Анализ кредитоспособности заемщика на примере Волгоградского филиала АКБ "Московский Индустриал...
Нетрудно заметить, что
некоторые коэффициенты либо дублируют друг друга, либо противоречат друг другу,
либо в настоящих условиях не имеют практического значения. Для характеристики
финансовой устойчивости многие из перечисленных коэффициентов, а именно, коэффициент
маневренности собственных средств и оценке постоянного актива находиться в
функциональной зависимости и при сложении, как правило, дают единицу. Рост
одного из них приводит к снижению другого. Кроме того, оценивать финансовую
устойчивость по каждому из рассматриваемых двух коэффициентов нецелесообразно,
т.к. их уровень зависит от структуры имущества и специфики деятельности
предприятия, а рост (снижение) необязательно означает повышение (снижение)
финансовой устойчивости.
Коэффициент автономии предприятия
оценивает финансовую устойчивость с той же стороны, что и коэффициент
соотношения заемных и собственных средств, т.е. повторяет последний.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств практически не работает,
т.к. долгосрочные кредиты и займы у предприятий, как правило, отсутствуют; тем
более предприятия едва ли могут выбирать между долгосрочными и краткосрочными
кредитами и привлекать кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.
Что касается первых четырех
показателей, то посмотрим, насколько каждый из них имеет самостоятельное
значение и характеризует один из аспектов финансовой устойчивости. Необходимые
исходные данные для анализа и оценки финансовой устойчивости содержаться в
таблице 7, рассчитанной по балансовым данным ОАО “Металлсервис”
Таблица 7
Показатели финансовой устойчивости
и методика их расчета
№
Показатель
Ед. измерения
1.01
1.04
1.07
1.10
1.01
1
Собственные средства
тыс. руб.
123007495
123571828
126662405
131860349
136630699
2
Заемные средства
тыс. руб.
26236637
21227525
15363822
13222380
12226947
3
Оборотные активы
тыс. руб.
83355808
79552121
77231483
79758692
83190868
4
Внеоборотные активы
тыс. руб.
65888324
65247232
64794744
65324037
65666778
5
Собственные оборотные средства (стр1-стр4-стр16+стр6)
тыс. руб.
571191171
58324596
61867661
66536312
70963921
6
Долгосрочные активы
тыс. руб.
-
-
-
-
-
7
Сумма основных средств, сырья и материалов, незавершенное
производство,МБП
тыс. руб.
51953851
51788279
52648415
58669584
57338666
8
Стоимость активов
тыс. руб.
149244132
144799353
142026227
145082729
148857646
9
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (стр2/стр1)
По данным таблицы 7,
общество на конец года имело значительно лучшее финансовое состояние, чем в
начале года. Устойчивая тенденция к снижению коэффициента соотношения заемных и
собственных средств с 0,213 до 0,089 свидетельствует об увеличении финансовой
независимости предприятия, что подтверждает рост коэффициента автономии (с
0,824 до 0,918). Коэффициент обеспеченности собственными средствами и
коэффициент маневренности собственных средств также устойчиво росли и
находились в пределах рекомендуемого оптимального уровня. Коэффициент реальной
стоимости имущества за отчетный год вырос с 0,348 до 0,385, но не достигли
оптимальный величины из - за высокого удельного веса готовой продукции в общей
массе оборотных активов. На основании всего вышеизложенного, можно сделать
вывод о том, что Общество имеет устойчивое положение, в своей деятельности не
зависит от сторонних инвесторов и в различных пределах использует привлеченные
средства.
Все коэффициенты,
представленные в таблице, производны от коэффициента заемных и собственных
средств (кроме коэффициента реальной стоимости имущества), их взаимосвязь можно
установить с помощью формализации (табл. 8)
Таблица 8
Формулы коэффициентов
финансовой устойчивости
Показатель
Формула расчетов
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
где Дк, Дд - соответственно
краткосрочная и долгосрочная задолженность
Сс - собственные средства
Со - собственные оборотные средства
Ав, Ао - соответственно внеоборотные
и оборотные активы
Формулы коэффициентов
соотношение заемных и собственных средств и автономии выведены без учета прочих
долгосрочных и краткосрочных пассивов, не связанных с задолженностью, а так же
без учета убытков прошлых лет и отчетного года (III раздел актива)
Таблица 8 показывает, что
все приведенные в ней коэффициенты финансовой устойчивости зависят от
небольшого количества одних и тех же балансовых данных: стоимости внеоборотных
активов, величины собственного капитала, а так же размеров долгосрочной
задолженности, которая практически у большинства предприятий ближе к нулю. По
материалам таблице 8 все коэффициенты финансовой устойчивости можно
сгруппировать. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств и
коэффициент автономии отвечает на один и тот же вопрос о соотношении в пассивах
предприятия заемных и собственных средств ,т.е. о мере зависимости предприятия
от заемных источников. Коэффициент обеспеченности собственными средствами и
коэффициент маневренности имеют один и тот же числитель. Их соотношение равно
Ао/Сс. Между остальными коэффициентами существует следующая связь:
1 Ав + Ао -Сс Ао +Ав
Кз/с = - 1
; = - 1
(1)
Ка Сс Сс
Ав Сс - Ав + Дд
Кп + К м = 1;
+ = 1 (2)
Ас Сс
Таким образом, из всего
набора традиционных коэффициентов финансовой устойчивости можно ограничатся
двумя: коэффициентом соотношения заемных и собственных средств и коэффициентом
обеспеченности собственными средствами. В настоящее время, коэффициент
обеспеченности собственными средствами, как и коэффициент текущий ликвидности,
являются официальными критерием платежеспособности.
К способам оценки
финансового состояния заемщика относиться так же анализ денежного потока.
Денежный поток - это измеритель способности организации покрывать свои расходы
и погашать свои обязательства собственными ресурсами. Анализ денежного потока
предполагает сопоставление притока и оттока средств за данный период,
позволяющий определить способность клиента погасить свои обязательства.
Превышение суммы притока средств над их оттоком означает погашение долговых
обязательств в процессе кругооборотов фондов.
Приток денежных средств
включает прибыль, полученную за данный период, начисленную амортизацию, суммы
резервов предстоящих расходов на конец периода, высвобождение средств,
вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, прирост кредиторской
задолженности и банковских ссуд, увеличение акционерного капитала. Отток
денежных средств в запасы и дебиторскую задолженность в течение
рассматриваемого периода происходит за счет сокращения кредиторской
задолженности, уплаты процентов, налогов и дивидендов, погашения ссуд,
капитальных затрат, сокращения акционерного капитала. Разница между притоком и
оттоком средств представляет собой величину, характеризующую денежный поток.
Денежный поток, величина
которого в несколько раз превышает долговые обязательства клиента, подлежащие
погашению, характеризуются как мощный. Поток, обеспечивающий полное погашение
долговых обязательств, является достаточным, а не обеспечивающий -
недостаточным или отрицательным.
Денежные потоки могут
рассчитываться прямым и косвенным способом. Прямой способ характеризует
увеличение или уменьшение объема средств организации, а косвенный способ
основывается на определении денежного потока, полученного в результате
изменения величин различных вложений и источников средств.
Анализ денежного потока
проводиться по трем направлениям деятельности организации: производственно -
хозяйственной, инвестиционной и финансовой. Источником информации для анализа
денежных потоков служат балансы и отчет о прибылях и убытках за несколько
периодов. Денежный поток, рассчитанный по фактическим данным, характеризует
состояние ликвидности баланса организации. Косвенный способ применяется для
прогнозирования денежных потоков. В этом случае превышение притока средств над
их оттоком определяет возможный объем кредитных вложений для организации.
2.3. Анализ деловой
активности и эффективности
деятельности предприятия
заемщика.
В настоявшее время наиболее
полное и последовательное исследование экономической эффективности
хозяйственной деятельности дается в теории комплексного экономического анализа.
Оценивается достигнутая эффективность хозяйственной деятельности, выявляются
факторы ее изменения, неиспользованные возможности и резервы повышения.
Эффективность деятельности
измеряется одним из двух способов, отражающих результативность работа
относительно либо величины авансированных ресурсах (активов), либо величины их
потребления (затрат) в процессе производства. Эти показатели характеризуют
степень деловой активности предприятия.
Для оценки эффективности
хозяйственной деятельности также используются показатели рентабельности -
прибыльности или доходности его капитала, ресурсов или продукции.
Деловая активность
предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота
его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности.
Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и
динамики разнообразных финансовых коэффициентах оборачиваемости и
рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых
результатов деятельности предприятия.
Общая схема формирования
рассматриваемых показателей представлена в таблице 9.
Таблица 9
Общая схема формирования
показателей
оборачиваемости и
рентабельности
Финансовый результат
Знаменатель фин. коэф.
Выручка от реализации
Прибыль
Выручка от реализации
*
Рентабельность продаж
Показатель средств предприятия или их источников
Оборачиваемость средств предприятия или их
источников
Рентабельность средств предприятия или их источников
В первой строке и первом столбце таблице 9
представлены возможные варианты соответственно числителя и знаменателя
финансового коэффициента. На пересечениях второго и третьего столбцов и второй
и третьей строк таблицы показаны три различных типа относительных показателей,
получающихся при возможных сочетаниях числителя и знаменателя (исключение
составляет пересечение второго столбца и второй строки, не дающее показателя).
В обобщенном виде формулы финансовых коэффициентов, формируемых по данной
схеме, выглядят следующем образом:
Средняя за период величина средств или их источников
(3)
Рентабельность продаж
Прибыль
= ----------------------------------
Выручка от реализации
(4)
Рентабельность средств или их источников
Прибыль
= ----------------------------------
Средняя за период величина средств или их источников
(5)
В формулах 3,4,5 намеренно не
конкретизирован показатель прибыли, поскольку в качестве него может быть взята
прибыль от реализации продукции (работ, услуг) или балансовая прибыль,
облагаемая налогом прибыль, чистая прибыль, остающаяся в распоряжении
предприятия после уплаты налогов. Если рентабельность средств или их источников
вычисляется на основе прибыли от реализации и тем самым достигается
сопоставимость с рентабельностью продаж, то между рассматриваемым финансовым
коэффициентами существует определенная взаимосвязь:
Рентабельность средств или их источников
= Рентабельность * Оборачиваемость
средств или продаж их источников
(6)
Формула 6 показывает, что
прибыльность средств предприятия или их источников обусловлена как
ценообразовательной политикой предприятия и уровнем затрат на производство
реализованной продукции(они комплексно отражаются в показателе рентабельности
продаж), так и деловой активностью предприятия, измеряемой оборачиваемостью
средств или их источников. Формула указывает на пути повышения рентабельности
средств или их источников (по сути дела, степени прибыльности использования
капитала предприятия или его основных частей): при низкой прибыльности продаж
необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот,
определимая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия
может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или
ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.
В формулах 3,5 не
конкретизирован также показатель средней за период величины средств предприятия
или их источников. В качестве данного показателя могут быть использованы итог
баланса, величины мобильных средств, материальных мобильных средств, готовой
продукции, дебиторской задолженности, основных средств и прочих внеоборотных
активов, собственных средств и т.д.
Рассмотрим наиболее важные
финансовые коэффициенты деловой активности и рентабельности, получаемые при
различных вариантах знаменателя относительного показателя. Коэффициенты деловой
активности:
-
коэффициент
общей оборачиваемости капитала, равный отношению выручки от реализации к
среднему за период итогу баланса. Отражает скорость оборота (в количестве
оборотов за период) всего капитала предприятия. Рост коэффициента означает
ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен
-
коэффициент
оборачиваемости собственного капитала, равный отношению выручки от реализации к
средней за период величине источников собственных средств предприятия. Для
акционерных обществ означает активность средств, которыми рискует акционеры.
Резкий рост коэффициента отражает повышения уровня продаж, которое должно в
значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю
собственников в общем капитале предприятия. Существенное снижение коэффициента
отражает тенденцию к бездействию части собственных средств
-
коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности, равный отношению выручки от
реализации к средней за период величине дебиторской задолженности. Если
коэффициент рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты
счетов, то рост коэффициента означает сокращение продаж в кредит
-
коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности, равный отношению выручки от
реализации к средней за период кредиторской задолженности
-
коэффициент
оборачиваемости оборотных активов, равный отношению выручки от реализации к
средней за период величине оборотных активов. Рост этого показателя
характеризуется положительно.
Анализ показателей
оборачиваемости очень важен т.к. от скорости оборота оборотных средств зависит
размер годового оборота. Предприятие, имеющее небольшие объемы оборотных
средств, но достигшие высокой оборачиваемости могут дать годовой оборот
сравнимый с оборотом большого предприятия. Ускорение оборачиваемости оборотных
средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть
оборотных средств либо для нужд предприятия (абсолютное высвобождение), либо
для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение)
В результате ускорения
оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше
требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного
производства и продукции, а, следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы,
ранее вложенные в эти запасы и заделы. Высвобождение денежные ресурсы
откладываются на расчетном счете предприятия, в результате чего улучшается его
финансовое состояние, укрепляется платежеспособность.
Скорость оборота средств -
это комплексный показатель организационно - технического уровня
производственно - хозяйственной деятельности. Увеличение числа оборотов
достигается за счет сокращения времени производства и времени обращению Время
производства обусловлено технологическим процессом и характером применяемой
техники. Сокращение времени обращения достигается развитием специализации,
улучшением прямых межзаводских связей, ускорением перевозок, документооборота и
расчетов.
Общая оборачиваемость всех
оборотных средств складывается из частной оборачиваемости отдельных элементов
оборотных средств. Скорость как общей, так и частной оборачиваемости отдельных
элементов оборотных средств характеризуются следующими показателями.
1. Количество оборотов (или прямой
коэффициент оборачиваемости) исчисляемой по формуле:
N
Ко = (7), где
Е
Ко -количество оборотов средств,
обороты;
N - выручка от реализации;
Е - средняя стоимость средств
2. Длительность одного оборота
рассчитывается по формуле:
Д
Од = ( 8 ) , где
Ко
Од - оборачиваемость в днях
Д - длительность периода
По результатам
оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств или сумму их
дополнительного привлечения. Для определения суммы экономии оборотных средств ( Е) вследствие ускорения их
оборачиваемости определяют произведение суммы однодневной реализации отчетного
периода и разницы в днях оборачиваемости отчетного и базисного периодов
N1 Е1*Д Ео*Д
Е = * - (
9 ) где
Д N1
No
Е - экономия или перерасход оборотных
средств
Е,Е1 - средняя стоимость оборотных
средств в базовом и отчетном периодах
N, N1 - выручка от реализации в
базовом и отчетном периодах
Если Е больше 0 ( т.е.
оборачиваемость замедлена ), то итог будет равен сумме средств, дополнительно
вовлеченных в оборот. Если Е меньше 0, то получают сумму экономии оборотных
средств. В таблице 10 приводиться расчет показателей оборачиваемости средств ОАО
Металлсервис в оборотах и днях.
Данные таблице 10 свидетельствуют об
улучшении показателей деловой активности, т.е. об ускорении оборачиваемости
средств. Однако в IV квартале по сравнению с III кварталом произошло замедление
оборачиваемости ( за исключением оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности ), что объясняется снижением объема выручки (на 4% ) при
одновременном росте величины активов. К концу года оборачиваемость всех активов
ускорилась на 0,082 оборота, т.е. на каждый рубль имущества предприятия
реализовало продукции, выполнило работы или оказало услуг на 22 коп. против 13
коп. в I квартале. Ускорилось оборачиваемость оборотных активов, за год средняя
продолжительность 1 оборота оборотных средств снизилась на 132 дня и, в IV
квартале составила 226 дня. Ускорение оборачиваемости оборотных активов привело
к высвобождению средств, рассчитываемых по формуле 9:
24231988
I - II кв: (291-358) * =
- 18039369 тыс. руб.
90
33743832
II - III кв: (209-291)* = -
30744380 тыс. руб.
90
32414896
III - IV кв: (226-209)* =
6122814 тыс.руб.
90
32414896
Итого с начало года:
(226-358)* = - 47541847 тыс. руб.
90
Также ускорилось оборачиваемость
запасов и затрат ( длительность оборота снизилась на 113 дней)
Оборачиваемость дебиторской
задолженности в течение всего года оставалась выше оборачиваемости кредиторской
задолженности и, обе имели устойчивую тенденцию к ускорению. В IV квартале
временной шаг между получением средств от дебиторов и возвращением их
кредиторам составил 31 день. За год предприятие на 19 дней увеличило средний
срок погашения дебиторской задолженности ( в IV квартале он составил 3 дня) Также
значительно снизился срок погашения кредиторской задолженности и, в IV квартале
достиг 34 дня.
Состояние дебиторской и
кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают сильное влияние на
финансовое состояние заемщика. В связи с этим, анализ дебиторской и
кредиторской задолженности нельзя сводить к расчету одной оборачиваемости.
Основные методы этого анализа можно свести к следующему:
1. Изучение темпов роста
дебиторской и кредиторской задолженности. Более высокие темпы роста по
сравнению с предыдущими периодами, связанные с неплатежами, свидетельствуют об
ухудшении платежеспособности клиента банка. Об этом свидетельствует и более
высокий темп роста дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской в
данном периоде.
2. Составление расчетного
баланса, одна часть которого состоит из статей дебиторской задолженности, а
другая - из статей кредиторской (таблица11):
Таблица 11
Расчетный баланс
Дебиторы
Кредиторы
Товары отгруженные
Расчеты с дебиторами
- за товары, работы и услуги
- по векселям полученным
- с дочерними предприятиями
- с бюджетом
- с персоналом
- по прочим операциям
- с прочими дебиторами
Авансы, выданные прочим кредиторам
Расчеты с кредиторами
- за товары, работы и услуги
- по векселям выданным
- по оплате труда
- по социальному страхованию и обеспечению
- по имущественному и личному страхованию
- с дочерними предприятиями
- по внебюджетным платежам с бюджетом
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков
Сальдо
Сальдо
Дебиторская
задолженность не должна значительно превышать кредиторскую. Рост сальдо
дебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении платежеспособности
предприятия.
3. Определение тесноты связи
изменения дебиторской и кредиторской задолженности, с одной стороны, и объема
реализации, - с другой. Оцениваться эта связь может на основе темпов роста или
корреляционной зависимости (коэффициент корреляции более 0,5 свидетельствует о
тесной связи).
4. Анализ оборачиваемости
дебиторской и кредиторской задолженности. Замедление оборачиваемости -
показатель ухудшения платежеспособности клиента. Оно может быть следствием
роста доли просроченных платежей поставщикам, бюджету и т.д. Замедление
оборачиваемости дебиторской задолженности является признаком роста доли
просроченного долга покупателей, что говорит о снижении платежеспособности
предприятия - поставщика. Окончательный вывод можно сделать на основе
структурного анализа расчетного баланса, а также расчета оборачиваемости
отдельных видов дебиторской и кредиторской задолженности. Рост коэффициентов
ликвидности за счет дебиторской задолженности при одновременном замедлении ее
оборачиваемости не может быть основанием для повышения класса
кредитоспособности предприятия.
5. Структурный анализ
дебиторской и кредиторской задолженности. Он предполагает выявление основных видов
дебиторской и кредиторской задолженности для выяснения причины изменения их
величины, определение доли просроченных платежей, анализ картотеки просроченных
платежей по суммам, срокам, контрагентам, причинам возникновения. На основе
этого анализа может накапливаться информация о предельной доле относительно
длительной просроченной дебиторской задолженности ( свыше 90 дней ) для расчета
коэффициента ликвидности. Например, если эта доля составляет 5%, то при расчете
коэффициентов из баланса следует брать 95% остатка дебиторской задолженности.
Главная