2. Коэффициент
финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации
собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение
доли заёмных средств в финансировании предприятия. Если его значение равно
единице (100%) это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.
3. Коэффициент
манёвренности собственного капитала показывает нам какая часть собственного
капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в
оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя
может ощутима варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой
принадлежности пред-я.
4. Коэффициент
соотношения собственных и привлеченных средств, как и вышеприведённые
показатели, этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости
предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию - сколько заемных средств
приходится на каждый рубль собственного капитала. Рост показателя в динамике
свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и
кредиторов.
Необходимо
сказать, что не существует каких-то единых нормативных критериев для
рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой
принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры
источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и
др. Можно сказать лишь одно, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и т.
д.) предпочитают разумный рост в динамике доли заёмных средств и напротив,
кредиторы (поставщики сырья, банки, контрагенты и т. д.) отдают предпочтение
предприятиям с высокой долей собственного капитала.
Динамика
показателей финансовой устойчивости.
Таблица
2.12
Показатели
1995
на начало на конец
года года
1996
на начало на конец
года года
1
2
3
4
5
1. Коэффициент концентрации
собственного капитала.
4. Коэффициент зависимости
соотношения привлеченных и собственных ср-в.
0,96
1,04
0,04
0,03
0,66
1,44
0,34
0,49
0,78
1,22
0,29
0,25
0,88
1,12
0,12
0,13
На основании
результатов приведённых в выше представленной таблице (Таблица 2.12) сделаем
следующие заключения. Коэффициент концентрации собственного капитала (указан
нижний предел 60%) повысился за отчетный год с 0,78 до 0,88 но если рассматривать
этот показатель в динамике за 2 года прослеживается, что доля собственного
капитала в источниках средств снизилась на 8% хотя и остается на достаточно
высоком уровне. Коэффициент финансовой зависимости указывает нам на то, что
доля заёмных средств в финансировании предприятия выросла в рассматриваемой
динамике. Если на начало 1995 года. в каждой тысяче рублей имущество
предприятия - 38,5 рублей были заёмными, то на конец 1996 года. в каждой тысяче
рублей всех хозяйственных средств сумма заёмных выросла до 107 рублей. Это
говорит о том, что финансовая зависимость предприятия увеличилась. Если учесть
то, что рассматриваемое предприятие фондоёмкое и оборачиваемость активов за
отчетный период снизилась (смотри раздел 2.5), а также если взять во внимание
то, что значение показателя коэффициента абсолютной ликвидности имеет низкое
значение на конец отчетного периода (0,09 на конец 1996 года.) можно сказать,
что данная тенденция может привести предприятие на грань банкротства, если
несколько крупных кредитов одновременно потребуют в срочном порядке погасить
долги. Коэффициент манёвренности собственного капитала за 1995 год значительно
снизился, а с учетом переоценки доля основных фондов в собственном капитале на
начало 1996 года составила 9%. К концу 1996 года значение данного коэффициента
повысилась почти до 1/3. Но по результатом ранее
проведенного анализа большая часть собственных оборотных средств была
капитализирована в производственные запасы, которые, как известно, имеют низкую
ликвидность. По этому рост данного показателя нельзя расценивать как улучшение
финансовой устойчивости в целом. Как показывает коэффициент привлеченного
капитала доля заёмных средств по сравнению с началом 1996 года. значительно
выросла. Рост показателя коэффициента соотношения привлеченных и собственных
средств в динамике свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от
внешних инвесторов и кредиторов, т. е. говорит о некотором снижении финансовой
устойчивости данного предприятия. Проведя вышеизложенный анализ финансовой
устойчивости специализированного монтажно-строительного управления можно
сказать, что в целом по предприятию складываются отрицательные тенденции в
общем, финансовом состоянии. При падении ликвидности и достаточно низкой
платёжеспособности в дальнейшем при необходимости данному производственно-хозяйствующему
субъекту всё труднее будет иметь возможность пользоваться средствами на
заёмной основе.
2.5 Оценка деловой активности предприятия.
Показатели этой
группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной деятельности
предприятия, такой анализ может проводиться как на качественном уровне, так и с
помощью количественных критериев. В первом случае неформальными критериями
широта оказываемых услуг и рынков сбыта продукции, наличие прогрессивных форм
управления и репутация предприятия, условия работы и отдыха работников, вплоть
до наличия автостоянки и удобных подъездных путей.
Так как данная
дипломная работа заключается в анализе финансового состояния предприятия, то
рассмотрим производственно-хозяйственную деятельность деятельность анализируемого
предприятия в данном аспекте, и дадим количественную оценку позволяющую
проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.
Для реализации
данного направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие
эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи и показатели
оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценки
финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е.
скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на
платёжеспособность кроме того, увеличение скорости оборота средств отражаются
на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на
эффективность всего производства.
Проведём оценку
текущей производственной деятельности специализированного
строительно-монтажного управления с помощью показателей оборачиваемости и определим
уровень эффективности использования собственных и заёмных средств предприятием.
Для облегчения расчётов приведу вспомогательную таблицу средних величин
собственных и заёмных средств предприятия за анализируемый период 1995 – 1996
года.
Сумма
средних величин собственных и заёмных средств.
На основании
таблицы 2.13 произведём расчёт коэффициентов общей оборачиваемости капитала,
дающих общее представление о хозяйственной активности предприятия. Расчёты
произведём в таблице 2.5.2.
Коэффициенты
оборачиваемости капиталов.
Таблица
2.14
Показатели
1995г.
1996г.
С учётом роста цен
1
2
3
4
1. Оборачиваемость
активов ( ресурсоотдача )
2. Фондоотдача
3. Оборачиваемость
собственного капитала
4. Коэффициент
устойчивости экономического роста
1,86
3,77
2,50
0,54
2,06
3,53
2,54
0,53
1,68
2,89
2,08
0,43
Проанализировав
данные таблицы 2.14, можно сделать следующие обобщающие выводы.
Показатель
оборачиваемости активов характеризует эффективность использования всех
имеющихся ресурсов предприятия независимо от источников их привлечения, т. е.
показывают сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая
стоимостная единица активов. Судя по результатам расчетов, наблюдается
увеличение оборачиваемости активов предприятия. Оборачиваемость собственного
капитала также увеличилась. Можно было бы сделать вывод, что наблюдается
повышение производственно-технического потенциала предприятия, но данное
заключение весьма необъективно, т.к. в данном расчете не был учтен существенный
фактор переоценки основных фондов, напрямую связанный с инфляционными
процессами, влияющий в свою очередь на объем собственного капитала и накладывающий
таким образом большие искажения на расчеты оборачиваемости с использованием
данных баланса. Приведенные в пересчете, с учетом индекса роста потребительских
цен, показатели позволяют судить нам о том, что в действительности наблюдается
снижение оборачиваемости по всем рассмотренным пунктам. Результаты расчета
показателя фондоотдачи говорят о том, что данный факт (снижение оборачиваемости
основных фондов) может быть связан с устареванием и износом производственного
оборудования, т.е. можно сказать, что технический уровень основных средств
исследуемого объекта находится на низком уровне.
Коэффициент
устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может
развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившегося соотношения
между различными источниками финансирования. Обобщив сравнительные данные,
можно заключить, что , если руководство данного предприятия намерено наращивать
свой производственный потенциал с целью увеличения объемов производства,
необходимо изменить финансовую политику. Например за счет повышения
оборачиваемости , сокращения издержек производства, либо повышения доли
привлеченных средств в общей сумме авансированного капитала.
Рассмотрев общие
показатели оборачиваемости, нужно сказать, что данные результаты (хотя и имеют
существенные погрешности в связи с искажающим действием различных факторов: инфляция, переоценка, и т.д.) могут быть основанием для принятия
управленческих решений.
Для уточнения
выводов об оборачиваемости средств и финансовом состоянии в целом данного
исследуемого субъекта, рассмотрим ряд частных показателей оборачиваемости
текущих активов и текущих обязательств.
Показатели
оборачиваемости текущих активов и обязательств.
Таблица
2.15
Показатели
1995 год
1996 год
1
2
3
1. Оборачиваемость текущих активов
1.1. в днях
3,70
97,21
4,05
72,80
2. Оборачиваемость
дебиторской задолженности
2.1. в днях
7,50
48,00
10,97
32,80
3.Оборачиваемость производственных запасов
3.1 в днях
0,20
73,56
3,03
118,80
4. Оборачиваемость кредиторской
задолженности
4.1 в днях
5,09
70,72
6,46
55,72
Рассмотрев данные
таблицы 2.5.3 нужно заметить, что оборачиваемость текущих активов возросла в
1,09 раза. В целом данная тенденция является положительной, но в том случае
когда эта оборачиваемость обусловлены ростом оборачиваемости средств в расчётах
и оборачиваемости производственных запасов, при одновременном снижении или некотором
сдерживании оборачиваемости кредиторской задолженности. Однако на общей
оборачиваемости текущих активов отразилось влияние действия разнонаправленных
факторов, таких как оборачиваемость дебиторской задолженности, которая увеличилась
почти в 1,5 раза и оборачиваемость производственных запасов которая сократилась
в 1,6 раза, увеличившись с 73,5 до 119 дней в отчётном периоде. Следует также
сказать, что на оборачиваемость текущих активов оказывает большое влияние
движение денежных средств. Очевидно, что существуют оптимальные сроки периода
хранения денежных средств на расчётных счётах предприятия. Как покажет
дальнейший анализ, период хранения денежных средств на анализируемом
предприятии за отчётный год, по сравнению с прошлым годом , резко сократился,
что вызвало недостаточность абсолютно ликвидной части оборотных средств для текущих
расчётов.
На основании выше рассмотренных
показателей произведём расчёт показателей характеризующие основные этапы
обращения денежных средств в ходе производственной деятельности предприятия.
Данными показателями являются:
– продолжительность операционного
цикла
– продолжительность финансового цикла.
С помощью схемы 2.5.1 наглядно
изображены этапы обращения денежных средств.
Получение Размещение Поступление
Продажа платежа
заказа на сырьё
сырья готовой продукции от покупателя
Период обращения
Производственный процесс дебиторской задолженности
Период обращения
Финансовый цикл
кредиторской задолж.
Операционный
цикл
Рис. 2.1 Этапы
обращения денежных средств
Логика
представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует
общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и
дебиторской задолженности. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности,
представляет собой время, в течение денежные средства отвлечены из оборота,
т.е. финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской
задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике
рассматривается как положительная тенденция. В таблице 2.16 произведем расчеты
данных показателей.
Показатели,
характеризующие основные этапы денежных средств.
Таблица
2.16
Показатели
1995 год
1996 год
1 Продолжительность операционного цикла
2 Продолжительность финансового цикла
125,56
50,84
151,60
95,88
Результаты расчетов приведенные в
таблице 2.5.4. позволяют судить о том, что на анализируемом предприятии
произошло существенное увеличение полного производственного цикла и обращения в
целом. Предположительность операционного цикла увеличилась более, чем в 1,2
раза а продолжительность финансового цикла почти в 2 раза. На данное положение
дел отрицательно повлиял фактор значительного замедления оборачиваемости производственных
запасов.
Увеличение полного цикла производства
в будущем может повлечь за собой отрицательные тенденции развития предприятия в
целом т.к. данный фактор прежде всего отразиться на величине получаемой
прибыли, которая отражается на росте эффективности всего производства.
Очевидно, что различные виды текущих
активов обладают различной ликвидностью, под которой понимается временный
период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и
расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща
абсолютная ликвидность. Для того, чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков,
предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Как
показали исследования ликвидности данного предприятия, исследуемый объект имеет
достаточно низкую платежеспособность, обусловленную малой долей денежных
средств в активах, поэтому небольшой дополнительный приток их мог быть крайне
полезным.
В подтверждение вышесказанному имеет
смысл провести более детальное обследование данного предприятия посредством
анализа движения денежных средств.
Как показывает практика иногда
встречаются довольно парадоксальные ситуации, когда предприятие является
прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и
контрагентами. Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной
долей точности объяснить расхождения между величиной денежного потока, имевшего
место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.
Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все
операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными
способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных средств
( счета 50, 51, 52, 55, 56, 57 ) либо с применением прямого или
косвенного методов анализа движения денежных средств. Далее рассмотрим все
вышеперечисленные методы. Прямой метод основывается на исчислении притока ( выручка
от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока
( оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов,
и др. ) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка.
Движение
денежных средств в разрезе видов деятельности
Прямой
метод.
Таблица
2.17
Показатели
Сумма
1
2
!. Выручка от
реализации продукции, работ, услуг, авансы полученные от заказчиков.
2. Бюджетные
ассигнования или иное целевое финансирование.
3. Из банка в кассу организации.
Прочие поступления ( расчеты по претензиям -
счет N63, расчеты с подотчетными лицами - счет N71,
расчеты с дебиторами - счет N71)
5936098
5023
1227415
1030188
Поступило денежных
средств всего :
8198724
Платежи:
1. Расчеты с поставщиками
2. На оплату труда
3. Отчисление на социальные нужды (соц. страхование )
4. Выдача подотчетных сумм
5. Расчеты с бюджетом
6. Сдано в банк из кассы предприятия
7. Прочие выплаты ( внебюджетные платежи - счет N
67, кредиторы - счет N 76, расчеты с персоналом по прочим операциям
- счет N 73
Отток денежных
средств всего :
2191242
1124898
497661
25718
1936763
158442
2276111
8210835
Общее изменение
денежных средств за период
- 12111
Денежные средства
на начало периода
Денежные средства
на конец периода
73561
61450
На основании таблицы 2.17 можно
сказать, что основной отток и приток денежной массы происходил в рамках
осуществляемой предприятием основной производственно-хозяйственной
деятельности. Движение денежных средств связанных с инвестиционной и финансовой
деятельностью не происходило.
Рассмотренный метод позволяет судить
о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счётах.
На основании этого можно сказать, что к концу года ликвидность данного
предприятия снизилась, т.к. совокупное сокращение денежных средств за
анализируемый период составило 12111 тыс. рублей (8198724 – 8210835= –12111).
Следует отметить, что прямой метод не
раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин
денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи
используем косвенный метод, который основывается на идентификации и учете
операций, связанных с движением денежных средств и последовательной
корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
Как было выявлено ранее, предприятие
в отчетном году получило прибыль в сумме 1031995 тыс. рублей ( данные формы
отчета N 2 «отчет о финансовых
результатах»). В то же время в балансе зафиксировано сокращение денежных
средств предприятия к концу отчетного периода в размере 12111 тыс. рублей. Для
объяснения данного факта используем косвенный метод анализа движения денежных
средств.
Движение
денежных средств. Косвенный метод.
Таблица
2.18.
Показатели
Сумма
1
2
1. Прибыль в
распоряжении предприятия.
2. Капитальные вложения.
3. Приобретение
основных средств.
4. Выбытие основных
средств.
5. Начислённый износ основных средств.
6. Приобретение нематериальных активов.
7. Начислённый износ нематериальных активов.
1
8. Изменение
производственных запасов.
9. Начисление
износа по материальным ценностям и МБП.
10. Изменение кредиторской задолженности.
11. Изменение кредиторской задолженности по нетоварным операциям.
12. Изменение кредиторской задолженности поставщикам и прочим
контрагентам.
13. Использование прибыли на различные цели ( штрафам, пени и т.д. )
1031995
-23951
-29308
+5303
+83816
-2750
+1222
2
-512801
+51861
-56183
-281441
+110902
-389600
Дело в том, что в
ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы / расходы, влияющие на прибыль, но не
затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту
величину и производят корректировку чистой пробыли. Например выбытие основных
средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина
денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамартизированная
стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока
денежных средств начисление амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных
средств к концу года? Ответить на этот вопрос
помогает косвенный метод.
Как видно из
таблицы, в результате хозяйственной деятельности предприятия на уменьшение
величины чистой прибыли при её увязке с денежными средствами оказало влияние,
в первую очередь, приобретение производственных запасов, малоценных быстроизнашивающихся
предметов и основных средств, а также погашение кредиторской задолженности и
уплаты штрафных санкций.
В дополнение к
вышерассмотренным способам имеет смысл провести анализ движения денежных
средств путем расчета всех оборотов по счетам денежных средств. В связи с
недостатком информации по счетам 50, 55, 56 и 57 проведу сравнительный анализ
движения денежных средств по счёту 51. Думаю, что данный анализ не будет иметь
существенных погрешностей, тем более, что движение денежных единиц по данному
счету имеет наибольшую долю в составе денежных средств предприятия, в среднем
более 80 %.
Обороты денежных единиц по
счёту 51.
Таблица 2.19
1995 год
Месяц
№ п./ п.
Средние остатки
Оборот по кредиту
Внутренний оборот
Период оборота
(дней)
1
2
3
4
5
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
43842,7
28305,2
120975,5
269309,2
239557,6
228011,1
516940,7
518474,8
92688,0
103144,9
32655,3
60309,6
44356,5
131805,8
101873,2
80449,6
223224,8
126044,5
169022,9
292038,9
478812,7
270246,6
243257,8
195300,0
4149
3641
5604
1350
7302
8960
19283
9560
7780
7587
9636
14490
32,7
6,6
37,7
102,1
33,2
58,4
103,5
55,5
58,9
11,7
41,0
10,0
Итого
2202138,4
2356433,3
103491
Таблица
2.20.
1996 год
1
2
3
4
5
Месяц
№ п/п
Средние остатки на счету 51
Оборот по кредиту
Внутренний оборот
Период оборота ( дней)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
31620,0
512,8
103369,1
2400
93613,3
72265,9
13759,5
202580,2
74589,3
192760,9
165875,9
47686,4
325538,8
385029,5
228943,1
482630,9
275387,5
280607,4
472225,5
367234,2
384969,6
398104,0
320595,1
413744,3
18770
26160
1800
5680
39417
12260
12975
20860
4020
3870
8710
3920
3,1
0,04
13,6
0,15
11,9
8,07
0,89
17,5
5,87
14,66
45,95
3,49
Итого:
9616380
4335009,8
158442
На основании
вышеприведённых таблиц рассчитаем оборачиваемость денежных средств и полученные
результаты отразим в таблице 2.21
Таблица
2.21
Показатели
1995
1996
1
2
3
1. Оборачиваемость
денежных средств.
1.1 в днях
0,08
31,98
0,02
7,53
Как следует из таблицы период
оборачиваемости денежных средств в течение 1995 года колеблется в пределах 31
дня, это говорит о том, что с момента поступления денег на счета предприятия до
момента их выбытия проходило чуть больше месяца. Данное обстоятельство
позволяет судить о том, что данное предприятие имело достаток денежных средств
для осуществления текущих расчетов. Например оплата труда, материальных ценностей,
расчеты с бюджетом и т.д. Можно сказать, что любая задержка платежа 1995 года в
краткосрочном периоде не смогла бы вывести предприятие из состояния финансовой
устойчивости. Ситуация в 1996 году резко изменилась. Период оборачиваемости
наиболее ликвидных средств в течение года варьировал в пределах от 0,04 до
17,5 дней. Средне хронологическая величина в период хранения денег на счетах
предприятия составляла 7,5 дней. Данный факт свидетельствует о том, что
предприятие несмотря на кажущееся благополучие испытывает серьёзный дефицит
денежных средств. Их хватало немногим больше недели.
В обобщение вышеприведенному анализу
можно сделать следующее заключение : исследуемое предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом
положении, т.к. любой значительный рост кредиторской задолженности при
сложившейся структуре расчетов может привести предприятие на грань банкротства.
2.6. Анализ рентабельности.
Результативность
и экономическая целесообразность функционирования предприятия могут оцениваться
с помощью абсолютных и относительных показателей .
Абсолютные
показатели позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли за
ряд лет. При этом следует отметить, что для получения более объективных
результатов следует рассчитывать данные показатели с учетом инфляционных
процессов.
Главная