	Балансовая стоимость станка	170 000
№		Материалы	Энергоресурсы	Оплата труда	Амортизация
1	Структура	50	16	20	14
2	Затраты по эк-м элементам	85 000	27 200	34 000	23 800
3	Ценовой индекс	2,50	7,50	10,50	3,50
4	С/ст по эл-там	212 500	204 000	357 000	83 300
5	Полная с/ст	856 800
6	Восстановительная стоимость	1 276 800

Таким образом, восстановительная стоимость установки, полученная с помощью метода анализа и индексации затрат равняется 1 276 800 рублей.

3.2.3 Оценка нематериальных актив предприятия.

Оценка стоимости нематериальных активов в составе действующего предприятия будет произведена на основе доходного подхода. Из группы методов оценки приносящей доход интеллектуальной собственности наиболее подходящими по своему назначению являются: метод дисконтированных денежных потоков (чистого дохода) и метод освобождения от роялти.

Оценка нематериальных активов методом дисконтирования денежных потоков.

Процедуру оценки объекта интеллектуальной собственности (ОИС) по методу дисконтированных денежных потоков (учета чистого дохода) необходимо проводить в следующей последовательности.

Сбор информации об условиях, сроках и доходности производства продукции на основе использования и продажи прав на ОИС (производственная программа, коэффициенты загрузки, ставки налогов, ставки дисконтирования по годам производства, холдинговый период, цену продажи и расходы на продажу прав на ОИС в конце холдингового периода, ставка реверсии).

Определение ожидаемого оставшегося срока полезной жизни ОИС (холдинговый период) в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать.

Прогноз и оценка потенциального и эффективного валового дохода по годам производства продукции на основе использования ОИС.

Прогноз и оценка операционных расходов и расчет чистого операционного дохода по годам производства.

Прогноз и оценка расходов на реконструкцию по годам производства.

Прогноз и оценка величины амортизационных отчислений по годам производства.

Прогноз и оценка остаточной стоимости использованного оборудования и налога на имущество по годам производства.

Прогноз налогооблагаемой прибыли и налога на прибыль по годам производства.

Прогноз и оценка денежного потока (чистой прибыли), генерируемого нематериальным активом по годам производства.

10. Определение ставки дисконтирования по годам производства.

11. Оценка текущей прибыли на дату оценки по годам производства и расчет суммарной текущей стоимости будущих доходов.

12. Прогноз текущей стоимости доходов в постпрогнозный период: оценка будущей стоимости продажи прав на ОИС и определение ставки реверсии.

13. Оценка текущей стоимости реверсии.

14. Оценка суммы всей стоимостей доходов от использования ОИС в прогнозный и постпрогнозный периоды.

15. Определение избыточной прибыли в составе ожидаемой прибыли от использования ОИС.

Исходные данные для анализа объектов нематериальной собственности.

Таблица 10

Исходные данные

Наименование показателей

Операционные расходы (ОР) на производство одной установки, $.	50
Ежегодное возрастание ОР, %	5
Цена одной установки, $.	110
Ежегодное возрастание цены, %	4
Производство установок в день в начале периода, штук	5
Ежегодное возрастание, штук	2
Коэф. загрузки в первые 2 года, %	80
Коэф. загрузки в послед. годы, %	85
Продолжит-ть реконструкции, мес.	6
Стоимость реконструкции, $	40000
Балансов. стоимость имущества, $	300000
Остаточн. стоимость имущества, $	250000
Земельный налог в первый год, $	900
Ежегодное возрастание зем. нал. %	3
Ставка дисконтирования в 1 год, %	19
Ежегодн. уменьшение ставки, %	1
Перепродажа через 8 лет, $	170000
Расходы на перепродажу, $	35000
Ставка реверсии, %	30
Расходы, на поддержание КОИС в первый год, $	7000
Ежегодное возрастание расходов на поддержание, $	700

Ожидаемый оставшийся срок полезной жизни ОИС (холдинговый период) в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать - 8 лет.

Этапы расчета стоимости ОИС по методу дисконтирования денежных потоков:

1. Оценим потенциальный валовой доход (ПВД) по годам полезного использования объекта, то есть тот доход, который получит собственник при максимальной загрузке.

Расчет произведем по следующей формуле:

ПВД = Цена одной установки * Производство установок в день* 365 дней

Так как срок полезного использования объекта составляет 8 лет, рассчитаем ПВД за 8 лет.

Рассчитанный потенциальный валовый доход (ПВД) по годам представлен в Таблице 11.

2. Оценим эффективный валовой доход (ЭВД) по годам полезного использования, то есть доход, который получит собственник при реальной загрузке, то есть, принимая во внимание период реконструкции, а также недозагрузку.

Формула для расчета:

ЭВД = ПВД * Коэффициент загрузки

В течение первых 6 месяцев проводится реконструкция, поэтому при расчете ЭВД за первый год из дохода собственника вычитаем доход, недополученный в связи с реконструкцией за 6 месяцев. Недополученный доход рассчитан следующим образом:

Рассчитанный эффективный валовый доход (ЭВД) по годам представлен в Таблице 11.

3. Оценим операционные расходы.

Операционные расходы (ОР) составляют 75 $ в день, ежегодное их возрастание на 3%;

Операционные расходы (ОР) по годам представлены в Таблице 11.

4. Оценим чистый операционный доход (ЧОД).

Формула для расчета:

ЧОД = ЭВД - ОР,

где ЭВД - эффективный валовый доход,

ОР - операционные расходы.

Рассчитанный ЧОД по годам представлен в Таблице 11.

5.Оценим амортизационные отчисления (Ам)

Для этого воспользуемся линейным методом начисления амортизации.

Формула для расчета амортизации следующая:

А = БС * Нам,

где А - амортизационные отчисления,

БС - балансовая стоимость объекта,

Нам - норма амортизации.

Рассчитанные амортизационные отчисления по годам представлены в Таблице 11.

6. Оценим остаточную стоимость объекта.

Формула для расчета:

Остаточная стоимость = Остаточная стоимость i - Амортизация i ,

где i - i- ый год

Рассчитанная остаточная стоимость по годам представлена в Таблице 11.

7.Оценим налог на имущество по годам аренды.

Налог на имущество = Остаточная стоимость объекта оценки * Ставка налога на имущество

Рассчитанный налог на имущество по годам представлен в Таблице 11.

8. Оценим земельный налог (Нз)

Земельный налог в первый год 850 $, в последствии он ежегодно возрастает на 5%

Рассчитанный налог на землю по годам представлен в Таблице 11.

9.Оценим налогооблагаемую прибыль

Налогооблагаемая прибыль = ЧОД - А - Ним - Нз - Тсб,

где ЧОД - чистый операционный доход,

А - амортизационные отчисления,

Ним - налог на имущество,

Нз - налог на землю

Рассчитанная налогооблагаемая прибыль по годам представлена в Таблице 11.

10. Оценим налог на прибыль (Нпр)

Нпр = Налогооблагаемая прибыль * Ставка налога на прибыль

Рассчитанный налог на прибыль по годам представлена в Таблице 11.

11.Оценим чистую прибыль (ЧП)

Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль - Налог на прибыль

Рассчитанная чистая прибыль по годам представлена в Таблице 11.

12. Рассчитаем избыточную прибыль (Изб.пр.)

Избыточная прибыль за счет использования предприятием комплекса ОИС составляет 40% от чистой прибыли.

Рассчитанная избыточная прибыль по годам представлена в Таблице 11.

13. Оценим коэффициент дисконтирования

Коэффициент дисконтирования рассчитаем по следующей формуле:

Коэффициент дисконтирования = (1+Ставка дисконта)i,

где i - i- ый год .

Рассчитанный коэффициент дисконтирования по годам представлен в Таблице 11.

14. Оценим текущую прибыль на дату оценки по годам.

Формула для расчета:

Текущая прибыль =

Рассчитанная текущая прибыль по годам представлена в Таблице 11.

15. Оценим текущую стоимость реверсии.

Текущая стоимость реверсии =

Возведение в 9-ую степень обусловлено тем, что перепродажа объекта планируется через 8 лет.

Рассчитанная текущая реверсии по годам представлена в Таблице 11.

16. Оценим текущую стоимость объекта.

Текущая стоимость объект = + Текущая стоимость реверсии

Таблица 11

Расчет стоимости НМА методом дисконтированных денежных потоков

	1	2	3	4	5	6	7	8
Количество	5	7	9	11	13	15	17	19
Цена	3080	3172	3267	3365	3466	3570	3677	3787
Установок в год	1800	2520	3240	3960	4680	5400	6120	6840
ПВД	2 772 000	7 993 440	10 585 080	13 325 400	16 220 880	19 278 000	22 503 240	25 903 080
Степень загруженности	80%	80%	85%	85%	85%	85%	85%	85%
ЭВД	2 217 600	6 394 752	8 997 318	11 326 590	13 787 748	16 386 300	19 127 754	22 017 618
ОР	1400	1470	1544	1621	1702	1787	1876	1970
ОР всего	2 520 000	3 704 400	5 002 560	6 419 160	7 965 360	9 649 800	11 481 120	13 474 800
ЧОД	-302 400	2 690 352	3 994 758	4 907 430	5 822 388	6 736 500	7 646 634	8 542 818
Расходы на реконструкцию	1 120 000
Расходы на поддержание	196 000	215 600	235 200	254 800	274 400	294 000	313 600	333 200
Остаточная стоимость	7 000 000	6 832 000	6 664 000	6 496 000	6 328 000	6 160 000	5 992 000	5 824 000
Налог на имущество	140 000	136 640	133 280	129 920	126 560	123 200	119 840	116 480
Земельный налог	25 200	25 956	26 735	27 537	28 363	29 214	30 090	30 993
Налогооблагаемая прибыль	-1 783 600	528 556	3 599 543	4 495 173	5 393 065	6 290 086	7 183 104	8 062 145
Налог на прибыль		126 853	863 890	1 078 842	1 294 336	1 509 621	1 723 945	1 934 915
Чистая прибыль	-1 783 600	401 703	2 735 653	3 416 332	4 098 730	4 780 466	5 459 159	6 127 230
Стоимость с учетом избыточной прибыли		160 681	1 094 261	1 366 533	1 639 492	1 912 186	2 183 664	2 450 892	10 807 709
Стоимость перепродажи									4 760 000
Расходы на перепродажу									980 000
Ставка реверсии									0,30
СПИ КОИС									8
Текущая стоимость реверсии									463 388
Суммарная текущая стоимость									11 271 097

Таким образом суммарная текущая стоимость нематериальных активов, полученная с использованием методики дисконтирования денежных потоков равняется 11 271 097 рублей.

Другим способом оценки нематериальных активов является метод освобождения от роялти, произведем оценку имеющихся нематериальных активов с использованием данной методики.

Этапы расчета стоимости ОИС по методу освобождения от роялти:

Расчет произведем по следующей формуле:

ПВД = Цена одной установки * Производство установок в день* 365 дней

Так как срок полезного использования объекта составляет 8 лет, рассчитаем ПВД за 8 лет.

Рассчитанный потенциальный валовый доход (ПВД) по годам представлен в Таблице 12.

Формула для расчета:

ЭВД = ПВД * Коэффициент загрузки

Рассчитанный эффективный валовый доход (ЭВД) по годам представлен в Таблице 12.

3. Рассчитаем ежегодные выплаты по роялти, следующим образом:

Выплаты по роялти = ЭВД * Ставка роялти /100,

где

ЭВД - эффективный валовый доход

Рассчитанные выплаты по роялти по годам представлен в Таблице 12.

4. Рассчитаем чистые выплаты по роялти

Формула для расчета следующая:

Чистые выплаты по роялти = Выплаты по роялти - Расходы на поддержание ОИС.

Рассчитанные чистые выплаты по роялти по годам представлены в Таблице 12.

6. Оценим коэффициент дисконтирования

Коэффициент дисконтирования рассчитаем по следующей формуле:

Коэффициент дисконтирования = (1+Ставка дисконта)i,

где i - i- ый год .

Рассчитанный коэффициент дисконтирования по годам представлен в Таблице 12.

7. Определим текущие потоки прибыли от выплат по роялти (прибыли, полученной за счет использования ОИС) на дату оценки.

Формула для расчета:

Текущие потоки прибыли =

Рассчитанные текущие потоки прибыли по годам представлена в Таблице 12.

8. Оценим текущую стоимость объекта оценки.

Текущая стоимость объекта оценки =

Таблица 12

Текущая стоимость объекта оценка, полученная с помощью метода освобождения от роялти

		1	2	3	4	5	6	7	8	?
1	Эффективный валовый доход	2 217 600	6 394 752	8 997 318	11 326 590	13 787 748	16 386 300	19 127 754	22 017 618
2	Ставка по патентам	7	7	7	7	7	7	7	7
3	Ставка по "ноу-хау"	5	5	5	5	5	5	5	5
4	Ставка по товарным знакам	3	3	3	3	3	3	3	3
5	Суммарная ставка роялти	15	15	15	15	15	15	15	15
6	Валовая прибыль от использования КОИС	332 640	959 213	1 349 598	1 698 989	2 068 162	2 457 945	2 869 163	3 302 643
7	Расходы связанные с поддержанием КОИС	196 000	215 600	235 200	254 800	274 400	294 000	313 600	333 200
8	Чистая прибыль	136 640	743 613	1 114 398	1 444 189	1 793 762	2 163 945	2 555 563	2 969 443
9	Ставка дисконта	0,25	0,23	0,21	0,19	0,17	0,15	0,13	0,11
10	Текущая прибыль от использования КОИС	109 312	491 515	629 049	720 172	818 155	935 533	1 086 269	1 288 520	6 078 525

Таким образом, текущая стоимость объекта оценки составляет 6 078 525 рублей.

3.2.4 Оценка финансовых вложений

Предприятие вложило часть имеющихся средств в акции и облигации, исходные данные для оценки имеющегося инвестиционного портфеля представлены в таблице 13.

Таблица 13 Исходные данные

№	Наименование показателя
1	Номин. ст-сть купонной облигации, руб.	170
2	Количество облигаций в портфеле	100
3	Оставшийся срок погашения, лет	4
4	Величина купонного дохода, %	0,1
5	Требуемый уровень доходности, %	0,1
6	Номин. ст-сть привилегир. акции, руб.	400 000
7	Дивиденд (% от объявленной стоим-ти)	0,1
8	Стандартная норма приб. инвестора, %	0,1

Расчет стоимости финансовых вложений производился по следующим формулам.

Формула определения текущей стоимости облигации имеет следующий вид:

PVоб = ,

текущая стоимость облигации;

Y - величина купонного дохода;

r - требуемый уровень доходности;

M - номинальная стоимость облигации;

n - оставшийся срок погашения

Формула определения текущей стоимости привилегированной акции имеет следующий вид:

PVа = ,

где PVа - текущая стоимость привилегированной акции;

D - объявленный уровень дивидендов;

r - стандартная норма прибыли инвестора;

L - номинальная стоимость акции.

Таким образом, текущая стоимость облигаций составляет 17 000 рублей, а стоимость акций - 400 000, соответственно стоимость всего инвестиционного портфеля равняется 417 000 рублей.

3.3 Расчет ликвидационной стоимости

После проведения инвентаризации на предприятии выявлен ряд нестоящих на балансе предприятия активов. Используя различные методики анализа, был произведен расчет стоимости данных активов, после этого необходимо произвести корректировки имеющихся данных о финансовом состоянии предприятия с целью расчета ликвидационной стоимости.

Данные о состоянии активов после переоценки активов представлены в таблице 14.

Таблица 14 Активы после переоценки

№	Активы	Балансовая стоимость	Стоимость после переоценки
1	Н/м активы	0	8 155 554
2	ОС	1 300 000	67 644 903
3	Фин. вложения	0	417 000
4	Запасы	6 656 000	6 656 000
5	ДЗ	368 598 000	368 598 000
6	Д/С	128 000	128 000
7	НДС по приобр. Ценностям	1 894 000	1 894 000
6	Итого	378 576 000	453 493 456

Страницы: 1, 2, 3, 4