Доклад: Денежно-кредитная система

Доклад: Денежно-кредитная система

Филиал Волго-Вятской академии РФ

в г. Саранске Республики Мордовия

доклад

Денежно-кредитная система

Денежно-кредитная система основывается на теоретических представлениях

ученых-экономистов о роли денег в экономике и их влиянии на основные

макроэкономические параметры: экономический рост, занятость, цены, платежный

баланс. В современных теориях деньги все чаще рассматриваются как активный

фактор воспроизводственного процесса, а сама теория денег стала важнейшей

частью макроанализа.

Теория денег (монетаристская теория) - раздел экономической теории изучающий

воздействие денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в

целом. Экономисты классической (неоклассической) школы последней трети XIX —

начала XX в. свято верили в эффективную саморегулирующуюся и

саморазвивающуюся рыночную экономику, отрицали необходимость

широкомасштабного государственного вмешательства в экономические процессы, а

деньги рассматривали лишь как оболочку для номинального выражения реальных

величин, таких, как выпуск продукции, доходы, инвестиции и пр. Придерживаясь

количественной теории денег, существенный вклад в модернизацию которой внес

видный представитель математической школы И. Фишер (1867 — 1947 гг.).

Неоклассики доказывали, что пропорциональное изменение номинального

количества денег вызовет лишь пропорциональное изменение абсолютного уровня

цен. Поэтому они делали вывод о неэффективности денежной политики и призывали

правительство заботиться прежде всего о сбалансированном государственном

бюджете, не допуская его дефицита.

Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. поставил под сомнение основные

положения неоклассической теории, которая фактически исключала возможность

затяжных кризисов и вынужденной безработицы в рыночной экономике. Он

обнаружил также, что классическая количественная теория денег и цен,

оперирующая на долгосрочных временных интервалах, оказалась неспособной

разрешить проблемы, вызванные кризисом. Для борьбы с безработицей

правительства США. Великобритании и других развитых государств стали

использовать меры государственного регулирования, не вписывающиеся в

ортодоксальную неоклассическую доктрину.

Причину попадания экономики в ловушку равновесия в условиях неполной

занятости Дж. Кейнс видел в недостаточном совокупном спросе и считал, что

правительство может воздействовать на состояние экономической активности,

используя методы денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики для

изменения совокупного спроса.

В кейнсианской теории совокупного спроса решающее значение отводится

инвестиционному спросу. Колебания в инвестициях вследствие действия эффекта

мультипликатора вызовут большие изменения в производстве и занятости. Среди

важнейших факторов, определяющих уровень инвестиций в экономике, Дж. Кейнс

выделяет процентную ставку, поскольку последняя представляет собой издержки

получения кредита для финансирования инвестиционных проектов. Рост процентной

ставки при прочих равных условиях будет уменьшать уровень планируемых

инвестиций, а следовательно, будут падать объем производства и занятость.

Кейнс рассматривал спрос на деньги как функцию двух переменных величин:

номинального национального дохода и процентной ставки, потому что считал, что

совокупный спрос на деньги включает два элемента. Первый элемент -

трансакционный спрос, или спрос на деньги как средство обращения, т.е. спрос

на деньги для сделок, покупки товаров и услуг. Он учитывает трансакционный

мотив, когда деньги нужны для осуществления запланированных расходов, и мотив

предосторожности, который обусловливает необходимость иметь деньги для

возможности реализовать неожиданные потребности. Трансакционный спрос зависит

от уровня национального дохода: чем больше номинальный национальный доход,

тем выше уровень расходов, так как люди вступают в большое число сделок и им

необходимо иметь больше ликвидных средств.

Принципиально новым у Кейнса является введение в совокупный спрос на деньги

второго элемента — спекулятивного спроса, связанного с куплей-продажей ценных

бумаг. Наличие спекулятивного спроса на деньги обусловлено тем

обстоятельством, что люди в каждом конкретном случае сами определяют, какую

долю дохода направить на потребление, а какую на сбережения, а также в какой

форме хранить сбережения. Сбережения, представленные в ценных бумагах,

приносят доход. Однако владение ими связано с риском, так как изменение

процентной ставки приведет к изменению курса ценных бумаг. Поскольку курс

ценных бумаг обратно пропорционален процентной ставке, то, когда она

повышается, рыночная стоимость ценных бумаг снижается. Более того, ожидается,

что, достигнув "естественного уровня", процентная ставка в будущем начнет

падать и ценные бумаги можно будет продать с выгодой и по более высокой цене.

Естественно, что каждый хозяйствующий субъект, инвестирующий активы,

предпочтет вкладывать деньги в ценные бумаги, вследствие чего спекулятивный

спрос на деньги будет отсутствовать. Наоборот, при низкой процентной ставке

ожидается ее будущий рост, что приведет к снижению курса ценных бумаг и

вызовет потери капитала держателей ценных бумаг. В этих условиях возникает

всеобщее стремление к ликвидности, отказ от кредитования экономического роста

путем инвестиций в ценные бумаги, и спекулятивный спрос на деньги растет.

Функциональную зависимость спроса на деньги можно определить следующим

образом: номинальный спрос на деньги зависит от номинального национального

дохода и номинальной процентной ставки. И наконец, в-третьих, Дж. Кейнс

считал, что цены в рыночной экономике негибкие, поэтому все экономические

показатели он выражает в неизменных величинах заработной платы.

Поздние кейнсианцы считали также эффективной и денежно-кредитную политику.

Предпочтение отдается смешанной монетарно-фискальной политике: сравнительно

жесткая фискальная и легкая монетарная, при этом последней отводится роль

приспосабливающейся политики, сопровождающей мероприятия бюджетно-налогового

регулирования. Денежно-кредитная политика необходима для того, чтобы удержать

процентную ставку на низком уровне и поощрять инвестиции: прирост предложения

денег будет противодействовать росту процентной ставки и таким образом не

допускать вытеснения частного инвестирования, снижать эффект "выталкивания"

при увеличении государственных расходов.

Дискредитация и кризис кейнсианства способствовали реабилитации роли денег в

экономике и реанимированию на время забытых монетарных теорий. М. Фридмен и

его последователи, известные в экономическом мире как монетаристы,

разработали современную количественную теорию денег, которая стала

чрезвычайно популярной в 70-е гг.

Монетаризм — школа экономической мысли, акцентирующая внимание на изменениях

в количестве денег в обращении как определяющей функции цен, доходов и

занятости. Монетаристы расходятся с кейнсианцами не только в вопросах роли

денег в экономике, но и прежде всего в оценке функционирования рыночного

хозяйства в целом. Они считают, что рыночная экономика довольно устойчива и

рыночный механизм способен самостоятельно восстанавливать экономическое

равновесие. Поэтому монетаристы выступают против активного вмешательства

государства в экономику, отстаивают принципы свободной конкуренции вообще и в

денежной сфере в особенности. Деньги рассматриваются монетаристами как

решающий фактор развития производства. Чрезмерное государственное

регулирование денежно-кредитной сферы может спровоцировать, по их мнению,

экономический кризис.

Недооценка роли денег, и денежного обращения в частности, неспособность

Федеральной резервной системы (ФРС) США предотвратить резкое сокращение

количества денег в обращении в конце 20-х гг. существенно усилили, по мнению

М. Фридмена, негативные стороны экономического спада. Анализ деловых циклов и

денежного обращения позволил М. Фридмену и его единомышленникам существенно

модернизировать классическую количественную теорию денежного обращения,

особенно для краткосрочных временных интервалов. Так, монетаристы,

рассматривая скорость обращения денег как переменную величину, считают, что

предлагаемая ими теория позволяет предсказать поведение этой переменной. В

качестве основных факторов, определяющих скорость обращения денег, они

выделяют ожидаемый уровень инфляции и процентную ставку. Монетаристы также

выявили взаимосвязь между изменением темпов роста денежной массы, реального и

номинального ВНП и показали, что изменение темпов роста денежной массы влияет

на реальный объем производства быстрее, чем на цены. Например, в пределах

одного делового цикла темпы роста денежной массы в обращении после некоторой

задержки, обычно в несколько месяцев, вызывают изменения в темпах роста

номинального ВНП. Сначала значительная часть изменений в номинальном ВНП

отражает изменения в реальном ВНП, т.е. изменения в реальном количестве

товаров и услуг, производимых в экономической системе. В дальнейшем, если

темпы роста денежной массы значительно превосходят среднегодовые темпы

экономического роста, существенную часть изменений в номинальном ВНП

составляют изменения абсолютного уровня цен. Таким образом, ускорение роста

номинального ВНП, вызванное увеличением денежной массы, лишь вначале

приобретает форму возрастающего реального объема производства,

сопровождающегося уменьшением безработицы. Впоследствии замедление темпов

роста реального производства приводит к тому, что рост цен поглощает все

большую часть влияния на экономику, обусловленного изменением темпов роста

денежной массы. При замедлении темпов роста денежной массы замедляются в

обратном порядке соответствующие изменения номинального и реального ВНП.

Новые исследования представителей монетаристского направления дали ключи к

пониманию влияния денежной политики государства на состояние экономики,

позволили объяснить такое ранее не наблюдавшееся экономическое явление, как

стагфляция, или одновременное существование высокой безработицы и высокой

инфляции, что совершенно противоречило кейнсианской теории, и наконец

предложить соответствующие рекомендации по денежно-кредитной политике

государства.

Исходя из того, что хорошие намерения слишком часто выполняются неправильно,

монетаристы выступили против проведения активной денежной политики,

направленной на стабилизацию одновременно предложения денег и процентной

ставки.

В 70-е — начале 80-х гг. практическое применение монетаристских рецептов

позволило выработать довольно эффективные меры борьбы с инфляцией. В то же

время стабилизация инфляционных процессов, изменения финансовых институтов и

переход к новому качеству экономического роста в 80-е гг. значительно снизили

актуальность монетаристских рецептов денежной политики, разработанных в

инфляционный период предыдущего десятилетия. Однако во многом благодаря

научным достижениям монетаристов экономисты навсегда распрощались с

утверждением "деньги не имеют значения".

Современная денежная теория все более приобретает синтетические формы

моделей, включающих элементы кейнсианства, монетаризма, неоклассической

"экономики предложения" и др. В целом же в экономической науке сформировалось

направление, получившее название "неоклассический синтез", которое включает

разнообразные точки зрения по ряду вопросов теории и практики

функционирования современной смешанной экономики.

Денежно-кредитная политика — одно из основных средств воздействия государства

на экономические процессы. Как система согласованных мероприятий в области

денежного обращения и кредита эта политика направлена на регулирование

основных макроэкономических показателей. Конечные цели денежно-кредитной

политики: обеспечение стабильности цен, полная занятость, рост реального

объема производства, устойчивый платежный баланс. Достижение этих целей —

глобальная задача. Текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более

конкретные цели, отражающие ее специфику. В связи с этим выделяют

промежуточные цели, регулирующие значение ключевых переменных в денежной

системе на достаточно продолжительных временных интервалах (год и более). К

ним относятся: денежная масса, процентная ставка, обменный курс. И наконец,

каждодневные последовательные действия Центрального банка направлены на

достижение так называемых тактических целей. Последние определяют характер

денежно-кредитной политики. Жесткая монетарная политика в качестве цели

предполагает поддержание на определенном уровне денежной массы. Цель,

преследующая фиксацию процентной ставки, характерна для гибкой денежно-

кредитной политики.

Осуществляя политику, направленную на обеспечение экономической стабильности

в государстве, правительства и центральные банки разрабатывают основные

направления денежно-кредитной политики на определенный срок, формулируют

промежуточные цели, достижение которых обеспечивает выполнение задачи более

высокого порядка, корректируют и конкретизируют выполнение тактических целей.

В кейнсианской концепции в качестве основных целей выделяют борьбу либо с

безработицей, либо с инфляцией. Безработица — следствие спада производства,

обусловленного недостаточным совокупным спросом, важнейшим компонентом

которого является инвестиционный спрос. Поэтому наряду с мероприятиями

бюджетно-налогового регулирования денежно-кредитная политика предполагает

стимулирование инвестиций через поддержание относительно невысокой процентной

ставки. Увеличение предложения ссудного капитала при прочих равных условиях

вызовет падение его цены и сделает заемные средства более доступными и

привлекательными для производителей. Таким образом, снижение процентной

ставки создает благоприятные условия для инвестиций, а расширение

производства приведет к сокращению безработицы. Эта денежно-кредитная

политика получила название политики дешевых денег.

Борьба с инфляцией требует проведения политики дорогих денег, в основе

которой лежит сжатие денежной массы. Для этого Центральный банк повышает

резервные требования и учетную ставку, в ходе операций на открытом рынке

продает государственные ценные бумаги. Сокращение предложения денег вызывает

рост процентной ставки и соответственно удорожание финансовых ресурсов. В

целом политика дорогих денег направлена на ограничение кредитования новых

проектов, снижение инвестиционной активности и темпов роста производства.

Кейнсианцы рассматривали инфляцию лишь в условиях полной занятости и полного

объема производства и связывали ее с чрезмерным по сравнению с потенциальными

возможностями экономики совокупным спросом. В условиях высокой экономической

конъюнктуры избыток совокупного спроса повышает цены. Следовательно, при

прочих равных условиях мероприятия денежно-кредитной политики должны снизить

деловую активность, сократить производственную деятельность, что будет

способствовать падению темпов роста инфляции.

В целом же экономическая нестабильность, проявляющаяся в той или иной форме,

представляется результатом несбалансированности темпов роста естественного

уровня реального производства и роста совокупного спроса. Проведение денежно-

кредитной политики, направленной на достижение главной задачи —

экономического роста при стабильных ценах и полной занятости, требует выбора

такой конкретной промежуточной цели, которая наилучшим образом корректирует

соответствие совокупного спроса темпам роста реального ВНП.

Денежно-кредитная политика вписывалась в концепцию "точной настройки"

экономической системы, что предполагало активные действия Центрального банка

в изменяющейся экономической ситуации. Против свободной денежно-кредитной

политики, призванной обеспечить "точную настройку" экономики, выступили

монетаристы. М. Фридмен, например, считал, что деньги слишком важны, чтобы

позволять центральным банкам манипулировать ими по своему усмотрению.

Классический монетаризм исходит из того, что единственной подходящей

промежуточной целью монетарной политики может быть достижение стабильных

темпов роста денежной массы. Эти темпы должны соответствовать темпам роста

естественного уровня реального ВНП. Поддержание плановых темпов роста

денежной массы называется таргетированием.

Новый подход к денежно-кредитной политике основывается на монетаристском

предположении о том, что инфляция всегда и везде является результатом

повышения темпов роста денежной массы по отношению к темпам роста реального

производства. Однако попытка проведения политики монетарного таргетирования

косвенными методами имела неблагоприятные результаты, и в США от этого

отказались в октябре 1982 г. после трех лет использования. Практика показала,

что воздействие монетарных властей на денежную массу осуществляется главным

образом через спрос на деньги, а для этого существуют более эффективные

инструменты, например процентные ставки, хотя во всех случаях сохраняется

элемент неопределенности.

В целом эффективность денежно-кредитной политики при прочих равных условиях

зависит от того, насколько точны знания экономистов о кратко- и долгосрочных

экономических процессах, о сумме факторов, влияющих на спрос и предложение

денег, о сложностях взаимной связи между изменением денежной массы и основных

макроэкономических параметров, таких, как номинальный ВНП, уровень цен, объем

производства, уровень занятости, обменный курс и др. Использование известных

монетарных методов и инструментов еще более усложняется в странах с

переходной экономикой, где закономерности рыночного хозяйства проявляются не

в полной мере и существует целый ряд специфических обстоятельств,

модифицирующих механизм денежно-кредитного регулирования.

Список использованных источников

1. Вольский А. Условия совершенствования управления экономикой //

Экономист. 2003. № 9. С. 3-8.

2. Геращенко В.В. О денежно-кредитной системе и ходе реструктуризации

банковской системы. // Деньги и кредит. 2002. № 6. С. 5-13.

3. Государственное регулирование рыночной экономики. / Под ред. проф.

Кушлина В.И. и проф. Волгина Н.А.-М.: ОАО "НПО "Экономика", 2000. - 735 с.

4. Ионов Ч.Х. Финансовая система и финансовая политика. – Ст.:

Ставропольский краевой комитет государственной статистики, 1995. - 40 с.

5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики

на 2002 г. // Деньги и кредит. 2003. № 12. С. 3-39.

6. Павлов В.С. Финансы – наша главная забота. -М: Финансы и статистика,

1999. - 303 с.

7. Синельников С. и др. Денежно-кредитная политика в посткризисный период

// Экономист. 2004. № 1. С. 8-21.