Рефераты

Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной Росс...


R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4




К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

-59 186*2

-1,491


 

Валюта баланса (А300)

 

79 382

 


К1

Оборотные активы (А290)

 

24 752*0,1

0,029


 

Краткосрочная задолженность (690)

83 938

 


К2

Выручка (отчет о приб. 010)

 

43 590*0,08

0,044


 

Активы (А300)

 

 

79 382

 


К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-60 607*0,45

-0,464


 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

58 798

 


К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-60 607

13,303


 

Собственный капитал (П490)

 

-4 556

 


 R  = 

11,421

 ?




                                                                                                                   



  Таблица 2.2.16                                                                    

Рейтинговое число Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова (2002 факт)



R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4




К0

Собственные источники (А490-А190+П590)

-118 114

-2,569


 

Валюта баланса (А300)

 

91 951

 


К1

Оборотные активы (А290)

 

39 000

0,025


 

Краткосрочная задолженность (690)

157 114

 


К2

Выручка (отчет о приб. 010)

 

58 798

0,051


 

Активы (А300)

 

 

91 951

 


К3

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-2 643

-0,020


 

Выручка от продаж (отчет о приб. 010)

58 798

 


К4

Чистая прибыль (ф.2 стр.190)

 

-2 643

0,041


 

Собственный капитал (П490)

 

-65 163

 


 R  = 

-2,473







Анализируя  баланс  предприятия  «Казак  Уральский»,  даже  визуально,  не  проводя  никаких  расчетов,  видно,  что  по  отчетным  данным  оно  должно  находиться  в  глубочайшем  кризисе:

-                     результатом  финансово-хозяйственной  деятельности  за  последние  два  года  являются  убытки  (в  2001 г.  свыше  60 млн.рублей  и  в  2002 году – 2,64 млн.рублей).  Причинами  таких  результатов,  по  всей  вероятности,  явились  как  субъективный,  внутренний  фактор,  но  и,  пожалуй,  даже  в большей  степени -  внешний  фактор,  т.к.  предприятием  одномоментно  было  уплачено  налогов  на  сумму  свыше  60 млн.рублей (по  отчету  за  2001 г.);

-                     налицо  значительный  перекос  в  объемах  дебиторской  и  кредиторской  задолженностях  в  пользу  кредиторской,  объемы  которой  не  только  не  уменьшаются,  а  наоборот – увеличиваются  практически  в  геометрической  прогрессии;

-                     абсурдными  выглядят  показатели  наличия  собственного  капитала,  который,  по  состоянию на  01.01.2001 г. был  чуть  более  14 млн.руб.,  в  то  время  как  стоимость  основных  фондов  и  других  внеоборотных  средств -  свыше  55 млн.рублей.

В  2001 г.  предприятие  вошло  в  состав  ОАО  «Казак  Уральский»,  передав  при  этом  весь  свой  собственный  капитал,  но  оставив    за  собой  все  свои  долги,  и  даже  значительно  наращивая  их  при  этом.

Здесь  возникает  несколько  вопросов:  как  такие  отчеты  принимает  налоговая  инспекция?;  куда  смотрят  государственные  фискальные  органы  власти?  Ведь  ликероводочный  бизнес  один  из  самых  выгодных  видов  бизнеса  не  только  в  нашей  стране,  но  и  за  рубежом?.

Но  нас  интересует  вопрос,  а  как  такая  ситуация  оценена  с  помощью  рассматриваемой  методики? Если  мы  видим,  что  ситуация  в  2000 г.  оценена  адекватно  (отрицательные  значения  рейтингового  числа  указывают  на  кризис или  банкротство),  то  с  оценкой  ситуации  в  2001,  когда  предприятие  попросту  оказалось  в  «яме»,   рейтинговое  число  оказывается  свыше  11-ти  единиц  со  знаком  «+»,  что  фактически  должно  означать  11-ти  кратный  запас  прочности  по  отношению  к  вероятности  банкротства.  Не  парадокс  ли  это? 

Это  еще  раз  подтверждает  предположение  о  том,  что  данная  методика  требует  не  только  критического  переосмысления,  но  и  существенной  доработки,  с  учетом  указанных  выше  недостатков,  применительно  к  современным  условиям  рыночной  экономики в  Российской  Федерации. 


2.3.  Зарубежные  методики  определения  состоятельности предприятий  и  предложения  по  их  адаптации  к  российской  экономике


Двухфакторная  модель  определения  вероятности  банкротства.

 Самой простой методикой зарубежною опыта в части прогнозирования вероятности банкротства,  является двухфакторная модель. Для нее выбирают два  ключевых показателя,  от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства  (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они  перемножаются на соответствующие константы — определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (a, b, c),  В  результате получают следующую  формулу:

Z2 = a + b *  коэффициент текущей ликвидности + c * удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы), (2.3.1)                       

Где:                                                                                             

a  = - 0,3877;  b = -1,0736;  c = + 0,0579.

Если в результате расчета значение Z2 < 0, то вероятность  банкротства невелика. Если же Z2 > 0, то существует высокая  вероятность банкротства анализируемого предприятия.                                     

Для  практических  расчетов коэффициента  Z2  воспользуемся  ниже  приведенными  таблицами,  рассчитанными  по  отчетным  данным  рассматриваемых  выше  балансов  локомотивного  депо.


Таблица 2.3.1

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ  Монополист






числитель, тыс. руб. 

Абсолютное значение

финансовых коэффициентов

Нормальное

значение

Наименование

Алгоритм расчета

 

знаменатель, тыс. руб.






Факт          2002

Факт      2003

Факт         2004

Факт          2002

Факт      2003

Факт         2004


1


2

 

3

4

5

6

7

8

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")

Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)

2 447

274

1 471

0,019

0,004

0,022

0,25

Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)

127 730

71 389

66 627





Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие

Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)

2 939

1 392

3 056

0,023

0,019

0,046

1

Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)

127 730

71 389

66 627





Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")

Текущие оборотные активы (А290)

504 739

502 902

489 745

3,952

7,045

7,351

2

Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)

127 730

71 389

66 627





Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")

Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)

483 823

472 222

449 102

3,788

6,615

6,741


Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)

127 730

71 389

66 627





Таблица 2.3.2                                                                                                                                                                          

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ                             «Монополист»                                                       






числитель, тыс. руб.

Абсолютное значение

финансовых коэффициентов

Наименование

Алгоритм расчета


знаменатель, тыс. руб.





Факт          2002

Факт      2003

Факт         2004

Факт          2002

Факт      2003

Факт         2004


1


2

 

3

4

5

6

7

8

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах

Кредиторская задолженность (П620)

127 730

71 389

66 627

0,753

0,409

0,448

Краткосрочные обязательства (П690)

169 722

174 582

148 587




Риск кредиторских задолженностей

Кредиторская задолженность (П620)

127 730

71 389

66 627

0,064

0,038

0,035

Авансированный капитал (П700)

1 981 338

1 865 316

1 922 904




Оборачиваемость кредиторских задолженностей

Чистая выручка от продаж (010)

933 626

557 287

866 589

7,309

7,806

13,007

Кредиторская задолженность (П620)

127 730

71 389

66 627




"Дни кредиторов"

360 дней

360

360

360

49,252

46,116

27,678

Оборачиваемость кредиторских задолженностей

7,309

7,806

13,007






Подставив  значения  в  расчетную  таблицу

Z2 = a + b *  коэффициент текущей ликвидности + c * удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

Где:a  = - 0,3877;  b = -1,0736;c= + 0,0579, получим:

2002 год:     Z2 = -0,3877  -1,0736*3,952 + 0,0579*0,753  = - 4,586

2003 год:     Z2 = -0,3877  -1,0736*7,045 + 0,0579*0,409  = - 7,928

2004 год:     Z2 = -0,3877  -1,0736*7,351 + 0,0579*0,448  = - 8,254

В  соответствии  с  двухфакторной  методикой,  проведенные  расчеты  показали,  что  банкротство  данному  предприятию  не  угрожает,  более  того,  его  позиции  относительно  вероятности  банкротства с  каждым  годом  только  усиливаются.

Отследим  работу  коэффициента  по  отчетным  данным  трубопрокатного  завода:

Таблица 2.3.3

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ  «Бизнесмен»                                                                                                                                         






Числитель, тыс. руб.


Абсолютное значение

Нормальное

Значение

Наименование

Алгоритм расчета


знаменатель, тыс. руб.


финансовых коэффициентов





Факт          2000

Факт     2001

Факт         2002

Факт          2000

Факт     2001

Факт         2002


1


2

 

3

4

5

6

7

8

Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")

Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)

791 038

576 879

594 197

0,900

0,383

0,253

0,25

Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000





Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие

Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)

1 586 530

2 068 698

1 718 529

1,804

1,372

0,731

1

Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000





Коэф. Текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")

Текущие оборотные активы (А290)

3 457 672

4 344 034

4 120 217

3,932

2,880

1,753

2

Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000





Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")

Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)

2 466 224

3 170 001

3 122 572

2,805

2,102

1,329


Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)

879 357

1 508 112

2 350 000






Таблица 2.3.4                                                                                                        

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ  «Бизнесмен»

                                                      






числитель, тыс. руб. 

Абсолютное значение

финансовых коэффициентов

Наименование

Алгоритм расчета


знаменатель, тыс. руб.


 




Факт          2000

Факт     2001

Факт         2002

Факт          2000

Факт     2001

Факт         2002


1


2

 

3

4

5

6

7

8

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах

Кредиторская

задолженность (П620)

879 357

1 508 112

1 250 000

0,433

0,593

0,481

Краткосрочные обязательства (П690)

2 030 959

2 542 138

2 600 000




Риск кредиторских задолженностей

Кредиторская задолженность (П620)

879 357

1 508 112

1 250 000

0,100

0,160

0,127

Авансированный капитал (П700)

8 769 123

9 418 747

9 839 769




Оборачиваемость кредиторских задолженностей

Чистая выручка от продаж (010)

6 019 934

3 355 995

5 463 876

6,846

2,225

4,371

Кредиторская задолженность (П620)

879 357

1 508 112

1 250 000




"Дни кредиторов"

360 дней

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24


© 2010 Современные рефераты