|
Рефераты Главная Программирование икомп-ры Психология Радиоэлектроника Аудит АХД экпред финансыпредприятий Банковское дело Биографии Биология и химия Биржевое дело Финансы деньги и налоги Философия Физика и энергетика Военная кафедра Ветеринария Валютные отношения География и экономическая география Геология гидрология игеодезия Государство и право Товароведение Транспорт Нотариат Архитектура Химия Гражданское право и процесс Графология Делопроизводство Деньги и кредит Новые и неперечисленные |
Курсовая: Деньги и денежное обращениемере реализуют их функции как платежного средства. Строго говоря, формой денег являются не сами чеки, так как они отражают только расходы или перечисление денег, а те «банковские деньги» на счетах, которые служат основой чекового обращения, то есть вклады в банках, именуемые депозитными вкладами или просто депозитами. Ведь только благодаря наличию такого вклада и возможности снять с него и перечислить деньги чеки обретают, возможность выступать в качестве инструмента платежа. Оплата многих или даже большинства торговых операций в ряде стран осуществляется с помощью доков, поэтому в таких странах получили широкое распространение специальные чековые счета до востребования в банках, средства которых на основании чека, ставшего письменным приказом вкладчика, переводятся для осуществления любых его платежей в пределах имеющихся на счете денег. Стали широко использоваться дорожные чеки, продаваемые банками и бюро путешествий. Чеки, воплощающие в себе кредитные билеты, обрели статус своеобразных денежных средств, а «чековые деньги» заняли достойное место в ряду приумножающихся видов денег. К числу специфических инструментов денежных расчетов, используемых для перевода денежных средств с одного счета на другой и осуществления тем самым денежных платежей, относятся входящие в практику денежного обращения пластиковые расчетные карточки. Будущее денег видится в их наиболее удобной и совершенной форме в виде «электронных денег», движение которых как денежного средства целиком определяется операциями, реализуемыми посредством команд и программ с помощью компьютерной техники. Преобразование бумажных денежных документов в документацию на машинных носителях информации открывает дорогу электронным деньгам. Т.е. безналичные деньги на текущих счетах в банках с помощью чеков легко превращаются в средство платежа. Кроме того, благодаря безналичноденежным перечислениям банковские счета можно широко использовать как средство платежей и взаимных расчетов не только в чековой форме. Отсюда вытекает явно выраженная тенденция к переводу денежных расчетов на систему безналичных платежей. Так, в США около 90 процентов всей стоимости сделок и товарно- денежного оборота охватывают расчеты без использования наличных денег. Отсюда все вклады на счетах до востребования или бессрочные депозиты, а также разнообразные иные формы чеков и чековых вкладов, правомерно считать деньгами и относить к денежной массе. В несколько ином положении находятся вклады, помещенные в банки на определенный срок для получения процентного денежного дохода, представляющие разные виды срочных и сберегательных вкладов. В отличие от счетов до востребования они не столь любимы и представляют не текущие, а потенциальные платежные средства. 6 связи с этим деньги на срочных вкладах получили название «почти денег». К этой же категории принято относить и государственные облигации, которые в любое время можно предъявить для их выкупа либо продать за деньги. Хотя облигации это уже не деньги, а ценные бумаги. Деньги, хранящиеся на счетах в банках и тем самым предоставленные банку в кредит с правом их использования до времени возврата вкладчику, именуют «кредитными деньгами» или называют «банковскими деньгами». 4. СТРУКТУРА ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ. ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ Кроме разделения денег на товарные, наличные, безналичные (кредитные) в финансовой макроэкономической практике принято структурировать денежную массу путем деления ее на части в зависимости от степени ликвидности. Под ликвидностью понимается возможность использования денежных средств (финансовых активов) в качестве платежного средства. Если денежное средство можно непосредственно использовать для платежей и расчетов или легко обратить в средство платежа, то его считают высоколиквидным. Считается, что «абсолютной» ликвидностью обладают денежные средства, которые непосредственно, в своей первичной, исходной форме, без преобразования в иные виды средств способны быть средством платежа, расчетов. Более всего этому образу соответствуют наличные деньги, представляющие универсальное средство платежа, принимаемые в качестве такового без ограничений. Если же применить данный вид денежного средства для платежей и расчетов затруднительно или, хуже того, его надо для этого трансформировать в другой вид средств, то данные денежные средства считаются низколиквидными, а порою и неликвидными. Так, к примеру, могут не принять к оплате старую изношенную денежную купюру и порекомендовать обменять ее предварительно в банке или даже продать до цене ниже номинала. Понятие ликвидности распространяется не только на денежные средства, но и на другие финансовые активы, представляющие ценности, в том числе и материальные, которые можно обратить в деньги. Отдельные виды денежных средств, образующие часть денежной массы, обращающейся в стране, в соответствии с присущим им уровнем ликвидности объединяются в денежные агрегаты или денежные комплексы. В рамках такой структуризации агрегат с более высокой степенью ликвидности входит составной частью в комплексе более низким уровнем ликвидности. В результате образуется система вкладывающихся друг в друга агрегатов, каждый из которых характеризуется определенными показателями состава и количества денежной массы. В разных странах эти показатели и, соответственно, число денежных агрегатов различны Так в США, Японии, Италии используется 4 агрегата, в Германии — 3, а во Франции целых 10. Россия использует в основном американскую систему деления денежной массы на агрегаты с разным уровнем ликвидности. Однако, в российской практике финансового анализа и статистики разделение денежной массы на агрегаты стало применяться только после начала рыночных реформ. Типичные денежные агрегаты: t Денежный агрегат МО представляет наличные, то есть самые ликвидные деньги. t Денежный агрегат М1 включает наиболее мобильные денежные средства в виде наличных денег в обращении, денег, находящихся на банковских счетах до востребования, других чековых вкладов и дорожных чеков. Хотя денежный агрегат М1 охватывает не только наличные деньги, обладающие практически абсолютной ликвидностью но и денежные чеки, все входящие в этот комплекс денежные средства можно считать собственно деньгами. Такой вывод основывается на возможности использовать все компоненты агрегата М1 без ограничений для осуществления платежей и расчетов. t Денежный агрегат М2 состоит из всех видов денежных средств, входящих в комплекс М1, и кроме того включает деньги на срочных вкладах, нечековые сберегательные вклады и суммы на счетах взаимных фондов денежного рынка. В целом агрегат М2 охватывает высоко ликвидные денежные средства, так как наряду с собственно деньгами в него входят нечековые сбережения и срочные депозиты относительно небольшого размера (в США это вклады до 100 тысяч долларов), которые могут быть беспрепятственно обращены в наличные деньги и течение определенного времени. То же относится и к двусторонним денежно- рыночным фондовым счетам. Дополнение комплекса М1, преобразующее его в комплекс М2, представляет так называемые «почти деньги». t Денежный агрегат МЗ образуется из М2 присовокуплением к нему крупных срочных сберегательных вкладов (в США это вклады более 100 тысяч долларов), принадлежащих частным организациям, фирмам. Такие вклады в форме депозитных сертификатов несложно обратить, переоформить в чековые вклады, но с некоторыми потерями, обусловленными изменением вкладчиком заявленных сроков хранения вклада. t Самый обширный денежный агрегат L включает все денежные средства, входящие в М3, плюс различные ценные бумаги (в США это сберегательные облигации, казначейские векселя и другие кредитные ценные бумаги, выпускаемые государством и имеющие 18-месячный срок погашения). Ценные бумаги тоже могут быть обращены в собственно деньги или иные платежные средства. Но так как обратить их в деньги намного сложнее, чем сберегательные вклады, денежный комплекс L в целом обладает более низкой ликвидностью в сравнении с М2 и МЗ. Таким образом, «денежные» (платежные) свойства наиболее присущи части денежной массы, входящей в агрегат М1, почему он и назван собственно деньгами. Именно этот агрегат включает виды денежных средств, которые непосредственным образом используются в качестве средства обращения, то есть реализуют главную функцию денег. Что же касается других денежных агрегатов, то они представляют поле потенциального, возможного расширения денежной массы за счет включения в него многочисленных иных видов денежных средств, которые теми или иными путями могут быть трансформированы в наличные деньги и чеки. В России переходного к рынку периода до широкого распространения в ней чекового обращения к наиболее ликвидным денежным средствам целесообразно относить наличные деньги и безналичные на текущих счетах до востребования. Разделение денежной массы на денежные агрегаты с различным уровнем ликвидности носит во многом условный характер. Отсюда, когда говорят о денежной массе, находящейся в обращении в данное время или в течение года, не уточняя, какие именно денежные средства имеются в виду, то может оказаться, что разные люди будут воспринимать содержимое этой массы по разному. Простейший выход состоит, видимо, в том, чтобы считать денежной массой, находящейся в обращении, самые ликвидные деньги М1, разделяя их на наличные деньги и деньги на счетах до востребования. Состояние денежных систем разных стран характеризуется как общим объемом денежной массы так и ее распределением по отдельным денежным агрегатам. Для устойчивых, развитых денежных систем характерна относительно небольшая доля агрегата М1 в общей массе денежных средств, которую можно считать эквивалентной объему агрегата L либо М3. К примеру, в 90-е годы в США и в Японии сложилось процентное соотношение между долями денежных агрегатов согласно следующей таблице: Денежный агрегат М1 М2 МЗ L Процентная доля 15 65 80 100 В России сложилось примерно следующее соотношение между объемами денежной массы, входящими в разные денежные агрегаты. Денежный агрегат М1 М2 МЗ L Процентная доля 60 80 90 100 Доля высоколиквидных денег в общем объеме денежной массы в России (в том числе наличных) была выше, чем в развитых капиталистических странах, что прежде всего свидетельствует о низкой доле срочных вкладов и государственных ценных бумаг. 5. СКОЛЬКО ДЕНЕГ НАДО ИМЕТЬ В ОБРАЩЕНИИ. УРАВНЕНИЕ ОБМЕНА И СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ Говоря о необходимом количестве денег, обслуживающих обращение, следует уточнить, о каком виде денег идет речь. Рассмотрим денежное обращение в масштабе страны, и соответственно денежный агрегат, непосредственно связанный с этим обращением. Предположим, что количество денег в обращении — это объем денежной массы агрегата М1, т.е. общая масса наличных денег и безналичных денег на текущих счетах в банках (имеется в виду и деньги предприятий и деньги граждан). Задача о количестве денег, необходимом для обращения, возникает не только в макроэкономической, но и в микроэкономической обстановке, применительно к предприятиям (фирмам), предпринимателям и домашним хозяйствам. Сконцентрируем внимание на задаче о том, сколько надо иметь денег в обращении в стране, откладывая микроэкономический анализ для последующего рассмотрения. Решение поставленной задачи опирается на использование закона денежного обращения, согласно которому количество денег в обращении должно быть таким, чтобы соблюдался баланс между ними и стоимостью производимых и реализуемых в стране товаров и услуг с учетом цен последних. Рассмотрим схему денежного оборота, использованной при рассмотрении закона денежного обращения. Пусть в стране обращается ряд товаров, включая услуги. Предположим, что в течение года на всех рынках страны продается Тi физических единиц некоторого i товара по цене Цi за единицу. Тогда объем продаж (а следовательно, и покупок этого товара) в денежном выражении будет равен ТiЦi, а общий объем годовых продаж (покупок) в том же денежном выражении исчисляется их суммой и равен: е ТiЦi, где n — число реализуемых товаров. С целью упрощения дальнейших рассуждений примем условно, что все товары можно заменить одним в количестве Т, продаваемом по цене Ц. При этом выполняется соотношение: ТЦ = е ТiЦi, то есть денежная стоимость одного условного товара равна сумме стоимостей всех реальных товаров. Общее количество денег Д, необходимых для приобретения годового объема товара Т выразится, очевидно, соотношением Д = ТЦ. На первый взгляд, величина Д, равная годовому товарообороту в денежном выражении и есть количество денег, необходимых для обращения товаров. Если говорить об общей массе денег, циркулирующих в течение года, то такой вывод верен. Но надо иметь в виду, что одна и та же денежка способна в течение года быть использованной неоднократно, поэтому масса денег в обращении М может быть меньше годового денежного товарооборота Д. Действительно, если каждый рубль выручки от купли-продажи проделает за год V оборотов, то есть участвует в V актах купли-продажи товара, то тем самым активная денежная масса увеличивается в V раз. Один и тот же рубль, участвующий, скажем в 5 актах купли-продажи, эквивалентен 5 рублям. Отсюда совокупный годовой объем денежных средств Д, израсходованных покупателями и одновременно полученных в виде дохода продавцами, равняется количеству денег М в обращении, умноженному на число V их оборотов в актах купли-продажи, то есть Д = МЅV. Величина V, равная числу циклов, оборотов, в которых участвует денежная единица в течение года (числу актов купли-продажи), получила название скорости обращения денег. Приравнивания выражения Д = ТЦ как денежной величины годовой выручки от продажи товара Т и Д = МV как денежной величине покупок, в соответствии с законом денежного обращения получаем формулу МЅV = ТЅЦ, где, как следует из предыдущего изложения, М — денежное предложение на рынке, то есть средняя масса денег, находящихся в обращении в данном году, V — скорость обращения денег, то есть среднее количество раз, которое каждый рубль тратится на покупку готовых товаров и услуг в течение года, Т — физическое количество единиц монотовара, продаваемых и покупаемых за один год; Ц —средняя цена одной единицы монотовара. Данное соотношение именуется количественным уравнением обмена или просто уравнением обмена. Это уравнение связывают с именем американского ученого Ирвинга Фишера, которого считают одним из родоначальников монетаризма. Уравнение обмена относится к основополагающим соотношениям монетаристской теории. Будучи количественным соотношением, уравнение обмена связывает такие важнейшие макроэкономические показатели как масса денег в обращении и скорость обращения, стоящие в левой части уравнения, с величиной годового объема чистого национального продукта (общей выручкой продавцов), стоящей в правой части. Одновременно уравнение обмена связывает среднюю цену Ц продаваемых товаров с массой денег в обращении, скоростью обращения и количеством товаров. Уравнение обмена позволяет получить количественную зависимость для массы М обращающихся денег в виде: М=ТЅЦ / V Эта формула допускает довольно четкую экономическую трактовку. Чем больше созданный в стране национальный продукт, тем больше денег должно находиться в обращении, ибо деньги по своей сути должны быть отражением товара. С увеличением физического количества товаров, предметов купли-продажи и цен этих товаров поневоле приходится наращивать денежную массу и, наоборот, по мере уменьшения количества товаров и цен на них надо сужать денежную массу. В условиях инфляции масса денег в обращении оказывается очень чувствительной по отношению к уровню цен. Для нормального товарообмена и денежного обращения приходится увеличивать денежную массу в соответствии с ростом цен. Несоблюдение этого правила ведет к сбоям в функционировании товарно-денежной системы, нехватке денег в обращении. К примеру, в первой половине 1992 года, когда в России началась либерализация цен и за несколько месяцев и оптовые и розничные цены возросли примерно в пять раз, а денежная масса за это время увеличилась только в два-три раза, возникла острая нехватка денег. Предприятиям недоставало денег, чтобы платить зарплату, осуществлять платежи за поставки материалов и готовой продукции. Понадобилось срочно ввести в обращение денежные купюры более высокого достоинства, резко увеличить количество наличных денег, облегчить безналичные расчеты, допустить взаимозачеты задолженностей предприятий, чтобы нормализовать денежное обращение. Когда говорят о массе денег в обращении, то имеют в виду не только наличные, но и безналичные деньги. Так что увеличить или уменьшить массу денег в обращении можно как с помощью эмиссии, то есть выпуска в обращение дополнительных количеств бумажных денег либо монет, так и посредством увеличения или уменьшения денег на счетах в банках. Выданное предприятию разрешение банка на расходование дополнительных, отсутствующих у него денежных средств, увеличение денег на счетах предприятий не в результате роста их выручки, дохода, а путем предоставления кредитов, субсидий, дотаций в безналичной форме адекватно увеличению денежной массы в обращении. Так что умножение денежной массы достигается не только включением печатного станка. А когда говорится о нехватке денег у граждан и предприятий, то имеется в виду как наличные деньги в кошельках и в кассах, так и деньги на сберегательных и расчетных счетах в банках. Из уравнения обмена и следующего из него выражения для массы денег в обращении видно, что необходимая для обращения масса обратно пропорциональна скорости обращения. Иначе говоря, чем больше скорость обращения, чем «резвее бегают деньги», тем меньшим их количеством можно обойтись при осуществлении товарообменных операций, в процессе обращения товаров в деньги и денег в товары. Существуют разные способы ускорения денежного потока, увеличения скорости обращения. Один из них — сокращение продолжительности банковских операций по перечислению денег, увеличение оперативности работы банков. Перечисление денег со счета плательщика на счет получателя должно занимать не месяц, а день-два. Движение денежных средств граждан можно ускорить, чаще выдавая им причитающиеся денежные средства, скажем, не раз в месяц, а два-три раза с соответствующим уменьшением порций выдачи. Более частое получение доходов приведет и к более быстрым расходам, ведь учить людей, как быстро расходовать деньги, не приходится, этим искусством и желанием обладает большинство граждан. Так что, когда говорят о скорости обращения денег, то имеется в виду прежде всего скорость обращения доходов. Существует иллюзия, согласно которой, увеличивая только скорость расходования денег, приумножается богатство, так как при этом растет масса денег в обращении. Надо прежде всего ускорять получение доходов, а это значит быстрее, оперативнее создавать реальные ценности, зарабатывать деньги и, естественно, получать денежные доходы. Какова реальная скорость обращения денежной массы в разных странах, сколько оборотов успевает сделать денежная единица за один год? Примерный ответ на этот вопрос можно получить разделив величину чистого национального продукта страны на объем денежной массы М1. Так в США периода девяностых годов чистый национальный продукт оценивался величиной 4000 миллиардов долларов, а денежная масса М1 величиной 800 миллиардов. Отсюда следует, что скорость денежного обращения была примерно равна 5 оборотам в год. В России этот показатель несколько ниже и ориентировочно оценивался 4, но с тенденцией к росту. Увеличение скорости денежного обращения наблюдается во многих странах. Приведенные выше рассуждения и оценки во многом опираются на монетаристские представления и поэтому справедливы в той мере, в которой монетаристская теория отражает реальные процессы в экономике той или иной страны. Кроме того, рассмотрение опиралось в своей основе на макроэкономический подход, поэтому автоматически переносить его на микроэкономический уровень не следует, хотя так как макроэкономика есть синтез микроэкономики, то общие закономерности денежного обращения так или иначе находят свое отражение в экономическом микромире. 6. ВЫПУСК ДЕНЕГ В ОБРАЩЕНИЕ Каждая страна имеет свою денежную систему и свои денежные единицы, в чем проявляется один из символов самостоятельности государства. Это не исключает применения на территории страны валюты других стран или даже использования ее (чаще всего временного) в качестве собственной валюты, от этого суть дела не меняется, но процесс выпуска и применения денег усложняется. Государство обладает суверенным правом на выпуск собственных денежных знаков в виде бумажных банкнот, казначейских билетов и монет, такой выпуск принято именовать эмиссией. Выпуск денег может преследовать разные цели. t Во-первых, надо периодически обновлять старые, изношенные деньги. Банк изымает такие деньги из обращения и выпускает взамен них новые. Такое печатание бумажных денег или чеканку монет не следует считать эмиссией, так как суммарная масса денег в обращении остается при этом неизменной. t Во-вторых, выпуск денег может быть обусловлен их не достаточным количеством в обращении и необходимостью перехода к более крупным денежным знакам. Это имеет место в случае, если оказывается, что имеющаяся в обращении денежная масса не в состоянии обслужить товарооборот в связи, например, с ростом цен, увеличением количества товаров, снижением скорости денежного обращения, выпадением части денег из денежного оборота. t В-третьих, денежная эмиссия может осуществляться как способ получения недостающих денег с целью возврата внутреннего государственного долга, покрытия бюджетного дефицита, осуществления социальных выплат, финансирования государственных программ сверх имеющихся средств. t Наконец, возможна и довольно часто встречается ситуация, когда происходит полная или частичная замена денежных знаков в связи с проведением денежных реформ или вследствие деноминации, заключающейся в укреплении денежных единиц при одновременном изменении нарицательной стоимости денежных знаков. Следует различать два вида эмиссии: t налично-денежную, t депозитную. Первый вид заключается в выпуске бумажных денег и чеканке монет, тогда как депозитная эмиссия это открытие дополнительных источников безналичных денег в форме ссуд или в других формах. В странах с централизованной управляемой плановой экономикой размер налично- денежной эмиссии определяется кассовыми планами банков и финансовыми пропорциями государственного плана, а размер депозитной эмиссии кредитными планами. В странах с рыночной экономикой эмитенты, то есть организации, осуществляющие эмиссию денежных средств, более свободны в своих действиях, но и здесь не обходится без серьезного государственного регулирования. В большинстве стран с рыночной системой хозяйствования основным эмитентом является Центральный банк (в США он именуется Федеральной резервной системой), исходя из денежной политики государства и интересов стабилизации денежного обращения. В некоторых странах наряду с Центральным банком, формально не подчиненном правительству, существует государственное Казначейство, обладающее определенными правами воздействовать на эмиссию наличных денег, контролировать их печатание. Реально на процесс налично- денежной эмиссии влияют Центральный банк, Казначейство и Правительство в лице его высших исполнительных и законодательных органов. Выпуск в обращение безналичных денег регулируется Центральным банком прямыми и косвенными методами. Центральный банк воздействует директивным образом либо с помощью финансовых рычагов на коммерческие банки, которые выступают в качестве эмитентов платежных средств в области безналичного оборота. При всей строгости и даже жесткости государственного регулирования эмиссии денежных средств, государственная система выпуска денег в обращение чаще всего бывает весьма гибкой и мобильной. Выпуск в обращение денежных средств характеризует финансовую, денежно- кредитную политику государства. При наличии инфляции, дополнительный выпуск объективно обусловлен ростом цен. Об этом свидетельствует, к примеру, приводимый график суммарного объема выпуска наличных денег в России периода девяностых годов (см. рисунок). В среднем в России ежемесячно выпускался в обращение дополнительно к имеющимся примерно триллион рублей наличных денег в итоге общая денежная масса увеличилась более чем в 5 раз. Если масштабы эмиссии превышают потребности экономики страны в денежных средствах для обращения, то происходит «перегрев» экономики и возбуждается инфляция, но одновременно может стимулироваться повышение экономической активности. В случае же недостаточной эмиссии наблюдается «охлаждение» экономики, нехватка денежных средств, которая может сопровождаться снижением деловой активности. 7. ЛИТЕРАТУРА 1. Булатова А.С. Экономика: учебник. М.: Бек. 1994. 2. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. — СПб.: Санкт-Петербург оркестр, 1994. 3. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Макроэкономика. — СПб.: Санкт-Петербург оркестр, 1994. 4. Камаев В.Д. Учебник по основам экономической теории. — М.: Владос, 1995. 5. Макконел K.Р., Бpю С.Л. — «Экономикс», М.: Республика, 1992. 6. Райзберг Б.А. Рыночная экономика. — М.: Деловая жизнь, 1995. УАвяя К Аюяя ЃА яя € Ђ яя В‑@=яя П @\яя О@gяя #@|яя ЉЂ›яяґЬ яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdI‚Ь яяј[1]G[1]MMd.‚Ь яяј[1]G[1]MMd[‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMdi‚Ь яяј[1]G[1]MMd(‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdЛ‚Ь яяј[1]G[1]MMd”[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd•‚Ь яя ј[1]G[1]MMd№[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd!‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdџ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd%‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd8[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd*‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd2[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdЉ‚Ь яяј[1]G[1]MMd0‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMdр‚Ь яяј[1]G[1]MMdв‚Ь яяј[1]G[1]MMdЄ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd9‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdQ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdE‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMdz‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdС‚Ь яяј[1]G[1]MMddяя яяј[1]G[1]MMdґЬ яяј[1]G[1]MMdИ‚Ь яяј[1]G[1]MMdЖ[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd/[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd?[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMde‚Ь яяј[1]G[1]MMd<‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd~‚Ь яяј[1]G[1]MMd^‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd\‚Ь яяј[1]G[1]MMd7[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdЙ[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd0 ‚Ь яяј[1]G[1]MMdЏ[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd™[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd. ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMdм‚Ь яяј[1]G[1]MMddяя яяј[1]G[1]MMd"ґЬ яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd›‚Ь яяј[1]G[1]MMd<‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd?‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdЁ‚Ь яяј[1]G[1]MMd<‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd®‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMdg‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdЗ ‚Ь яяј[1]G[1]MMdн‚Ь яяј[1]G[1]MMd¶[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd€[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdЉ ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdТ‚Ь яяј[1]G[1]MMdю‚Ь яяј[1]G[1]MMdG‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdё[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdE[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdО‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd1ґЬ яяј[1]G[1]MMdЮ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdn‚Ь яяј[1]G[1]MMd [1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdџ‚Ь яяј[1]G[1]MMdї‚Ь яяј[1]G[1]MMd›‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMdь[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd9‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd»[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdn‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdу‚Ь яяј[1]G[1]MMd( ‚Ь яяј[1]G[1]MMd,[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdЩ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd"‚Ь яяј[1]G[1]MMdz‚Ь яяј[1]G[1]MMd"‚Ь яяј[1]G[1]MMd&‚Ь яяј[1]G[1]MMdо‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdXґЬ яяј[1]G[1]MMdС‚Ь яяј[1]G[1]MMdt‚Ь яяј[1]G[1]MMdu‚Ь яяј[1]G[1]MMdЂ‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]рЬ яяј[1]G[1]MMd[1]ґЬ яяј[1]G[1]MMd*‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd§‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]рЬ яяј[1]G[1]MMd[1]ґЬ яяј[1]G[1]MMdе‚Ь яяј[1]G[1]MMdВ ‚Ь яяј[1]G[1]MMdђ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdЅ[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdУ‚Ь яяј[1]G[1]MMdИ‚Ь яяј[1]G[1]MMd5[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdT‚Ь яяј[1]G[1]MMdz[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdR‚Ь яяј[1]G[1]MMdD[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdЃ‚Ь яяј[1]G[1]MMd®[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMdT‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdS‚Ь яяј[1]G[1]MMdҐ[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdґЬ яяј[1]G[1]MMdt‚Ь яяј[1]G[1]MMd¤‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd.‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdЄ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdQ‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMd‚Ь яяј[1]G[1]MMdК‚Ь яяј[1]G[1]MMdє‚Ь яяј[1]G[1]MMd}[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd,‚Ь яяј[1]G[1]MMdD ‚Ь яяј[1]G[1]MMd ґЬ яяј[1]G[1]MMd8‚Ь яяј[1]G[1]MMdD‚Ь яя ј[1]G[1]MMd(‚Ь яяј[1]G[1]MMdO‚Ь яя ј[1]G[1]MMdЏ‚Ь яяј[1]G[1]MMd<‚Ь яя ј[1]G[1]MMd[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяя~[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя[ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя~ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяi [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяЈ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя4 [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяБ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя7[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяЙ[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя0 [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяЏ[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя™[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя. [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяям [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя"[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяя¶[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяU [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяD [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяян [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя¶[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя€[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяЉ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяэ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяw[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяё[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяE[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяО [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя1[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя,[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяЩ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя" [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяz [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяH [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяп [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяX[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяяС [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяй[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя‚ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя” [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяi [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1][1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяБ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяT [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяz[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяR [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяD[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяЃ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя®[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяБ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяяҐ[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя[1] [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя [1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяяѕ [1] Е[1](xK–dыяЁ[1] dяя dяя "»яя АЕяяcv#".w Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяё8r Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяё8v Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяи+z Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяq7~ Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяё8‚ Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяё8† dоЎуУB [1][1]яяяяяя[1] [1]яяяяЎ? o$ЎЎяя Bё%8o$Bё%8o$Bё%8o$Bё%8o$@BTo$Bђ # )o$@Bqo$ B[1]ё%єы o$@Bqo$ ‚[1]@[1]Ђ 9 o$B@[1]ЂQo$@@qo$Bё%8o$@@qo$Bё%8o$@@qo$ Курсовая работа на тему: «ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ» –Ь яяј[1]G[1]MMd ‚Ь яяј[1]G[1]MMd рИ яяј[1]G[1]MMd –И яяј[1]G[1]MMd –Ь яяј[1]G[1]MMd–Ь яяј[1]G[1]MMd ряя яяцяј[1]G[1]MMd рЬ яяј[1]G[1]MMd[1] ряя яяцяј[1]G[1]MMd[1]‚Ь яяј[1]G[1]MMd [1][1] (xK–dыяЁ[1] dяя dяя][1][1]Tq(xK–dыяЁ[1] dяя dяя+[1][1] q(xK–dыяЁ[1] dяя dяя ;HalftoneTypeMiserModeTraySwitch[1]Jog NoneDuplex OutputBinResolutionNoneJCLAdvStapleOnJCLCollate1JCLHeaderpage 8MBOptionalMemory FalseOptionalduplexer FalseOptionalfinisher FalseOptionalbin FalseOptionalfeeder O ’?n и 1QMS2425.PPDA4terЖA‚..71lpi.1200dpi71.565118.43490.045.063.245663.245666.666770.7107X[1]Multipurpose71.045.0R Hо‹гУu [1][1]яяяяяя яяяяё8Љ Hо‹гУж [1][1]яяяяяя яяяя Ћб+юяяя{я/@/яя' S АР[1]Д{C[1] АР[1]q {'3 АР[1]«{4S[1] А{{+3 АЮ[1]”{/3 А d{13 А d{33 А d{13 А d{-3 А d{03 А d{33 А d{63 А d{-3 А d{23 А d{23 А d{C[1] А V[1]{&3 АЩ[1]™{-3 А i{-3 А i{13 А i{23 А i{+3 А i{#S[1] А ‹ {$3 АФ[1]Ј{)3 А s{-3 А s{03 А s{33 А s{03 А s{+3 А s{,3 А s{ S А ‹ {!3 АЩ[1]ћ{&3 А n{/3 А n{-3 А n{13 А n{-3 А n{/3 А n{.3 А n{S[1] А X {C ї{ЦЕННЫЕ БУМАГИ 16.1. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место История рынка ценных бумаг насчитывает уже несколько веков. 400 Лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже Этот год считается годом зарождения фондовых |
|