динамика ставок по векселям Филиала «Сибирский» Инкомбанка представлены на графиках в приложении 6

. Для анализа был взят промежуток времени с 12 января по 18 мая .
Димнамика ставок по векселям с номиналом 60-499 тыс. рублей отражена на графике 1, по векселям с номоналом 600-1000 тыс. рублей - на графике 2, а с номиналом от 5000 - на графике 3.

Анализируя данные графики, можно говорить о некоторой стабильности на данном рынке ценных бумаг.

Вексельная программа Российского национального коммерческого банка.

Российский национальный коммерческий банк (РНКБ) стоял у истоков формирования отечественного рынка ценных бумаг, одним из первых выпустив депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. РНКБ приступил к эмиссии собственных векселей с марта 1993 года, а с ноября 1993 года начал реализовывать собственную программу использования векселей в расчетах между предприятиями. Основными целями указанной программы являются кредитование отраслей промышленности и региональных администраций векселями РНКБ и реализация расчетных дисконтных векселей РНКБ.

На схеме 4 показана схема вексельного кредитования предприятий и организаций.

Схема предусматривает использование векселей РНКБ в качестве расчетного средства между предприятиями с целью погашения задолженности между ними и снижения себестоимости продукции по статье произведенных материальных затрат (вследствие низкой процентной ставки вексельного кредита). Сегодня векселя РНКБ используют в расчетах предприятия различных отраслей и форм собственности. Учитывая тот факт, что значительную часть задолженности промышленных предприятий составляют неоплаченные газ, электрическая и тепловая энергия, расходуемые на нужды производства, в рамках настоящей вексельной программы предусмотрена возможность оплаты векселями РНКБ продукции предприятий ТЭК. Векселя РНКБ принимают к оплате
АО «Мосэнерго», ГП «Мосгаз», «Мострансгаз», ММП «Мосводоканал», региональные структуры РАО «ЕЭС России».

[pic]

Схема 4.

Схема 5 предполагает использование векселей РНКБ в качестве средства внебюджетного финансирования предприятий тех или иных областей. Заемщиком выступает финансовое управление региональной администрации. Проводятся совместные совещания с представителями бюджетных организаций, заинтересованных предприятий, разрабатывается примерная схема прохождения и сроки погашения векселей. Прорабатываются варианты выхода векселей за пределы региона. Иногда векселями РНКБ можно погасить задолженность перед местным бюджетом (уплатить налоги). В этом случае ссудозаемщик может вернуть кредит векселями банка, оплатив только проценты по кредиту.

Программа вексельного кредитования региональных администраций успешно реализуется на территории Камчатской, Калининградской, Вятской областей,
Корякского автономного округа. Необходимо отметить, что в этом направлении
РНКБ готов сотрудничать с администрациями любых регионов Российской
Федерации. В случае отсутствия в том или ином регионе филиала банка РНКБ для удобства предприятий может заключить договор о домициляции (учете) своих векселей с местными банками.

Схема 5. [pic]

Реализация дисконтных векселей.

Приобретая векселя РНКБ с дисконтом (схема 6), предприятие использует его для расчетов с кредиторами по номиналу, тем самым получая дополнительные доход в размере дисконта

Схема6. [pic]

Получение вексельного кредита с использованием векселей РНКБ.

Заключение кредитного договора.

Оформление и выдача кредитных векселей РНКБ осуществляется на основании кредитного договора. Как и при получении обычного коммерческого кредита от предприятия-заемщика требуется предоставление необходимых гарантий (договор-поручение, залог или другие гарантии.

Одновременно на основании составленного ссудозаемщиком списка дебиторов-кредиторов определяется перечень предприятий, расчеты с которыми предполагается осуществлять векселями, предполагаемые суммы и срок платежей. При необходимости заемщик с участием отдела финансовых ресурсов банка обсуждает со своими контрагентами возможность погашения задолженности векселями РНКБ. В результате формируется «вексельная цепочка».
Составляются графики погашения векселей и возврата кредита. Исходя из этого расчитывается ставка вексельного кредита, которая может быть снижена путем оптимизации сроков погашения векселей до 15% годовых.

В кредитном отделе оформляются документы по обеспечению кредита, заключается кредитный договор ( в кредитном договоре указываются условия погашения кредита и процентов по нему),открывается ссудный счет.

Документы, необходимые для рассмотрения вопроса о предоставлении коммерческого кредита предприятиям (организациям), являющимся юридическими лицами по законодательству Российской Федерации:

1. Письмо на имя Президента РНКБ с указанием суммы требующихся кредитных ресурсов, цели их использования, сроков возврата.

2. Устав, учредительный договор, свидетельство о регистрации предприятия (организации), карточка с образцами подписей и оттиска печати.

3. Квартальный бухгалтерский отчет на последнюю отчетную дату с отметкой налоговой инспекции, баланс (или оборотная ведомость по счетам) на последнюю отчетную дату.

4. Расчет размера необходимых кредитных ресурсов и сроков их возврата (с указанием источника погашения).

5. Обоснование потребности в кредитных ресурсах и эффективности кредитования коммерческой операции (сделки).

6. Договоры, контракты, расчетно-платежные документы, подтверждающие реальность и эффективность кредитования.

7. Залоговое обязательство предприятия-заемщика или договор поручительства предприятия-гаранта с его балансом на последнюю отчетную дату.

Данный перечень документов может быть расширен в зависимости от организационно- правовой формы предприятия, специфики отрасли и других вопросов, возникающих в процессе рассмотрения возможности предоставления кредита.

Выдача пакета векселей.

На основании кредитного договора отдел финансовых ресурсов РНКБ выдает заемщику пакет векселей номиналами, удобными для осуществления расчетов с кредиторами. При получении пакета векселей руководитель предприятия- заемщика ставит свою подпись и печать на корешке каждого векселя. Векселя могут также выдаваться представителю заемщика на основании соответствующей доверенности и документа, удостоверяющего личность.

Векселя выдаются и индоссируются только юридическим лицам, зарегистрированным на территории России.

Вместе с пакетом векселей заемщику выдается дополнительная документация: заявление на погашение векселей, рекомендации по их использованию.

Обращение векселей на рынке.

Векселя РНКБ передаются в качестве средства оплаты за товары и услуги между участниками построенной ранее «вексельной цепочки» в соответствии с рассчитанными сроками. В то же время возможно расширение круга предприятий, участвующих в вексельных расчетах. При необходимости сотрудники отдела финансовых ресурсов могут оказать помощь в проведении переговоров с этими организациями и предоставить консультации по всем интересующим вопросам.

При необходимости вексель можно предъявить в РНКБ для размена на любое количество векселей номиналами, удобными для векселедержателя.

Кроме того, в случае острой нехватки денежных средств векселедержатель под залог векселя можнт получить коммерческий кредит в РНКБ или в другом банке, что является более выгодным для предприятия по сравнению с досрочным учетом векселя.

Предъявление векселя в банк для оплаты.

Векселедержатель может предъявить вексель к оплате во все отделения и филиалы РНКБ. В случае предъявления векселя до окончания срока его обращения вексель будет учтен не по номиналу, а на сумму с дисконтом, определяемую на момент предъявления к учету. Для оплаты векселя необходимо заполнить два заявления установленной формы, подписанные руководителем и главным бухгалтером векселедержателя и заверенные его печатью, с указанием номера расчетного счета, на который будут зачислены средства (одно из них, с печатью банка, передается клиенту для отчетности). Образцы заявлений прилагаются при выдаче пакета векселей.

После проверки подлинности векселя, правильности заполнения индоссаментов и на основании заявления банк перечисляет вексельную сумму на счет векселедержателя в течение двух банковских дней. Оплата по векселю осуществляется только в безналичной форме.

Преимущества кредитования векселями РНКБ: возможность пополнения оборотных средств под низкую процентную ставку: возможность выдачи кредита пакетом векселей, удобных для заемщика номиналов
(график погашения векселей и уровень процентной ставки от 35 до 60% годовых определяет заемщик); возможность ускоренной оплаты продукции и услуг (отсутствуют затраты времени на межбанковский пробег средств); возможность полного включения процентных выплат по обслуживанию вексельных кредитов в себестоимость (т.к. в большинстве случаев проценты по вексельному кредиту значительно ниже действующей ставки рефинансирования ЦБ
России); возможность уменьшения суммы залога или обеспечения кредита по сравнению с обычным кредитом (сумма обеспечения включает сумму кредита и проценты за его использование, а т.к. процентная ставка по вексельному кредиту значительно ниже, чем по обычному, уменьшается и сумма обеспечения кредита.)

В приложениях 7 и 8 я представила некоторые аналитические данные о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска векселей кредитными организациями в России в 1997году и по состоянию на 1 февраля 1998 года.

Анализируя эти данные, можно сказать, что средства в рублях, привлеченные путем выпуска векселей в течении всего года возрастали и на
1декабря 1997 года составили 25326 млн. рублей увеличившись за год на 6,5%, а в иностранной валюте - увеличились на 41,9% и составили на 1 декабря
1997года 9668 млн. рублей.

По состоянию на 1 февраля 1998 года в рублях было привлечено путем выпуска векселей 23 159 млн. рублей, а в валюте - 11664 млн. рублей (что составляет 50,3% от суммы, привлеченной в рублях).

Наибольшее количество средств в рублях было привлечено путем выпуска векселей на срок от 91 до 180 дней ( 8827 млн. рублей), а в иностранной валюте - на срок от 181 дня до 1 года (2941 млн. рублей).

По результатам опроса, проведенного агентством РБК в декабре 1997 года в число первых трех банков, векселя которых наиболее ликвидны попали
Сбербанк России, ОНЕКСИМ банк и “МЕНАТЕП”банк . Банки, векселя которых были наиболее ликвидны в декабре 1997 года перечислены в приложении 9.

Анализируя динамику объемов пассивных операций кредитных организаций по Новосибирской области с ценными бумагами в 1 квартале 1998 года, представленную в приложении 10, нужно отметить, что свыше 77% общего объема пассивных операций с ценными бумагами занимал выпуск собственных векселей -
745,2 млн. рублей. Привлечение средств по брокерным операциям с ценными бумагами составило 20,4% (197,3 млн. рублей), а выпуск депозитных и сберегательных сертификатов - 2,5% (23,7 млн.рублей)

График демонстрирует,что в течение текущего года объемы выпуска векселей на протяжении квартала стабильно увеличивались. Структура объемов выданных векселей по срокам платежа за 1 квартал 1998 года показана в приложении.

2.5 Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов.

Коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификатами
(денежный документ-удостоверение). В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подразделяются на депозитные и сберегательные. Они представляют собой денежные документы, удостоверяющие внесение средств на определенное время, имеющие обычно фиксированную ставку процента. Внесенные таким образом в банк средства могут быть изъяты только по предъявлении правильно оформленных сертификатов.

Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заключается только в том, что сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам
(гражданам), а депозитные - юридическим лицам (организациям). Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения. И те и другие, по новому банковскому законодательству, могут быть именными и на предъявителя.

В мировой практике депозитные сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы, которые банк в состоянии привлечь самостоятельно путем предложения более высокой нормы процента. Средства, привлеченные таким способом, являются ликвидными активами банка, которые последний держит в качестве вторичных резервов для непредвиденных платежей.

В зарубежной банковской практике сроки депозитных сертификатов варьируются в широких пределах - от 10 дней до 8 лет, их сумма - от 500 долл. до 5 млн. долл..

По законодательству РФ депозитные и сберегательные сертификаты коммерческого банка являются ценными бумагами, однако процедура их выпуска и движения совсем иная, чем у акций и облигаций. Депозитный и сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

Одновременно устанавливается, что всякий документ (право требования по которому может уступаться одним лицом другому), служащий обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный же документ, выступающий как обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов - сберегательным сертификатом.

Следует иметь в виду, что сертификаты не могут быть расчетным или платежным документом.

Все сертификаты, выпущенные коммерческими банками, являются срочными, поскольку выпуск этих ценных бумаг до востребования законодательством не допускается.

Срок обращения сертификата определяется с даты его выдачи до даты, когда владелец получает право востребования по этому сертификату.
Предельный срок обращения депозитных сертификатов - один год, сберегательных - три года. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то сертификат становится документом до востребования и банк обязан оплатить его сумму немедленно, по первому требованию владельца. В связи с этим у банков возникает риск одновременного предъявления к оплате большого количества просроченных сертификатов, что вызывает необходимость держать большие свободные ресурсы. У российских коммерческих банков в настоящее время этот риск невелик, поскольку проценты начисляются в течение срока обращения сертификатов, после истечения которого происходит инфляционное обесценение суммы вклада. Да и вкладчиков, заинтересованных в просрочке своих вкладов, не так уж много.

Совершая эмиссию сертификатов, коммерческие банки заранее предусматривают возможность досрочного предъявления их к оплате. При досрочной оплате банк выплачивает владельцу сертификата его сумму и проценты, но по пониженной ставке, установленной банком при выдаче сертификата. Нормативными актами установлено, что независимо от времени покупки сертификатов банк-эмитент по истечении срока их обращения обязан выплачивать владельцам сертификатов проценты, рассчитанные по первоначально установленной ставке. Сертификаты выпускаются в обращение в форме специальных бланков, которые должны содержать все необходимые реквизиты.
Последние устанавливаются специальными подзаконными актами.

Бланки сертификатов изготавливаются полиграфическими предприятиями, которые имеют лицензию Министерства финансов РФ на производство бланков ценных бумаг. Бланки сертификатов являются бланками строгой отчетности, учитываются банками на отдельном внебалансовом счете и хранятся в денежных хранилищах или несгораемых шкафах.

Банк-эмитент, прежде чем выпускать сертификаты, должен утвердить условия их выпуска и обращения в том Главном территориальном управлении
Центрального банка РФ или в том национальном банке республики в составе РФ, где находится корреспондентский счет банка. Условия должны содержать полный порядок выпуска и обращения сертификатов, описание их внешнего вида и макет сертификата. Они представляются в регистрирующий орган в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске сертификатов. Регистрирующий орган в течение двух недель рассматривает представленные банком условия выпуска и обращения сертификатов на предмет их соответствия действующему законодательству и банковским правилам. При отсутствии претензий к условиям выпуска и обращения сертификатов регистрирующий орган выдает банку-эмитенту письмо об утверждении условий выпуска и обращения сертификатов и одну копию утвержденных условий. Получив письмо об утверждении условий, банк может приступать к выпуску и распространению сертификатов.

Распространяются сертификаты банком как непосредственно через свои отделения, так и через брокерские фирмы на условиях комиссии.

В момент продажи сертификатов их владелец должен заполнить бланк сертификата и корешок сертификата. Корешок сертификата после подписи бенефициара или его уполномоченного лица отделяется от сертификата и хранится в банке.

Вместо заполнения корешка сертификатов допустимо вести регистрационный журнал выпущенных сертификатов с теми же реквизитами, что и в корешке.
Поправки и помарки при заполнении сертификата недопустимы.

При наступлении срока востребования вклада по сертификату банк осуществляет платеж против предъявленного сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. Для граждан платеж может производиться как в безналичной форме, так и наличными деньгами. При оплате сертификатов, которые в процессе обращения переуступались другим владельцам, банк дополнительно проверяет непрерывность ряда договоров переуступки права требования, а также соответствие наименования, печати и подписей уполномоченных лиц этим же реквизитам в заявлении на зачисление средств. Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юридических лиц и у граждан.
Они используются большинством коммерческих банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов. Объем выпуска депозитных и сберегательных сертификатов кредитными организациями в нашей стране в 1-ом квартале 1998 года составил 23,7 млн. рублей. Это 2,5% от общего объема пассивных операций с ценными бумагами (см. Приложение).

Структура объема выпущенных депозитных и сберегательных сертификатов и облигаций по состоянию на 1 февраля 1998 года представлена в приложении.

На 1 февраля 1998 года было выпущено депозитных сертификатов на сумму
5956 млн. рублей, сберегательных сертификатов на сумму 1469 млн. рублей. То есть, в процентном соотношении - 80,3% депозитных сертификатов и 19,7% сберегательных сертификатов от общего объема выпуска.

На самую большую сумму - 3360 млн. рублей - было выпущено депозитных сертификатов со сроком погашения от 91 до 180 дней (это 56% от суммы всех выпущенных депозитных сертификатов), а сберегательных сертификатов со сроком погашения от 1 года до 3 лет - на сумму 1195 млн. рублей (это 81% от общей суммы всех выпущенных сберегательных сертификатов).

2.6. Проблемы и перспективы выпуска и обращения ценных бумаг коммерческих банков в России.

В начале 90-х годов в России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами присутствовали и банки и небанковские инвестиционные институты. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предполагающая ограничений на операции с ценными бумагами. Риски банка по операциям с ценными бумагами не разграничены с риском по кредитно- депозитной и расчетной деятельности, в то же время благосостояние банка в значительной степени зависит от положения дел у его клиентов, в оборот которых втянуты значительные средства банка (через участие в уставном капитале и облигационных займах).

При рассмотрении эмиссионных операций коммерческих банков, направленных на увеличение уставного капитала, необходимо отметить, что эта эмиссионная деятельность - в значительной степени вынужденная - связана с административными решениями Банка России о постоянном увеличении минимального уставного капитала.

Подобного рода действия Банка России безусловно оправданы, если их рассматривать с точки зрения повышения надежности банковской системы в целом. Однако политика, направленная на укрепление банков, время от времени берущая верх во властных структурах, не отвечает потребностям российской экономики.

По моему мнению, действительно крупные банки способны более эффективно финансировать перестройку промышленности, они легче поддаются воздействию в этом направлении со стороны органов власти. Но вызывают сомнение как эффективность такого финансирования, так и последствия полного подчинения промышленного капитала банковскому. В случае полного и быстрого их слияния исчезнет возможность перелива капитала между различными секторами экономики, поскольку любая инвестиция окажется в конечном итоге инвестицией в финансовый сектор.

Кроме того, сама по себе эффективность крупных банков, особенно образовавшихся на базе бывших специализированных, также вызывает определенные сомнения. Раздутые штаты, затрудненность выдвижения молодых перспективных руководителей, протекционизм, зачастую пренебрежительное отношение к клиенту - все это снижает конкурентность данной категории банков. Таким образом, искусственное укрупнение банков окажет отрицательное воздействие и на сами крупные банки, лишив их стимула к совершенствованию.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение «неуправляемых» депозитов
(остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов
Центрального Банка РФ. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов.

Банковские облигации в России в настоящее время не пользуются популярностью, т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться и банки будут выпускать больше облигаций. Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии. То есть, информация будет доступна инвесторам и они смогут правильно выбрать приоритетные направления для инвестирования.

Рассматривая сегодняшний рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две группы. С одной стороны многое банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С другой стороны, существует уже сложившийся круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Так что, тот или иной банк, занимающийся вексельным обращением более-менее основательно, предлагает свой вексель не только как ценную бумагу, приносящую определенную прибыль, но и, например, как кредитно-расчетный инструмент. И совсем новая сфера работы банков на этом рынке - создание и поддержание расчетных вексельных схем для регионального бюджетного финансирования.

Подготовить, а главное, запустить вексельную программу под силу только банку с крупными активами и, главное, хорошо налаженной корреспондентской сетью. Развитие вексельного обращения способствует становлению и налаживанию кредитной системы в общегосударственном масштабе.
Заключение

В заключение моей работы хотелось бы сделать некоторые выводы.

Итак, в последнее время российский рынок ценных бумаг переживает бурное развитие. Коммерческие банки играют на нем одну из важнейших ролей.
Они могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и других ценных бумаг.

Сегодня в России продолжаются процессы создания новых акционерных банков (хотя пик создания новых банков уже прошел), постоянного увеличения уставного капитала банков, а также преобразования паевых банков в акционерные, сопровождаемые эмиссией акций банков. Последние обладают наиболее привлекательными инвестиционными характеристиками: высокой доходностью, надежностью и ликвидностью. Акции банков приносят их владельцам довольно высокие дивиденды.

Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным
Банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным Банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских акций.

Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств. Но я думаю, что с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.

Банковские векселя в настоящее время уже пользуются большой популярностью. Многие банки выпускают не только просто чисто финансовые векселя (как аналог депозитного займа), но и используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Вексельное обращение а России имеет весьма хорошие перспективы развития.

Итак, с развитием рынка ценных бумаг и становлением банковской системы ценные бумаги коммерческих банков пользуются возрастающим доверием и популярностью у инвесторов и приобретают все большее значение на финансовом рынке .

Список литературы
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Принят
Государственной Думой 21 октября 1994 года (с изменениями и дополнениями по состоянию на 1 марта 1997 г.);
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят
Государственной Думой 22 декабря 1995 года ;
3. Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-
Ф3;
4. О банках и банковской деятельности в РСФСР. Закон РСФСР от 2 декабря
1990 г. №395 (с изменениями и дополнениями от 13 декабря 1991 г. №2003, от 24 июня 1992 г. №3119-1
1. О депозитных и сберегательных сертификатах банков. Письмо ЦБ РФ от 10 февраля 1992 г. №14-3-20 (с изменениями и дополнениями от 18 февраля1992 г.№ 23 и от 24 июня 1993 г. №40);
5. О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Постановление Правительства РФ от15 апреля 1995 г. №336;
6. О налоге на операции с ценными бумагами. Закон от 12 декабря 1991 г.
№2023-1;
7. О внесении изменений в Закон РСФСР «О налоге на операции с ценными бумагами», Закон РФ от18 октября 1995 г.;
8. Об акционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии акционных свидетельств и их проспектов эмиссии. Постановление ФК
ЦБ РФ от 9 января 1997 г. (ред. от 31 декабря 1997г.);
9. Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитие вексельного обращения. Постановление
Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. № 1094;
10. О переводном и простом векселе. Федеральный закон от 11 марта 1997 г.
№48-Ф3;
11. О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации. Инструкция ЦБ РФ от17 сентября 1996 г. №8;
12. О рынке ценных бумаг. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-Ф3;
13. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР.
Утверждено постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78;
14. Положение о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (Утверждено
Постановлением ФК ЦБ от 19 сентября 1997 г.№26;
15. Положение о чеках. Утверждено постановлением ВС РФ от 13 февраля 1992 г. №2349-1,
16. Рекомендации банкам по работе с векселями. Утверждены письмом ЦБ РФ от
9 сентября 1991 г. № 14-3/30,
17. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии. Утверждено постановлением ФК ЦБ от 17 сентября 1997 г. №19;
18. Стандарты эмиссии акций, облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций. Утверждено Постановлением ФК ЦБ от 12 февраля 1997 г. №8;
19. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1995 г.;
20. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом
«Деловой экспресс», 1998г. - С. 408;
21. Банки, векселя которых наиболее ликвидны // Бюллетень финансовой информации. - 1997,-№12, - С. 29;
22. Вексель и вексельное обращение в России /Сост. Д.А.Морозов.-М.: АО
«Банкцентр» 1996 , 320с.;
23. Внебиржевой рынок ценных бумаг сибирского региона// Российская азия. -
1998, №№ 5, 7, 9, 11, 13, 15, 17, 19, 21.
24. Данные о суммах выпущенных векселей в 1997 г. - 1 квартале 1998 г.//Бюллетень банковской статистики. - 1998 , - №2-3;
25. Захарвин В.Р. Все о векселе. - М.: Издательство «ДИС», 1998, - 192С.;
26. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. -
М.: Русская Деловая литература, 1997, - 256с.;
27. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1996. -
С.600;
28. Операции на фондовом рынке Новосибирской области// Бюллетень банковской информации по НСО. - 1998. - №1. - С. 29;
29. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А.Галапова. - М.: Финансы и статистика.
- 1996. - 349с.;
30. Рынок ценных бумаг /Под ред. Н.Т.Клещева. - М.: Экономика. - 1997. -
559с.;
31. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. - М.: Атлантика-Пресс,
1997. - 176с.,
32. Фельдман А.А. Вексельное обращение. - М.: Инфра - М, 1995. - С. 180;
33. Ценные бумаги /Под ред. ВН. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.:
Финансы и статистика. - 1998. - 416с.;
34. Чекидов Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. - М.:
Финансы и статистика, 1997. - 336с.

-----------------------

[1] Статья 844 Гражданского кодекса

[2] ст. 843 Гражданского кодекса

[3] ст. 877 Гражданского кодекса

[4] ст.145 Гражданского кодекса

[5] Постановление ФКЦБ от 9.01 97 (ред 31.12.97) «Об акционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии акционных свидетельств и их проспектов эмиссии

Страницы: 1, 2, 3