Рефераты

Анализ инвестиционного проекта

Анализ инвестиционного проекта

25

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОАНИЯ УКРАИНЫ

КАФЕДРА ПЛАНИРОВАНИЯ И ОРГАНИЗАЦИИ ПРОИЗОДСТВА

Курсовая работа

по дисциплине

Инвестирование

Анализ инвестиционного проекта

2009г

Часть 1

Содержание

Ведение

1. Выбор исходных данных

2. Определение цены продукции

3. Построение графиков инвестиций и денежных потоков

4. Оценка основных показателей инвестиционного потока

Введение

На данном этапе развития экономики нашей страны изучение таких понятий как “инвестиции” и “инвестиционная деятельность” является крайне необходимым и жизненно важным. В данный момент для привлечения инвестиционных средств отечественные предприятия прилагают максимум усилий, занимаясь разработкой инвестиционных проектов, реализация которых может способствовать улучшению деятельности предприятия в целом: увеличению ассортимента выпускаемой продукции, снижению ее себестоимости и увеличению качества, рост получаемой прибыли и т.д.

Понятие “инвестиции” (от лат. invest - “вкладывать”) представляет собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.

Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала государством или частной фирмой в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.).

Финансовые - это вложения капитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги, а также в банковские депозиты. Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Налицо, таким образом, трансфертные (то есть передаточные операции).

Интеллектуальные же - это подготовка специалистов в научных учреждениях, передача опыта, лицензий и “ноу-хау”, совместные научные разработки и так далее.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично- заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс же, посредством осуществления которого ресурсы трансформируются в объекты производственной и непроизводственной сфер народного хозяйства, называется инвестированием. Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин “капитал” не подразумевает деньги. При помощи инвестиций возникает возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения). Негосударственные источники инвестиций направляются прежде всего в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются “недоинвестированными”, что в конечном итоге приводит к дефляции. Напротив, чрезмерное (избыточное) инвестирование какой-либо отрасли приводит к инфляции. Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно- денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.

Финансирование инвестиционной деятельности

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории Украины может финансировать за счет:

· собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства);

· заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

· привлеченных финансовых средств инвестора (средства полученные от продажи акций паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан юридических лиц);

· денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

· инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

· иностранных инвестиций;

· собственные финансовые ресурсы (самофинансирование). Прибыль главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ услуг) и ее полной собственностью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направить на капитальные вложения социального и производственного характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

Результатом какой-либо инвестиционной деятельности является получение прибыли или достижение социального эффекта. Другими словами, все участники инвестиционного процесса должны быть заинтересованы в его организации и эффективного завершения. Именно таким способом реализуются индивидуальные интересы участников инвестиционной деятельности :

· инвесторы в данном случае возвращают вложенный капитал и предусмотренные дивиденды;

· заказчики получают реализованный инвестиционный проект и прибыль от его использования;

· руководитель проекта и его команда получают плату по контракту, дополнительную награду за результаты работы и формирование прибыли, а также повышение профессионального рейтинга;

· органы власти получают налоги со всех участников;

· потребители получают необходимые им товары, продукты, услуги;

· другие заинтересованные стороны получают удовлетворение своих интересов.

Для достижения наибольшего эффекта от осуществления инвестиционной деятельности необходимо обратить внимание на такие внутренние и внешние факторы, которые присущи нашей экономике:

1. нестабильность;

2. дефицит и ограниченность средств и ресурсов;

3. инфляция и возрастание стоимости;

4. появление и усиление конкуренции;

5. социальные проблемы и потребности;

6. экологические изменения и требования;

7. проблемы потребительского рынка;

8. возрастающие требования к качеству работ.

Основные направление инвестиционной политики в Украине.

· Снижение социальной напряженности, постижение окончательного подхода в выделении средств на нужды социальной сферы.

· Сокращение фонда производственного строительства за счет государственных средств и формирования надежных инвестиционных источников, в первую очередь из собственных средств предприятия и др.

· Сокращение централизованных государственных капиталовложений, которые выделяются безвозвратно. Переход к новым принципам централизованного финансирования инвестиционной деятельности.

· Создания рынка нужных работ. Заинтересованность строителей в выполнении заказа.

· Ускорение темпо развития промышленности.

· Ускорение в несколько раз темпов выбытия старого оборудования.

· Пересмотр предоставления государственных кредитов на выгодных условиях с дефицитными ставками на конкурсной основе, включая государственные заказы.

· Привлечение иностранных инвестиций, получение иностранных кредитов, создание совместных предприятий с иностранным капиталом по таким направлениям, как развитие перерабатывающей промышленности АПК, активизация приватизации, а также отраслей, которые изучают научно-технический прогресс.

· Создание эффективных форм и механизмов управления инвестиционной деятельностью.

· Развитие топливно-энергетического комплекса, ресурсосберегающих технологий, конверсия ВПК, обеспечение населения товарами народного потребления отечественного производства, развитие медицины и фармацевтического производства.

Методы государственного стимулирования инвестиционной деятельности.

Формы

Инструменты

Налоговое стимулирование

Снижение ставки налогов

Инвестиционная налоговая скидка

Отмена налогов на реинвестирование

Налоговые договоры с другими странами

Налоговые кредиты

Финансовое стимулирование

Ускорение амортизации

Льготные кредиты

Инвестиционные гарантии

Беспроцентные кредиты

Инфраструктурное обеспечение

Предоставление земельных участков в бесплатное пользование или по льготным ценам

Предоставление необходимых помещений в бесплатное пользование или по льготным ценам

Стимулирование конкурентных инвестиционных проектов

Целевое финансирование ресурсо- и природосохраняющего оборудования

Целевое финансирование проектов, ориентированных на повышение квалификации, переподготовки кадров, улучшения условий труда

Помощь в проведении технико-экономического обоснования проектов

1. Выбор исходных данных

Таблица 1

№ п/п

Наименование объекта

Сметная стоимость, тыс.

Срок вода в дейстие

Тн, мес

Срок начала работ

85

Мебельный магазин V=13,8 м2

12420

31.12.09

12

01.01.09

86

Комплекс рынка V=6 м2

5400

31.10.09

9

01.02.09

81

Магазин специализированный V=6,4 м2

5760

31.10.09

10

01.01.09

82

Магазин специализированный V=13,8 м2

12420

31.12.09

12

01.01.09

77

Магазин с универсальным ассортиментом товаром V=5,4м2

4860

31.10.09

10

01.01.09

78

Магазин с универсальным ассортиментом товаром V=13,8 м2

12420

31.12.09

12

01.01.09

По заданию варианта заносим в таблицу 1 исходные данные :

· Наименование;

· Объем;

· Площадь;

· Сметную стоимость;

· Срок строительства каждого объекта (Тн), которые приведены в СНиПе 1.04 - 03 - 85.

При заданном сроке ввода в действие объекта, определяем начало производства работ на нем.

На основании стоимости 1мІ общей площади объекта, определяем его сметную стоимость.

В таблицу 2 заносим распределение сметной стоимости, на основе заданных процентов использования денежных средств за каждый месяц по объектам, с учетом срока начала и нормативной продолжительности работ.

Таблица 2 Распределение сметной стоимости по объектам

№ п/п

Наименование объекта

Сметная стоимость

Месяцы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

%

ст-ть в тыс грн.

85

Мебельный магазин V=13,8 м2

12420

5

621

5

621

6

745

13

1615

13

1615

13

1615

10

1242

10

1242

9

1117

5

621

5

621

6

745

86

Комплекс рынка V=6 м2

5400

13

702

13

702

14

756

14

756

14

756

13

702

6

324

6

324

7

378

81

Магазин специализированный V=6,4 м2

5760

13

749

13

749

14

806

14

806

14

806

13

749

5

288

5

288

4

231

5

288

82

Магазин специализированный V=13,8 м2

12420

5

621

5

621

6

745

13

1615

13

1615

13

1615

10

1242

10

1242

9

1117

5

621

5

621

6

745

77

Мгазин с универсадьным ассортиментом товаро V=5,4м2

4860

11

534

11

534

11

534

16

778

16

778

16

778

5

243

5

243

5

243

4

195

78

Мгазин с универсадьным ассортиментом товаро V=13,8м2

12420

4

497

4

497

3

373

15

1863

15

1863

14

1739

8

994

8

994

9

1117

7

869

7

869

6

745

Итого

53280

3022

3724

3905

7433

7433

7252

4711

4333

4149

2972

2111

2235

На основе таблицы 2 строятся дифференцированные графики освоения сметной стоимости по каждому объекту (рис. 1-6) и общий дифференцированный график на строительство 6 объектов (рис.7).

Определяем показатель неравномерного потребления сметной стоимости Я :

Я = Сср / Сmax ;

Сср = Сем / Тн;

Сем - сметная стоимость объекта;

Сср - средняя стоимость объекта за месяц;

Сmax - максимальная стоимость за месяц;

Тн - нормативная продолжительность строительства.

Рис. 1

Объект 85 : Я = 1035000 / 1242000 = 0,8

Рис. 2

Объект 86 : Я = 600000 / 756000 = 0,8

Рис. 3

Объект 81 : Я = 576000 / 806000 = 0,7

Рис. 4

Объект 82 : Я = 1053000 / 1615000 = 0,6

Рис. 5

Объект 77 : Я = 486000 / 778000 = 0,6

Рис. 6

Объект 78 : Я = 1035000 / 1863000 = 0,6

Рис. 7

Общий график : Я = 4440000 / 7433000 = 0,6

2. Определение цены продукции

Договорная цена продукции определяется по формуле :

Цд =Сем + Сем * 0,3 тыс. грн., где

Цд - договорная цена объекта;

Сем - сметная стоимость объекта;

Цдо - договорная цена комплекса.

Цд85 =

12420

+

0,3*

12420

=

16146

Цд86 =

5400

+

0,3*

5400

=

7020

Цд81 =

5760

+

0,3*

5760

=

7488

Цд82 =

12420

+

0,3*

12420

=

16146

Цд77 =

4860

+

0,3*

4860

=

6318

Цд78 =

12420

+

0,3

12420

=

16146

Цд общ = 69264

3. Построение графика инвестиций и денежных потоков

Основная задача этого графика - распределить инвестиционные затраты и денежные потоки во времени. Распределение во времени зависит от плана производства, котором работы связанны и инвестиционными затратами.

Суммарный график освоения разрабатывается на количество месяцев, при которых осуществляется подготовка к выпуску продукции за 1 год.

По каждому месяцу рассчитываются инвестиции. Распределение затрат по объектам необходимо для планирования в дальнейшем денежных потоков. Если возникают материальные потоки, то график составляется в виде движимого и недвижимого имущества, а не материальные - в виде ценных бумаг. По этим данным разрабатывается календарный план инвестирования, котором каждые понесенные затраты и полученные выгоды расписываются по величине и времени.

Построение графика основано на таблице 2 (распределение сметной стоимости по объектам, по месяцам и на основе количества месяцев заданных на строительство).

Т

Рис. 8 График инвестиций и денежных потоков

4. Оценка основных показателей инвестиционного проекта

1. Чистая приведенная стоимость (NИн).

Инвестирование выгод лишь в том случае, когда величина разницы между ценой продажи и затратами дисконтированных к настоящему моменту времени больше, чем объем инвестиций :

NИн = ? ( Сt / (1+Ке)^Т ) - Со

где :

Co - инвестиции;

Сt - чистый денежный поток - это разность меду приращением дохода и приращением затрат;

Ке - эффективная процентная ставка.

Ке = ( 1 + К/12 )^12 - 1.

где :

К - процентная ставка.

Этот метод позволяет получить позволяет наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме. Если NИн>0, то следует инвестиционный проект принять, если NИн<0, то следует инвестиционный проект отклонить.

2. Внутренняя норма доходности - это такая ставка дисконтирования, при которой сегодняшняя стоимость затрат равняется сегодняшней стоимости доходов, то есть найти такое значение Кг (норма доходности), при которой чистая приведенная стоимость равнялась бы нулю.

Кг = А + [ а(В - А)/( а - в)]

где :

А - величина ставки дисконта;

В - величина ставки дисконта, при которой NИн<0;

а - величина положительной чистой приведенной стоимости NИн при величине ставки дисконта А;

в - величина отрицательной чистой приведенной стоимости NИн при величине ставки дисконта В.

Оценка основных показателей инвестиционного проекта

1) Коэффициент эффективности

К = 12%;

Ке = (1 + 0,12/12 ) 12 - 1 = 0,12.

2) Чистая приведенная стоимость :

NИн = ? ( Сt / (1+Ке)^Т ) - Со

NИн = ((7020 / 1,09) + (13806 / 1,11) + (48438 / 1,12)) - 53280 = (6440,4 + 12437,8 + 43248,2) - 53280 = 8846,4

3) Норма внутренней доходности

К1 = 0,12

К2 = 0,36

NИн = 8846,4

NИн = ((7020 / 1,3) + (13806 / 1,38) + (48438 / 1,43)) - 53280 = (5400 + 10004,3 + 33872,7) - 53280 = -4003

Кr = 12 + (8846,4 * (36-12) / (8846,4 + 4003)) = 12 + (212313,6 / 12849,4) = 12 + 16,52 = 28,52 %

4) Индекс рентабельности - это отношение дисконтированного денежного потока к объему инвестиций. Если индекс рентабельности больше 1 - проект принимается.

Ин - настоящая стоимость.

Проект следует принять, т к РJ>1

РJ = 62126,4 / 53280 = 1,17

Данные сводим в таблицу.

Таблица 3.

№ п/п

Наименование

Единица измерения

Количество

1

2

3

4

1

Чистая приеденная стоимость

тыс. грн

8846,4

2

Норма нутренней доходности

проценты

28,52

3

Индекс рентабельности

-

1,17

Так как чистая приведенная стоимость больше 0, а индекс рентабельности больше 1, то проект следует принять.

Часть 2

Содержание

1. Оценка риска проекта

2. Определение разброса доходов по средневзвешенному отклонению и коэффициенту вариации

3. Определение точки безубыточности

4. Формы управления и их структуры

5. Определение эластичности

6. Риск, который целесообразно страховать

7. Конкурс проектов

8. Принятие решения на инвестирование

1. Оценка риска проекта

Таблица 4

№ п/п

Фактор риска

Приоритет V

Спедняя оценка Р

Весомость W

Вероятность PW

1

2

3

4

5

6

Прединвестиционная фаза

1

Разработка концепции проекта (праильная - ошибочная)

3

3

0,4

1,2

2

Эффективность инвестиций

1

1

4

4

3

Место расположения объекта

3

6

0,4

2,4

4

Отношение местной власти (конструктивное деструктивное)

3

10

0,4

4

5

Решение об инвестировании (затраты min - выгоды max)

3

1

0,4

0,4

ИТОГО:

12

Инвестиционная фаза

1

Платежеспособность фирмы (стабильная - нестабильная)

1

3

4

12

2

Изменение в техническом и рабочем проектах (нет изменений, изменения существенны)

3

1

0,4

0,4

3

Срыв сроков строительства (нет - риск большой)

2

6

2,2

13,2

4

Срыв сроков поставок материалов, комплектующих, сырья (нет - риск большой)

2

10

2,2

22

5

Квалификация персонала (высокая - низкая)

3

1

0,4

0,4

6

Повышение цен на энергию, комплектующие, сырье из-за инфляции (более 5%, более 10%)

3

3

0,4

1,2

7

Повышение стоимости из-за валютных риско (более 5%, более 10%)

3

1

0,4

0,4

8

неисполнение контрактов партнерами ( нет - риск большой)

3

6

0,4

2,4

9

Повышение затрат на ЗП (выше 5%, выше 100%)

3

10

0,4

4

10

Повышение затрат в связи с неожиданными государственными введениями

3

1

0,4

0,4

ИТОГО:

56,4

Эксплуатационная фаза

1

Обеспеченность деньгами (высокая - низкая)

3

3

0,4

1,2

2

Появление альтернативного продукта (конкурентоспособность высокая - низкая)

3

1

0,4

0,4

3

Уровень инфляции (низкий - высокий)

3

6

0,4

2,4

4

Неплатежеспособность потребителей (непродолжительное время - продолжительное)

2

10

2,2

22

5

Изменение цен на сырье, материалы, перевозки (падение на 10%, рост на 10%)

3

1

2,2

2,2

6

Надежность технологии (достаточная - недостаточная)

3

3

0,4

1,2

7

Ежемесячный рост ставки рефинансирования (до 5%, свыше 5%)

2

1

0,4

0,4

8

Недостаточный уровень ЗП (рост, на каждый % инфляции, снижение при росте инфляции)

3

6

2,2

13,2

9

Угроза загрязнения воздушного бассейна (окружающей среды) (нет - есть)

3

10

0,4

4

10

Отношение к проекту населения и власти ( позитивное - негативное)

3

1

0,4

0,4

ИТОГО:

47,4

115,8

Страницы: 1, 2


© 2010 Современные рефераты