Анализ кредитоспособности заемщика на примере Волгоградского филиала АКБ "Московский Индустриал...
Таким образом, все
названные показатели взаимосвязаны и образуют единую систему. Кроме основных
показателей для оценки кредитоспособности фирмы могут использовать
дополнительные. Например, показатели обеспеченности собственным капиталом,
рентабельность.
Оценка кредитоспособности
клиентов французскими коммерческими банками включает три блока:
1) оценка предприятия и
анализ его баланса, а также другой отчетности
2) оценка
кредитоспособности клиентов на основе методик, принятых отдельными
коммерческими банками
3) использование для оценки
кредитоспособности данных картотеки Банка Франции.
На основе счета результатов
деятельности определяются следующие показатели в табл. 3
Таблица 3
Показатели кредитоспособности
Показатель
Метод определения
Выручка от реализации
Валовой коммерческий доход или коммерческая маржа (ВД)
Выручка о реализации минус стоимость приобретенных
товарно-материальных ценностей и готовых изделий
Добавленная стоимость (ДС)
ВД минус эксплуатационные расходы (административные, на
субподрядчиков)
Валовой эксплуатационный доход (ВЗД)
ДС минус расходы на зарплату, минус налоги на зарплату, минус оплата
отпусков
Валовой эксплуатационный результат (ВЭР)
ВЭД минус уплата процентов за кредит плюс доход от вложения средств в
другие предприятия и минус отчисления в фонд риска
Прибыль, которая может быть использована для самофинансирования (СФ)
ВЭР минус прибыль, распределяемая между работниками предприятия, и
минус налоги на прибыль
Чистая прибыль (П)
СФ плюс или минус случайные доходы (расходы) минус амортизация
недвижимости
Баланс и другие формы отчетности
используются, во - первых, для оценки соотношения сальдовых показателей и, во -
вторых, для расчета коэффициентов кредитоспособности на основе оборотных
показателей. Предметом анализа являются такие пропорции, как соотношение
долгосрочной задолженности и собственных средств, соотношение стабильных
собственных ресурсов и суммы активов, динамика затрат и убытков по сравнению с
темпами роста производства и т.д. Данные отчетности фирмы сопоставляются с данными
сводного баланса, который составляется на основе балансов однородных
предприятий. Одним из основных направлений анализа данных баланса является
определение банковского риска.
Показатели состояния
денежной наличности оцениваются с учетом уровня развития предприятия, его
рентабельности и качества потребности в оборотных средствах. Последнее
излучается на основе показателей скорости оборота остатков сырья и готовой
продукции на складе, а также сроков расчетов с поставщиками.
В качестве одного из вариантов частной
методики оценки кредитоспособности клиента коммерческим банком можно привести
методику банка Credit Lione. Эта методика построена на оборотных данных
клиента, содержащихся в счете результатов. Методика представляет собой систему
оценки, построенную на пяти коэффициентах:
ВЭД
К1 =
ДС
Финансовые расходы
К2 =
ДС
Капиталовложения за год
К3 =
ДС
Долгосрочные обязательства
К4 =
ДС
Чистое сальдо наличности
К5 =
Оборот
Каждый из показателей
оценивается в пределах четырех балов, определяется общий итог в баллах. К этому
итогу добавляются литеры А, Б, С и Д в зависимости от достаточности
собственного капитала. Достаточность оценивается на основе соотношения
собственного капитала и добавленной стоимости. Норма указанного соотношения -
20%. Сумма баллов и литер определяют уровень кредитоспособности клиента.
Учитываются также и данные
картотеки Банка Франции. Эта картотека имеет четыре раздела. В первом
предприятия разделяются на 10 групп в зависимости от размера актива баланса.
Каждой группе присваивается определенная буква, литер (от А до К). Второй
раздел является разделом кредитной котировки, выражающий доверие, которое может
быть допущено в отношении предприятий. Эта картотека основывается на изучении
финансовой ситуации и рентабельности, а также на оценке руководителей,
держателей капиталов и предприятий, с которым клиент имеет тесные коммерческие
связи. Кредитная котировка делит предприятия на 7 групп, которым присваиваются
шифры от 0 до 6.
Третий раздел
классифицирует предприятия по их платежеспособности. Банк Франции фиксирует все
случаи неплатежей и в зависимости от этого разделяет клиентов коммерческих
банков на три группы, которым присваивается шифры 7,8 или 9. Шифр 7 означает
пунктуальность в платежах, отсутствие реальных трудностей в денежных средствах
в течение года. Шифр 8 дается при временных затруднениях, связанных с наличием
денежных средств, которые не ставят под серьезную угрозу платежеспособность
предприятия сильно скомпрометирована.
Четвертый раздел картотеки
делит всех клиентов на две группы: предприятия, векселя и ценные бумаги которых
могут быть переучтены или нет в Банке Франции (подпись предприятия признается
Банком Франции, или признание подписи отложено до рассмотрения дальнейший
отчетности).
Методики оценки
кредитоспособности клиента дифференцированы в зависимости от характера клиента
(его отраслевой принадлежности, форм собственности), различные для фирм и
частных лиц. Например, во Франции оценка кредитоспособности при выдаче
потребительского кредита отличается от подхода к изучению кредитоспособности
предприятий, изложенного выше. Таким образом, для стран с развитой рыночной
экономикой характерны сложные и дифференцированные по клиентам и банкам
методики оценки кредитоспособности клиентов. Эта дифференциация сочетается с
принципиальным единым подходом к оценке кредитоспособности, который
регулируется Центральным банком. Методики определения кредитоспособности могут
основываться как на сальдовых, так и на оборотных показателях отчетности;
учитываются особенности построения отчетности предприятий.
Глава 2. Анализ финансового
состояния заемщика.
2.1. Общая оценка динамики и
структуры
статей бухгалтерского
баланса.
Финансовое состояние
предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и
источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е.
пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия .
Основными факторами,
определяющими финансовое состояние, являются, во - первых, выполнение
финансового плана и положение по мере возникновения потребности собственного
оборотного капитала за счет прибыли и, во - вторых, скорость оборачиваемости
оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется
финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой
подразумевают его способность вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков
техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать
кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.
Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов
производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что
финансовое положение определяется всей совокупностью хозяйственной факторов,
является наиболее обобщающим показателем. Следовательно, отчет о финансовых
результатах и их использовании также привлекается для анализа финансового
состояния.
В 20-х годах один из
создателей балансоведения Н.А.Блашов рекомендовал исследовать структуру и
динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного
аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс получается из
исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и
структурной динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный
период. Сравнительный аналитический баланс замечателен тем, что он сводит
воедино и систематизирует те расчеты и прикидки, которые обычно осуществляет
любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом. Для осмысления общей
картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной
динамики баланса. Составляя структуры изменений в активе и пассиве, можно
сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств
и в какие активы эти новые средства в основном вложены.
Для общей оценки динамики финансового
состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные
специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности
обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется
анализ структуры имущества предприятий, который в более упорядоченном виде удобно
проводить по следующей форме:
АКТИВ
ПАССИВ
I Имущество
I Источники имущества
1.1. Иммобилизированные активы
1.1. Собственный капитал
1.2. Мобильные, оборотные активы
1.2. Заемный капитал
1.2.1. Запасы и затраты
1.2.1. Долгосрочные обязательства
1.2.2. Дебиторская задолженность
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы
1.2.3. Денежные средства и ценные бумаги
1.2.3. Кредиторская задолженность
Чтение баланса по таким
систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и
вертикального анализа. Такой анализ статей актива и пассива представлен
соответственно в табл. 4 и 5.
Помимо выяснения направленности изменения всего
баланса, следует определить ряд других характеристик, непосредственно связанных
с финансовым состоянием организации. К ним относятся:
-
величина
иммобилизированных (т.е. основных и прочих внеоборотных) средств = итогу
раздела I актива баланса;
-
Величина
мобильных (оборотных) средств = итогу раздела II актива баланса;
-
величина
материальных оборотных средств = строкам 210 и 220 раздела II актива баланса;
-
величина
собственных средств предприятия = итогу раздела IV пассива и строкам 630 -660
раздела IV пассива баланса;
-
величина
заемных средств = итогу раздела V и VI пассива без строк 630-660 раздела VI
пассива баланса.
Рассматривая изменения
разделов и статей баланса, необходимо их оценить и сопоставить. Положительной
оценки заслуживает увеличение в активе баланса остатков денежных средств,
краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений и, как правило, основных
средств, капитальных вложений и нематериальных активов; в пассиве баланса -
итого I раздела и особенно сумм прибыли, фондов специального назначения и
целевого финансирования, а так же доходов будущих периодов. Отрицательной
оценки обычно заслуживает резкий рост дебиторской и кредиторской задолженности
в активе и пассиве баланса. Во всех случаях отрицательно оценивают наличие и
увеличение остатков по статье “Убытки”.
Наличие убытков в
предшествующем году при отсутствии их в отчетном периоде свидетельствует о том,
что организация испытывала значительные трудности, но ей удалось их преодолеть
и улучшить свое финансовое положение. Если в предшествующие годы организация не
была убыточной, а в отчетном году в балансе отражены убытки, это означает
резкое ухудшение финансового положения организации, особенно в том случае,
когда суммы убытков показываются и на начало и на конец отчетного периода, а их
размер увеличивается. Наличие убытков и в прошедшие годы. и в отчетном году
указывает на нерентабельность данной организации. Однако важно проанализировать
их в динамике, определить сложившуюся тенденцию и выявить причины.
Оценка динамики и структуры
статей бухгалтерского баланса (табл. 4,5), а также весь последующий анализ
кредитоспособности заемщика был проведен на примере клиента Волгоградского
филиала АКБ “Московский Индустриальный Банк” ОАО “Металлсервис”. Основным видом
деятельности общества является снабженческо-сбытовые операции, изучение рынка
металла, оказание некоторых услуг потребителям (в том числе и по обменным
операциям).
таблица 4
Аналитическая группировка и
анализ статей актива баланса
Активы
баланса
Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения
на нач.
пер
на кон.
пер
на нач.
пер. %
На конец
пер. %
в абс.
велич. тыс. руб.
в уд.
весах %
в % к
величене в нач. года
в % к
изм. итога баланса
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1.1
Иммобилизированные активы
65888324
65666778
44,1
44,1
-221546
0
-0,3
-57,3
1.2.
оборотные активы
83355808
83190868
55,9
55,9
-164940
0
-0,2
-42,7
1.2.1.
запасы и затраты
77512073
81732359
51,9
54,9
42202286
3
5,4
1092
1.2.2.
дебиторская задолженность
5646321
976533
3,8
0,7
-4669788
-3,1
-82,7
-1208,3
1.2.3.
денежные средства
197414
481976
0,2
0,3
284562
0,1
144,1
73,6
Имущество
- всего
149244132
148857646
100
100
-386486
-
-0,3
100
Таблица 5
Аналитическая группировка и анализ
статей пассива баланса
Пассив баланса
Абсолютные величины
Удельные веса
Изменения
на
начало периода
на
конец периода
на
начало периода %
На
конец периода %
в абс.
велич. тыс. руб.
в уд.
весах %
в % к
величене в нач. года
в % к
изменениям итога баланса
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1.1
Собственный капитал
123007495
136630699
82,4
91,8
13623204
9,4
11,1
3524,9
1.2.
Заемный капитал
26236637
12226947
17,6
8,2
-14009690
-9,4
-53,4
-3624,9
1.2.1.
Долгосрочные обязательства
-
-
-
-
-
-
-
-
1.2.2.
Краткосрочные кредиты и займы
6400000
1200000
4,3
0,8
-5200000
-3,5
-81,3
-1345,5
1.2.3.
Кредиторская задолженность
19836637
11026947
13,3
7,4
-8809690
-5,9
-44,4
-2279,4
Источники
имущества - всего
149244132
148857646
100
100
-386486
-
-0,3
100
Анализ динамики и структуры статей
бухгалтерского баланса, проведенный в таблице 4 и 5 показал, что за год все
имущество предприятия снизилось на 386486 тыс. руб., что составляет 0,3% от
величины в начале года. Финансовые средства предприятия, размещенные в его
активах, распределились следующим образом: основные средства уменьшились на
0,3%, что уменьшило все имущество на 57,3%. Запасы увеличились на 5,4 %,
дебиторская задолженность снизилась на 82,7%, денежные средства увеличились на
144,1%. Структура актива в течение года изменилась незначительно. Удельный вес
основных и оборотных активов за год не изменился и составил соответственно 44,1%
и 55,9%. Изменения произошли в структуре оборотных активов: увеличилась доля
запасов на 3% (с 51,9% до 54,9% всего имущества), а так же доля денежных
средств на 0,1%; удельный вес дебиторской задолженности напротив снизился на
3,1% и в конце года составил 0,7%.
За год произошли
положительные изменения в источниках финансирования: собственный капитал
увеличился на 11,1%, а заемный капитал снизился на 53,4%, по сравнению с
величиной в начале года. Структура пассива качественно изменилась, а именно,
значительно снизился удельный вес привлеченных средств (на 9,4%), за счет
снижения кредиторской задолженности на 5,9% и краткосрочных займов на 3,5%.
Собственные источники соответственно увеличились на 9,4% и в конце года
составили 91,8% всех источников имущества. Заканчивая рассмотрение изменений
разделов и статей баланса, можно сделать вывод о положительных изменениях за
год в динамике и структуре статей бухгалтерского баланса.
Общий анализ баланса
организации является первым этапом оценки финансового состояния заемщика. Он
позволяет дать лишь предварительную характеристику положения организации на
отчетную дату, выявить основные проблемы и направления дальнейший более
глубокой и детализированной оценки финансового состояния.
2.2. Анализ ликвидности,
финансовой устойчивости
и состояния
платежно-расчетной дисциплины ссудозаемщика.
После общей характеристики
финансового состояния и его изменений за отчетный период следующей важной
задачей анализа финансового состояния является исследование показателей
ликвидности и финансовой устойчивости.
Ликвидность предприятия
выражается в способности своевременно и в полном объеме провести расчеты по
своим обязательствам. Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированными по степени их ликвидности, с обязательствами по
пассиву. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращении в
денежные средства, текущие активы можно разделить на три класса.
Первоклассные ликвидные
средства - это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (остатки
денежных средств в кассе, на расчетном, валютном, депозитном и других
специальных счетах организации; государственные краткосрочные обязательства и
казначейские векселя)
Второклассные ликвидные
средства (легко реализуемые требования) представлены средствами в расчетах, для
превращения которых в денежную наличность требуется определенное время. К ним
относятся дебиторская задолженность, а так же авансы, выданные поставщикам и
подрядчикам. Так как дебиторская задолженность может включать сомнительную по
характеру погашения задолженность, то при расчете ликвидности ее надо исключить
или уменьшить сумму расчетов по счетам дебиторов на сумму резерва по
сомнительным долгам. Особо следует выделить дебиторскую задолженность по
векселям полученным. При оценке степени ликвидности следует определить удельный
вес высоколиквидных векселей в общей сумме расчетов с дебиторами по векселям.
Наиболее ликвидными формами векселя являются авалированные траты и
акцептированные векселя. Кроме того, под залог некоторых получена ссуда, и в
данном случае это является свидетельством обеспечения ликвидности. Анализ
состояния дебиторской задолженности следует проводить не только по балансу, но
и в разрезе отдельных компаний - дебиторов.
Ликвидные средства третьего
класса представлены медленнореализуемыми активами: остатками производственных
запасов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов по остаточной стоимости,
незавершенного производства, готовой продукции. В эту группу не включаются
расходы будущих периодов, поскольку отдача от них возможна лишь через несколько
лет. Ликвидные средства третьего класса по своему экономическому содержанию
являются обеспечением ряда ссуд краткосрочного характера. Одним из правил
кредитования является исключением из состава кредитуемых объектов неликвидных
остатков производственных запасов и готовой продукции.
Для определения степени
ликвидности предприятия важным является не только оценка качества ликвидных
активов, но и оценка качества краткосрочных обязательств. Наличия в составе
источников формирования значительных сумм кредиторской задолженности, тенденция
ее роста представляют повышенную опасность для ликвидности компании. Являясь
“бесплатным” источником, она занимает место не соответствующее ей по отношению
к активам, замещая собственные средства и банковские кредиты. И как следствие
того происходит нарушение оптимальных пропорций между группами активов и
пассивов.
Ликвидность предприятия
принято измерять тремя коэффициентами:
-
Коэффициент
абсолютной ликвидности (К ал) равный отношению величины наиболее ликвидных
активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Его
оптимальное значение 0,2 - 0,5 показывает, какая часть обязательств может быть
погашена без дополнительной мобилизации средств;
-
коэффициент
срочной ликвидности ( К сл ), равный отношению ликвидных средств первого и
второго класса к задолженности. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные
возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с
дебиторами. Оптимальное значение коэффициента считается равным 1, однако, он
может быть и ниже, но не должен опускаться ниже 0,5.
-
коэффициент
текущий ликвидности (К тл), равен отношению текущих активов к краткосрочным
обязательствам. Показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при
условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной
реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов
материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли
производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат
и ряда других факторов, но нормальным все же считается равное 2. Если его
значение ниже 1, то это означает отсутствие способности к выполнению
краткосрочных обязательств из текущих активов. Слишком высокое значение (3)
также нежелательно т.к. это свидетельствует о неэффективном использовании
ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в
производственные запасы и оборотные средства.
В силу качественного
различия текущих активов, используемых для расчета коэффициентов, отличен
интерес пользователей информации. Коммерческие структуры большой интерес
проявляют к коэффициенту абсолютной ликвидности, а кредитные и финансовые
учреждения к коэффициенту срочной ликвидности. В случае достаточности значения
коэффициента текущей ликвидности и недостаточности коэффициента срочной
ликвидности предприятие считается менее ликвидным. Обратное соотношение говорит
о недостаточном обеспечении собственными оборотными средствами.
Исчислим показатель ОАО “Металлсервис”
(табл. 6)
Таблица 6
Показатели ликвидности и
методика их расчета
№
Показатель
Ед. измер.
1.01
1.04
1.07
1.10
1.01
1
Краткосрочная задолженность
тыс.руб
26236637
21227525
15363822
13222380
12226947
2
Оборотные активы
тыс.руб.
83355808
79552121
77231483
79758692
83190868
2.1
Запасы
тыс.руб.
77512073
74922973
74262766
77981427
81732359
2.2.
Дебиторская задолженность с ожидаемыми платежами в течение 12 месяцев
тыс.руб.
5646321
4365377
2286723
1104616
976533
2.3.
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
тыс.руб.
197414
263771
681994
672649
481976
3
Коэффициент абсолютной ликвидности (стр 2.3/стр1)
б/р
0,008
0,012
0,044
0,051
0,039
4
Коэффициент срочной ликвидности (стр 2.3/стр 2.2)
б/р
0,223
0,218
0,063
0,134
0,119
5
Коэффициент текущий ликвидности (стр2/стр1)
б/р
3,177
3,748
5,027
6,032
6,804
Анализ табл. 6, проведенный в разрезе
кварталов, показал, что первые 2 показателя - коэффициента абсолютной и срочной
ликвидности вполне определенно свидетельствует о низкой платежеспособности
(ликвидности) в краткосрочной перспективе. В течение отчетного периода
коэффициент абсолютной ликвидности имел устойчивую тенденцию к росту, его
значение выросло на 0,031 пункта и, составило в конце года 0,039 пункта.
Значение коэффициента срочной ликвидности снизилось на 0,104 и составило 0,119,
что объясняется превышением темпов снижения дебиторской задолженности (17,3%)
над темпами снижения краткосрочной задолженности (46,6%). В целом уровень этих
показателей весьма низок, а, учитывая отсутствие структуры состояния
дебиторской задолженности и производственных запасов, т.е. степени их
ликвидности, ориентироваться на них нельзя. Более полно характеризует
ликвидность баланса коэффициент текущий ликвидности. Этот показатель принят в
качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия. На
анализируемом предприятии этот показатель имеет устойчивую тенденцию к росту. (
Вырос на 3,627 пункта) и достиг 6,804, что значительно превышает оптимальное
значение. Это свидетельствует о ликвидности баланса, а так же о его
нерациональной структуре и омертвении финансовых ресурсов в запасах и затратах.
Рост этого показателя (на 214,2%) в основной своей массе был вызван снижением
(в 2 раза) краткосрочных обязательств. Таким образом, можно сделать вывод, что
предприятие за отчетный период увеличило свои платежные возможности. В случае
необходимости погашения краткосрочных обязательств 4% будет погашено за счет
денежных средств, 8% за счет дебиторской задолженности, остальные за счет
реализации запасов товарно - материальных ценностей.
Финансовая устойчивость
предприятия заемщика определяется на основе расчета различных экономических
показателей, разносторонне оценивающих структуру пассива баланса.
Финансовую устойчивость
принято оценивать достаточно большим количеством коэффициентов (табл. 7), к ним
относятся:
-
коэффициент
соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины
обязательств предприятия к величине его собственных средств. Предельный уровень
этого показателя принимают равным 1. Если показатель превышает эту величину, то
финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнения;
-
коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами, рассчитываемый как отношение
собственных оборотных средств к сумме оборотных активов. Оптимальное значение
этого показателя 0,6 - 0,8. Показатель характеризует участие заемщика
собственными оборотными средствами в формировании мобильной части активов
баланса, т.е. оборотных средств. Он особенно важен при предоставлении
краткосрочных ссуд, для предотвращения использования кредита на покрытия
постоянных неснижаемых запасов
-
коэффициент
реальной стоимости имущества - доля производственного потенциала в общей
величине активов. В состав производственного потенциала включаются основные
средства, производственные запасы, незавершенное производство, малоценные и
быстроизнашивающиеся предметы. На основе данных хозяйственной практике
нормальным считается значение коэффициента на уровне 0,5. При значении
коэффициента ниже этой величины целесообразно привлечение долгосрочных заемных
средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые
результаты отчетного периода не позволяют существенного пополнить собственные
источники
-
коэффициент
маневренности собственных средств, т.е. отношение собственных оборотных
средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находиться
в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими
средствами. Высокие значения этого коэффициента положительно характеризуют
финансовое состояние, однако каких - либо устоявшихся в практике нормальных
значений показателя не существует
-
коэффициент
автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.
Нормальное минимальное значение показателя оценивается на уровне 0,5. Это
означает, что сумма обязательств предприятия равна сумме собственных средств.
Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости,
снижение риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция
повышает гарантированность предприятиям своих обязательств
-
коэффициент
долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению суммы долгосрочных
кредитов и займов ко всей сумме источников собственных средств предприятия и
долгосрочных кредитов и займов
Главная